一场高层震荡，让华为终端再次站在聚光灯下。 近日，华为终端有限公司完成工商变更。郭平卸任董事长，56岁的余承东正式接棒。 与此同时，孟晚舟、徐直军等核心董事同步卸任，一批新高管补位上岗。 | (2), consisted and contract and in a compressional | | | o William | | ARME UNIT EXTER: SAUSER. W. | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 基本积量 100 | 法律师及出 | 招費知識 | 品型铁筒 www. | 公前列留洋 知识产权 ( | bitter | | | 康母 史史日權 | 使意设出 | | 使灵感 | 5.08% | | | | A. 垫價人, 图期代 | 负责人家业(基层代表 重制品 | | | 图书图 | | | | 2025-12-12 | | | | | | | | 度. 合伙暴则缺/9人感 | 日常1 - | | | | | | | 2025-12-12 【即火影视频 | | 三角地 | | SHIT | | n | | | | 8.95 ...

赛力斯（601127）(09927)逆市涨超3%，截至发稿，涨3.08%，报113.9港元，成交额1.68亿港元。 消息面上，12月16日市场消息，鸿蒙智行近期已联合深圳市交通局等相关部门，在深圳开启L3级有条 件自动驾驶内测。与常规研发测试不同，本次测试旨在通过真实道路和真实用户数据，验证L3系统的 为普通用户带来的安全性与产品成熟度，为国家L3政策落地提供实践依据。据知情人士透露，本次试 点由深圳市交通局、发改委等部门联合推动，由华为员工携自购2025款问界M9与尊界S800参与，范围 覆盖深圳市内全部高快速道路达1000公里，目前已完成超过2万公里的实际道路验证。 据了解，赛力斯是鸿蒙智行的创始核心伙伴与"智选车模式"标杆，双方联合打造问界品牌，共建智能汽 车生态。问界是双方共创的首个品牌，为鸿蒙智行旗下核心产品线，赛力斯是该品牌的独家生产制造 方。近日，赛力斯披露11月汽车销量数据，公司2025年11月份汽车产量合计5.89万辆，同比增加 30.36%；汽车销量合计5.81万辆，同比增加36.34%。2025年1-11月，本公司汽车产量合计46.04万辆，同 比增加0.73%；汽车销量合计45.31万 ...

穿越迷雾，真正能留在牌桌上的， 往往是那些改写了游戏规则的玩家。 12月9日，上海外滩因中国汽车而火热。华为常务董事余承东携手赛力斯、奇瑞、北汽、江汽、上汽五 大车企掌门人，完成鸿蒙智行旗下问界、智界、享界、尊界、尚界——"五界"品牌的首场同台直播，围 绕技术、产品、用户与未来产业组织方式展开深度对话。 直播开展的时间节点很关键。在过去的43个月，鸿蒙智行品牌全系累计交付达100万台，这是一个足以 载入中国新能源汽车行业发展史的数字。同时，在价格普遍下沉的中国新能源市场里，鸿蒙智行不仅位 于销量榜单前列，还实现了量价齐飞。 11月，鸿蒙智行整体交付近8.1864万辆，同比增幅接近83%。其中，问界品牌四款车型合计约5.1万辆， 智界与尚界各自站上"月销过万"的台阶，享界交付6000多辆，百万级产品尊界的单月销量也已稳定 在"两千台以上"的水平。 比数字更值得关注的，是直播中透出的另一条主线。五界掌门人的第一次集体亮相，让行业第一次看到 ——中国智能汽车已经从"单品牌竞争"走向"体系协同生长"。随着五界宣布全面深化战略合作，五大品 牌也将围绕统一技术标准、统一服务体系、共享售后网络、共建补能体系、联盟创新中心等 ...

12月9日，上海外滩因中国汽车而火热。华为常务董事余承东携手赛力斯、奇瑞、北汽、江汽、上汽五大车企掌门人，完成鸿蒙智行旗下问界、智界、享 界、尊界、尚界——"五界"品牌的首场同台直播，围绕技术、产品、用户与未来产业组织方式展开深度对话。 直播开展的时间节点很关键。在过去的43个月，鸿蒙智行品牌全系累计交付达100万台，这是一个足以载入中国新能源汽车行业发展史的数字。同时，在价 格普遍下沉的中国新能源市场里，鸿蒙智行不仅位于销量榜单前列，还实现了量价齐飞。 11月，鸿蒙智行整体交付近8.1864万辆，同比增幅接近83%。其中，问界品牌四款车型合计约5.1万辆，智界与尚界各自站上"月销过万"的台阶，享界交付 6000多辆，百万级产品尊界的单月销量也已稳定在"两千台以上"的水平。 比数字更值得关注的，是直播中透出的另一条主线。五界掌门人的第一次集体亮相，让行业第一次看到——中国智能汽车已经从"单品牌竞争"走向"体系协 同生长"。随着五界宣布全面深化战略合作，五大品牌也将围绕统一技术标准、统一服务体系、共享售后网络、共建补能体系、联盟创新中心等展开合作。 穿越迷雾，真正能留在牌桌上的， 往往是那些改写了游戏规则的玩家 ...

华为鸿蒙智行携手五大车企，以"生态共生"模式打破行业零和博弈。通过华为主导技术研发与产品定 义，合作伙伴聚焦制造，实现品牌差异化与高端突破。问界、智界等车型销量领先，技术反哺全产业 链，共同撬动豪华车市场定价权。这不仅是一次商业创新，更是中国汽车产业从"单兵竞争"迈向"协同 发展"的关键实践。 12月9日，央视新闻联合鸿蒙智行在上海外滩举办"超凡一步| 在一起 鸿蒙智行"年度直播，华为常务董 事、产品投资委员会主任、终端BG董事长余承东与五界"掌门人"聚首，通过6个分会场向公众展示了鸿 蒙智行五界取得的成果。 在长达五个多小时的直播中，五界"掌门人"毫不吝啬对鸿蒙智行和余承东的感激和赞美。 智界的奇瑞汽车董事长尹同跃说，华为是带动行业进步的伟大企业，毫无保留地赋能合作伙伴，推动奇 瑞整体向上；尊界的江汽集团董事长项兴初说，华为团队的极致要求带动江淮全面升级，全面超越传统 豪华车标准；问界的赛力斯（601127）集团董事长张兴海说，联合团队"胜利时举杯相庆，困境时拼死 相救"；享界的北汽集团董事长张建勇说，"余承东是最好的产品经理，我们欠他一封道歉信。" 五界掌门人为什么如此肯定鸿蒙智行？鸿蒙智行到底做了什么， ...

华为汽车业务合作模式与市场表现 - 华为与广汽、东风联手打造的“启境”、“奕境”品牌于广州车展前举行首次媒体沟通会，合作品牌间存在对资源和关注度的“争夺” [1][2] - 鸿蒙智行12月发布月度销量数据，8.19万辆创下其单月交付量历史新高，并突破造车新势力月度交付量天花板 [2] - 鸿蒙智行累计交付量于10月底突破百万辆，用时43个月，创下新势力最快纪录 [4] - 华为2024年上半年整体营收4270.39亿元，同比增长3.95%；净利润371.95亿元，同比下降32% [4] - 华为终端业务2024年上半年营收1310亿元，同比增长5.8%；经营利润98亿元，同比增长6% [4] - 华为智能汽车解决方案BU（车BU）2024年上半年营收270亿元，同比增长110%；经营利润13亿元，首次实现盈利，是华为增长最快的业务板块 [4] - 华为在乾崑智驾上的累计研发投入已超过500亿元 [5] - 华为与车企合作分为四种模式：华为主导的“鸿蒙智行”五“界”系列；华为负责定义与研发的“境”系列；作为全栈解决方案供应商的阿维塔模式；以及提供智能零部件的普通供应商模式 [7] - 以问界为例，其在2022年至2025年上半年期间，付给华为的采购费用（含零部件、开发服务、销售推广等）分别高达58亿元、72亿元、420亿元和200亿元 [7] 合作车企的机遇与挑战 - 与华为合作的北汽蓝谷和江淮汽车，在享界、尊界步入正轨后，财务亏损幅度持续扩大 [9] - 赛力斯虽已实现盈利，但其毛利率高达30%左右，净利率却不到5%，重要影响因素是需向华为支付不菲的销售服务费 [9] - 赛力斯通过与华为合作，从2020年年销量不到800辆、亏损18亿元，逆袭为营收过千亿、净利润近60亿元的造车新秀 [12] - 鸿蒙智行首个合作伙伴问界的用户中，华为手机用户占比达52%，其他合作品牌该数字普遍低于30% [11] - 华为合作品牌之间存在内卷与用户分流现象，例如享界S9推出后曾影响智界S7关注度，智界R7上市后问界M7销量出现明显下滑 [11] - 随着更多车企加入华为合作体系，各品牌能获得的资源和关注度将被稀释，需在“第一”、“首发”等独特性上竞争 [11] - 行业普遍认为，在技术趋同背景下，汽车行业竞争终将归于品牌，绑定华为并非一劳永逸 [12]

文章核心观点 - 为应对2026年新能源汽车购置税减免政策从“全免”调整为“减半”，近20家主机厂在2025年12月初集中推出“兜底”补贴政策，通过自掏腰包为消费者补足跨年购车的税额差，以刺激年底订单、提前释放部分需求并平滑2026年一季度的销售过渡 [1][2] 行业政策背景与影响 - 根据现行政策，新能源汽车在2024年、2025年连续两年免征车辆购置税后，2026年及2027年将实施减半征收，且每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元 [2] - 行业普遍预期2026年一季度国内车市将承压，主机厂“兜底”政策将部分订单释放至明年一季度，以求平稳过渡 [2] - 瑞银预测，基于2026年对新能源汽车征收5%购置税等基准场景，中国乘用车批发增速将从2025年的11%放缓至2026年的3%，新能源汽车增速将从28%降至15% [3] 主机厂“兜底”政策详情 - **深蓝汽车**：2025年12月31日前锁单全系车型，因非客户原因导致2026年开票交付且在2026年2月14日（含）前提车，可享受跨年购置税差额补贴 [1] - **广汽集团**（昊铂、传祺、埃安）：2025年内购车因非用户原因导致车辆于2026年2月14日前开票支付，将按2025年税率补差价，至高补贴1.5万元 [1] - **鸿蒙智行**（问界、智界、享界、尊界、尚界）：2025年12月31日24:00前完成大定锁单，如因非用户原因导致2026年交付，可享受跨年购置税补贴，至高15000元（尚界H5至高9000元） [1] - 其他推出类似政策的品牌还包括奇瑞汽车、极氪、蔚来、理想、广汽丰田等，总计近20个品牌 [2] 近期车市表现与展望 - 中国汽车流通协会指出，11月车市呈前低后高走势，上半月市场平淡，部分因“金九银十”消费透支及车企“兜底”政策延迟了部分消费者购车，部分地区收紧以旧换新补贴也加剧了观望情绪 [3] - 乘联会秘书长崔东树认为，2026年购置税政策调整将刺激消费者在2025年底前集中购车，叠加年末车企冲量等因素，预计四季度车市仍能实现小幅正增长 [3] - 瑞银投资银行预测2026年国内汽车行业将面临新能源汽车购置税征收5%、报废和以旧换新补贴潜在变化等挑战 [3]

文章核心观点 - 国内汽车市场在2025年末至2026年初出现“抢单”热潮，主要驱动因素是新能源汽车购置税政策将于2026年从全免调整为减半征收 [1][3] - 近20个汽车品牌密集推出购置税“兜底”政策，通过厂家补贴来抵消2026年的税率上涨，以刺激当前销量并为2026年一季度储备订单 [2][3] - 行业预期2026年车市增速将显著放缓，乘用车批发增速预计从2025年的11%放缓至2026年的3%，新能源汽车增速预计从28%降至15% [4] 主机厂购置税兜底政策 - 深蓝汽车政策：2025年12月31日前锁单全系车型，若因非客户原因导致车辆在2026年2月14日前开票交付，可享受跨年购置税差额补贴 [1] - 广汽集团政策：旗下昊铂、传祺、埃安品牌将为2025年内购车、因非用户原因在2026年2月14日前开票的车辆按2025年税率补差价，至高补贴1.5万元 [2] - 鸿蒙智行政策：问界、智界、享界、尊界、尚界全系车型在2025年12月31日前大定锁单，可享受跨年购置税补贴方案，至高15000元（尚界H5为至高9000元） [2] - 其他参与品牌：包括奇瑞汽车、极氪、蔚来、理想、广汽丰田等，近20个品牌选择“自掏腰包”为消费者补贴购置税 [2] 政策调整背景与行业影响 - 政策依据：根据2022年出台的公告，2024年及2025年新能源汽车免征购置税，而2026年及2027年将实施减半征收，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元 [3] - 主机厂动机：行业普遍预期2026年一季度国内车市将承压，主机厂通过“兜底”政策将部分订单释放至明年一季度，以求平稳过渡 [3] - 当前市场表现：11月车市呈前低后高走势，上半月市场平淡，部分因车企加入购置税兜底行列延迟了消费者购车，以及部分地区收紧以旧换新补贴加剧观望情绪 [4] 2026年市场展望 - 增长预测：瑞银预计基于5%购置税征收及报废补贴部分延续的场景，2026年乘用车批发增速将从2025年的11%放缓至3%，新能源汽车增速将从28%降至15% [4] - 四季度预期：乘联会秘书长认为2026年购置税政策调整将刺激消费者在2025年底前集中购车，叠加旺季和车企冲量，四季度仍能实现小幅正增长 [4]

文章核心观点 - 华为通过“鸿蒙智行”与“华为乾崑”两大业务板块，以“界”字系与新兴“境”字系品牌深化与车企合作，展现了其在智能汽车领域强大的生态影响力与市场扩张力，其内部两种合作模式的并行与潜在竞争，正重新定义行业竞争格局[1][2][6] 华为与车企的合作模式与品牌布局 - 华为与车企合作主要采用三种模式：零部件供应商模式、Huawei Inside（HI）模式以及深度参与整车研发、生产、销售的鸿蒙智行（智选车）模式[2] - 鸿蒙智行模式已联合赛力斯、北汽、奇瑞、江淮、上汽五家合作伙伴，推出问界、享界、智界、尊界、尚界五个“界”字系品牌，覆盖15万至150万元价格区间，完成从中高端到超高端的全方位布局[2][4] - 华为乾崑“境”字系（如与东风合作的“奕境”、与广汽合作的“启境”）被视为HI模式的升级，品牌主导权更多交给车企，整车不进入华为渠道销售，旨在实现更广泛的合作覆盖[1][2][7] - “启境”品牌定位高端智能新能源汽车，首款猎装轿跑预计2026年6月上市；“奕境”品牌首款SUV规划于2026年三季度推出，分纯电和增程版本[1] 业务表现与市场影响 - 华为智能汽车解决方案业务2024年营收达263.53亿元，同比增长474.4%，首次实现当年盈利[6] - 鸿蒙智行全系产品仅用43个月，累计交付量突破100万台，刷新新势力品牌最快达成“百万交付”纪录[1][6] - 传统豪华车企如宝马中国与华为终端达成战略合作，奥迪宣布全系车型将搭载华为智能驾驶系统，显示行业对华为智能化技术的认可[6] - 华为凭借ICT领域30多年积累，将车圈竞争底层逻辑重新定义为比拼智能化、软件定义能力及生态整合力[6] 内部战略差异与未来挑战 - 华为内部存在战略分歧：一方主张成为智能电动汽车时代的tier1（如中国的“博世”），明确“不造车”；另一方（如余承东）则更倾向于深度参与甚至直接造车[2][3][4] - 鸿蒙智行“五界”已被管理层视为当前研发、供应链、渠道等资源能力的极限[7] - “境”字系与“界”字系的合作模式在深度上存在重合，未来两者是殊途同归还是面临同质化竞争，仍需市场检验[4][5] - “境”字系的登场，意味着在智能电动汽车时代下半场，留给其他造车新势力的竞争时间窗口正在收窄[7]

公司及行业 * 公司为吉比特 涉及游戏行业[1] 核心游戏产品运营表现 * 《问道手游》同比略有下滑 但环比基本持平 2024年11月特色服务带动流水较高 今年无明显增长[2][6] * 《道友来挖宝》Q3和Q4平均月均流水不到1亿元 无显著变动[2][6] * 《问道端游》10月至11月同比中度下滑 可能与版本更新及疫情后用户变动有关[2][6] * 《一念逍遥》进入Q4后同比小幅减少 对整体收入利润影响不大[6] * 《问剑长生》10月至11月体量稳定 预计不到5,000万元 重要版本将在明年1月份推出[6] * 《仗剑传说》国内版本Q3环比小幅下滑 未达预期稳态 需持续观察 海外版本在港澳台和日本上线后趋势与国内类似[2][6] 2025年Q4预计流水1.5至2亿元人民币 加上日本及港澳台地区 总流水约为3亿元人民币[2][9] * 某新游戏用户留存率小幅下降 状态不理想 正调整设计和玩法 计划2026年1月发布新版本 与《一念逍遥》同期相比数据表现较差 9月和10月活动未显著提升流水 整体趋势仍下滑[2][8] 产品留存与用户分析 * 《问界》留存数据相对较差[10] * 《仗剑传说》30日留存率不错 但长期可能因玩法重复和审美疲劳下降[10] * 与《一念逍遥》相比 《仗剑传说》流水下降速度更快 受买量环境影响[10] * 《仗剑传说》女性用户比例较高 但男性用户仍占主导地位 活跃度和付费能力均高于女性用户[10] 收入结构与渠道变化 * 新产品上线使整体官服比例有所上升[4] * 《道友来挖宝》等小程序游戏渠道分成比例较高 腾讯对安卓用户收取40%分成 苹果对iOS用户收取15%分成[3] * 新游如《仗剑传说》和《问卷》官服比例较高 老游戏如《问道》安卓渠道占比较多[4] 市场推广策略 * 推广新游戏主要渠道是iOS[3][13] * 通过垂直领域KOL和KOC进行社区类内容营销 买量作为补充 推广成本相对可控[3][13] * 不采用高知名度明星代言 更注重有影响力的主播[3][14] * 《久慕之野》将采取KOL为主、买量辅助策略 以触达更多用户为目标 适当延长回收周期[21] 研发与发行管理 * 发行团队无剧烈变动 资深人员从成熟项目转移至新项目 海外运营团队稳定[15] * 研发与发行保持市场化关系 内部发行团队公平竞争 早期介入测试有优势但最终基于公开竞争[16] * 公司领导层主要精力放在研发上 尤其是新产品孵化 有两个新项目由老板亲自担任总制作人[28] * 对各个项目进行阶段性经营评估 调整将更为频繁但主要是小幅度的[3][24] 财务表现与展望 * 每年第四季度有所得税冲回 预计金额为几千万元[3][17] * 从三季度开始盈利项目已计提奖金 年底可能对表现好的新项目进行一次性奖励[3][17] * 新品如《九牧之野》和海外版《问界长生》处于投入阶段 将拉低整体利润率 对短期利润贡献有限[12] * 研发项目奖金计入研发费用 运营团队奖金计入销售费用或管理费用[18] 公司运营与人员变动 * 去年底公司约1,400人 今年半年报时降至1,100人左右 主要由于停掉表现不理想项目 保留核心人才转移至新研发项目[22][23] * 目前有两个在研项目 每个项目组约有三四十人 运营中项目团队人数从十几人到七八十人不等[26] * 发行部门由三个团队组成 总人数约300多人[27] * 人员增长根据项目进展 特别是进入量产阶段时会适当扩充 但不会剧增[24] 未来产品计划与展望 * 《久慕之野》核心用户反馈良好 但泛用户上线后表现不确定[3][17] * 《亮剑》计划在12月举办活动 并可能在半年内举行半周年庆祝活动[11] * 《道友会》和《问道手游》目前没有同步大版本更新计划 两者独立运营[11] * 代理产品线签约更加谨慎 对产品确定性要求更高 自研项目进度较早[25] * 新的自研项目将综合考虑美术品质、音乐品质及游戏玩法等多个维度[29]