市场背景与近期表现 - 美国国债在十月大部分时间里上涨，推动十年期基准收益率自四月份以来首次跌破4% [2] - 截至周三，美国国债十月累计回报率达1.3%，有望创下自二月份以来最佳月度表现 [3] - 此轮上涨受多重因素推动：政府停摆可能抑制增长、贸易紧张局势重现、多家知名企业破产以及联邦预算赤字收窄 [3] 即将发布的关键通胀数据 - 原定于10月15日发布的九月通胀数据将于本周五公布，距离美联储下一次会议仅数日之遥 [2] - 经济学家预计九月CPI报告将显示整体环比上涨0.4%，核心环比上涨0.3%，两项指标的预估同比涨幅均为3.1% [3] - 整体涨幅若达0.4%，将是自2024年5月以来的最高值 [3] 通胀数据对市场预期的潜在影响 - 多数投资者认为九月CPI数据不太可能改变对10月29日降息25个基点的预期，但若读数意外偏高，便可能颠覆市场对后续数月连续降息的共识 [2] - 短期利率期货市场目前定价显示，市场高度预期美联储将在12月会议及明年至少三次会议上各降息25个基点，但这些预期在通胀再度抬头的情况下将不堪一击 [4] - 若经济未持续减速且通胀数据仍远高于目标，将很难支持市场对明年降息整整一个百分点的预期 [4] 影响通胀前景的关键变量 - 油价是一个关键变数，美国对俄罗斯产油商实施制裁后，原油价格单日暴涨6.3% [4] - 多位美联储决策者近周表示，尽管就业增长放缓，但关税可能推升物价的压力令他们对进一步降息犹豫不决 [4] - 通胀率持续高于美联储2%的目标，部分官员已表态称鉴于顽固的通胀，值得对进一步降息采取谨慎态度 [3] 市场参与者的策略与观点 - 巴克莱资本利率策略师本周建议了结自六月以来持有的美债多头仓位，部分原因是九月CPI数据可能侵蚀其利润 [5] - 摩根士丹利策略师基于季节性模式指出九月CPI存在"上行意外风险"，建议布局做多十年期盈亏平衡通胀率 [6] - 市场出现多笔引人注目的交易，旨在防范十年期美债收益率在本周末前反弹至4.05%以上，受油价飙升影响，该基准利率周四收于4% [4]