股价与交易数据 - 11月12日公司股价下跌0.29%，成交额为4312.94万元 [1] - 当日融资买入497.80万元，融资偿还1128.78万元，融资净卖出630.98万元 [1] - 截至11月12日，融资融券余额合计1.87亿元，融资余额占流通市值的4.66%，超过近一年80%分位水平 [1] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入3.21亿元，同比增长3.19% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为6141.58万元，同比增长9.04% [2] - A股上市后累计派现1.84亿元，近三年累计派现1.33亿元 [3] 股东结构与基本面 - 截至9月30日，公司股东户数为5289户，较上期增加21.92% [2] - 截至9月30日，人均流通股为27188股，较上期减少17.98% [2] - 公司主营业务为羰基铁粉、雾化合金粉及相关粉体深加工产品的研发、生产与销售 [1] 主营业务构成 - 软磁粉是公司最大收入来源，占比41.22% [1] - 羰基铁粉收入占比29.99%，注射成型喂料粉收入占比17.82% [1] - 合金粉收入占比7.64%，其他业务（含吸波材料、气体等）合计占比约3.33% [1]

股价与融资交易表现 - 11月11日公司股价微涨0.32%，成交额为3407.78万元 [1] - 当日融资买入423.66万元，融资偿还783.23万元，融资净流出359.57万元 [1] - 截至11月11日，融资融券余额合计1.93亿元，其中融资余额1.93亿元，占流通市值的4.81%，该余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] - 融券方面，当日无融券交易，融券余额为0.00元，但该余额水平同样超过近一年90%分位，处于高位 [1] 股东结构变化 - 截至9月30日，公司股东户数为5289户，较上一期显著增加21.92% [2] - 同期，人均流通股持有量下降至27188股，较上期减少17.98% [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入3.21亿元，同比增长3.19% [2] - 同期，公司实现归母净利润6141.58万元，同比增长9.04% [2] 公司分红记录 - 公司自A股上市以来累计派发现金红利1.84亿元 [3] - 近三年累计派发现金红利1.33亿元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为江西悦安新材料股份有限公司，位于江西省赣州市大余县新华工业园，成立于2004年11月10日，于2021年8月26日上市 [1] - 公司主营业务为羰基铁粉、雾化合金粉及相关粉体深加工产品的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成：软磁粉41.22%，羰基铁粉29.99%，注射成型喂料粉17.82%，合金粉7.64%，其他2.19%，吸波材料1.08%，气体0.06% [1]

公司业务与产品 - 公司以羰基铁粉、雾化合金粉为基础研发生产软磁粉末 [1] - 软磁粉末核心下游应用是制造一体成型电感 [1] - 一体成型电感具有小型化、轻量化、低功耗等优势 [1] 产品应用与市场机遇 - 一体成型电感广泛应用于显卡和算力服务器等应用场景 [1] - AI算力相关电力设施建设将对公司的软磁粉需求有一定的拉动作用 [1] 公司未来计划 - 公司计划在市场高频化后发挥细粉优势并批量导入 [1] - 公司计划为不具备细粉优势的厂商做好配套服务 [1]

股价与交易数据 - 9月15日公司股价下跌3.32% 成交额达8905.41万元 [1] - 当日融资买入1448.89万元 融资净买入595.59万元 融资余额1.65亿元占流通市值4.19% [1] - 融资余额处于近一年90%分位高位水平 融券余额同样处于近一年90%分位高位 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数4338户 较上期增长8.99% [2] - 人均流通股33148股 较上期增加10.10% [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入2.03亿元 同比微降0.76% [2] - 同期归母净利润3798.64万元 同比增长3.54% [2] 业务构成 - 公司主营羰基铁粉及粉体深加工产品 软磁粉占比41.22% 羰基铁粉占比29.99% [1] - 注射成型喂料粉贡献17.82%收入 合金粉占7.64% 其他业务合计占比3.33% [1] 分红记录 - A股上市后累计派现1.84亿元 [3] - 近三年累计派现总额达1.33亿元 [3] 公司基本信息 - 成立于2004年11月10日 2021年8月26日上市 [1] - 注册地址位于江西省赣州市大余县新华工业园 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入2.03亿元同比下降0.76% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3798.64万元同比增长3.54% [1] - 扣非净利润3507.06万元同比增长4.83% [1] 产品与技术优势 - 专注微纳金属粉体新材料研发生产主要产品为羰基铁粉和雾化合金粉 [2] - 技术工艺水平国内第一梯队具备羰基铁粉规模化生产能力及双工艺平台 [2] - 产品关键性能指标达国际先进水平成功打破国际巨头垄断 [3] - 产品批量进入国际一线汽车电子和消费电子企业核心供应链体系 [3] 研发创新进展 - 费用化研发投入同比增长14.08% [4] - 通过工艺优化提升细粉率开发出超微羰基铁粉产品 [4] - 羰基铁粉系软磁材料防锈耐腐蚀技术在汽车电子领域应用拓展 [5] - 推出适配高频场景的超细粉体非晶粉体和复合材料新产品 [5] 市场需求与行业趋势 - 高端金属粉体需求持续攀升应用领域不断拓展 [2] - 产品渗透率提升领域包括AI服务器电感消费电子精密结构件新能源汽车三电系统及增材制造 [2] - 行业呈现制备技术革新应用场景拓展与产业生态重构特点 [4]

股价与交易数据 - 8月25日股价下跌0.51% 成交额9159.93万元 [1] - 当日融资买入2249.49万元 融资偿还2310.01万元 融资净流出60.51万元 [1] - 融资融券余额合计1.90亿元 融资余额占流通市值比例4.80% [1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年90%分位水平高位 [1] - 融券余量0股 融券余额0元 但分位水平仍处近一年90%高位 [1] 股东结构变化 - 截至3月31日股东户数3980户 较上期增长12.49% [2] - 人均流通股30108股 较上期减少11.11% [2] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入9621.75万元 同比增长9.19% [2] - 归母净利润1683.45万元 同比增长0.31% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现1.84亿元 [3] - 近三年累计派现1.33亿元 [3] 公司基本情况 - 位于江西省赣州市大余县新华工业园 2004年11月10日成立 2021年8月26日上市 [1] - 主营业务为羰基铁粉、雾化合金粉及相关粉体深加工产品的研发、生产与销售 [1] 收入构成 - 软磁粉系列产品占比36.63% 羰基铁粉系列产品占比29.19% [1] - 金属注射成型喂料系列产品占比17.68% 雾化合金粉系列产品占比11.11% [1] - 其他产品占比4.26% 吸波材料系列产品占比1.00% 气体产品占比0.12% [1]

股价表现 - 8月22日盘中上涨2.11%至27.54元/股 成交1066.43万元 换手率0.27% 总市值39.60亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨35.55% 近5日涨2.99% 近20日涨15.91% 近60日涨24.33% [2] - 主力资金净流出195.39万元 大单买入占比4.46% 卖出占比22.78% [1] 公司基本面 - 2025年第一季度营业收入9621.75万元 同比增长9.19% [2] - A股上市后累计派现1.84亿元 近三年累计派现1.33亿元 [2] - 股东户数3980户 较上期增加12.49% 人均流通股30108股 较上期减少11.11% [2] 公司概况 - 成立于2004年11月10日 2021年8月26日上市 注册地址江西省赣州市大余县新华工业园 [2] - 主营业务涵盖羰基铁粉、雾化合金粉及相关粉体深加工 [2] - 所属申万行业为有色金属-金属新材料-磁性材料 概念板块包括商业航天、微盘股、吸波材料等 [2]

公司产品应用领域 - 公司雾化合金粉、金属注射成型喂料产品可用于AR眼镜中的小型金属结构件制作 [2] - AR眼镜领域目前处于发展的早期阶段 [2] 公司投资者关系动态 - 公司于8月20日在投资者互动平台回应了关于产品在AR眼镜制造应用的问题 [2]

公司财务表现 - 2024年公司实现营收4.18亿元，同比+13%，归母净利0.70亿元，同比-12%，扣非归母净利0.67亿元，同比-9% [1] - 2025Q1营收0.96亿元，同比+9%，环比-10%，归母净利0.17亿元，同比+0.3%，环比+20%，扣非归母净利0.16亿元，同比+7%，环比+7% [1] - 全年整体毛利率35.40%，同比-5.06pct，主要因募投项目转固导致折旧等营业成本增加 [1] 产品线表现 雾化合金粉 - 2024年营收0.46亿元，同比+13%，销量867吨，同比+27%，产量913吨，同比+33%，毛利率19.08%，同比+2.21pct [2] 羰基铁粉 - 2024年营收1.22亿元，同比+6%，销量2887吨，同比+9%，产量3159吨，同比+14%，毛利率44.76%，同比-4.91pct，受募投项目爬产影响 [3] 金属注射成型（MIM）喂料 - 2024年营收0.74亿元，同比+34%，销量1540吨，同比+72%，产量1632吨，同比+73%，毛利率18.23%，同比-4.04pct，技术替代传统工艺推动增长但市场竞争加剧 [3] 软磁粉 - 2024年营收1.53亿元，同比+19%，销量3111吨，同比+25%，产量3317吨，同比+26%，毛利率42.06%，同比-5.37pct，汽车智能化带动电感需求增长 [3] 吸波材料 - 2024年营收0.04亿元，同比+83%，销量65吨，同比+78%，产量65吨，同比+79%，毛利率50.67%，同比-1.57pct [4] 产能布局 - 原有产能：羰基铁粉5000吨/年，雾化合金粉1000多吨/年 [4] - 募投项目：羰基铁粉新增6000吨/年（爬坡中），雾化合金粉新增4000吨/年 [4] - 宁夏项目一期3000吨羰基铁粉土建完工，2025年试生产 [4] 股东回报 - 拟每10股派现2.50元（含税），合计分红0.30亿元，股利支付率42.62%，另每10股转增2股 [5]

报告公司投资评级 - 维持“增持 - A”评级，12 个月目标价 32.4 元/股 [5][10] 报告的核心观点 - 2024 年报告研究的具体公司实现营收 4.18 亿元，同比+13%；归母净利 0.70 亿元，同比 - 12%，扣非归母净利 0.67 亿元，同比 - 9%；2025Q1 实现营收 0.96 亿元，同比+9%，环比 - 10%；归母净利 0.17 亿元，同比+0.3%，环比+20%；扣非归母净利润 0.16 亿元，同比+7%，环比+7% [1] - 公司全年整体毛利率 35.40%，同比 - 5.06pct，主要因募投项目转固，但项目仍处于产能爬坡阶段，折旧等营业成本增加 [1] - 电感需求增长提振软磁粉需求，技术替代提升 MIM 需求，各产品产销量大多增长，但部分产品毛利率受募投项目爬产或市场竞争影响 [2][3] - 募投项目产能爬坡中，宁夏项目一期即将进入试生产阶段 [8] - 公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 2.50 元（含税），派发现金分红 0.30 亿元，股利支付率 42.62%，并拟以资本公积金每 10 股转增 2 股 [9] - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 4.99、6.54、8.98 亿元，预计净利润 1.01、1.30、1.95 亿元，对应 EPS 分别为 0.84、1.08、1.63 元/股，目前股价对应 PE 为 31.5、24.4、16.3 倍 [10] 根据相关目录分别进行总结 各产品情况 - 雾化合金粉：2024 年营收 0.46 亿，同比+13%；销售 867 吨，同比+27%；产量 913 吨，同比 33%；毛利率 19.08%，同比+2.21pct [2] - 羰基铁粉：2024 年营收 1.22 亿，同比+6%；销售 2887 吨，同比+9%；产量 3159 吨，同比+14%；毛利率 44.76%，同比 - 4.91pct [2] - 金属注射成型（MIM）喂料：2024 年营收 0.74 亿，同比+34%；销售 1540 吨，同比+72%；产量 1632 吨，同比 73%；毛利率 18.23%，同比 - 4.04pct [2] - 软磁粉：2024 年营收 1.53 亿，同比+19%；销量 3111 吨，同比+25%；产量 3317 吨，同比 26%；毛利率 42.06%，同比 - 5.37pct [3] - 吸波材料：2024 年营收 0.04 亿，同比+83%；销售 65 吨，同比+78%；产量 65 吨，同比 79%；毛利率 50.67%，同比 - 1.57pct [3] 产能情况 - 原有产能：羰基铁粉产能约 5000 吨/年，雾化合金粉产能约 1000 多吨/年 [8] - 募投项目产能：羰基铁粉项目完工后可增加 6000 吨/年，目前处于产能爬坡阶段；雾化合金粉项目完工后可增加 4000 吨/年 [8] - 宁夏 10 万吨项目产能：一期 3000 吨羰基铁粉项目土建工程部分已完工，争取 2025 年进入试生产阶段，并逐步释放产能 [8] 财务预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|368|418|499|654|898| |净利润（百万元）|80|70|101|130|195| |每股收益(元)|0.67|0.59|0.84|1.08|1.63| |市盈率(倍)|39.7|45.1|31.5|24.4|16.3| |市净率(倍)|4.5|4.5|4.1|3.6|3.1| |净利润率|21.7%|16.8%|20.2%|19.9%|21.7%| |净资产收益率|11.4%|9.9%|12.9%|14.9%|19.3%|[11] 财务报表预测和估值数据汇总 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面指标呈现不同变化趋势，如营业收入增长率 2025 - 2027 年分别为 19.4%、31.0%、37.4%等 [12][13]