投资评级 - 投资评级为买入，并维持该评级 [5] 核心观点 - 2025年第三季度公司利润实现同比和环比大幅提升，同比增31%，环比增60% [7] - 公司通过发力新疆市场以及与力拓集团的合作打造海外标杆项目，支撑未来增长 [5][7] - 公司加速产品创新，在新能源和无人驾驶领域持续引领，并全面实施海外市场扩张战略 [5] 财务表现与预测 - 2025年第三季度实现营收16.27亿元（同比+4%），归母净利润2.14亿元（同比+31%，环比+60%） [7] - 2025年前三季度累计实现营收47.96亿元（同比+9%），归母净利润5.35亿元（同比+16%） [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.87亿元、9.94亿元、11.14亿元，同比增长率分别为11.88%、11.98%、12.11% [5][6] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为10.4倍、9.3倍、8.3倍 [5] 业务进展与战略 - 产品创新集中于新能源、无人驾驶和大型化，2025年上半年新能源车型渗透率达55%，其中无人驾驶占新能源销量的一半 [7] - 销售结构以煤炭市场为主（占比75%），新疆市场因开工率高、客户质量优而显著增长，公司优先倾斜资源支持 [7] - 新能源和无人驾驶产品定价较同行溢价2-3个百分点，通过品质和售后优势应对竞争 [7] - 海外布局以经销商合作为核心，重点拓展澳洲、北美等高端市场及新兴市场，海外销售以燃油车为主（占比70%-80%），新能源占20%-30% [7] - 与力拓集团合作已交付7台纯电135型非公路自卸车，用于外蒙古铁矿项目，有望形成标杆效应利好后续订单 [7] 公司治理与市场表现 - 2025年10月28日收盘价为19.93元，总市值92.18亿元，流通市值69.47亿元 [3] - 公司股东计划增持不超过150万股，传递对公司未来发展的坚定信心 [5] - 公司资产负债率为56.49%，每股净资产为7.11元 [3]