**三一重能电话会议纪要关键要点总结** **一 公司业务与财务表现** * 公司2025年风机装机容量预计15-17GW 市场份额约12%[2][6] * 2026年计划提升市场份额 国内外总装机容量预计超过2025年水平[2][6] * 2025年全年预期出货量在15-17GW之间 上半年出货4.7GW[3] * 排产规律为上半年占30% 下半年占70% 第四季度最集中 占全年总量40%左右[3] * 第三季度预计出货量4GW左右 比第二季度高很多[3] * 2025年费用率将控制在10%以内 低于去年的11%[4][17] * 随着销售额增长50% 费用率将明显下降[4][17] * 过去几年公司毛利率基本持平 是行业中少数依靠风机本身盈利的企业之一[25] * 2025年价格回升是一个拐点 未来毛利率有望回升[25] **二 风机价格与毛利率趋势** * 2026年风机价格预计上涨5%-10% 将显著提高毛利率[2][6] * 2025年3月报价中位数上涨幅度达到7个百分点[13] * 国内陆风风机价格已连续上涨接近四个季度[4][23] * 2026年价格预计趋于稳定 行业自律和反内卷大环境不支持进一步下调 但竞争激烈也难以大幅上涨 将在当前水平小幅波动[4][24] * 明年风机销售毛利率将显著提高 行业毛利率也会提升 达到近年来最高水平[7][8] * 价格上涨和成本下降等因素将推动明年毛利率大幅提升[7] * 下半年出货量占比高带来规模效应 高价订单参与和降本措施效果更明显 毛利率肯定比上半年高[9] * 第四季度比第三季度更好 高价订单占比增加 海上风机交付集中 推动毛利提升[10] * 下半年到明年一季度呈现持续改善态势[10] **三 海外市场发展** * 海外市场收入快速增长 2025年预计超10亿元 去年为7000万元 前年为3亿元[2][26] * 目前手持订单达100亿元 新增订单约3GW 到年底可能有100多亿元订单[2][4] * 海外发货周期为三年 第一年占20%-30% 第二年占30%以上 第三年约30%[4] * 预计2026年海外销售额达20-30亿元[2][4] * 未来三年目标为50亿元规模 五年内目标100亿元[2][26] * 海外市场毛利率高于国内市场[26] * 涉足绿地项目 总计1.5GW正在推进中[26] **四 海上风电业务** * 2025年海上风电装机容量预计200-300MW 销售额数亿元[2][5] * 两个项目进展顺利 将在年底或明年初完成交付[5] * 2026年目标实现高增长甚至翻番 销售额至少十几亿元[2][5] * 海上项目利润水平较高 不低于海外项目20%的水平[2][11] * 对公司整体盈利能力有积极贡献[11] * 海上风机交付集中在第四季度[10][11] **五 零部件成本与降本措施** * 2025年零部件整体价格略有下降 主机企业采购成本下降[2][14] * 叶片 大铸件等部分零部件有所涨价 但总体成本下降[14] * 零部件企业盈利普遍好转 一些企业从亏损转为盈利 利润增长一倍 两倍甚至三倍[14] * 公司2025年综合降本幅度在5个百分点以上 行业降本幅度在3个百分点以上[16] * 预计2026年降本空间不低于2025年 甚至可能更大[2][15] * 每年的技术进步和规模效应都会带来降本空间[15] **六 电站建设与运营业务** * 风电建设服务收入下半年增幅将显著高于上半年[4][18] * 去年接了不少项目 今年主要进行安装 EPC订单较多[18][19] * 目前在建开发状态2.9GW 今年计划完工1.5GW 并计划出售至少1GW[21] * 上半年销售电站约300MW 总销售额约18亿元 每瓦价格超过6元[21] * 公司主要策略是轻资产运营 边开发边出售电站[21] * 上半年电站毛利率为27%-29% 但整体有所下降[22] * 下半年及明年 高质量电站毛利率预计不会低于20%[22] * 上半年每瓦净利润约为1元 下半年可能略低 但仍保持在大几毛钱到1元左右[22] * 2025年电站业务订单规模预计超过10亿元 比2024年好很多 但不太可能迅速达到2023年高水平[20] **七 行业趋势与公司策略** * 公司坚持高质量发展 上半年仅拿8个计划订单 订单价格较好 放弃了微利或不赚钱的订单[2][12] * 报价策略在行业内处于领先地位 排在行业前三 高价报价频次较多 低价报价频次排倒数后三[12] * 报价机制在反内卷大环境下表现良好[13] * 行业未来主要趋势包括风机利润与电站利润趋于平衡 海外市场重要性增加 行业逐步回归依靠主机盈利[27]