核心观点 - 报告对12月A股市场持谨慎乐观态度，认为指数高度受限，但存在结构性机会，建议投资者在震荡格局中耐心等待低位布局时机 [7] - 大类资产配置上，对股票、商品、黄金持中性偏多观点，对债券、美股持中性观点，对美债持中性偏空观点 [7] - 市场风格上，风险偏好从两端向中间集中，建议关注估值适中、机构低配、波动率收敛且景气边际改善的中盘蓝筹 [7] - 行业配置上，推荐有色、通信、农业、化工等板块，其中12月模型增持农业和化工，有色与通信板块延续强势 [4][7] - 主题策略上，重点提示生猪养殖行业左侧布局窗口，认为行业去产能速度与确定性有望超预期，为未来猪价回升奠定基础 [5][7] 市场整体展望与配置策略 - 近期A股市场持续调整，呈现震荡偏弱态势，预期难拔高，指数高度受限 [7] - 12月大类资产表现整体由预期层面主导，基于“2+1”思维分析，股票、商品、黄金在预期层面有上行空间且交易层面风险可控 [7] - A股分子端预期平稳，分母端无风险利率震荡，我国治理能力优势带来的风险评价下行持续对A股形成支撑 [7] - 建议关注全球供给重塑及金融属性加持的周期品、受益于政策刺激和结构升级的消费品以及能以业绩验证预期的先进制造 [7] 风格与行业策略 - 风险偏好从两端向中间集中，板块上关注中盘蓝筹 [3][7] - 行业轮动策略基于股债的四种市场状态（股强债弱/股弱债强/股债双强/股债双弱）下活跃资金的行为差异构建 [7] - 12月行业策略增持农业与化工板块 [4][7] - 有色与通信板块在模型层面延续强势表现 [4][7] 农业主题（生猪养殖）深度分析 - 生猪养殖行业正处于市场化与政策面合力驱动的去产能阶段，左侧布局窗口或已出现 [5][7] - 当前猪价已回落至11元/公斤，行业基本处于全面亏损阶段 [7] - 由于前期出栏量锁定，供给过剩格局仍将压制猪价，低迷猪价和亏损将持续逼迫高成本产能退出 [7] - 去产能过程得到市场化力量（仔猪与肥猪价格同低）与政策引导（限制头部企业过度扩张）的双重强化，本轮产能去化的速度和确定性有望超预期 [7] - 此轮扎实的去产能将为未来猪价企稳回升奠定坚实基础，一旦周期反转，具备成本优势的养殖龙头将率先受益，动保、饲料等后周期板块也有望迎来业绩改善 [7] - 当前板块估值处于历史低位，是布局周期反转的左侧时机 [7] 相关ETF产品列举 - 大类资产及风格相关：中证现金流 ETF（159235）、有色 ETF（159980）、黄金 ETF（518880）、消费 ETF 沪港深(517550)、消费 50ETF(515650)、食品 ETF(515710)、机床 ETF(159663)、专精特新 ETF(563210) [7] - 行业策略相关：农业 ETF（159825）、化工 50ETF（516120）、有色 50ETF（159652）、通信设备 ETF（159583） [7] - 农业主题相关：农业 ETF(159825)、养殖 ETF(516760/159865) [7]

饮料制造板块表现 - 饮料制造板块涨幅超过3% [1] - 食品ETF(515710)涨幅为0.48% [1] - 食品ETF成交额达167.79万元 较昨日同期放量93.92% [1] ETF份额变动 - 食品ETF近1月份额减少6150万份 [1] 投资机会 - 可通过ETF方式投资白酒龙头公司 降低单只股票如茅台的购买门槛 [1]