姓名：李津文 F0244287 财达期货｜股指期货周报 财达期货｜股指期货周报 2025-11-17 研究员 Z0012495 冲高回落，仍需整固 行情回顾: 从业资格号： 上周四个股指期货品种走势以冲高回落为主，其中沪深 300 和 中证 500 的调整幅度相对较大。四个股指期货品种基差贴变化不 大，全部主力合约合约仍保持期货贴水模式。期指主力合约期货- 现货基差，IH 收于-8.03，IF 收于-27.74，IC 收于-98.06，IM 收 于-130.76。 投资咨询号： 上周 A 股市场整体呈现"指数区间震荡、结构轮动提速、资金 偏好谨慎"的特征。经济运行的基本平稳为市场提供了底部支撑， 但部分数据指标的反复也制约了指数的上行空间。截至周五收盘， 主要股指普遍小幅回调，成交继续小幅收缩。板块结构分化依旧， 资金在政策受益方向与低估值的确定性领域间快速切换。随着三季 报影响淡去，市场定价逻辑逐步转向明年业绩预期与政策受益方 向。整体来看，资金风险偏好有所收敛，在结构选择上更注重安全 边际与景气度的可持续性。 综合分析： 宏观方面，10 月份宏观经济数据的集中发布成为市场主要关 注点。11 月 14 日公 ...

2025.11. 14 90H9 A股市场呈现跌多涨少格局,市场情绪偏谨慎。 板块分化加剧,防御性板块成上涨主力,医药商 业板块、燃气板块、海南板块、福建板块表现突 出,锂电板块延续强势。科技成长板块(如半导 体、存储芯片)受外部利空影响出现回调,有色 金属板块、电力设备板块表现不佳。 未能延续前期的护盘态势,深证成指、创业板指受科技、消费板块回调拖累。 1959家上涨 涨跌停比 两市成交额 9 0万亿元 ▼ 4.1% 两市成交额缩量,主要受板块分化、市场情绪 趋于谨慎及外部因素影响。从日内走势看成交 额呈现"先升后降"的特征,资金从高估值科技 板块向低估值政策/事件驱动板块集中,海南板 块、医药商业、燃气等板块吸引资金避险流入, 由于多为中小盘股,单板块成交额贡献有限。 资金情绪 主力资金净流出 49.9 散户资金净流入 机构结构性调仓,对高估值板块获利了结,资金流出集中在半导体、电子元件等科技板块,化学制药、中药 等防御性行业获资金流入。散户短期博弈,资金流向流感、海南自贸等题材板块,部分散户追涨连板股, 跟风抛售半导体、存储芯片等板块。 散户情绪 75.85% 52.86% 上 让 指 数 3990.4 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外方面，美国政府停摆结束，但 2026 年 1 月 30 日法案到期后仍可能停摆，后续需关注 12 月《平价医疗法案》情况及密集公布的经济数据；美联储官员鹰派表态使 12 月降息 25BP 概率降至 51.6%，隔夜市场避险情绪上升，投资者降低仓位 [2] - 国内 A 股周四在新能源带动下上冲新平台上轨，在缺乏新消息催化背景下倾向在新平台上轨处高抛，指数维持大盘在 3900 - 4050 区间震荡，长期慢牛趋势不变 [3] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 特朗普签署临时拨款法案，政府停摆结束，2026 年 1 月 30 日法案到期后可能再停摆，共和党承诺 2025 年 12 月第二周对《平价医疗法案》补贴延长问题单独投票 [2] - 美联储官员释放鹰派信号，12 月降息 25BP 概率降至 51.6%，美政府停摆结束后关注经济数据 [2] - 国务院总理李强将出席相关会议并对赞比亚进行正式访问 [5] - 商务部依法依规开展稀土相关物项出口管制工作 [6] - 《中华人民共和国银行业监督管理法（修订草案）》或很快进入正式审议程序 [6] - 证监会主席吴清访问法国、巴西金融监管部门并与国际机构投资者代表座谈 [6] - 我国完成第一阶段 6G 技术试验 [7] 期货市场跟踪 - 展示上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 指数及对应期货合约的收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差等数据 [9] - 展示各品种期货的成交量、成交额、持仓量及相关变化情况 [10] 现货市场跟踪 - 展示万得全 A、上证指数等指数及各行业板块的当前点位、当日涨跌幅、当周涨跌幅等数据 [35] - 分析市场风格对上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 指数涨跌的影响 [36][37] - 展示重要指数估值、申万估值等图表 [40][42] - 展示市场周日均成交量、换手率、两市上涨下跌股票数、指数成交额变化等图表 [45] - 展示股债相对回报、港股通、两融余额、两融交易净买额及占 A 股成交额比例等图表 [47][48] 流动性跟踪 - 展示央行公开市场操作、Shibor 利率水平等图表 [51]

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 文若愚（微信 LRsuperdope） 事项 2025年10月，新增社融8150亿（前值3.53万亿）。社融存量同比8.5%（前值8.7%），M2同比8.2%（前 值8.4%），新口径M1同比6.2%（前值7.2%）。 核心观点 1、金融数据我们重点跟踪三个指标： ①旧口径M1同比抬升对应未来一年工业产成品库存同比和PPI同比的改善， ②非银存款同比抬升对应当下权益市场成交规模的抬升， ③企业中长期贷款回落则反应供给侧没有过度增加生产性投资。 2、10月的金融数据仍维持着两个特点， 一个是流向工业领域的企业中长期贷款同比持续少增，这对应着 供给端有效回落的叙事，另一个是居民存款减少且非银存款抬升，这对应着存款搬家叙事。上述叙事尚未 改变的背景下，A股中期仍然乐观，看股做债的判断不变。 3、但短期来看，表征经济循环的指标改变了今年前8个月的持续上行趋势 ，9月10月连续两个月维持震 荡，叠加我们预计四季度旧口径M1同比或从9月末的6.2%回落至年底的3.4%的判断，四季度经济和资本市 场或呈现震荡态势。 报 ...

编辑 杨娟娟 新京报贝壳财经讯 11月14日，A股三大股指尾盘跳水、集体收跌，其中沪指跌近1%失守4000点。截至 收盘，沪指报3990.49点，跌0.97%；深证成指报13216.03点，跌1.93%；创业板指报3111.51点，跌 2.82%。沪深两市成交额1.98万亿元，较上一个交易日缩量853亿元。 ...

| 待定 中国10月金融数据 | | | --- | --- | | 11/13 21:30 美国10月CPI、核心CPI | | | 11/14 10:00 中国10月规上工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、房地产数据、失业率 | | | 重点关注 | | | 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ | 备注：IF:沪深300 IH:上证50 IC:中证500 IM：中证1000 IO:沪深300期权 | 研究员: 廖宏斌 期货从业资格号F30825507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 微信号：yanjiufuwu 电话：0595-86778969 免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保 证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公 司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院， 且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 股指期货全景 ...

股指早报 A 股新平台内震荡 2025 年 11 月 13 日 股指期货早报 2025.11.13 报告摘要： 海外方面，白宫表示 10 月非农与通胀数据可能永远不会公布。 在缺乏经济数据前，市场主要被情绪驱动。另外众议院将于北京时间 13 日 8:00 就结束政府停摆的法案进行全院投票，关注结果。隔夜金 融市场小幅震荡下避险情绪有所回升，美元指数基本收平，2 年期美 债收益率小幅上涨，黄金上涨，美三大股指道指收涨，纳指收跌，标 普收平，纳斯达克中国金龙指数上涨，离岸人民币汇率小幅升值。关 注美政府临时拨款法案的最终结果。 国内盘面上看，周三大盘低开震荡微跌 0.07%，深成指下跌 0.36%，创业板指下跌 0.39%，市场呈现出震荡调整走势。早盘银行石 油拉动指数，但个股反而回落。午后虽然指数反弹，但个股多数没跟 随，市场跟跌不跟涨的氛围明显。板块上看，家用电器、纺织服饰、 石油石化、医药生物涨幅居前，电力设备、机械设备、计算机、军工、 汽车跌幅居前。全市场 1756 只个股上涨，3561 只个股下跌。消息上 看，市场网传消息称晶澳高管在券商策略会上直言"收储平台黄 了"，引发光伏板块下跌。之后中国光伏行业 ...

A股开盘，三大指数小幅低开，沪指低开0.09%，深证成指低开0.09%，创业板指低开0.09%。盘面上， 黄金、工业金属、有机硅板块高开，油气、海南自贸区板块低开。 ...

市场表现 - 2025年11月12日A股市场冲高遇阻，沪指最高触及4019点后震荡回落，最终收于4000.14点，下跌0.07%[2][7] - 深证成指收于13420.62点，下跌0.36%，创业板指下跌0.39%，表现弱于主板[7] - 两市超过六成个股下跌，全日成交金额为19649亿元，较前一交易日有所减少[7] - 行业表现分化，家电行业涨幅居前达1.32%，而电力设备及新能源行业跌幅最大为-2.29%[9] 估值与成交 - 当前上证综指平均市盈率为16.40倍，创业板指数为49.44倍，均处于近三年中位数平均水平上方[3][14] - 19649亿元的成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方[3][14] 后市研判与策略 - A股市场正处于重要转换时点，上证指数围绕4000点蓄势整固的可能性较大[3][14] - 市场风格再平衡将延续，周期与科技有望轮番表现，建议采取“顺周期+科技成长”的均衡配置策略[3][14] - 短期市场预计以稳步震荡上行为主，投资者应保持合理仓位，避免追涨杀跌[3][14] - 短线建议关注银行、保险、医疗器械以及有色金属等行业的投资机会[3][14] 风险提示 - 需警惕海外超预期衰退、国内政策及经济复苏进度不及预期等风险因素[4]

市场整体表现 - 沪指报4000.14点，下跌2.62点，跌幅0.07% [1][2] - 深证成指报13240.62点，下跌48.39点，跌幅0.36% [1][2] - 创业板指报3122.03点，下跌12.29点，跌幅0.39% [1][2] - 全市场成交额1.96万亿元，较前一交易日缩量491亿元 [1] - 逾3500只个股下跌 [1] 医药商业板块 - 板块整体爆发，药易购上涨19.99% [4][5] - 建发致新上涨14.64%，人民同泰和合富中国涨停 [4][5] - 国家疾控局预测12月中下旬至1月初可能出现流感疫情高峰，预计提升感冒药等销售需求 [4] 油气开采及服务板块 - 板块走高，石化油服和淮油股份涨停 [2][5] - 通源石油和惠博普涨幅超过5%，科力股份涨超4% [5] - 消息面上，新一轮成品油调价窗口开启，国内汽、柴油零售限价每吨分别上调125元和120元 [6] 保险板块 - 板块涨幅居前，中国人保上涨4.01% [2][7] - 新华保险上涨3.56%，中国太保和中国平安涨幅超过2%，中国人寿涨近2% [7] 培育钻石板块 - 板块大幅回撤，沃尔德下跌11.12% [2][8][9] - 惠丰钻石下跌9.06%，恒盛能源下跌8.03% [8][9] - 恒盛能源股东杜顺仙在2025年10月22日至11月11日间合计减持51.13万股，占公司总股本的0.1826% [8] 光伏设备板块 - 板块下挫，阿特斯下跌14.33% [2][10][11] - 艾罗能源下跌10.16%，亿晶光电、双良节能、弘元绿能、隆基绿能等跌幅超过7% [9][11] - 消息面上，网络传播关于光伏收储平台的不实消息，中国光伏行业协会已发布声明澄清 [10] 风电设备板块 - 板块跌幅居前，禾望电气下跌5.09% [2][12] - 泰胜风能下跌4.80%，天能重工和金雷股份等跌幅超过4% [12] 后市展望 - 银河证券指出，国内经济基本面修复持续，物价回升若能巩固，后续大部分行业有望走出困境 [12] - 中长期看，A股市场向好趋势不改，短期无需对4000点附近的震荡过分担忧 [12]