还有，在某种意义上，慢牛行情也说明了市场对后市的运行存在一定的认识分歧，因此每上一个台阶都 需要有充分的换手，很难形成单边持续拉高的局面。这也就要求市场需要保持较大的成交量，换手率会 较之前明显偏高。近段时间沪深两市日均成交金额大都在2万亿元的水平上下，应该说是一个不低的水 平，在之前的盘整行情中，单日成交金额通常很难持续达到8000亿元以上。也因为成交量比较大，这就 需要足够的增量资金进入。 到这个时候，市场上的人们几乎都相信这是牛市来了，对行情高点的预期也越来越高。尽管如此，就 2025年前8个月的股市走势来说，虽然的确有牛市的模样，对于最具有标志性意义的上证综指而言，涨 幅也不过15%左右，这应该说是有点"慢牛"的样子，事实上此时的舆论中，很多也是谈到A股市场是在 走慢牛行情。当然，8月份也有一段时间，创业板、科创板指数快速拉升，然而此后不久就出现了大 跌，连续多日的阴线是近期行情中未曾出现过的，客观上也是从侧面提醒人们：这个市场只能走慢牛， 否则很容易翻车。 在这里需要说明的是，所谓的"慢牛"行情，虽然并没有严格的定义，但从投资者的普遍认知而言，应该 并不仅仅是指股市温和上涨，其内涵还是相当丰富的。譬 ...

今日市场震荡，中证A500指数微跌，相关产品受市场关注，A500ETF易方达（159361）全天成交额超 30亿元，净申购近2亿份。从周维度看，中证A50指数上涨0.5%，中证A500指数上涨0.02%，中证A100 指数下跌0.05%。 由具有行业代表性的市值较大、流动性较好的100只证 券组成,覆盖46个中证三级行业,反映大盘核心龙头 上市公司证券的整体表现 ai 中证A50指数 由各行业龙头上市公司中市值最大的50只股票组成,覆 盖50个中证三级行业,行业分布均衡,超大盘风格突出 中国银河证券表示，国内增量资金值得期待，后续国内外流动性较大概率会维持良好状态，A股中期大 概率将延续震荡上行走势。 | | 中证A500指数 | 中证A100指数 | 中证A50指数 | | --- | --- | --- | --- | | 本周涨跌幅 | 0. 0% | -0. 0% | 0. 5% | | 指数滚动 市盈率 | 16.5倍 | 16.2倍 | 17.9倍 | | 滚动市盈率 书位 | 70. 6% | 82. 1% | 2024年1月2日 新发布 | | 跟踪该指数 的ETF | A500ETF易方达 ...

富时中国A50指数调整引发A股尾盘异动 - 富时中国A50指数成份股季度调整于9月19日收盘后生效 导致多只A股尾盘集合竞价时段出现显著价格波动 [1][5][6] - 新纳入成份股包括新易盛 药明康德 中际旭创 百济神州 均出现尾盘拉升 其中中际旭创从上涨1.49%拉升至2.96% 药明康德从下跌0.53%拉升至上涨1.23% 新易盛和百济神州拉升近1个百分点 [1][2][6] - 被剔除成份股包括中国核电 中国联通 万华化学 国电南瑞 均出现尾盘跳水 其中中国核电股价跳水近2个百分点 中国联通和万华化学跳水近1个百分点 [1][4][6] 指数调整机制与市场影响 - 富时罗素指数是全球指数型基金的跟踪基准 成份股调整迫使相关基金在生效日附近强制调整投资组合 导致尾盘异动 [1][5][6] - 富时中国A50指数涵盖沪深交易所市值最大的50只股票 每年3月 6月 9月 12月进行季度审核 本次调整基于市值变化 新纳入个股均为年内市值大涨公司 [6] - 备选股名单包括民生银行 洛阳钼业 同花顺 上汽集团 赛力斯 为未来潜在纳入标的 [6] 港股市场同步异动与机构观点 - 富时全球股票指数系列半年度调整同步生效 导致部分港股尾盘异动 包括第四范式 科济药业-B 顺丰同城 卫龙美味 晶泰控股等拉升明显 [7] - 富时中国小盘股新纳入10多只港股 包括和誉-B 第四范式 顺丰同城 健康之路 九方智投控股 速腾聚创 上美股份 万国黄金集团 卫龙美味 晶泰控股 易鑫集团等 [7] - 高盛维持对A股和H股增持评级 预测12个月内上涨空间分别为8%和3% 建议关注中国民营企业十杰 AI 反内卷及股东回报主题 [7] - 中信建投指出港股关注度提升 看好互联网 创新药 新消费和科技板块 以及红利防御性配置 [8] 当日市场整体表现 - A股主要指数缩量震荡 沪指跌0.30% 深证成指跌0.04% 创业板指跌0.16% 科创50指数跌超1% 个股跌多涨少 [2] - 板块分化明显 光刻机 锂矿 工程机械走强 PEEK材料 人形机器人 多元金融大幅调整 [2] - 港股主要指数冲高回落 恒生科技指数盘中涨超1.5% 收盘涨幅收窄至0.37% 商汤 蔚来 华虹半导体涨超4% 京东集团涨超3% 联想集团涨近1% [7]

来源：中信信托 本周摘要 Weekly Summary 上周，A股上周重拾涨势。成交额、换手率、融资余额等反映市场情绪的指标指向当前风险偏好上升并处于较高位置。在此背景下，成长 风格整体跑赢稳定风格。由于归属科技成长范畴的电子行业和房地产、农林牧渔等传统周期行业录得上周涨幅前三，或反映当前市场主 线仍在寻求不同板块间的平衡以及在前期涨幅相对较小的行业中寻求机会。预计A股短期波动提升的同时上涨空间将打开。美国方面仍是 交易美联储降息节奏的加快。美元持续下行、美国国债收益率回落，以及美股和黄金的上涨，或反映市场对于美联储将实施货币宽松行 为的定价。报告维持前期观点，关注美国经济"类滞胀"风险及后续降息空间或仍将受限。 MACROECONOMICS 国内外宏观经济 国内方面 国内风险偏好升温，A股重拾涨势，但短期波动料将加大。我国上周先后发布8月贸易、通胀、社融信贷等重要月度经济数据。3季度以 来，我国经济数据表现冷热不均，除了出口项连续数月超预期，生产、需求以及通胀数据难言强劲。本次贸易、通胀和社融信贷数据的 主要特征是出口增速回落，CPI通胀同比增速重回负增；另一方面，PPI通胀降幅收窄，主要源于前期"反内卷" ...

博星证券研究所所长邢星表示，大盘巨量换手，加速风险释放。深圳德讯证券顾问有限公司投资顾问刘 奎军表示，获利回吐压力集中释放导致指数波动加大，短期市场将维持震荡。 ...

多位受访分析人士称美联储重启降息通道不仅提振全球风险偏好，更显著改善新兴市场流动性预期，预 计A股与港股市场将迎来风险偏好修复与外资回流的双重利好。受访分析人士表示，从结构性机会看， 科技成长、低波红利及部分景气度回升的板块值得关注，四季度市场或呈现"政策驱动+盈利改善"双向 支撑下的震荡上行态势。浙商证券宏观联席首席分析师廖博表示，当前市场流动性正逐渐放宽，预计央 行将继续维持市场流动性充裕，充裕的流动性将推动股市、债市表现向好。（中证报） ...

投资快报记者留意到，今年以来，随着市场回暖，投资者信心回升下市场参与度增强，A股交易规模显 著增长。据东方财富Choice数据，A股单日成交额超过3万亿元共有5个交易日，均集中在最近一年，9 月18日在其中位列历史第4，前三分别为去年10月8日（34852亿元）、今年8月27日（31984亿元）和8月 25日（31777亿元）。 盘面上看，行业板块个股均涨少跌多。申万一级31个行业指数中，仅有电子、通信和社会服务逆市飘 红；有色金属领跌指数，跌幅达3.56%，此外，综合、非银金融、传媒、美容护理、房地产等多个行业 指数跌幅也超过了2%。个股方面，尽管全市超4300股下跌，但跌超5%个股不到150家，涨停或涨幅超 10%的股票超过70只。 对于后市，市场人士表示，市场放量冲高回落，并不意味着行情就此终结。一方面，昨天尾盘市场还是 涌现出较多的买盘承接，反映出市场做多信心并未完全消弭；另一方面，虽然昨天不少个股冲高回落， 但市场跌停个股数量并不多，显示相关热点的核心标的资金抱团并未瓦解。此外，本轮流动性支撑的叙 事并未打破；与此同时，一些新的积极因素正在出现，如美联储降息周期可能会重新开启、公募基金发 行出现回暖 ...

市场表现与指数 - 上证综指收报3831.66点，跌幅1.15%[8] - 深证成指收报13075.66点，跌幅1.06%[8] - 创业板指收报3095.85点，跌幅1.64%[8] - 科创50指数上涨0.72%[8] - 两市成交金额31670亿元，较前一交易日增加[8] 行业表现 - 汽车服务、旅游酒店、医药商业、消费电子等行业表现较好[2][3][8] - 证券、互联网服务、软件开发、有色金属等行业表现较弱[2][3][8] - 电子行业涨幅0.82%，消费者服务行业涨幅0.68%[10] - 有色金属行业跌幅3.62%，综合金融行业跌幅3.54%[10] 估值与资金 - 上证综指平均市盈率15.80倍，创业板指数平均市盈率50.16倍，处于近三年中位数上方[3][14] - 两市成交金额连续多日突破2万亿元[3][14] - 全球配置资金净流入A股市场，居民储蓄加速向资本市场转移[3][14] 政策与宏观 - 国务院会议明确巩固经济回升向好势头，政策面形成多重利好叠加[3][14] - 货币政策延续"适度宽松"基调，结构性政策是重点[3][14] - 美联储再度降息，全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股[3][14] 投资建议与风险 - 短线建议关注半导体、消费电子、风电设备、汽车服务等行业[3][14] - 风险包括海外超预期衰退、国内政策及经济复苏不及预期、国际关系变化等[4]

9月18日，A股三大股指在小幅低开后相继翻红，沪指盘中一度逼近3900点。今日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至 4.00%-4.25%之间。这是美联储自2024年12月以来的首次降息，也预示着美联储新一轮降息周期的开启。 新的降息周期之下，A股市场又将迎来哪些机会？ 回溯2000年至今，美联储共出现4个降息周期，分别为2001年1月-2003年6月、2007年9月-2008年末、2019年8月-2020年3月中旬，以及2024年9月至当年12 月。除周期内独特的触发因素，这四次降息周期基本是在经济增长放缓或通胀率低于目标的情况下启动的。其中，第三次降息周期开始于2019年7月末， 共计两轮。第一轮在2019年8月到10月，美联储在短短三个月的时间里连续降息3次，累计幅度75个基点。同期沪指下跌0.12%；第二轮在2020年3月，美 联储在计划外紧急会议上连续大幅降息，最终宣布降息100个基点。降息期间，沪指下跌6.12%。 最近的一次降息周期开始于2024年9月。2024年9月19日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点至4.75%-5.00%，降息幅度远超市场预期的 25B ...

市场表现 - A股三大指数早盘低开后震荡拉升 沪指涨0.36%逼近3900点 深证成指涨0.75% 创业板指涨0.36% [2] - 芯片产业链高开高走 科创芯片股领涨 [2] 公司动态 - 寒武纪A股早盘成交额第一 股价一度重返1500元上方 超越贵州茅台登顶股王宝座 [2] - 截至13:14寒武纪股价回落0.83% [2]