报告行业投资评级 - 维持社会服务行业“优于大市”评级 [1][4][5][25] 报告核心观点 - 伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，报告期内社服板块估值有望持续修复 [4][25] - “三月三”假期有望接力清明出游热度，广西14个市联合推出超110项文旅优惠活动以激发假日消费潜力 [1][2][16] - 高考备考进入倒计时六十天冲刺窗口，个性化辅导迎来旺季 [1][2] 板块复盘总结 - 报告期内（2026年4月1日至2026年4月12日），中信消费者服务板块上涨0.50%，跑输同期沪深300指数（上涨4.19%）3.69个百分点 [1][11][12] - 板块涨幅位列所有30个行业指数中的第25位 [11] - 国信社服板块涨幅居前的股票包括：新濠国际发展（20.72%）、九毛九（14.72%）、东方甄选（10.16%）、学大教育（7.59%）等 [1][12][15] - 跌幅居前的股票包括：粉笔（-15.18%）、西安旅游（-6.91%）、黄山旅游（-5.46%）等 [12][15] 行业与公司动态总结 出行链动态 - 清明假期全国国内出游1.35亿人次，同比增长6.8%，出游总花费613.67亿元，同比增长6.6% [2][17] - 清明假期全社会跨区域人员流动量达8.43亿人次，日均2.81亿人次，同比增长5.6% [17] - 全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长2.4%，重点监测的78个步行街（商圈）客流量和营业额分别增长6.0%和6.7% [2][17][18] - 广西“三月三”假期将至，14个市联合推出超110项文旅优惠活动，涵盖门票减免、酒店特惠及与明星演唱会联动 [2][16] 连锁业态动态 - 清明假期，商务部重点监测餐饮企业销售额同比增长3.9% [18] - 古茗推出“香草籽维也纳”咖啡新品，通过独特工艺深化茶咖布局 [2][18] - CFB集团入资并控股鲜芋仙，计划联合旗下DQ品牌深化甜品赛道布局 [2][19] - 萨莉亚2026财年上半年（截至2026年2月28日）净销售额达1428.54亿日元（约合人民币61.6亿元），同比增长17.5%；营业利润同比增长39.7% [2][19] - 九毛九旗下太二品牌2026年第一季度在中国内地市场的同店日均销售额同比增长10.9%，“鲜活”模式调改效果初步验证 [2][21] 教育人服动态 - 广东省2026年高考报名人数达109.9万人，连续三年突破百万 [2][20] - 其中夏季高考报名78万人，物理类考生45.5万人（占比58.3%），历史类考生32.5万人（占比41.7%） [20] 上市公司公告 - 海底捞控股股东张勇计划在未来12个月内增持不少于一亿港元公司股份 [2][21] - 截至2026年3月31日，太二已在中国内地累计落地“鲜活”模式门店273家，集团计划在2026年内完成所有太二门店的全面调改 [21] 港股通持股梳理 - 报告期内（2026年4月1日-4月12日），社服港股通核心标的中获增持的包括：海底捞（持股比例增0.50个百分点至31.75%）、茶百道（增0.20个百分点至20.82%）、古茗（增0.24个百分点至97.78%）、中国东方教育（增0.74个百分点至38.29%） [3][24] - 持股比例下降的包括：天立国际控股（减0.65个百分点至54.31%）、蜜雪集团（减0.48个百分点至79.05%）、小菜园（减0.77个百分点至38.09%） [3][24] 投资建议与重点公司 - 当前建议配置的标的包括：中国中免、三峡旅游、九华旅游、三特索道、华住集团-S、首旅酒店、亚朵、锦江酒店、海底捞、古茗、百胜中国、学大教育、行动教育等 [4][25] - 中线优选标的还包括：美团-W、蜜雪集团、卓越教育集团、天立国际控股、携程集团-S、同程旅行、北京人力、BOSS直聘、科锐国际、同庆楼、宋城演艺、君亭酒店、峨眉山A、天目湖、黄山旅游、东方甄选、曹操出行等 [4][25] - 报告列出了重点公司的盈利预测，例如：亚朵2026年预测EPS为15.2元，对应PE为16.35倍；携程集团-S 2026年预测EPS为33.1元，对应PE为10.62倍；华住集团-S 2026年预测EPS为1.8元，对应PE为20.36倍；中国中免2026年预测EPS为2.5元，对应PE为28.18倍；古茗2026年预测EPS为1.4元，对应PE为17.58倍 [4][27]

报告行业投资评级 - 维持社会服务行业“优于大市”评级 [1][4][5][25] 报告核心观点 - 伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，报告期内社服板块估值有望持续修复 [4][25] - “三月三”假期有望接力清明出游热度，广西14个市联合推出超110项文旅优惠活动以激发假日消费潜力 [1][2][16] - 高考备考进入倒计时六十天冲刺窗口，个性化辅导迎来旺季 [1][2] 板块复盘总结 - 报告期内（2026年4月1日至2026年4月12日），中信消费者服务板块上涨0.50%，跑输同期沪深300指数（上涨4.19%）3.69个百分点 [1][11][12] - 板块涨幅位列所有30个行业指数中的第25位 [11] - 涨幅居前的股票包括：新濠国际发展（20.72%）、九毛九（14.72%）、东方甄选（10.16%）、学大教育（7.59%）[1][12][15] - 跌幅居前的股票包括：粉笔（-15.18%）、西安旅游（-6.91%）、黄山旅游（-5.46%）[12][15] 行业与公司动态总结 出行链动态 - 清明假期全国国内出游1.35亿人次，同比增长6.8%，出游总花费613.67亿元，同比增长6.6% [2][17] - 清明假期全社会跨区域人员流动量达84269.5万人次，日均28089.8万人次，同比增长5.6% [17] - 清明假期全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长2.4%，重点监测的78个步行街（商圈）客流量和营业额分别增长6.0%和6.7% [2][17][18] - 广西“三月三”假期将至，14个市联合推出超110项文旅优惠活动，涵盖门票减免、酒店特惠及与明星演唱会联动 [2][16] 连锁业态动态 - 清明假期，商务部重点监测餐饮企业销售额同比增长3.9% [18] - 古茗推出“香草籽维也纳”咖啡新品，通过独特工艺深化茶咖布局 [2][18] - CFB集团正式入资并控股鲜芋仙，计划联合旗下DQ品牌深化甜品赛道布局 [2][19] - 萨莉亚2026财年上半年（截至2026年2月28日）净销售额达1428.54亿日元（约合人民币61.6亿元），同比增长17.5%；营业利润同比增长39.7% [2][19] - 九毛九旗下太二品牌2026年第一季度在中国内地市场的同店日均销售额同比增长10.9%，“鲜活”模式调改效果初步验证 [2][21] 教育人服动态 - 广东省2026年高考报名人数达109.9万人，连续三年突破百万大关 [2][20] - 其中夏季高考报名78万人，物理类考生45.5万人（占比58.3%），历史类考生32.5万人（占比41.7%）[20] 上市公司公告 - 海底捞控股股东张勇计划在未来12个月内增持不少于一亿港元公司股份 [2][21] - 截至2026年3月31日，太二已在中国内地累计落地“鲜活”模式门店273家，覆盖全国81个核心城市，并计划在2026年内完成所有太二门店的全面调改 [21] 港股通持股梳理 - 报告期内（2026年4月1日-2026年4月12日），社服港股通核心标的中获增持的包括：海底捞（持股比例增0.50个百分点至31.75%）、茶百道（增0.20个百分点至20.82%）、古茗（增0.24个百分点至97.78%）、中国东方教育（增0.74个百分点至38.29%）[3][24] - 持股比例下降的包括：天立国际控股（减0.65个百分点至54.31%）、蜜雪集团（减0.48个百分点至79.05%）、小菜园（减0.77个百分点至38.09%）[3][24] 投资建议与重点公司 - 当前建议配置的标的包括：中国中免、三峡旅游、九华旅游、三特索道、华住集团-S、首旅酒店、亚朵、锦江酒店、海底捞、古茗、百胜中国、学大教育、行动教育等 [4][25] - 中线优选标的还包括：美团-W、蜜雪集团、卓越教育集团、天立国际控股、携程集团-S、同程旅行、北京人力、BOSS直聘、科锐国际、同庆楼、宋城演艺、君亭酒店、峨眉山A、天目湖、黄山旅游、东方甄选、曹操出行等 [4][25] - 报告列出了重点公司的盈利预测，例如： - 亚朵：预测2025年EPS为12.7元，2026年EPS为15.2元，对应2026年预测PE为16.35倍 [4] - 携程集团-S：预测2025年EPS为28.8元，2026年EPS为33.1元，对应2026年预测PE为10.62倍 [4] - 华住集团-S：预测2025年EPS为1.6元，2026年EPS为1.8元，对应2026年预测PE为20.36倍 [4] - 中国中免：预测2025年EPS为1.7元，2026年EPS为2.5元，对应2026年预测PE为28.18倍 [4] - 古茗：预测2025年EPS为1.1元，2026年EPS为1.4元，对应2026年预测PE为17.58倍 [4]