高通2025财年Q3业绩核心观点 - QCT非苹果业务营收连续第二年同比增长超15%，物联网和汽车业务预计分别增长20%和35%，强化2029财年汽车+物联网合计营收220亿美元目标信心[1] - QCT营收90亿-96亿美元，息税前利润率27%-29%，手机业务营收环比+5%(苹果收入下降但符合历史趋势，对应同比增长8.9%)，物联网营收环比持平，汽车营收预计达10亿美元[1] - 与小米达成高端手机多年期协议，小米将成为首家推出下一代骁龙8 Elite芯片的OEM，合作已从手机扩展到汽车、智能眼镜、可穿戴设备、平板电脑等领域[1][11] 业务表现与展望 手机业务 - 下季度手机业务预计环比增长5%，由新产品推出推动，月底将发布新芯片，已与多家OEM合作筹备新设备[2] - 2025财年Android业务预计同比增长约10%，高于投资者日设定的目标，QCT非苹果收入年均增长超15%[10] - 与三星基准份额定在75%左右，超此水平的部分会波动，三星2026财年多数设备仍采用高通芯片[9][12] 汽车与物联网 - 汽车业务预计本季度增长35%，物联网增长20%，2029财年两者合计营收目标220亿美元[1] - 汽车营收预计达10亿美元，与增长最快的OEM合作，在工业、机器人等领域占据有利位置[1][12] 数据中心业务 - 专注开发两类产品：通用型CPU(聚焦超大规模处理器)和推理集群加速卡[4] - Alphawave的IP可互补以构建定制SoC，连接能力行业领先，正与重要客户进行前期谈判[3][4] - 斥资24亿美元收购Alphawave，知识产权与现有业务互补，帮助建立竞争地位[14] 中国市场表现 - 在中国的地位依然稳固，与小米的合作是与中国OEM合作的一个例子，业务有利且可持续[1][11] - 在华经营30年，从3G起步，学会了以中国速度发展，地位逐年提升，在汽车、工业、机器人等领域占据有利位置[12] 财务与运营 - 本季度产品组合略弱于预期，因季节性疲软且无旗舰产品发布，但下季度将推出新芯片及旗舰产品，需求增长[5] - 对业务利润率很满意，今年将接近30%的长期目标，汽车、物联网领域的增长机会远超苹果营收规模[13] - 过去四年运营支出增长很小，通过吸收工资增长、重新分配现有支出至多元化和增长领域来管理[8] 行业趋势与技术 - 手机端人工智能应用日益普及，Android生态系统在多数人工智能领域具备优势，预计会提升人们对该生态的兴趣[15] - Galaxy S24和S25在人工智能利用率上有三倍差距，预计这种增长会继续加速[15] - 人工智能正让连接更重要，推动更多计算、更强功能设备的发展，并彻底改变用例[15]

三星三折叠手机发布计划 - 公司确认将在2024年底前推出三折叠智能手机 目前产品名称尚未最终确定[2][4] - 公司强调三折叠手机将延续折叠屏战略 2019年首款折叠手机推出时行业曾持怀疑态度 但现已发展为重要细分市场[4] - 同期发布三款折叠屏新机：Galaxy Z Fold 7(折叠厚度8.9毫米/展开4.2毫米)、Z Flip 7及首款廉价版Z Flip7 FE[5] 芯片战略与AI布局 - Fold 7采用高通定制骁龙8 Elite芯片 Flip7使用自研Exynos 2500芯片 延续"选择最具竞争力处理器"策略[8] - 计划2024年底前将AI功能扩展至全球4亿台Galaxy设备 覆盖旗舰机到Galaxy A系列[8][9] - 智能手机定位升级为"实时观察、理解并响应用户所见的AI伙伴"[8] XR头显项目进展 - 与谷歌合作的Moohan项目(基于安卓XR系统)计划2024年内发布头显产品[9][10] - 自有智能眼镜项目仍处早期开发阶段 需协调多方合作伙伴关系[11]

全球安卓高端智能手机SoC市场概况 - 2024年安卓高端智能手机SoC营收同比增长34%，主要受益于消费者对高端机型的强劲偏好以及出货量增长和平均售价（ASP）提升 [1][4] - 高端智能手机SoC市场贡献了安卓智能手机SoC总营收的52% [6] - 高端SoC的定义包括Qualcomm骁龙800系列、Media Tek天玑9000系列、海思麒麟9000系列和Google Tensor系列 [4] 主要厂商市场表现 Qualcomm - 以6%的年增长率保持市场主导地位，依托Samsung及中国手机品牌厂商的协同效应 [4][6] - 2025年将通过Galaxy S25系列独家合作以及除Google Pixel外所有安卓品牌的设计导入持续主导市场 [7] - 最新骁龙8 Elite平台集成Oryon定制核心，擅长延迟敏感型任务与AI工作负载分配 [7] Media Tek - 高端智能手机SoC营收近乎翻倍，主要受益于天玑9300系列市场表现及天玑9400新品发布 [4] - 增长动能集中在中国市场，以vivo为主要载体，并在OPPO部分高端机型中实现技术渗透 [6] - 天玑9400凭借CPU与AI性能表现亮眼，兼顾能效与性价比 [7] Samsung - 凭借Exynos芯片在Galaxy S/A系列的设计导入，实现了芯片年营收的四倍增长 [4] - Galaxy S24系列全系搭载Exynos 2400芯片，助力2024年芯片营收实现数倍跃升 [9] - 2025年或因Galaxy S25系列未采用自研芯片面临下滑 [4][7] HiSilicon - 2024年在中国高端市场强势回归，斩获12%营收份额，核心驱动力来自鸿蒙系统深度协同和忠实用户群体 [4] - Pura 70与Mate 70系列助其实现份额扩张，2025年有望维持安卓高端市场营收份额第三名 [7][9] - 长期增长受供应链不确定性、先进制程导入进度及缺乏Google移动服务（GMS）制约 [9] 市场驱动因素 - 端侧AI能力升级是SoC平均售价与营收增长的核心驱动力，包括更强大的神经网络处理器（NPU）与芯片面积增大推动制程向先进节点迁移 [6] - 半导体物料成本及晶圆代工费用上升 [6] - 市场竞争格局因HiSilicon回归和Media Tek加速布局进一步激化 [6] 贸易态势与供应链 - 关税政策的不确定性对依赖中国市场并寻求多元化的品牌构成风险 [6] - Samsung凭借制造基地布局分散更具优势，为Qualcomm在美国市场提升份额创造战略机遇 [6] - Apple正推进供应链多元化战略，但Pro/ProMax高端机型在中国以外组装产能建设仍需时间 [6]