文章核心观点 - 镇江经开区在国家级专精特新“小巨人”企业培育上成果显著，新增和复核通过企业数量领先，这些企业通过自主创新和智能制造支撑区域产业向高端化、智能化、绿色化转型，区域已形成梯度培育体系并持续强化，以推动专精特新企业成长为产业高质量发展的主力军 [1][4] 镇江经开区整体产业与经济表现 - 第七批国家级专精特新“小巨人”企业评选中，镇江经开区5家企业成功入选，新增数量位居全市第一，同时有3家企业通过2025年度复核，继续保持称号 [1] - 2024年前三季度，区域规模以上工业产值突破980亿元，完成制造业投资135.9亿元 [1] - 2023年全年，规模以上战略性新兴产业产值占比提升至59.5% [1] - “十四五”期间，全区累计培育各级专精特新企业113家，其中国家级专精特新“小巨人”企业22家，省级专精特新中小企业91家 [4] - 区域建立了动态管理的“专精特新种子库”，入库企业已达296家，覆盖生物医药、汽车制造、新材料等30余个细分领域 [4] 代表性企业案例：正丹化学 - 公司成功入选第七批国家级专精特新“小巨人”企业，其发明专利“一种连续法生产偏苯三酸酐的方法”荣获第二十五届中国专利优秀奖 [1] - 2024年4月，国外一企业宣布永久关闭偏苯三酸酐生产线，在此背景下，正丹股份凭借领先的产能与技术优势，成为全球产能最大的偏苯三酸酐供应商 [1] - 2024年前三季度，公司实现营业收入18.95亿元，随着新项目投产和工艺优化，正在构筑更强的成本控制和市场应变能力 [2] - 公司加快从上游原料到下游高附加值产品的完整产业链布局，年产1.5万吨高分子特种树脂单体系列产品项目已顺利竣工验收，并积极推进马来西亚生产基地建设以加速国际化 [2] 代表性企业案例：三维输送装备 - 公司深耕粮食机械散装物料输送领域30余年，顺利通过了2025年度国家级专精特新“小巨人”企业复核 [3] - 公司已建成斗式提升、皮带输送、刮板输送、螺旋输送四大产品体系，服务客户超6000家 [3] - 2024年上半年，企业销售额同比增长超10%，净利润增长约30% [3] - 由于行业小众，生产设备需定制化开发，公司自主研发制造非标设备、数控设备，每年研发投入均超1000万元，目前已获得授权发明专利11件、实用新型专利44件，并通过自动化、数字化改造提升生产效率 [3] 区域政策与培育体系 - 镇江经开区紧密围绕主导产业，构筑从创新型中小企业到专精特新中小企业，再到专精特新“小巨人”企业的递进式成长阶梯 [4] - 区域将深入贯彻二十届四中全会“十五五”规划建议精神，持续深化梯度培育、强化创新协同、优化要素保障，以“精准滴灌”服务和“全程陪跑”助力，推动更多专精特新企业从“生力军”成长为“主力军” [4]

公司募投项目结项及资金安排 - 公司于2025年12月9日召开董事会，审议通过关于部分首次公开发行股票募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案 [1] - 同意对“1.5万吨/年高分子特种树脂单体系列产品项目”予以结项，该项目已建设完成并投入使用 [1] - 截至2025年11月30日，该项目累计已投资金额为2782.43万元，调整后承诺投资总额为7938.86万元，结余募集资金金额为5364.09万元（含利息及尚未支付的合同尾款） [1] 节余资金使用计划 - 公司拟将上述节余募集资金永久补充流动资金，用于日常生产经营活动，具体金额以专户实际划转当日为准 [1] - 在资金划转完成后，公司将注销相关募集资金专户，后续合同尾款由自有资金支付 [1]

公司财务与资本运作 - 公司计划在2026年度使用不超过1亿元人民币闲置募集资金和不超过22亿元人民币自有资金进行现金管理 资金可循环使用 [1] - 公司计划开展总额不超过1.5亿美元的外汇衍生品交易业务 相关保证金和权利金占用资金余额不超过5000万元人民币 [1] - 公司将“1.5万吨/年高分子特种树脂单体系列产品项目”结项后的节余募集资金5364.09万元人民币永久补充流动资金 [1] - 公司同意变更回购股份用途为注销并减少注册资本 [1] - 以上部分议案尚需提交股东大会审议 [1]

项目投产与许可获批 - 公司1.5万吨/年高分子特种树脂单体系列产品项目已通过安全设施竣工验收并取得新的安全生产许可证，进入正式生产阶段 [1] - 项目是在原有3000吨/年乙烯基甲苯生产装置基础上进行的技改扩建，建成后产能扩大至1.5万吨/年 [1] - 产品品种由单一品种扩大至7个品种，包括乙烯基甲苯、对甲基苯乙烯等 [1] 战略影响与业绩展望 - 项目正式生产进一步拓展了公司在精细化学品细分市场的产业布局，实现产业链的扩链增链 [1] - 项目将对公司未来生产经营产生积极影响 [1] - 项目预期产能的释放尚需一定时间，预计短期内不会对公司业绩产生重大影响 [1]

内幕交易事件 - 正丹股份前副总经理宋金留因内幕交易被安徽证监局处罚，涉及获利240 78万元并被罚没合计1023万元 [1][6][9] - 宋金留与董事长曹正国三次出差期间接触内幕信息，敏感期内买入24 74万股正丹股份，耗资138 09万元 [6][7] - 宋金留还建议他人买入正丹股份，宋某凤账户买入8 17万股，耗资49 94万元 [8] 公司业绩表现 - 2025年上半年归母净利润达6 30亿元，同比增长120 35%，营业收入14 29亿元，同比增长3 37% [2][11] - 2024年一季度归母净利润5500万至6500万元，同比增长378 22%至465 17% [7] - 2024年上半年归母净利润2 86亿元，同比增长1015 51%，营业收入13 82亿元，同比增长86 52% [11] 股价与股东动向 - 2024年2月至6月股价从3元/股涨至36 67元/股，区间涨幅超10倍 [11] - 2025年二季度以来股价调整，4月16日至8月15日下跌逾20% [3][11] - 控股股东禾杏企业2025年7月减持250万股，占总股本0 4754% [4][11] 行业与业务发展 - 美国TMA生产线关闭导致海外需求增长，公司TMA产品销量及价格大幅提升 [12] - 2023年启动1 5万吨/年高分子特种树脂项目，2024年拟投资3 5亿元建设6 5万吨TMA升级改造项目 [12] 公司治理问题 - 董事长曹正国被质疑未做好内幕信息管理，但公司称内幕交易为宋金留个人行为 [10][11] - 公司业绩高增长但内部控制存在不足 [13]

文章核心观点 正丹股份因TMA价格上涨业绩连续大涨，但随着相关公司扩产，TMA价格未来1 - 2年大概率下跌，公司业绩增长或难以为继，公司计划通过丰富产品品类、实施国际化战略和审慎兼并收购应对[2][3][5] 业绩表现 - 2025年一季度公司实现营业收入8.53亿元，同比增长64.67%；净利润3.89亿元，同比增长558.60% [2] - 2024年公司实现营业收入34.80亿元，同比增长126.31%；净利润11.90亿元，同比增长119倍 [3] - 2024年公司账上货币资金增长69.17%达到13.52亿元，2025年一季度账上货币资金8.57亿元，交易性金融资产7.6亿元 [4] - 2024年公司应收票据和应收账款同比大增117.57%，达到3.97亿元，2025年一季度增长至4.08亿元 [4] - 2025年一季度公司合同负债下降39.80%至484.83万元 [4] 业绩增长原因 - 2024年初美国英力士年产7万吨TMA长期停车，打破行业供需平衡，TMA价格从去年初的1.2万元/吨涨至去年6月的6万元/吨，公司主要产品TMA和TOTM量价齐升，产能利用率提升，规模效应显现，成本下降，盈利能力提升 [2][3] - 2025年一季度主要产品销售单价大幅增加，2024年一季度TMA均价1.66万元/吨，2025年一季度涨至4.94万元/吨 [4] 行业扩产情况 - 2024年之前全球TMA产能25.5万吨，正丹股份产能8.5万吨/年最多，英力士7万吨/年次之 [5] - 英力士停产后国内企业纷纷扩产，正丹股份扩产6.5万吨/年，泰达新材3万吨/年，常青科技8万吨/年，安庆亿成3万吨/年产能已投产 [5] 价格走势 - 隆众资讯分析师王帅预计未来1 - 2年内TMA价格大概率跌至涨前水平，2025年全年走势偏弱下行，二季度跌幅明显加快 [2][6] - 卓创资讯分析师郑明楠称2025年TMA价格高位向下，4月下行加快，后续或仍有下行空间 [6] 公司应对策略 - 推进1.5万吨/年高分子特种树脂单体系列产品项目和反应尾气综合利用制氮项目，丰富产品结构 [6] - 实施国际化发展战略，到马来西亚建厂，一期项目根据市场情况部署 [7] - 关注兼并收购机会，但谨慎决策 [6]

业绩表现 - 2024年营业收入34.80亿元，同比增长126.31% [2][3] - 归母净利润11.90亿元，同比增长约119倍 [2][3] - 扣非净利润11.84亿元，同比增长约253倍 [2][3] - 经营现金流净额8.92亿元，同比增长431.03% [2][7] - 综合毛利率41.49%，净利率34.19%，同比分别上升37.64个百分点和33.55个百分点 [6] 季度业绩 - 第二季度至第四季度归母净利润同比增速均超10倍，分别为1505.96%、37872.20%、2225.29% [3][4] - 第二季度至第四季度扣非净利润同比增速分别为1626.45%、114270.98%、1959.10% [4] - 营业收入连续三个季度同比增幅在1倍至2倍之间 [4] 市场与产能 - 美国TMA生产线永久关闭导致海外对中国TMA需求显著增长 [5] - TMA销售数量及价格同比大幅增长 [5] - 酸酐及酯类产销量分别为14.23万吨、11.92万吨，较2023年增长明显 [6] - 高沸点芳烃溶剂产销量11.55万吨、10.6万吨，较2023年几乎翻倍 [6] 财务与投资 - 资产负债率8.98%，较2023年末下降21.58个百分点 [7] - 货币资金13.52亿元，有息负债1.30亿元 [7] - 拟投资3.5亿元建设年产6.5万吨偏苯三酸酐绿色化升级改造项目 [6] 其他关键信息 - 员工平均薪酬约13万元，较2023年增加1.28万元 [7] - 拟派发现金红利3.68亿元，分红率30.92% [7] - 基金第四季度净买入约665万股股份 [7]