公司业绩与预测 - 预计2025年归母净利润为31.63亿元，同比增长54% [1] - 预计2025年第四季度归母净利润为9.97亿元，同比增长79%，环比增长11% [1] - 上修2025至2027年归母净利润预测至31.63亿元、45.23亿元、60.59亿元，此前预测为30.17亿元、40.69亿元、52.82亿元 [1] - 预计2025至2027年归母净利润同比增速分别为54%、43%、34% [1] 业务发展与市场 - 海外新市场顺利突破，业绩大幅超出市场预期 [1] - 海外业务收入占比提升有望持续拉动公司盈利能力 [1] - 北美市场高压电力变压器和罐式断路器等订单交付，有望推动公司利润率水平超出市场预期 [1] - 国内与海外市场需求共振，超级周期与公司经营阿尔法共同驱动增长加速 [1] 投资观点与估值 - 给予公司2026年40倍市盈率估值，对应目标股价为231.6元/股 [1] - 维持对公司“买入”的评级 [1]