电力设备：欧美需求高景气，国内特高压核准确收将提速 20250918 摘要 欧洲电网改造和储能补贴力度加大，德国、意大利等多国计划推出储能 补贴，主要投资方向集中在配网和主网，法国、捷克等国配电设施面临 升级，荷兰等国需新建输电线路，2025 年起低压变压器和特高压设备 需求将显著增加，中期内欧洲电网建设景气度可持续。 北美数据中心建设推动变压器和开关设备需求，但电网建设滞后导致承 建方倾向于自建变电站，罐式断路器需求较大，但因利润较低，即使是 大厂也不愿涉足，导致北美市场罐断与变压器供给紧缺。 国内特高压项目核准进度加快，预计 2025 年下半年合同量将超过上半 年，2026 年订单量将超过 2025 年，全年核准进度较去年明显加快， 合同量同比提升，明年交付量预计更高。 国内配网投资中期仍有空间，尽管资源倾斜于主网，但配网投资增速基 本保持个位数增长，中长期内智能终端覆盖率低的问题亟待解决，需加 强智慧调度和重构县域农配网络，重点领域已提速，细分结构表现各异。 2025 年电网智能化投资同比增长 60%，智能终端、分布式四科、信息 化和通信支撑能力等领域需求在中期内仍有细分结构上的投资机会，区 域联采对主 ...