纪要涉及的行业和公司 - **行业**：光伏、储能 - **公司**：博迁新材、爱旭、隆基、晶科能源、海博思创、艾罗能源、阳光电源、地科聚合 纪要提到的核心观点和论据 储能行业 - **发展趋势**：储能行业状态好于光伏主产业链，是新能源发展后周期，随着装机量增加对灵活性电源需求显著增加 [2] - **区域增长情况**：2025 年欧洲工商储能容量将增长至 4 吉瓦时，大型储能容量将增长至 25 吉瓦时，增速较快区域包括荷兰和东欧；欧洲和亚非拉地区工商业储能呈爆发趋势；澳洲市场受补贴政策影响，户用和大型储能将迎来 3 - 4 倍增长 [1][2] - **关注企业**：海博思创、艾罗能源、阳光电源等弹性较大的企业 [1][9] 光伏主产业链 - **面临挑战**：盈利能力令人担忧，2025 年上半年国内抢装（4 月装机量约 48 吉瓦，5 月接近 100 吉瓦）但产业链价格变化不明显，行业仍产能过剩；2026 年海外市场预计稳定增速，国内需求不确定，下半年需求环比回落，行业可能仍处于底部徘徊 [1][4] 光伏技术 - **BCC 和 TOPCon**：BCC 在分布式市场单面发电效率高，获良好签单价格，但在集中式市场与 TOPCon 差异不明显；TOPCon 电池主流输出功率约 630 瓦，BCC 正面功率约 650 瓦，在反射率高场景中功率差异 1% - 2%；BCC 取代 TOPCon 需降本或技术升级 [5] - **无银化、少银化**：是未来降本重要方向，银成本高且银价上涨困扰企业，贱金属导入方案年底或明年初明确，可能用纯铜浆替代银浆 [5][6] 博迁新材 - **业务情况**：主要业务为高端纳米镍粉、纳米硅粉和铜粉；高端纳米镍粉业务因 AI 终端需求增长显著提升，预计到 2030 年需求增长十倍；纳米硅粉用于负极材料，与全球领先电子企业合作解决硅负极材料膨胀问题；铜粉业务在光伏领域铜浆替代银浆趋势明显，市场潜力 150 亿 - 200 亿元 [3][12] - **竞争优势**：是全球少数能生产高端纳米镍粉的企业之一，与三星电机等深度绑定客户合作密切；涉足负极材料领域，有望在固态电池技术突破后实现重大增长；光伏领域通过铜浆替代银浆技术巩固竞争力，未来利润提升潜力大，2025 年盈利预测 2.5 亿元 [12][15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **新材料领域竞争格局好的原因**：中国有强大材料科学支撑和大量人才储备；企业管理模式绑定核心技术人员；企业设备与工艺完全自研，不对外销售设备 [11] - **AI 技术对博迁新材影响**：推动产品结构高端化，对产品质量和数量提出更高要求，使细颗粒、高纯度镍粉需求增加，主流出货量达 180 纳米、120 纳米甚至 80 纳米，带来价格上涨趋势；AI 服务器功率增长 5 - 10 倍，智能汽车 MLCC 用量增加 6 - 10 倍，使 2025 年一季度高端纳米镍粉领域业绩显著提升，净利润和毛利率大幅上升 [13][14]