行业投资评级 - 食品饮料行业评级为"买入"（维持）[5] 核心观点 - 食品饮料板块本周涨幅显著，中信食品饮料指数上涨6.24%，涨幅位居中信一级行业第一，主要受提振消费政策预期、新生儿补贴及资金切换至低估值板块推动[1][11] - 行业基本面平稳，二季度进入报表低基数阶段，估值处于底部，政策催化下板块情绪有望持续升温[1][11] - 白酒、速冻食品、乳制品细分领域呈现结构性机会： - 白酒：泸州老窖西南市场动销良性，国窖库存去化至安全水平，一季度回款同比增长[1][11] - 速冻食品：安井食品以4.445亿元收购鼎味泰70%股权，渠道互补性显著（覆盖精品商超/连锁餐饮/便利店）并拓展出口市场[2][12] - 乳制品：伊利股份库存周期同比改善，白奶正增长，常温酸动销降幅收窄，促销费用减少助力利润弹性释放[3][13] 细分行业数据跟踪 估值水平 - 食品饮料板块PE（TTM）22倍，较年初上涨7.3%；白酒/饮料/食品PE分别为21/22/26倍，较年初分别上涨10.4%/0.4%/0.3%[14] 价格动态 - 高端白酒批价：飞天茅台散装/整箱批价2200/2225元，周环比下跌10/30元；五粮液/国窖1573批价950/870元，环比持平[19][20] - 原材料价格：白条鸡批发价17.51元/公斤（同比-2.4%），白鲢鱼10.13元/公斤（同比+4%）；大豆/玉米/生鲜乳价格同比下跌15.42%/21.81%/13.48%[24][26][29] 重点公司动态 白酒领域 - 泸州老窖特曲系列增长稳健，60版特曲在西南地区保持良好发展势头[1][11] 速冻食品领域 - 安井食品通过收购鼎味泰实现产品品类互补（关东煮/火锅料/冷冻烘焙），协同覆盖瑞幸、奥乐齐等新渠道[2][12] 乳制品领域 - 伊利股份24H1库存去化后，25年存货压力减弱，预计全年收入端稳健增长[3][13] 投资建议 - 配置主线： 1）底仓选择基本面稳健的乳制品（伊利股份）及零食（盐津铺子）[4][45] 2）超跌反弹标的：立高食品/舍得酒业/良品铺子等经营改善预期明确的公司[4][45] 3）白酒板块聚焦头部企业：贵州茅台/五粮液/山西汾酒/古井贡酒/今世缘[4][45] 重点公司估值 - 贵州茅台25年预测PE 21倍，净利润964.72亿元；五粮液PE 15倍，净利润361.01亿元；伊利股份PE 16倍，净利润115.06亿元[39][42]