文章核心观点 - 当前新能源汽车行业正经历新一轮“电池荒” 主要由政策倒计时、市场超预期增长、产业周期错配和储能市场爆发四重因素共同导致 [1] - 与2021年不同 本次供应瓶颈主要集中在高端车型使用的高镍体系电池上 [14] - 电池行业从产能过剩转向爆单 龙头企业宁德时代2025年第三季度净利润同比增长41.21%至185.49亿元 净利润率达19.1% [8][9] - 车企通过自力更生、合资联姻、收购整合三大策略应对供应链挑战 行业竞争格局生变 [16][18] 政策影响 - 国家新能源汽车购置税减免政策将在2025年底后退坡 最高免征额度从3万元降至1.5万元 刺激消费者在政策变化前购车 [2] - 车企推出跨年购置税补贴 如小米、理想、蔚来等品牌在规定日期前锁单可享受补贴 进一步推高年底前电池需求峰值 [14] 市场表现 - 2025年前三季度中国新能源汽车销量达1122.8万辆 同比增长34.9% [3] - 2025年10月新能源汽车在中国新车总销量中占比首次突破50% 市场接受度远超预期 [3] - 电池搭载量更大的纯电动汽车增速为44.7% 高于插混和增程销量增速的20.4% 市场对电池需求更大 [3] - 碳酸锂期货价格在过去一个月持续上涨 累计涨幅达20% [1] 行业供需分析 - 电池行业产能利用率自2022年以来首次整体突破80% [12] - 前几年行业扩产过猛导致供大于求 引发价格战 电池厂商暂停或延缓新扩产计划 [5] - 市场复苏和高增长来得太快 新产线建设到投产需18个月 造成供需错配 [5] - 2025年上半年中国锂电上市公司总收入同比增长14.95% 而去年同期下降20.21% 前二十名锂电公司营收清一色大涨 [10][11][12] 储能市场影响 - 2025年前三季度中国储能锂电池合计出货量为430GWh 已超过2024年全年总量的30% [5] - 动力电池降价、储能电芯涨价的诱惑下 厂商将部分投资和产能重心转向储能 挤压了动力电池的产能空间 [7] - 赣锋锂业在9月表示 公司储能电芯产能已满产 [5] 车企应对策略 - 自力更生派：以特斯拉、比亚迪为代表自研电芯 蔚来曾计划自研但因投入太大中断 目前正计划剥离电池制造部门 [16] - 合资联姻派：理想与欣旺达共建电池公司 通过与电池企业深度绑定保障供应 [18] - 收购整合派：一汽整合力神电池成立中汽新能 通过收购快速获取产能 [18] 龙头企业财务表现 - 宁德时代2025年第三季度营收1041.86亿元 同比增长12.9% [8][9] - 宁德时代2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润185.49亿元 同比增长41.21% [8][9] - 宁德时代年初至报告期末营收2830.72亿元 同比增长9.28% [9][11] - 宁德时代净利润率达到19.1% 同比增长4.1个百分点 [8]