业绩表现 - 25年前三季度公司收入37.61亿元，同比下降3.01%，归母净利润4.67亿元，同比下降10.61%，扣非净利润3.66亿元，同比下降25.29% [1] - 25年第三季度单季收入12.84亿元，同比增长2.79%，扭转下滑趋势，归母净利润1.09亿元，同比下降26.80%，扣非净利润0.81亿元，同比下降37.35% [1] - 第三季度收入增速环比改善，在国补退坡及交房疲弱的行业背景下展现出经营韧性 [1] 战略与运营 - 公司全力推进AI睡眠战略，与鸿蒙智控合作的新款智能床垫于9月底发布，标准款定价8999元，Pro款定价16999元 [1] - 新产品引入华为IPD开发流程并采取更亲民的定价策略，有望借助华为的高端用户基础与品牌宣传实现市场破圈 [1] - 为配合新品推广，公司加大了营销投入，加速布局智慧睡眠店、购物中心店等新零售渠道，以承接AI产品推广和线上流量 [1] - 公司积极推进自主品牌出海，以新加坡为桥头堡辐射东南亚市场 [2] 财务指标 - 25年前三季度公司毛利率为52.34%，同比提升1.54个百分点，其中第三季度单季度毛利率显著提高3.33个百分点，主要得益于产品结构优化及精细化管理成效 [3] - 25年前三季度销售费用率为28.69%，同比提高3.48个百分点，主要因公司加大对AI产品新渠道和营销推广的投入 [3] - 25年第三季度单季度销售费用率同比提高7个百分点，导致利润短期承压 [1] 前景展望 - 公司作为中高端床垫龙头，品牌形象与客群基础良好，当前聚焦AI睡眠战略，与华为的合作有望成为重要催化剂，带动AI床垫加速渗透 [4] - 预计公司2025年营业收入55.40亿元，同比下降1.13%，2026年收入58.86亿元，同比增长6.25%，2027年收入63.81亿元，同比增长8.42% [4] - 预计公司2025年归母净利润6.75亿元，同比下降11.99%，2026年净利润7.46亿元，同比增长10.41%，2027年净利润8.57亿元，同比增长14.99% [4]