报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周CBOT大豆不断走高，受国际原油持续走高、美豆油刷新高点、中东局势发酵、巴西大豆产量调整等因素影响，国内连粕市场也大幅走高；后市需关注USDA报告、国际原油走势、南美天气等因素，国内豆粕市场面临现货弱、期货强的反差走势，操作上建议快进快出，及时落袋为安 [6][79] 根据相关目录分别进行总结 蛋白粕市场分析 本周行情回顾 - 本周CBOT大豆不断走高，国际原油持续走高、美豆油刷新高点推动美豆震荡上行，中东局势发酵使国际海运费、化肥价格走高，推动国际大豆价格走高；多家机构下调巴西大豆产量，阿根廷地区降雨旱情缓解；国内连粕市场本周大幅走高，周五增仓上行，市场表现偏强势头 [6] 美国市场—美豆出口情况 - 截至2026年2月26日当周，美国大豆出口检验量为1137.58万吨，本作物年度迄今累计为2618.27万吨；当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的64.58% [10] 南美市场—巴西及阿根廷 - 巴西大部分地区降雨适中至极大，巴拉那州以南地区干燥；南里奥格兰德州大豆作物状况差异大，玉米收获率约60%；巴拉那州大豆收获率达37%，玉米第一季作物收获42%，第二季作物播种45%；阿根廷中部和西北部部分地区降雨，核心产区干旱，干旱使玉米和大豆种植带面临压力，早茬大豆和晚播玉米生长受支撑，早播玉米产量前景不稳定 [20] 国内外油籽市场 - 2026年3月份巴西大豆出口量估计为1609万吨，比2025年3月份增长2.3%，2月份出口量为888万吨，比2025年2月份降低8.7%；多家巴西咨询机构下调巴西2025/26年度大豆产量预测；巴西全国大豆收获进度约为41.7%，低于去年同期但高于五年均值；3 - 8月船期采购进度不同；阿根廷2025/26年度大豆产量预测维持4800万吨，压榨预测维持4300万吨，出口预测下调50万吨，进口预测下调20万吨至700万吨；澳大利亚2025/26年度油菜籽产量将创历史第二高点；阿根廷降水改善大豆作物墒情，维持4850万吨产量预估；加拿大农户预计2026年种植更多油菜籽、大豆等；咨询机构AgroConsult将巴西2025/26年度大豆产量预期调高到1.831亿吨 [29][30][31][32][33] 大豆—南美大豆播种及收割进度 - 阿根廷大豆播种进度为99.5%，较上周增长0.5%；巴西大豆收割进度为41.7%，较上周增长9.4% [35][37] 大豆--港口库存及压榨利润 - 本周巴西大豆盘面榨利明显好转；截至本周末，国内港口进口大豆库存总量约为805.68万吨，理论可压榨天数为32天，预计下周末港口大豆理论库存为504.00万吨，大豆到港约159.22万吨 [44] 大豆—进口成本及内外价差 - 5月船期美湾到港进口大豆成本（加征关税）4582元/吨，（正常关税）4186元/吨，巴西5月到港进口大豆成本3792元/吨，本周巴西升贴水小幅回落 [48] 豆粕---大豆开工率和豆粕库存 - 截至第9周末，国内主要大豆油厂大豆开机率较上周增长22.16%，全国油厂大豆压榨总量为91.46万吨；国内豆粕库存量为71.04万吨，较上周减少15.05万吨，合同量为419.07万吨，较上周减少19.74万吨 [52] 豆粕、菜粕---周度表观消费量 - 当周（9周）豆粕表观消费量为86.99万吨，上周同期为9.5万吨 [54] 豆粕---基差分析 - 本周国内豆粕现货相对疲软，豆粕基差明显回落 [57] 菜粕—菜籽开工率及压榨量 - 截至第9周末，国内主要油厂进口油菜籽开机率较上周增长2.55%，全国油厂进口油菜籽压榨总量为1.05万吨；国内进口压榨菜粕库存量为0.65万吨，较上周增加0.05万吨，合同量为2.80万吨，较上周增加1.00万吨 [59] 菜粕---基差分析 未提及具体内容 油脂油料品种间套利关系 - 本周豆类油粕比小幅走高，菜籽类主力合约油粕比继续回升，豆菜粕主力合约价差小幅回落 [65] 蛋白粕月间差套利关系 - 本周豆粕5 - 9价差小幅回升，菜粕5 - 9价差小幅回升 [70] 后市展望 季节性分析 未提及具体总结内容 下周市场展望 - 技术层面：豆粕短线指标、中线指标偏多、长期指标缠绕；菜粕短线指标偏多、中线指标缠绕、长期指标偏空 - 基本面：国际市场关注USDA报告、美豆出口和库存、南美大豆产量调整、巴西降雨和阿根廷天气、中东局势及国际原油走势；国内市场豆粕现货弱、期货强，连粕在成本驱动和巴西大豆到港不确定性因素中偏强运行，关注持仓，操作上建议快进快出，及时落袋为安 [78][79]