行业投资评级 - 对电力设备及新能源行业评级为“看好”，并维持该评级 [5] 报告核心观点 - 国内电力设备行业有望持续维持高景气，特高压二次招标聚焦交流工程，有望大幅拉动GIS需求 [3] - 看好电力设备出海超级大周期，国内海外电力设备板块迎共振 [3] - 当前电力设备行业整体处于高景气周期，国内基建需求提供坚实支撑，全球电力供需紧平衡格局凸显，海外市场缺口为国内电力设备龙头企业带来广阔出海机遇 [8] 特高压二次招标分析 - 2026年4月17日，国家电网发布特高压项目第二次设备招标采购公告，共涉及21个标段、122个包 [8] - 招标主要围绕攀西、浙江环网、烟威、招远核电送出、达拉特-蒙西等交流工程展开 [8] - 核心物资涵盖1000kV组合电器、1000kV电抗器、1000kV变压器等关键电力设备 [8] - 预计招标总金额超过90亿元，有望大幅增厚GIS相关企业订单 [8] 海外电力设备需求与行业景气度 - 全球燃气轮机及电力设备需求在AIDC与电网现代化双重驱动下持续上行 [8] - GEV公司2026年一季度营收93亿美元，调整后EBITDA达8.96亿美元，均高于市场预期 [8] - GEV公司将全年营收指引上调至445-455亿美元 [8] - GEV一季度订单达183亿美元，同比增长71%，积压总订单攀升至1630亿美元 [8] 1. 电气化业务成为新增长极，一季度新签订单71亿美元，同比增长86%，订单出货比约为2.5倍 [8] 2. 数据中心贡献了约24亿美元新签订单，超过了2025年全年 [8] 国内企业出海表现 - 金盘科技2026年一季度海外新签订单达22.52亿元，同比激增280.73%，占公司一季度新签销售订单67.34% [8] - 金盘科技在数据中心领域销售收入3.83亿元，同比增加103.77%，实现销售订单17.35亿元，同比激增278.45% [8] - 思源电气2025年新签订单达288.91亿元，同比增长34.64%，2026年订单目标进一步增至375亿元 [8] - 思源电气2025年实现营业总收入215.39亿元，同比增长39.34%，其中海外市场收入58.03亿元，同比增长85.84% [8] 投资建议与相关标的 - 投资建议基于26年初国网“十五五”计划四万亿投资规划落地及出海高景气 [3] - 特高压相关投资标的包括：平高电气、许继电气、中国西电 [3] - 电力设备出海相关投资标的包括：思源电气、金盘科技、安靠智电、伊戈尔 [3]