点击招商研究小程序查看PDF报告原文 FY26Q1营收指引约为191亿美元，同比+28%/环比+6%，预计合并毛利率约为76.9%，同 比-2.2pct/环比-1pct，主要是较高的人工智能营收组合所致。调整后EBITDA将约占收入的 67%。1）半导体部门：收入为123亿美元，同比+50%/环比+11%。预计FY26Q1人工智能收入 为82亿美元，同比+100%/环比+27%。对于非人工智能半导体，预计FY26Q1达到约41亿美元， 同比持平/环比-11%；2）基础设施软件：收入预计为68亿美元，同比+1%/环比-2%。 4、当前AI业务在手订单超730亿美元，指引2026年客户AI支出加速增长。 公司预计2026年客户AI支出势头持续加速，当前AI业务在手订单超730亿美元，占博通合并积压订 单近半，未来18个月将完成交付。FY26Q1 AI营收预计同比翻倍至82亿美元，远超六个月前 60%-70%的增长预期，结合旺盛的新增预订势头，全年AI业务将呈加速增长态势。 1）AI客户： 本季度再获Anthropic 110亿美元订单于2026年底交付，第五家客户10亿美元订单或于26年稍晚 交付。 2）交换机： ...