报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 宏观预期以及涨价函预期推动期货合约走势较强，12月合约震荡偏强，2026年2月合约或存在较大预期差，但短期面临复航预期压制 [1][4][5][8] - 四季度船司会通过供应端调节使运价处于较高位置，12月合约交易关注涨价预期及落地情况，若三轮涨价函均落地300美元/FEU，12月下半月价格或在3000美元/FEU，12月合约估值顶或在2100 - 2200点左右 [4] - 关注船司是否发布11月下半月涨价函及中美谈判情况，若中美关税部分下调，将推动美线需求回暖，对欧洲航线价格形成支撑 [4] 各目录总结 期货价格 - 截至2025年10月29日，集运指数欧线期货所有合约持仓65807.00手，单日成交46921.00手，EC2602合约收盘价格1606.00，EC2604合约收盘价格1194.40，EC2606合约收盘价格1422.90，EC2608合约收盘价格1521.30，EC2610合约收盘价格1139.70，EC2512合约收盘价格1871.00 [6] 现货价格 - 线上报价方面，不同船司不同船期上海 - 鹿特丹报价不同，如Gemini Cooperation马士基45周报价1425/2380，46周报价1320/2200等；10月24日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1246美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2153美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3032美元/FEU；10月27日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1312.71点，SCFIS（上海 - 美西）1107.32点 [1][2][6] 集装箱船舶运力供应 - 2025年至今交付集装箱船舶215艘，合计交付运力176.18万TEU；截至2025年10月26日，12000 - 16999TEU船舶合计交付66艘，合计99.55万TEU；17000 + TEU以上船舶交付11艘，合计236320TEU [7] - 中国 - 欧基港10月份剩余1周周均运力32.41万TEU，11月份月度周均运力28.39万TEU，12月份月度周均运力32.18万TEU；11月份共计8个空班和3个TBN，12月份共计5个TBN [3] 供应链 - 地缘端，以色列国防部长卡茨称自28日以来，以军已打死数十名巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）指挥官，并打击了数十处基础设施目标 [2] 需求及欧洲经济 未提及相关具体分析内容

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 宏观层面需关注中美关税谈判结果，船司端需关注近期是否有11月下半月涨价函发出；12月合约震荡偏强，2026年2月合约或存在较大预期差但短期面临复航预期压制 [1][4][5][7] 各目录总结 一、期货价格 截至2025年10月28日，集运指数欧线期货所有合约持仓60383.00手，单日成交35535.00手；EC2602合约收盘价格1548.70，EC2604合约收盘价格1162.70，EC2606合约收盘价格1374.00，EC2608合约收盘价格1482.00，EC2610合约收盘价格1127.10，EC2512合约收盘价格1788.30 [6] 二、现货价格 10月24日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1246美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2153美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3032美元/FEU；10月27日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1312.71点，SCFIS（上海 - 美西）1107.32点 [6] 三、集装箱船舶运力供应 中国 - 欧基港10月份剩余1周周均运力32.41万TEU，11月份月度周均运力28.39万TEU，12月份月度周均运力32.18万TEU；11月份共计8个空班和3个TBN，12月份共计5个TBN；2025年至今交付集装箱船舶215艘，合计交付运力176.18万TEU，截至2025年10月26日，12000 - 16999TEU船舶合计交付66艘，合计99.55万TEU，17000 + TEU以上船舶交付11艘，合计236320TEU [3][6] 四、供应链 当地时间28日，以军对加沙城发动多起空袭，以色列与哈马斯冲突导致原定于当晚的以方被扣押人员遗体归还推迟，近期哈马斯和以色列部分开火事件降低2月份复航概率 [2][5] 五、需求及欧洲经济 若中美关税部分下调，将推动美线需求回暖，对欧洲航线价格形成一定支撑；四季度船司为下一年长协谈判做准备，会调节供应端使运价处于较高位置 [4]