投资评级 - 对艾为电子的投资评级为“优于大市” [1][4][6] 核心观点 - 公司2025年第三季度收入实现同环比双增长，归母净利润同比大幅增长37.93%，净利率提升至14.77% [1] - 公司新产品持续推出，产品型号总计近2000款，广泛应用于AI端侧产品如Meta智能眼镜和LG智能音箱 [3][4] - 预计公司2025-2027年归母净利润将持续增长，分别为3.93亿元、5.23亿元和6.21亿元 [4] 财务业绩总结 - 2025年前三季度公司实现收入21.76亿元，归母净利润2.76亿元，同比增长55%，净利率提升5.15个百分点至12.67% [1] - 第三季度单季收入8.07亿元，环比增长10.59%，归母净利润1.19亿元，环比增长28.94% [1] - 前三季度毛利率为35.73%，同比提升6.0个百分点，但第三季度单季毛利率为35.06%，环比下降2.0个百分点 [2] - 研发投入持续加大，前三季度研发费用达4.27亿元，研发费率同比提高3.2个百分点至19.60% [2] 产品与市场应用 - 公司专注于高性能数模混合、电源管理、信号链三大产品线，拥有40多种产品子类 [3] - 多款芯片成功导入全球知名客户AI硬件产品，包括Meta Ray-Ban智能眼镜的LED驱动、霍尔开关等芯片，以及LG智能音箱的灯驱、音频功放等芯片 [3] 盈利预测与估值 - 基于2025年10月27日股价，对应2025-2027年市盈率分别为49倍、37倍和31倍 [4] - 预测2025-2027年营业收入分别为30.09亿元、34.41亿元、37.93亿元，增速分别为2.6%、14.4%、10.2% [5] - 预测毛利率将维持在较高水平，2025-2027年分别为36%、37%、37% [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - AW86501BDC新品发布 具备超低功耗50nA工作电流 1×1mm超小尺寸封装 内置外部杂散磁场抑制功能 攻克CGM行业空间受限 续航焦虑 环境干扰三大核心瓶颈 [4] - Meta Ray-Ban智能眼镜系列与Quest MR系列搭载艾为多款核心芯片 包括3通道RGB LED驱动 霍尔开关系列产品 LCD偏压产品 触觉反馈芯片和红外灯驱动器件 [5] - 预计2025/2026/2027年营业收入分别为32.5/36.4/39.5亿元 归母净利润分别为4.0/5.5/7.0亿元 [6] 财务预测 - 2025E营业收入3248百万元 同比增长10.74% 2026E营业收入3642百万元 同比增长12.11% 2027E营业收入3953百万元 同比增长8.54% [8][10] - 2025E归母净利润399.30百万元 同比增长56.66% 2026E归母净利润549.66百万元 同比增长37.65% 2027E归母净利润703.22百万元 同比增长27.94% [8][10] - 2025E每股收益1.71元 2026E每股收益2.36元 2027E每股收益3.02元 [8][10] - 2025E市盈率50.91倍 2026E市盈率36.98倍 2027E市盈率28.91倍 [8][10] - 2025E毛利率35.7% 2026E毛利率36.5% 2027E毛利率37.7% [10] - 2025E净利率12.3% 2026E净利率15.1% 2027E净利率17.8% [10] 公司基本情况 - 最新收盘价87.20元 总市值203亿元 流通市值118亿元 [3] - 总股本2.33亿股 流通股本1.36亿股 [3] - 52周最高价99.30元 最低价42.17元 [3] - 资产负债率22.9% 市盈率79.27倍 [3] - 第一大股东孙洪军 [3]