公司调研概况 - 知名私募丰岭资本近期对乐鑫科技进行特定对象调研及现场参观 [1] 公司商业模式 - 通过构建开发者生态提供标准化开发路径 不定义细分行业需求 [1] - 软硬件一体化构建完整生态 全球市占率约30% 模式难以被复制 [1] - 收入70%来自中国客户 其中约50%业务最终出海 [1] - 模组和开发板占营收60% 软件服务打包进模组销售 [1] - 销售模式以直销为主 占比超70% 销售费用低 [1] 技术研发进展 - ESP32搜索热度高于STM32 超过400名开发者参与ESP-IDF开发 [1] - 每天新增约100个GitHub开源项目 通过生态模式获客 [1] - 自主研发实现成本领先 优化晶圆面积和器件集成度 [1] - 研发Wi-Fi 7芯片及SoC架构AI芯片 测试周期长需反复打磨 [1] - 暂未计划训练大模型 但支持用户构建场景化AI应用 [1] 产品应用领域 - 增长驱动力包括智能家居/工业/能源/医疗等领域数字化转型 [1] - AI端侧产品将率先在玩具领域落地 [1] - Wi-Fi 7技术主要应用于路由器端和PC 提升连接性能 [1] - 推动ESP32成为工程教育标准平台 主办教育类赛事 [1] 财务与战略 - 价格保持稳定 维持40%以上毛利率 [1] - 坚持长期主义 提前布局关键技术 持续投入自研 [1] - 目标成为新兴应用中的"默认选项" 提供完整开发框架 [1]

无人机行业 - "九天"察打一体无人机翼展达25米 最大起飞重量16吨 最大载重6吨 最大航程7000公里 航时大于12小时 机腹集成"异构蜂巢任务舱"可容纳上百枚巡飞弹或小型无人机 被称为"空中无人机航母" [2] - 全球军用无人机市场规模预计2025年将增长至343亿美元 国内无人机和机载武器招标项目数量增多 采购需求逐步复苏 [2] 脑机接口行业 - 北京天坛医院成立国内首个脑机接口临床与转化病房 将开展科研及临床试验 为偏瘫等神经系统疾病患者提供创新治疗 [3] - 全球脑机接口在医疗领域应用的潜在市场规模预计2030-2040年将从400亿美元增至1450亿美元 短期聚焦医疗康复 中期拓展至教育/娱乐/军事/工业 长期实现脑机融合智能 [3] 芯片行业 - 小米自研"玄戒O1"芯片将搭载于手机及其他产品 预计5月下旬发布 [3] - SoC芯片是硬件设备的"大脑" 伴随AI端侧应用发展 需求呈现量价齐增趋势 上游推理芯片/训练芯片技术进步推动行业发展 [4][5] 具身智能行业 - 英伟达CEO认为未来所有移动设备都将成为机器人 引发工业革命 人形机器人硬件在传感器/驱动系统等环节技术壁垒高 硬件性能提升和成本下降是商业化关键 [5]