涉及的行业与公司 * **行业**：风电行业、氢能（绿氢/绿醇）行业、深远海风电 * **公司**：**hcdx**（海风/氢能标的）、**明阳智能**（风电与氢能）、**东缆**（东方电缆，海缆） 核心观点与论据 **hcdx** * **TRB业务增长强劲**：TRB（推测为风电相关产品）交付渗透率持续提升，在2025年高基数基础上，预计2026年业绩增速仍可达**45%**，当前估值仅**15倍**[1] * **海风业务潜力巨大**：节前首船首航启动，预计到**2027年底**产能将达到**70万吨**，若产能打满有望贡献**40亿**利润[1] * **绿氢/绿醇业务是重要增长点**：绿氢补贴政策有望出台，公司绿醇产能预计在**2026年底**达到**50万吨**，预计**明年（2027年）** 有望贡献**10亿**增量利润，对应增量市值**200亿**[1] **明阳智能** * **氢能全产业链布局广泛**：公司布局了氢能电解槽（碱性/PEM）、**20万吨**绿醇产线、全球首台套**30MW**级100%燃氢轮机、风氢一体机、管道输氢项目、“风光氢储燃”电站指标等，这些均为氢能补贴的重点方向[1] * **估值低，增长空间大**：预计**2026年**业绩为**14亿**，当前估值仅**11倍**，等待业绩催化，有年内翻倍空间[1] **东缆（东方电缆）** * **受益深远海风电发展**：AR7的BB项目有望落单，静待年内深远海规划政策出台[1] * **估值处于底部**：当前估值在底部区间，具备投资价值[1] 其他重要信息 * 该纪要为一份风电标的推荐更新，强调了对**hcdx**、**明阳智能**和**东缆（东方电缆）** 的重点推荐[1] * 对**明阳智能**的描述中，特别强调了其是“**隐藏的优质氢能资产**”，凸显了市场可能尚未充分认识其氢能业务的价值[1]