报告行业投资评级 * 报告对基础化工行业在商业航天材料领域的投资机会持积极态度，并给出了具体公司的“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 * 报告认为商业航天产业已进入全球共振发展阶段，市场规模巨大且增长迅速，为上游材料环节带来明确投资机遇 [2] * 报告建议以“制造思维”为抓手，聚焦商业航天产业链中价值量提升潜力大的环节，特别是**3D打印工艺**及相关的**上游材料与耗材** [3][6] 根据相关目录分别进行总结 行业驱动事件与市场空间 * **频轨资源申请激增**：2025年12月，我国向国际电信联盟（ITU）申请了超过**20万颗**卫星的频轨资源，涉及十余个星座，其中最大的两个星座（CTC-1和CTC-2）规模均达**96,714颗** [1] * **海外同步推进**：美国联邦通信委员会（FCC）已批准SpaceX再部署**7,500颗**第二代星链卫星，使其获准运营的第二代卫星总数达到**15,000颗** [1] * **发射活动活跃**：2024年，美国全年完成约**158次**火箭发射，其中SpaceX占**138次**；中国同期实施**68次**轨道发射，全球占比**26%** [2] * **市场规模庞大**：2024年我国商业航天市场规模达**2.3万亿元**，预计2025年将增至**2.8万亿元** [2] * **星座规划宏大**：我国已启动多个千颗级以上的巨型卫星星座项目，如千帆星座（约**1.5万颗**）、GW星座（约**1.3万颗**）、HONGHU-3（**1万颗**）、洲际航天低轨卫星计划（**6000颗**）等 [2] * **发射市场前景**：预计到2030年前后，我国火箭发射市场有望达到**千亿**量级 [2] 核心投资主线：3D打印工艺 * **应用核心**：3D打印主要针对火箭发动机（成本占比**50%**）的制造，已成为行业共识，单箭价值量超**千万** [3][6] * **降本增效显著**：以星河动力为例，采用3D打印工艺使发动机生产周期缩短至传统模式的**1/6**，制造成本降至**10%**，同时发动机重量减轻**50%** [6] * **相关标的**：铂力特、银邦股份、华曙高科 [6] 核心投资主线：上游材料与耗材 * **火箭侧核心材料**： * 高温合金（发动机材料）[3] * 3D打印金属粉材 [3] * 液氧燃料特气 [3] * **卫星侧核心材料**： * 高模量碳纤维结构件 [3] * 柔性太阳翼相关材料（如UTG、钙钛矿电池）[3][6] * 铝钽复材（抗辐射件）[3][6] * 射频封装陶瓷管壳 [3] * **相关标的**： * 高模量碳纤维：光威复材 [6] * AI4S太阳翼钙钛矿电池：晶泰控股 [6] * 柔性太阳翼UTG：蓝思科技、凯盛科技、联得装备 [6] * 高温合金材料：西部材料、斯瑞新材 [6] * 3D打印金属粉末：有研粉材 [6] * 射频封装陶瓷管壳：国瓷材料 [6] * 铝钽复材：天力复合、银邦股份 [6] * 特燃特气：九丰力源 [6] 重点公司盈利预测与估值 * **东阳光 (600673.SH)**：投资评级为“买入”，预测EPS从2024年的**0.12元**增长至2027年的**0.93元**，对应预测PE从2025年的**61.82倍**下降至2027年的**31.83倍** [4] * **晶泰控股 (02228.HK)**：投资评级为“买入”，预测EPS从2024年的**-0.38元**改善至2027年的**0.02元** [4]