行业投资评级 * 报告的投资建议指向“股票组合”，未在提供内容中明确给出整体的行业投资评级 [2][10] 核心观点 * 工程机械全球大周期向上，2026年1月中国挖掘机总销量18,708台，同比增长49.5%，其中国内销量8,723台同比增长61.4%，出口9,985台同比增长40.5%，土方机械内外销超预期 [4][23] * 海外龙头卡特彼勒25Q4工程机械板块在北美、EAME（欧洲、非洲、中东）地区收入加速增长，拉美地区增速转正，进一步印证全球周期上行 [4][23] * 全球进入火箭高频发射期，2月海外Starlink规划6次发射，俄罗斯、法国、日本、印度均有发射规划；国内2月7日长征二号F火箭成功发射，当月还将有长征十二号、致航一号等发射 [4][23] * 火箭运力是“算力”，火箭端卡位核心的环节（发动机、3D打印、发动机核心材料）有望享受长期估值溢价并最先受益下游景气度传导 [4][23] * 特斯拉第三代人形机器人（V3）即将发布，且人形机器人将继续加盟春晚，看好该板块的春季行情 [4][23] * 今年是马斯克确定产线及供应商的关键年份，产业链核心公司将迎来确定性溢价 [4][23] 行情回顾 * 上周（2026/2/2-2026/2/6）SW机械设备指数上涨0.38%，在申万31个一级行业中排名第11，同期沪深300指数下跌1.33% [2][12] * 2026年年初至今，SW机械设备指数上涨6.72%，在申万31个一级行业中排名第9，同期沪深300指数上涨0.29% [2][14] * 上周机械细分板块涨幅前五为：工程机械（4.35%）、制冷空调设备（2.53%）、其他自动化设备（2.50%）、楼宇设备（1.72%）、机床工具（1.03%） [17][18] * 2026年年初至今机械细分板块涨幅前五为：其他自动化设备（29.50%）、磨具磨料（14.91%）、金属切削机床（14.21%）、仪器仪表（12.07%）、能源及重型设备（9.43%） [18] 重点数据跟踪 * **通用机械**：景气度持续承压，1月制造业PMI为49.3%，低于荣枯线；2025年12月叉车销量111,363台，同比微增0.03%，其中国内销量63,807台同比下降5.17%，出口47,556台同比增长7.97% [21] * **工程机械**：景气度加速向上，2026年1月挖掘机总销量18,708台，同比增长49.5%，其中国内销量8,723台同比增长61.4%，出口9,985台同比增长40.5% [30] * **铁路装备**：景气度稳健向上，2025年以来铁路固定资产投资保持在6%左右的稳健增长 [39] * **船舶**：景气度下行趋缓，截至2026年1月全球新造船价格指数为184.29，同比下降2.7%，环比下降0.2% [41] * **油服设备**：景气度底部企稳，中东地区天然气开发维持高景气 [41] * **工业气体**：原材料价格下降带动钢铁盈利面改善，有望拉动工业气体需求 [44] * **燃气轮机**：景气度稳健向上，2025年全球燃机龙头GEV新签燃机订单29.8GW，同比增长47.5% [46] 行业重要动态 * **工业母机&3D打印**：美国数字制造公司VulcanForms完成2.2亿美元（约15.3亿人民币）融资，用于扩张本土高性能金属部件产能 [50]；人工智能制造公司Hadrian成立增材制造部门，推动3D打印规模化应用于美国国防生产 [54]；主流3D打印切片软件CHITUBOX发布V1.1.0版本，新增模型保护盒与榫卯切割功能 [54]；佛山众城发布失蜡铸造蜡模3D打印机2.0 [54] * **能源装备**：中集安瑞科印尼“焦炉气产LNG联产甲醇”项目签约，设计年产能18万吨蓝色LNG和10万吨蓝色甲醇 [51]；漳州核电3号机组内穹顶吊装成功，该基地规划建设6台“华龙一号”机组，全面建成后年供电约600亿度 [51]；中国企业与哈萨克斯坦签约开发索扎克天然气田项目，计划投资78亿美元 [51]；川气东送二线四川段正式进气投产 [51] * **机器人**：鸿富瀚科技获得4.8亿元机器人订单，提供搬运机器人、协作机器人等产品 [51]；优必选无人物流车赤兔α在富士康郑州工厂完成首批PVT车辆下线 [51]；北京人形机器人创新中心完成首轮超7亿元市场化融资 [51]；特斯拉官宣第三代人形机器人将于2026年亮相，预计规模化后单台成本控制在2万美元（约13.9万元人民币）以内 [51]；天准科技子公司发布“星辰”系列具身大脑域控制器矩阵 [54] * **科学仪器**：浪声科学发布新一代X射线吸收精细结构谱仪NatureXAS系列 [54]；先临三维推出EinScan Medixa双光源无线一体式人体3D扫描仪 [54] * **工程机械**：山河智能SWE700FE电动挖掘机交付，助力绿色矿山 [54]；徐工集团与福德士河联合发布全球最大吨位纯电动装载机、轮式推土机样机，将为后者提供超100台零排放重型设备 [54][55]；山东临工向马来西亚交付首批40吨级以上大型挖掘机 [57]；山东临工泰国乌隆府网点开业，现场获订单20余台 [57] * **铁路装备**：中交马东铁项目一期工程（哥打巴鲁至鹅唛）全线轨道铺通 [57]；中国建筑、中国港湾所在联合体分别中标阿联酋阿布扎比-迪拜高铁项目土建及车站DB合同，总投资超80亿美元 [57]；中车资阳完成20台出口土库曼斯坦的CKD9C型内燃机车返厂大修并交付 [57]；中企在智利承建的首个铁路项目瓦伦西亚车站正式投入运营 [57] * **船舶海工**：瓦锡兰将为挪威船东在中国黄海造船建造的7800载重吨电动/氨混合动力自卸杂货船提供氨燃料解决方案，计划2027年Q2交付 [57]；三星重工与卡塔尔船厂QSTS签署业务合作谅解备忘录 [57]；常石集团（舟山）造船交付5900TEU甲醇双燃料集装箱船，创该公司交付船舶最大箱量纪录 [57]；广船国际联合中船贸易斩获希腊船东10艘5万吨级MR成品油船订单 [58] 股票组合 * 近期建议关注的股票组合包括：西部材料、航天动力、飞沃科技、徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工 [10] * 报告提供了部分重点公司的估值数据，例如：徐工机械总市值1,345.7亿元，2025年预测PE为19.2倍；恒立液压总市值1,604.2亿元，2025年预测PE为54.6倍；三一重工总市值2,113.0亿元，2025年预测PE为24.1倍 [11]

技术路径与创新 - 中国航天领域出现新型火箭回收技术 该技术被形象地描述为“渔网式”回收 旨在通过类似渔网的装置来“兜”住返回的火箭[2] - 该技术被拿来与埃隆·马斯克旗下SpaceX公司的“筷子夹”式火箭回收方案进行对比 文中使用“完爆”一词形容其优势[2] 行业竞争与市场关注 - 新型回收技术的出现表明中国在航天领域的商业化与技术创新方面持续发力 旨在降低发射成本 提升竞争力[2] - 该技术引发了社交媒体上的广泛关注 相关话题标签涉及中国、火箭、马斯克、SpaceX、黑科技及科技改变生活等[2]

核心观点 - 太空探索技术公司收购人工智能公司xAI 旨在整合人工智能、火箭技术、太空互联网等资源 构建垂直整合的创新引擎 其核心战略是向太空部署人工智能数据中心 以满足人工智能对电力的巨大需求并实现规模化[1] - 此次合并交易对SpaceX的估值为1万亿美元 对xAI的估值为2500亿美元 将缔造全球最具价值的私营企业 创下全球并购交易新纪录[3] 交易与估值 - 交易结构为SpaceX收购xAI 两家企业合并 合并后公司预计每股定价约为527美元[3] - 交易前估值参考：在截至2025年12月的二级市场交易中 SpaceX估值为8000亿美元 xAI在2026年1月最新一轮融资中的估值为2300亿美元[3] - 此次合并是马斯克整合旗下商业帝国的又一举措 此前曾通过股权置换将社交媒体平台X与xAI深度绑定 并于2016年用特斯拉收购太阳城公司[4] 战略与业务布局 - 合并旨在整合人工智能、火箭技术、太空互联网、直连移动设备通信等领域的创新资源 构建地球上及地球之外最具雄心、垂直整合程度最高的创新引擎[1] - 公司认为仅凭地面解决方案无法满足人工智能对电力的需求 从长远看 基于太空的人工智能部署是实现规模化的唯一途径[1] - 公司正在规划在近地轨道部署由多达100万颗卫星组成的系统 以构建在轨数据中心网络 支持人工智能等高性能计算需求[1] - 公司宣称部署人工智能费用最低的地方是在太空 并预计在两年、最多三年内在太空部署人工智能数据中心会成为现实[1] 行业影响与挑战 - 此次并购凸显了人工智能技术对未来太空探索的重要性[2] - 在太空部署人工智能数据中心面临多重挑战 包括发射成本、卫星运营与维护、轨道拥挤、空间碎片风险以及监管审查等[2] - 合并交易可能引发监管机构和投资者在公司治理、估值和利益冲突方面的审查 原因包括马斯克在多家公司职务重叠 以及工程师、专有技术和合同在公司实体间的潜在流动[4] - SpaceX与美国航空航天局、国防部及情报机构签有价值数十亿美元的合同 这些联邦机构可能会考虑审查此桩并购交易[4]

SpaceX公司战略方向 - 公司首席执行官埃隆·马斯克表示，将把发展天基人工智能作为新扩张公司的当务之急 [2] - 公司业务不仅涵盖制造火箭和卫星，还掌控着生成式人工智能软件公司xAI以及社交媒体平台X [2] 公司业务与产品展示 - 公司发布了艺术家的构想图，展示了其星舰上级箭体在轨道上部署卫星的场景 [2]

公司合并与战略整合 - 太空探索技术公司（SpaceX）与人工智能企业xAI公司确认合并 [1] - 合并后公司将整合人工智能、火箭、天基互联网、移动设备直连通信技术 [1] 交易估值与定价 - 合并后公司预计每股定价约为527美元 [2] - 合并后公司估值预计将达到1.25万亿美元 [2]

合并交易确认 - 埃隆·马斯克旗下太空探索技术公司（SpaceX）与人工智能初创企业xAI的合并已正式完成，标志着太空与AI两大核心业务完成深度整合 [1] - 合并通过SpaceX内部备忘录向员工公布，马斯克签署的相关声明同步在公司官网发布 [1] - 合并谈判始于2026年1月底，计划在SpaceX预计于2026年中期进行的IPO前完成整合 [1] 交易结构与估值 - 本次合并采用全股票交易形式，将xAI股份置换为SpaceX股票 [1] - 交易中SpaceX估值为1万亿美元，xAI估值为2500亿美元，合并后新实体整体估值达到1.25万亿美元 [1] - 预计IPO时每股定价约为526.59美元，若IPO顺利推进，该公司有望一次性募集高达500亿美元资金 [1] 业务整合与战略目标 - 整合目标是将火箭、星链卫星、社交媒体平台X及AI聊天机器人Grok整合至单一实体 [1] - 人工智能领域的高资本需求是核心驱动力，xAI每月约10亿美元的现金消耗推动了资源整合提速 [2] - 合并将助力SpaceX的太空算力布局加速落地，此前公司已申请发射至多100万颗卫星构建“轨道数据中心系统”为先进AI模型提供算力支持 [2]

公司股价与市场动态 - 特斯拉股价上涨4.5%，报收于435.35美元 [1] 潜在战略合并 - 知情人士透露，马斯克旗下SpaceX和xAI正在商讨合并事宜 [1] - 此次合并计划在今年上市之前进行 [1] - 合并旨在将马斯克的火箭、星链卫星、X社交媒体平台以及Grok人工智能聊天机器人整合到一起 [1]

行业核心观点 - 商业航天产业链协同发展大会召开 发布重大供需信息与合作信号 旨在推动全产业链合作共赢 [1][5] 产业发展愿景与成本展望 - 展望2030年低轨星座基本建成 可重复使用技术完善 发射成本有望从当前约每公斤7万元降至1万元以下 [7] - 偏远地区通信将实现全覆盖 天通与北斗终端打通海洋沙漠等通信盲区 实现厘米级定位无盲区覆盖 [9] “十五五”期间重点谋划的新领域 - 谋划推动太空旅游、太空数字基础设施、太空资源开发、太空交通管理等新领域发展 [11] - 太空数字基础设施方面 将建设吉瓦级设施 赋能天数天算、地数天算和天地同算 [11] - 太空资源开发方面 将开展“天工开物”重大专项论证 重点突破小天体资源勘查、智能自主开采、低成本转移运输、在轨处理等关键技术 [13] - 结合嫦娥六号月壤研究发现天然单壁碳纳米管与石墨碳 暗示外星天体可能存在高价值材料 [15] - 针对太空交通安全 将开展太空碎片监测预警清除等关键技术攻关 为参与国际规则制定和保障空间基础设施安全奠定基础 [17] 产业链企业关注焦点 - 参会企业关注火箭与卫星制造以及海外出口 [3] - 企业关注供需信息发布 认为这对产业链协同发展至关重要 多家公司已在布局相关领域 [5]

核心观点 - 市场消息显示，SpaceX正在评估与特斯拉或人工智能公司xAI合并的可能性，这可能预示着马斯克商业帝国将迎来重大重组 [1] 潜在合并方案与动机 - 部分投资者正推动SpaceX与特斯拉合并的想法 [3] - SpaceX同时也在研究在首次公开招股（IPO）前与xAI合并的可行性 [3] - 此次合并评估旨在加速SpaceX的上市进程，该公司计划于2026年中后期上市，估值高达1.5万亿美元 [3] - 合并评估的另一目的是为SpaceX的太空数据中心计划注入资金 [3] 战略协同与业务整合 - 若SpaceX与xAI合并，将整合Grok聊天机器人、X社交平台、星链卫星及火箭业务，形成一个单一实体 [3] - xAI的超级计算机“Colossus”与SpaceX的星舰结合，可部署太阳能驱动的太空AI卫星，大幅降低地面数据中心能耗 [3] - 太空部署AI的效率可达地面的6至10倍 [3] - 特斯拉的能源技术（如光伏产能）和xAI的模型能力，与SpaceX的发射能力可形成闭环，有助于推动“太空能源 + AI算力”生态的发展 [3] 行业竞争背景 - 在应对AI与太空竞赛方面，马斯克面临谷歌、OpenAI等巨头的挑战 [3]

合并计划与结构 - 根据泄露文件，SpaceX与xAI正在商讨合并事宜，计划在2024年晚些时候一同IPO上市 [1] - 合并方案为xAI的股份将置换为SpaceX的股份，马斯克方面已在内华达州设立了两个实体以促成交易 [3] - 作为交易的一部分，一些xAI高管可以选择领取现金作为补偿，而非SpaceX股票，但尚未签署最终协议，交易的时间与结构仍存在变数 [3] 业务整合与战略目标 - 若合并落地，马斯克的火箭、星链卫星、社交媒体平台X以及AI聊天机器人Grok业务将被整合到同一家公司旗下 [2] - 此举有望为SpaceX“将数据中心送入太空”注入新动能，马斯克在达沃斯表示“AI部署成本最低的地方是太空，这种情况将在两年内发生，最迟三年” [2][3] - 马斯克有望借此在迅速升级的AI竞赛中与谷歌、Meta、OpenAI等巨头争夺主导地位 [2] 潜在市场与政府合作 - 将xAI并入SpaceX，可能有助于争取美国政府的大型国防合同，美国国防部正寻求加速AI在其军事网络中的应用 [4] - 美国国防部长赫格塞思参观了SpaceX得州发射场，并表示xAI的大语言模型及聊天机器人Grok将被整合进军事网络，作为五角大楼“AI加速战略”的一部分 [4] - 为承接防务订单，SpaceX成立了“星盾”业务部门，专为美国国防部等政府部门提供遥感、保密通信、军用载荷搭载等服务 [4] 历史整合背景 - 这并非马斯克首次整合其掌控的企业，去年已将社交媒体平台X并入xAI，使这家AI初创公司获得平台数据与分发渠道 [5]