经济观察报记者 郑晨烨 2025年12月16日，海南省人民政府发布通告：自2025年12月18日起，海南自由贸易港正式启动全岛封关。 这份通告同时列出了一系列配套实施文件，包括《关于海南自由贸易港货物进出"一线""二线"及在岛内流通税收政策的通知》以及《海南自由贸易港禁止、 限制进出口货物、物品清单》等。 这批玉米种子在甘肃完成了繁育周期，但它们的旅程才刚刚过半。"这些将送往海南进行南繁加代育种的材料，直接关乎公司下一代核心产品的研发进 程。"詹文告诉经济观察报记者。 这是一场跨越3000公里的"候鸟式"迁徙。 对于大多数不在海南生活的人而言，"封关"是一个相对陌生的术语，根据商务部及海南省相关部门的解释，封关并非物理上的"封岛"，封关运作后，除部分 货物从海南自贸港进入内地需要接受查验外，大多数货物以及所有的人员、物品、交通运输工具等进出海南岛，仍按现行规定管理。内地居民前往海南出 差、旅行与封关前一样，无需办理额外证件。 既然人员往来基本没变，那么封关到底改变了什么？答案是货物的进出规矩，简单来说，封关后，海南将实施一套"一线放开，二线管住，岛内自由"的全新 制度体系。 这一变化带来的直接结果体现在一组数 ...

格隆汇12月17日｜知情人士透露，SpaceX告知员工，公司将进入一段监管静默期，标志着这家火箭和 卫星制造商距离计划于2026年进行的首次公开募股(IPO)又近了一步。知情人士援引该公司一封内部邮 件的内容称，SpaceX要求员工避免就公司上市计划发表评论、讨论或进行宣传，包括公司增长或估值 等话题，以符合美国证券交易委员会的规定。 一位知情人士表示，该限制涵盖社交媒体、采访、会议 和公开露面活动。 ...

央视网消息：12月18日，海南自由贸易港将正式启动全岛封关，相关自由化、便利化政策制度将进一步助力海南新兴产业加快发 展。商业航天作为海南自贸港发展的重点产业，也将迎来更多发展机遇。 此次发射是海南商业航天发射场建成一年多来的第9次发射任务。在海南自贸港即将启动全岛封关之际，被誉为中国商业航天"母 港"的海南商发，也向实现高密度、常态化发射目标继续迈进。 商业航天是中国下一阶段重点发展的新兴产业。海南拥有独特的低纬度发射优势、商业航天发射场资源。叠加封关之后，74%的商 品税目将实现"零关税"，企业和个人所得税税率"双15%"优惠政策等制度优势，海南有望继续吸引大批国内外商业航天企业进驻。目 前，正在建设中的文昌国际航天城，火箭、卫星相关产业的建设项目就有70多个，涉及资金达到100多亿元。 文昌国际航天城管理局产业促进处处长张程皓介绍，以前我国生产的卫星，都是在北京、天津，哈尔滨等地方，生产完的卫星都要 通过海运到海南。超级工厂的最大的意义就是"出厂即发射"，所有的卫星完成组装，做完所有实验，就可以直接进行合罩，减少了 大量运输成本。 这里是位于文昌国际航天城的卫星超级工厂，它的占地面积达到6万平方米，每年 ...

核心观点 - 宏观经济方面，建筑与工业开工维持弱势，需求端走弱，但部分商品价格如铜、铝、黄金再度达到或逼近历史高点[2][3][10] 11月经济数据显示内需消费和投资承压，制造业和基建有低位企稳迹象，但房地产压力仍大，政策有望稳步加码以接续2026年良好开局[4][16][19] - 投资策略方面，卫星产业正迎来组网加速、成本拐点的黄金配置窗口期，是具备强弹性的战略投资机会[5][21][25] - 地产建筑行业方面，在高基数背景下销售持续疲软，市场延续以价换量趋势，开竣工及投资数据降幅扩大，房企资金压力犹存[6][28][31] 宏观经济与市场数据 - **市场指数与行业表现**：沪深300及创业板指近1年走势未提供具体涨跌幅数据[1] 昨日（2025年12月16日）涨跌幅前五的行业为商贸零售(+1.316%)、美容护理(+0.664%)、社会服务(+0.126%)、食品饮料(-0.018%)、交通运输(-0.421%)[1] 昨日涨跌幅后五的行业为通信(-2.952%)、综合(-2.81%)、有色金属(-2.809%)、电力设备(-2.658%)、传媒(-2.414%)[2] - **建筑开工与工业生产**：最近两周（11月30日至12月13日），建筑开工率维持历史低位，石油沥青装置开工率、水泥发运率、磨机运转率均处低位，基建和房建水泥用量环比回升但仍处低位，建筑工地资金到位率同比低于2024年同期[2][8] 工业开工整体景气度仍处历史中高位但部分转弱，PX开工率维持历史高位，PTA开工率维持历史低位，汽车半钢胎开工率弱于2023-2024年同期，高炉与焦化企业开工率降至历史中位[3][8] - **需求端表现**：建筑需求仍弱，螺纹钢、线材、建材表观需求均处历史低位[9] 乘用车四周滚动销量同比大幅下行，中国轻纺城成交量处历史低位，主要家电线上、线下销售进一步走弱[9] - **商品价格走势**：最近两周（11月30日至12月13日），铜、铝、黄金价格震荡上行，均再度达到或逼近历史最高点[10] 国内工业品价格震荡分化，南华工业品指数震荡偏弱，螺纹钢价格震荡回落，煤炭价格上行放缓，化工链产品价格涨跌互现，水泥、沥青下跌，玻璃上涨[11] - **房地产数据**：最近两周，全国30大中城市商品房成交面积平均值环比回落16%，较2023、2024年同期分别变动-21%、-35%，一线城市成交面积较2023、2024年分别变动-4%、-41%[12] 二手房方面，北京、上海、深圳最近两周（12月1日至12月14日）成交较2024年同期分别同比-34%、-27%、-49%[12] - **出口数据前瞻**：模型指向12月前14日出口同比或在0%-2%左右[13] 11月经济数据深度分析 - **生产端**：11月工业增加值同比下滑0.1个百分点至4.8%，专用设备、医药制造、食品制造边际改善，但汽车制造、交运设备明显走弱，产销率小幅改善但仍处历年同期最低水平[15] 服务业生产同比下滑0.4个百分点至4.2%，信息软件技术维持高增，金融业下滑至5.1%，批发零售业可能形成拖累[15] - **固定资产投资**：制造业投资当月同比见底回升，清欠账款等因素对投资增速产生影响，参考2019年经验，清欠账款期间应收账款和制造业投资增速均明显下行[16] 基建投资方面，政策性金融工具效果开始显现，投资降幅走扩态势有所收敛，结合中央经济工作会议精神，基建投资有望筑底回升[16] 房地产投资累计同比下行1.2个百分点至-15.9%，新开工、竣工、销售面积累计同比分别走弱0.7、1.1、1.0个百分点，二手房价连续2个月降幅扩大[17] - **消费端**：11月社会消费品零售总额当月同比下行1.6个百分点至1.3%[18] 以旧换新政策贡献下滑，汽车、家电、家具、通讯、建材对社零的贡献分别下滑0.19、0.13、0.06、0.05、0.03个百分点[18] 服务零售累计同比好于商品零售，两者剪刀差扩大至1.3%[18] 卫星产业投资策略 - **核心逻辑与催化**：卫星产业具备市场规模潜力大、政策技术双驱动、应用场景拓宽的特征，是确定性较强的战略投资机会[5][23][25] 近期催化加速，低轨卫星发射频次明显增加，实现“7天三连发”，且单次搭载组数上升[24] 2025年12月3日，民营可回收火箭朱雀三号成功发射，标志着发射成本有望大幅降低，商业航天进入快速增长通道[24] - **市场规模与产业链**：低轨卫星星座市场空间剑指万亿，在频轨资源争夺下，产业链有望从“投入孵化期”提前步入“盈利兑现期”[25] 上游卫星制造与发射环节将在组网高峰率先受益[26] - **应用场景**：应用场景正从政府/军用向消费级和行业级快速扩展，包括手机直连卫星、智能驾驶高精定位、立体通信、太空经济、产业数字化等[25] 地产建筑行业分析 - **销售市场**：2025年1-11月，全国商品房销售面积7.87亿平方米，同比-7.8%；销售额7.51万亿元，同比-11.1%[28] 11月单月销售面积和金额分别同比-17.3%和-25.1%，均价同比-9.5%，环比-6.4%，以价换量趋势明显[28] 跟踪的重点城市12月前两周商品房成交面积同比-44.4%[6] 前50周，一线、二线、三四线城市新房成交面积增速分别为-10.8%、-12.9%、-15.3%[28][29] - **开竣工与投资**：1-11月房屋新开工面积5.35亿平方米，同比-20.5%；竣工面积3.95亿平方米，同比-18.0%[30] 11月单月开竣工面积同比分别-27.6%、-25.5%[30] 1-11月房地产开发投资额7.86万亿元，同比-15.9%[31] - **房企资金状况**：1-11月房地产开发企业到位资金8.51万亿元，同比-11.9%，其中国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款累计同比分别-2.5%、-11.9%、-15.2%、-15.1%，销售回款资金降幅超15%[31] - **投资建议**：推荐布局城市基本面好、信用强的房企，住宅与商业双轮驱动的房企，以及服务品质突出的优质物管公司[32]

（原标题：行业迎催化，卫星ETF、航空航天ETF、卫星ETF易方达、卫星产业ETF涨超2%） A股三大指数今日集体走低，截至收盘，沪指跌0.55%报3867.92点，深证成指跌1.1%，创业板指跌 1.77%，科创50指数跌2.22%。全市场成交额1.79万亿元，较前一交易日缩量3246亿元，超2900股下跌。 盘面上，卫星ETF、航空航天ETF、卫星ETF易方达、卫星产业ETF涨超2%。 华福证券认为，可回收火箭的发射试验突破，给行业底层逻辑带来明确拐点，火箭可复用打通产业瓶 颈，制约行业爆发的底层运力问题如得到解决，则将显著提升卫星批量组网能力，产业链底层逻辑将 从"运力稀缺"转化为"规模应用"。 中银国际指出，商业航天主题突破"升温"期。商业航天领域近期迎来顶层设计完善以及新政策支持，为 产业发展明确了发展蓝图，增强了市场对商业航天长期发展的信心。近期我国卫星互联网低轨卫星组网 发射明显提速，产业进展上，12月3日朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，按 程序完成了飞行任务，未来国内商业航天进入常态化、高频次发射阶段后将对产业链上下游形成实质性 利好。 浙商证券认为，低轨星座加速建设，火 ...

来源：北京科协 从万户飞天的古老传说到神舟揽月的辉煌现实，中国人对宇宙的向往从未停止。今天，仰望星空的不再 仅仅是国家力量，更多来自民间的"追星人"，他们正用智慧与勇气，叩响商业航天的大门。 当火箭从荒漠升空，当飞船在轨道遨游，你是否好奇： 民营运载火箭首次入轨背后，经历了怎样的至暗时刻与绝地反击？ 在远离地球的寂静深空，怎么实现对卫星的精细化管理？ 在内蒙古的辽阔草原上，卫星技术如何实现"云放牧"？ ①研发车间 | 年轻的工程师们如何攻克"火箭复用"这一世界级难题？ ②实验室 | 中国首家民营太空飞船公司，如何让太空实验从国家级任务走向更多元、更灵活的"商业定 制"？ ③指挥中心 | "星星护卫队"如何确保每一颗卫星在太空中安全运转？ ④应用现场 | 从青藏高原的生态守护，到内蒙古草原的智慧放牧，卫星遥感与AI如何让航天科技真 正"落地"？ 距离普通人进入太空的未来还有多远？ 我们将带你走进： 这不仅是钢铁苍穹的硬核科技，更关乎一群人的梦想和勇气。 敬请关注"科技创新调研行"——六集"人工智能+"主题纪录片《AI向新力》之《凌云：商业航天》，看 梦想如何点亮星河。 "科技创新调研行"——六集"人工智能+"主 ...

核心 观点： 政策预期有望上修，市场交投有望活跃，在较长时间的横盘震荡后，中国 " 转型牛 " 将重振旗鼓，拾级而上并站上新高度。跨年攻势已 经开始，看好科技 / 券商保险 / 消费。 摘要 ▶ 在较长时间的横盘震荡后，中国"转型牛"将重振旗鼓，拾级而上。 11月24日上证指数跌至3800点悲观之际，国泰海通策略团队判断"关键位置：进入 击球区，布出先手棋"，近两周以来创业板指已基本收复失地。 对于后市，国泰海通比市场共识更乐观： 部分投资者以"跨周期"解读政策不积极存在谬 误，2025年超常规是相较以2024年尾部风险暴露。面向2026年，中央经济工作会议明确"巩固拓展经济稳中向好势头"，并要求财政政策"更加积极"与"内 需主导"，首次提出"推动投资止跌回稳"（2025年负增长），并时隔十年重提房地产"去库存"；中财办副主任韩文秀表示将根据形势变化出台实施增量政 策，继续实施"国补"与靠前实施"十五五"重点项目，隐含了实现"十五五"良好开局的开门红重要性。 考虑近期经济活动转淡与房地产销售面积下滑加快， 政策预期有望上修。在人民币稳定的前提下，2026年初中国央行降息预期有望提高。 在交易层面，保收益降仓位 ...

中国商业航天发射产业正处于从技术验证向规模化应用转型的关键时期。2025年10月发布的党的二十届四中全会公报首次将"航天强国"与制造、质量、交 通、网络等强国并列，标志着商业航天被提升至国家战略高度。25年11月国家航天局设立商业航天司，解决多头管理导致的审批低效问题，预计发射许可办 理周期缩短50%。同期印发的《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》提出22项举措，包括设立国家商业航天发展基金、扩大政府采 购、统一民商航天标准等。 全球卫星频轨资源有限。根据国际电信联盟规定，关于卫星轨道位置、关键频段资源，各国按照"先登先占"的规则竞争协调使用。低轨卫星星座具有低时 延、发射灵活度高和制造成本低等特点，是世界主要航天国家争夺空间资源的新赛道。根据国际电联的资料，低地球轨道（LEO）卫星的总容量约为60000 颗。截至2025年5月12日，全球在轨的低地球轨道卫星约为10824颗，低地球轨道资源的利用率约为18.0%。商业低地球轨道卫星使用的卫星频谱根据不同频 率范围不同频段波段。已被占用的频谱范围，其他商业卫星公司无法使用。 | | 部分国家组网计划 | | | | --- | --- ...

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 商业航天行业正迎来需求释放与供给突破的关键时期，卫星应用场景逐步清晰，火箭产能逐步扩张，行业迈向高频次、低成本的商业闭环 [3][4][19] - 卫星互联网作为军民两用通信网络，以及太空算力作为解决数据中心散热与供电瓶颈的新选项，共同构成了行业增长的核心驱动力 [3][5][17] - 中国低轨星座建设进度严重滞后于规划，面临“占频保轨”压力，未来五年将进入密集发射高峰期，带动火箭发射需求爆发式增长 [5][21][23] - 火箭供给端，国家队产能持续扩充，民营火箭企业新型号即将集中试射并有望放量，运力成本持续下降，发射频率有望提升 [5][29][32] - 火箭产业链当前处于供不应求的产能扩充期，看好高价值量和高技术壁垒的环节及标的 [5][38] 根据相关目录分别进行总结 01 卫星互联网：多场景应用引领行业增长 - 卫星互联网是通过一定数量的卫星形成规模组网，实现全球覆盖，为地面和空中终端提供宽带互联网接入等通信服务的新型网络 [5][10] - 卫星互联网可为军队构建更强大的通信网络体系，在俄乌战争中，“星链”在通信设施被攻击时保障了部队前后方联系 [5][13] - 卫星互联网能够扩展地面用户网络系统的服务范围，为偏远地区、商用航班和航运船舶提供连接，2024年华为、小米等累计推出21款直连卫星手机，销量超1600万台 [13] - SpaceX已部署600颗以上直连手机卫星，其Starlink直连手机服务连接用户已超过600万 [13] - 太空算力有望解决当前数据中心散热和供电瓶颈，太空数据中心可全天候使用高强度太阳能，发电效率可达95%，为地面的5倍，且无需水冷却 [5][17] - 各国太空算力规划已落地，如美国Starcloud已发射搭载英伟达H100 GPU的卫星，中国“三体计算星座”已完成首次发射12颗卫星，计划建成千星规模 [17] 02 火箭端：需求爆发，供给破局，迈向高频次、低成本商业闭环 - 中国低轨星座规划和需求庞大，GW和G60星座截至2025年11月在轨卫星数均不足规划的1% [5][21][22] - 国际电信联盟（ITU）要求申请频率和轨位后，12年内发射总数需达到50%，14年内必须完成整个星座发射，带来紧迫的发射时间窗口 [21] - 未来五年内，以G60、GW为代表的主要星座计划，保守预计发射卫星总量约1.6万颗 [24] - 假设单次发射平均载荷为10颗卫星，中国年度火箭发射次数预计将从2025年的54次快速增长至2030年的860次，期间年复合增长率（CAGR）达74% [5][24][25] - 根据IDC预测，2025年中国算力规模预计达1124 EFLOPS，2029年将达5457 EFLOPS，CAGR为49% [5][27] - 若2029年全球算力的2%转移到太空，对应中国需要约6800次火箭发射，全球需要约1.5万次火箭发射 [5][27][28] - 国家队产能持续扩充，航天六院航天动力的宝鸡产业基地项目预计能形成年300台液体火箭发动机的总装总测能力 [5][29] - 民营火箭企业产能规划明确，力箭超级工厂规划年产能20发，天兵科技天龙三号目标年产30发，星际荣耀双曲线三号预计年产20发 [5][29] - 民营火箭企业即将试射的新型号如朱雀-3、天龙-3等目标单位成本小于2万元/公斤，已接近SpaceX猎鹰9号成本 [5][32][34] - 中国正加速扩充商业发射场地，截至2025年7月，国内商业航天发射工位总数达25个，其中在运营18个，在建7个 [36] - 海南商业发射场创新采用“三平”测发模式，具备最快3天可发射，发射后最长7天可恢复的能力，大幅提升发射效率 [36][37] - 从价值量看，发动机占火箭一级成本的约54%，箭体结构占约24% [39][40] - 从技术壁垒看，箭体结构中的推进剂贮箱，以及发动机中的燃烧室和涡轮泵技术壁垒最高 [39] 03 火箭产业链重点标的 - 报告列举了火箭产业链的十家重点上市公司，包括供应商和潜在主机厂 [5][43] - **杭氧股份**：火箭液氧燃料及特种气体供应商，空分设备用于制取高纯度液氧推进剂，产品已应用于蓝箭航天朱雀二号发射及国内多个发射场 [5][44][45] - **铂力特**：火箭发动机3D打印零件核心供应商，为航天科技、蓝箭等提供涡轮泵壳体、推力室等产品 [5][48] - **斯瑞新材**：火箭发动机铜合金核心供应商，提供推力室材料，客户包括蓝箭航天、九州云箭等，2025年启动产业化项目瞄准年产300吨锻件等目标 [5][52][53] - **国机精工**：火箭轴承核心供应商，在卫星及运载火箭专用特种轴承领域市占率超90% [5][57][58] - **航天动力**：航天六院唯一上市平台，航天六院是中国液体火箭发动机研制中心 [5][63][64] - **航天工程**：航天一院唯一上市平台，航天一院是中国最大的导弹武器和运载火箭研制基地 [5][68][69] - **中天火箭**：航天四院唯一上市平台，航天四院是中国规模最大的固体火箭发动机专业研究院 [5][72][73] - **豪能股份**：火箭结构件与关键系统配套的核心供应商，产品包括整流罩、碳纤维壳体、特种阀门等，服务于蓝箭航天、星际荣耀等 [5][77] - **超捷股份**：火箭结构件核心供应商，产品包括壳段、整流罩、推进剂贮箱等，与蓝箭航天、天兵科技等合作 [5][80][81] - **高华科技**：火箭传感器核心供应商，产品曾配套于“神舟”飞船、“长征”火箭等国家重大工程，与航天科技集团、蓝箭航天等合作 [5][87][88]

12月4日 市委十四届十二次全会召开 确立了全力打造"五个中心" 全面建设现代化大武汉的奋斗目标 部署了武汉未来五年的发展蓝图 今日武汉 地位在上升、定位在拓展、机遇在叠加 影响力吸引力与日俱增 发展备受瞩目 天下再次重武汉 乘势而上，使武汉更重 成为势所必至 "五谷丰登"，新质在此 "谷"，意味着城市高端产业的集聚发展。武汉聚齐光谷、车谷、星谷、网谷、药谷，正培育壮大城市特色优势产业集群。 "重武汉"，从产业上讲，重在"五谷"。全力打造"五个中心"、全面建设现代化大武汉，"五谷丰登"是重要抓手。市委十四届十 二次全会提出，以"五谷丰登"为纽带，推动特色产业联动发展。 如今，光谷正打造全球科创标杆、车谷重塑汽车产业优势、星谷开拓空天经济新领域、网谷筑牢数字安全屏障、药谷赋能生 命健康升级……"五谷"联动，正把武汉的增长线，拉向更宽图景、更高坐标。 武汉未来科技城 ● 是我国首个国家级网络安全产业聚集 区,构建覆盖硬件研发、软件信息、网 络攻防的全产业链"防护网",发布国 内首个自主安全机器人仿真实训场,打 破国外技术垄断 ● 预计今年产业规模达250亿元 中国星谷 ● 以新洲区为核心,辐射带动汉阳(飞 地）、 ...