核心观点 - 中芯国际2025年第一季度营收22.47亿美元，环比增长1.8%，但低于市场预期4.67%，主要因晶圆厂生产波动导致综合平均售价下降[1][2][3] - 毛利率22.5%，环比下降0.1个百分点，超出市场预期1.8个百分点[1][2] - 第二季度营收预计环比下降4%-6%，毛利率指引18%-20%，低于第一季度原定指引1个百分点，因设备折旧增加[2][3] - 工业和汽车领域营收环比增长超20%，贡献从8%升至10%[5][7] - 产能利用率89.6%，环比提升4.1个百分点，8英寸利用率向12英寸平均水平靠拢[11] 财务表现 营收与利润 - 第一季度营收22.47亿美元，环比增长1.8%，同比增长28.4%，但低于市场预期2357.2亿美元[1][2] - 毛利率22.5%，环比下降0.1个百分点，同比提升111%[1][2] - 净利润3.23亿美元，净利率14.4%[1] - 息税折旧摊销前利润12.92亿美元，利润率57.5%[2] 现金流与资本支出 - 经营活动现金净额-1.6亿美元，投资活动现金变动13.28亿美元，融资活动现金净额-3.54亿美元[2] - 资本支出14.16亿美元，2025年资本支出预计持平[2][11] 业务细分 营收结构 - 晶圆收入占比95.2%，环比增长近5%，其中8英寸和12英寸晶圆收入环比分别增长18%和2%[4] - 中国地区营收占比84%，美国13%，欧亚3%[5] - 消费电子营收占比41%，智能手机24%，工业和汽车10%[5][7] 增长驱动 - 地缘政治变化促使客户订单提前[6] - 国内政策推动大宗商品需求上升，工业和汽车领域补库存[7] - 汽车电子领域布局成果显著，汽车级产品出货量稳步增长[7] 产品与产能 产品平台 - BCD、MCU和特种存储器需求强劲，相关平台营收环比增长约20%[9] - 小尺寸面板AMOLED显示驱动平台供不应求，40纳米显示驱动芯片产品量产[10] - CIS和ISP领域拓展技术平台与产能，争取更多订单[11] 产能利用 - 产能利用率89.6%，环比提升4.1个百分点[11] - 12英寸晶圆营收占比78%，8英寸22%[1] 未来策略 - 聚焦核心业务，提升适应与抗风险能力[11] - 下半年形势不明朗，尤其第三季度后半段至年底[11] - 供应链国产化加强，客户反应平稳[11]