财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收2.49亿美元，同比增长4%，实现连续第四个季度有机增长[9] - 调整后EBITDA利润率20.7%，同比提升80个基点，为两年来最高水平[9][19] - 调整后每股收益0.25欧元，同比增长12%，连续第四个季度增长[19] - 自由现金流转换率（TTM）达130%，过去12个月产生1.8亿美元自由现金流[24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 物流业务连续第六个季度实现两位数增长，主要受益于电商巨头投资和物流市场渗透[14] - 包装业务同比增长中个位数，医疗保健和快消品领域均有贡献，成为第三大垂直市场[15][53] - 消费电子业务表现强劲，Q2同比增长且Q3预期保持类似水平[16] - 汽车业务持续下滑，预计2025年跌幅将小于2023年的14%[15] - 半导体业务同比小幅下滑，主要受贸易政策和关税不确定性影响[17] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲营收增长13%（恒定汇率），主要因部分消费电子客户转向欧洲实体采购[20] - 美洲增长8%，物流和包装业务领涨[20] - 其他亚洲地区增长5%，消费电子供应链从中国转移推动需求[21] - 大中华区下滑18%，剔除采购实体变更后仍小幅下降[21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大战略目标：成为工业机器视觉AI技术第一供应商、提供最佳客户体验、客户数量翻倍[7][8] - OneVision云平台获早期用户积极反馈，案例包括韩国最大面条生产商Paldo的质量检测应用[11][12] - 销售团队转型已见成效，在包装等垂直市场推动收入增长[10][15] - 7月17日组建新领导团队，聚焦盈利增长议程[8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费电子、物流和包装的强劲增长部分抵消了半导体放缓与汽车持续疲软[13] - 关税政策预计对全年毛利率影响50个基点，但对EBITDA和EPS无实质影响[28] - Q3营收指引2.45-2.65亿美元（中位数同比+9%），EBITDA利润率预期19.5-22.5%[27] - Q4营收或环比高个位数下降，回归历史季节性模式[28] 其他重要信息 - 与医疗实验室自动化领域战略渠道伙伴合作，预计Q3带来800-1400万美元一次性收入[29][90] - 美国新税法预计带来1200-1500万美元现金税优惠，2025年调整后EPS影响中性[32] - 过去12个月通过回购和分红向股东返还超2亿美元（占自由现金流110%）[25] 问答环节所有提问和回答 成本优化措施 - 成本下降源于全组织范围的系统性优化，涵盖工程、销售及后台职能，同时保持增长投入[38][40][41] 消费电子新产品影响 - 新产品制造设计通常提前数年启动，公司已参与客户长期规划，地理供应链转移亦推动增长[44][46] 包装与消费电子趋势 - 包装增长由销售渠道扩张和医疗/快消需求驱动，消费电子受益于完整解决方案提供和地理布局调整[51][53][55] OneVision进展 - 采取分阶段推广策略，未来将兼容更多产品线，当前销售模式与传统产品类似[59][66] 物流业务周期 - 项目周期通常3-6个月，与客户保持多年规划对话但订单集中在CAPEX批准后[76][77] 关税影响 - Q2部分物流/包装项目或因关税提前，但整体需求趋势未变，长期看好自动化抵消成本上升[85][86][88] 医疗合作细节 - 合作涉及多年软件许可及库存转移，收入确认集中体现但实际分摊至未来多年[91][138] 汽车与EV展望 - 尽管宏观疲软，机器视觉在质量管控和劳动力替代需求仍强劲，EV电池应用逐步恢复[125][128] 利润率目标路径 - Q2/Q3超20%为阶段性成果，Q4或有季节性回落，2026年目标维持超20%并迈向25%[117][130] 半导体展望 - 需求信号复杂，与终端芯片消费存在异步性，Moritex收购增强亚洲OEM关系[146][148]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收2.49亿美元，同比增长4%，实现连续四个季度的有机增长 [8] - 调整后EBITDA同比增长9%，调整后EBITDA利润率扩大80个基点至20.7%，为过去两年来最高季度利润率 [9] - 调整后每股收益同比增长12%，实现连续四个季度的每股收益增长 [19] - 过去十二个月自由现金流转化率增强至调整后净收入的130% [19] - 按GAAP计算的摊薄每股收益为0.24欧元，较去年的0.21欧元增长15%；调整后摊薄每股收益为0.25欧元，较去年的0.23欧元增长12% [23] - 第三季度预计营收在2.45 - 2.65亿美元之间，中点较去年增长9% [26] - 第三季度调整后EBITDA利润率预计在19.5% - 22.5%之间，中点较去年扩大约340个基点 [26] - 第三季度调整后每股收益预计在0.24 - 0.29欧元之间，中点较去年增长35% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 物流业务连续六个季度实现同比两位数增长，全年预计保持强劲增长 [13] - 汽车业务同比持续下滑，预计2025年降幅较去年的14%有所收窄 [14] - 包装业务第二季度收入同比实现中个位数增长，全年前景更加乐观 [14] - 消费电子业务第二季度收入同比增长，预计第三季度仍将实现同比强劲增长，全年增长前景改善 [15] - 半导体业务第二季度收入同比略有下降，符合全年谨慎展望 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场同比增长13%，主要因部分消费电子客户通过欧洲实体下单，排除该因素后，受包装业务带动略有增长 [20] - 美洲市场增长8%，受物流业务持续强劲和包装业务增长带动 [21] - 其他亚洲市场增长5%，受消费电子业务带动，有供应链从中国转移的迹象 [21] - 大中华区市场下降18%，排除采购和下单实体变化因素后，因消费电子供应链转移略有下降 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 目标成为工业机器视觉应用AI技术的头号供应商，持续创新以帮助客户解决复杂视觉问题 [6] - 致力于提供行业最佳客户体验，通过直销模式、统一产品生态系统和升级全球客户支持能力实现无缝对接 [7] - 专注于将客户数量翻倍，通过拓展市场引擎进入新市场和地区，更好服务中小制造商，销售团队转型已取得良好成果 [7] - 拥有四十多年技术领导地位，推出基于云的One Vision平台，虽处于早期阶段，但初始用户反馈积极 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济存在不确定性，但公司对自身发展方向充满信心，致力于实现战略目标，为股东创造价值 [16] - 预计第四季度营收将回归典型季节性模式，历史上通常会出现高个位数的环比下降 [27] - 关税对调整后EBITDA利润率和每股收益预计无重大影响，预计对毛利率稀释50个基点 [28] 其他重要信息 - 第三季度与战略渠道合作伙伴达成商业合作，预计对营收和利润产生一次性利好，营收利好预计在800 - 1400万美元之间，该利好未包含在指导范围内 [28][29] - 正在评估美国税收法案变化对业务的影响，预计2025年对调整后每股收益无影响，2026年及以后影响不显著；预计2025年报告税率一次性提高，但调整后有效税率无变化；预计今年美国研发成本全额费用化将带来1200 - 1500万美元的现金税收优惠，未来五年逐步减少并取消 [30][31] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司利润率改善背后的流程或激励措施有何变化 - 公司主要目标是业务增长，同时注重成本控制，从工程、销售到后台职能和设施等各方面全面推动效率提升和成本降低，以实现利润率目标 [35][39] 问题: 大客户新的可折叠电子产品对公司机器视觉业务的影响 - 公司与大客户的合作是长期项目，通常在新产品上市前多年就参与制造设计策略。消费电子业务增长得益于提供更完整解决方案和地理布局调整，收购Moritex也有帮助 [42][45] 问题: 包装和消费电子业务增长的驱动因素及可持续性 - 消费电子业务通过提供完整解决方案增加客户份额，同时受益于地理布局调整；包装业务受益于销售渠道投资，健康医疗和快速消费品领域需求增长，公司推出的产品也有帮助 [49][55] 问题: One Vision平台的早期反馈及向更广泛客户群体开放的时间 - One Vision平台帮助客户简化高级视觉功能的交付，公司将采取有条不紊的分阶段方法，在今年和明年继续投资并扩大其与更多视觉系统的兼容性 [56][57] 问题: 物流业务增长的驱动因素及One Vision的销售模式和定价机制 - 物流业务增长是多方面的，包括新设施建设和现有设施的流程改进，公司最新一代AI视觉工具得到客户积极响应。One Vision目前作为技术捆绑的一部分推向市场，定价模式尚未确定 [60][65] 问题: 第三季度营收基数是否包含一次性付款，以及物流业务的规划周期和未来项目可见性 - 第三季度营收指导不包含一次性影响。物流业务规划周期长，公司与客户有多年合作讨论，但订单通常在设施建设和资本支出获批后的三到六个月内可见，目前可见性无明显变化 [71][76] 问题: 关税对客户决策和公司需求的影响 - 公司努力减轻关税对成本的影响，从需求角度看，关税对需求的拉动作用不显著，公司销售漏斗保持健康。长期来看，自动化和机器视觉有助于客户降低成本，是业务的有利因素 [83] 问题: 不将渠道合作一次性利好纳入指导的原因 - 该合作涉及多年软件许可协议和组件库存转移，从会计标准看是一次性确认，但实际属于未来多个季度，为展示基础业务表现，将其单独列出 [87][89] 问题: 公司考虑的并购邻接领域及并购管道的变化 - 公司将谨慎对待并购，寻找与战略目标契合、能创造价值的项目，保持严格的并购流程。过去收购Moritex取得良好效果，增强了公司信心 [96][98] 问题: 医疗实验室自动化合作是否有类似机会 - 此次合作是为更好分配资源，找到更有规模和渠道优势的合作伙伴。公司会全面评估业务，若有类似资源分配不合理的情况会积极处理，并非战略转变，而是对现有战略的强化 [102][105] 问题: 本季度有机营收中价格的贡献及第三季度指导中隐含的价格因素 - 关税方面，公司通过供应链和客户协商等方式减轻影响，对第三季度指导无重大影响。从全球看，过去十二个月中国市场的定价压力有所缓解，整体定价趋于中性 [111][113] 问题: 第三季度利润率指导是否可作为未来基准 - 公司对利润率进展满意，成本控制可持续，但业务存在季节性，第四季度可能出现去杠杆化。公司目标是2026年调整后EBITDA利润率超过20%，目前正朝着该目标前进 [116][118] 问题: 汽车行业EV市场客户的资本支出计划及EV与传统ICE的差异 - 汽车行业宏观环境不确定，受贸易和关税影响成本上升，但机器视觉在降低成本、保证质量和应对劳动力短缺方面有潜力，能满足客户需求。EV市场去年面临产能过剩问题，目前仍有相关计划，公司参与其中 [123][128] 问题: 第三季度一次性营收合作中客户的销售模式及对未来营收的影响 - 合作伙伴获得独家制造Cognex视觉系统的权利，包括设计的硬件和软件，并可购买Cognex产品用于特定终端市场。该合作在特定领域有积极意义，但从五年来看对整体营收影响不大 [135][138] 问题: 库存减少对剩余年份自由现金流的贡献 - 公司在营运资金管理方面取得进展，现金转换周期缩短约60天，其中库存管理是重要因素，未来仍有提升潜力 [139] 问题: 包装市场增长中销售举措的贡献及半导体市场看法的变化 - 包装市场增长得益于渠道投资，该市场具有区域性，公司销售渠道能覆盖中小品牌和制造商，且边缘学习视觉系统易于部署。半导体市场复杂，公司谨慎看待全年情况，收购Moritex有助于在该市场发展，目前对市场看法无重大变化 [142][147]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收2.16亿美元，同比增长2%，按固定汇率计算增长5%，若调整第四季度提前拉动的营收，第一季度营收增长会略高 [27][28] - 调整后EBITDA利润率同比扩大近500个基点至16.8%，高于指引上限和市场共识 [14][31] - 调整后毛利率为67.6%，较去年的68.8%下降120个基点，主要受产品组合和外汇因素影响 [29] - 调整后运营费用同比下降8%，环比下降6%，主要因员工总数减少、成本管理严格、股票费用降低和外汇因素 [30] - GAAP摊薄每股收益从去年的0.07美元增至0.14美元，调整后摊薄每股收益从0.11美元增至0.16美元 [32] - 第一季度自由现金流为3800万美元，去年同期为1000万美元，过去十二个月自由现金流转化率为120% [33] - 预计第二季度营收在2.35 - 2.55亿美元之间，调整后毛利率保持在60%以上，调整后EBITDA利润率在18.5% - 21.5%之间，调整后有效税率约为16% [37][38] 各条业务线数据和关键指标变化 物流业务 - 第一季度营收连续五个季度实现两位数同比增长，达到2022年第一季度以来的最高水平，全年预计保持强劲增长 [19][20] 汽车业务 - 第一季度营收同比下降，各地区均表现疲软，全年预计降幅较去年（下降14%）有所收窄 [21] 包装业务 - 第一季度业务相对稳定，医疗保健领域开始出现适度复苏，全年预计业务保持稳定，销售团队转型有望带来更多市场渗透机会 [22][23] 消费电子业务 - 第一季度营收同比下降，主要因项目时间安排，全年预计实现适度增长，第二季度和第三季度营收预计相对均衡 [23][24] 半导体业务 - 市场表现强劲，主要受大型机器制造商投资增加推动，但由于贸易政策和关税的不确定性增加，全年展望较为谨慎 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 第一季度营收同比增长20%，主要得益于物流业务的持续强劲表现 [28] 其他亚洲市场 - 第一季度营收基本持平 [28] 欧洲市场 - 第一季度营收下降7%，主要受汽车市场疲软影响 [29] 大中华区市场 - 第一季度营收下降9%，主要因消费电子营收下降（主要是时间因素），其他工厂自动化业务表现强劲 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来五年公司将专注三个关键目标，成为工业机器视觉应用AI技术的头号供应商、提供行业最佳客户体验、大幅扩大服务客户群，有望使公司在主要服务市场占据前两位 [8][9] - 持续推动创新，第一季度推出Insight 8,900，将嵌入式AI技术带给OEM客户，并将继续将AI融入更多产品 [13][17] - 支持销售团队转型和扩张，以覆盖更广泛客户群体并获取新客户，将在投资者日提供详细更新 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境喜忧参半，不确定性增加，主要受地缘政治和关税相关风险影响，但目前未看到采购活动或订单取消的重大变化，公司预计可大幅减轻关税对成本的直接影响 [15][16] - 长期来看，制造业和物流将更多依赖自动化，全球供应链区域化趋势将使公司受益 [16] 其他重要信息 - 6月27日起，现任总裁兼首席运营官Matt Moschner将接任首席执行官一职，这是公司多年继任计划的结果 [5] - 6月10日将在Natick总部举办投资者日活动，届时将详细讨论战略目标、更新财务框架和资本分配策略，并安排产品演示和问答环节 [10][11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第一季度运营费用下降，其中一次性因素有哪些，如何看待全年运营费用的杠杆作用和结构性变化 - 公司此前注重盈利能力和成本管理，成果显著，投资者日将进一步讨论盈利增长路径和费用管理。第一季度外汇因素对运营费用有积极影响，但第二季度美元走弱可能会有反向影响，且全年外汇仍将波动 [44][45] 问题2：如何看待嵌入式视觉与计算机视觉的竞争，公司未来十年在这两种技术结合方面的规划 - 客户更倾向嵌入式视觉，因其性能高、易实施、安全性好，公司拥有全球销量最佳的智能相机。同时，云技术和更强的处理能力带来新机遇，公司在云基AI和嵌入式系统方面的优势结合将非常强大 [48][50] 问题3：消费电子业务第一季度下降但全年预计适度增长，如何看待该行业的长期趋势和地理生产转移的影响 - 消费电子行业不断有新特性和新形态，公司在替代人工视觉检查和外观检测方面有机会。地理生产转移并非新现象，公司在印度等市场看到很多活动，且全球制造业向自动化转型对公司有利 [57][62] 问题4：请详细说明关税影响，包括从中国进口的情况、涉及的产品和组件，以及公司在机器视觉市场的竞争地位 - 公司供应链对中国的依赖较小，主要与东南亚的合同制造商合作，通过灵活管理供应链可基本抵消关税对每股收益和调整后EBITDA利润率的影响 [63][64] 问题5：请提供物流业务的更多细节，包括地理区域和客户类型，以及市场前景 - 物流业务连续五个季度实现两位数增长，大型电子商务企业投资增加，大小客户均有增长，目前增长更偏向大客户。市场趋势是通过现有配送中心提高生产力和吞吐量，而非大规模建设新中心，公司在包裹业务有新机遇 [71][75] 问题6：未看到客户决策延迟或犹豫是否意外，与资本支出周期关联较大的公司是否会有不同情况，如何看待汽车业务的剩余时间表现 - 目前未看到采购活动或订单取消的重大变化，但会关注客户是否因关税提前采购。美国物流市场客户倾向维持投资水平，汽车行业情况复杂，部分国际制造商增加美国产能，部分国内供应商更谨慎，医疗保健投资呈上升趋势 [83][87] 问题7：包装市场的情况，包括涵盖的领域、机会和新兴客户销售团队的表现，以及运营费用支出的考虑 - 包装市场包括食品饮料、医疗保健等多个领域，市场广泛，公司技术易于应用且回报快，销售团队转型有助于拓展市场。新兴客户销售团队去年新增3000个客户并产生大量推荐，今年将根据市场情况调整销售工程师数量，运营费用将注重效率，预计增长慢于营收 [99][109] 问题8：公司认为全球供应链重塑是机遇，目前与客户的相关对话是否增加，一般从对话到订单转化需要多长时间 - 全球供应链重塑并非新话题，此前相关项目仍在推进并将带来销售。目前与亚洲客户的对话显示他们对美国市场投资感兴趣，且关注自动化解决方案，但新项目从建设到采购公司产品需要较长时间 [114][118] 问题9：中国市场第一季度营收下降，如何看待该市场的趋势，是否感受到反美情绪，价格是否会随需求回升而改善 - 中国市场第一季度营收下降主要因消费电子项目时间安排，整体业务相对稳定，汽车业务表现优于其他市场。大部分客户是大型全球企业，更关注产品性能和价值，公司供应链对中国采购依赖较小，可增强客户信心。市场竞争激烈，公司对旧产品采取积极定价策略，通过成本生产率抵消价格压力 [120][123] 问题10：公司股价今年下跌，如何平衡股票回购机会和预留现金应对不确定性 - 公司现金生成能力强，股票回购的长期目标是抵消稀释，过去两个季度已回购约1.5亿美元股票，第二季度回购可能减少。公司并非为预留现金应对不确定性，而是保留并购资金，这是资本分配策略的重要部分 [128][131]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入2.16亿美元，高于指引中点，同比增长2%，按固定汇率计算增长5%；若调整Q4末加速需求导致的收入提前拉动，Q1收入增长会略高 [27][28] - 调整后毛利率为67.6%，与指引一致，较去年的68.8%下降120个基点，主要受不利组合和外汇逆风影响 [29] - 调整后EBITDA利润率同比增加近500个基点，达到16.8%，高于指引上限和市场共识 [14][30] - 摊薄后GAAP每股收益从去年的0.07美元增至0.14美元，调整后摊薄每股收益从0.11美元增至0.16美元 [31] - 过去十二个月自由现金流转化率达120%，Q1以股票回购形式向股东返还超1亿美元，为2022年第一季度以来最大季度回购额 [26] - 预计第二季度收入在2.35 - 2.55亿美元之间，调整后毛利率保持在60%以上，调整后EBITDA利润率在18.5% - 21.5%之间，调整后有效税率约为16% [36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 物流业务连续五个季度实现两位数同比增长，为2022年第一季度以来最高收入水平，全年有望保持强劲增长 [19] - 汽车业务收入同比下降，各地区均表现疲软，预计2025年降幅较去年的14%有所收窄 [20] - 包装业务Q1相对稳定，医疗保健业务开始温和复苏，该市场有望成为公司更重要的业务板块，全年预计保持稳定，销售团队转型努力将带来更多渗透机会 [21][22] - 消费电子业务Q1收入同比下降，主要因项目时间安排，预计全年实现适度增长，Q2和Q3收入分布将更均衡 [22][23] - 半导体业务市场强劲，主要机器制造商投资增加推动需求增长，但受贸易政策和关税不确定性影响，全年展望更为谨慎 [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区Q1收入同比增长20%，主要得益于物流业务的持续强劲 [28] - 其他亚洲地区收入基本持平 [28] - 欧洲地区收入下降7%，因汽车市场疲软 [29] - 大中华地区收入下降9%，主要因消费电子收入减少，主要是时间因素导致，其他工厂自动化业务表现强劲 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来五年公司将专注三大关键目标，成为工业机器视觉应用AI技术的头号供应商、提供行业最佳客户体验、大幅扩大服务客户群，有望使公司在主要市场占据前两位 [10] - 持续推动创新，Q1推出Insight 8900，为OEM客户带来嵌入式AI技术；支持销售团队转型和扩张，以覆盖更广泛客户群体并获取新客户 [13][14] - 公司认为嵌入式视觉能提供高性能、易实施且安全顾虑少，同时也在投资云和嵌入式系统的连接，以提升嵌入式系统能力 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境喜忧参半，地缘政治和关税相关风险带来更多不确定性，但公司与客户和供应商密切合作，目前未看到采购活动或订单取消的重大变化 [15] - 长期来看，制造业和物流将更依赖自动化，全球供应链向区域化结构转变，公司有望从中受益 [16] - 物流市场有望持续增长，汽车市场仍面临挑战但降幅有望收窄，包装业务有望保持稳定并扩大渗透，消费电子业务预计适度增长，半导体市场虽有不确定性但目前需求强劲 [19][20][22][23] 其他重要信息 - 6月27日起Matt Moschner将接替Robert Willett担任公司CEO，这是公司多年继任计划的结果 [6] - 公司将于6月举办投资者日活动，届时将详细讨论新战略目标、更新财务框架和资本分配策略 [10][11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度运营费用下降的一次性因素及全年杠杆利用能力 - 外汇因素对运营费用有影响，第一季度美元强势使运营费用绝对数下降，第二季度美元走弱会有一定影响，但全年外汇仍将波动 [44][45] - 公司将在投资者日进一步讨论盈利增长路径和费用管理 [43] 问题2: 嵌入式与计算机视觉的市场竞争及公司未来十年的应对策略 - 客户更倾向嵌入式视觉，因其高性能、易实施且安全顾虑少；公司在嵌入式视觉和云AI方面均有优势，两者连接将带来更多机会 [47][48] 问题3: 消费电子业务的客户反馈、趋势及地理转移对公司的影响 - 消费电子业务Q1下降，但预计Q2和Q3增长，全年适度增长；行业新特性和新外形为公司带来增长机会，替代人工视觉检查员和关注外观是关键因素 [56][58] - 地理转移并非新现象，公司在印度等市场看到很多活动，制造业向其他地区转移将更注重自动化，对公司有利 [59][60][61] 问题4: 关税详细情况及公司在机器视觉市场的地位 - 公司供应链对中国的依赖极小，主要与东南亚第三方合同制造商合作，可大幅减轻关税直接成本影响，对每股收益和调整后EBITDA利润率无重大影响，但预计调整后毛利率将稀释约50个基点 [34][63] 问题5: 物流业务的详细信息和趋势 - 物流业务连续五个季度实现两位数增长，大型电商企业投资增加，市场整体呈上升趋势；趋势是通过现有配送中心提高生产力和吞吐量，而非大规模建设新配送中心；公司在包裹业务看到机会，但这些是长期项目 [72][74][76] 问题6: 排除外汇影响后运营费用是否同比下降及未来季度是否可重复 - 公司自去年下半年开始管理运营费用，部分影响将持续；公司将专注盈利增长，运营费用增长将慢于收入增长 [78][79][109] 问题7: 未看到客户决策延迟或犹豫是否意外，汽车业务情况及全年展望 - 目前未看到采购活动或订单取消的重大变化，但需关注客户是否因关税提前采购；不同行业和地区的客户反应不同，物流行业信心较好，汽车行业情况复杂，部分国际制造商加速美国产能建设，部分国内供应商更谨慎 [84][86][87] 问题8: 毛利率是否已触底及Q1毛利率下降的主要原因 - Q1毛利率下降主要受组合和外汇因素影响，第二季度外汇逆风将减弱，但组合因素仍将带来压力；公司将关注底线盈利，并在投资者日讨论成本生产力和运营费用杠杆 [92][93][94] 问题9: 包装市场的详细信息及新兴客户销售团队的表现和运营费用 - 包装市场包括食品饮料、消费品、医疗保健等，市场广泛，公司技术易于使用且能快速回本，新兴客户销售团队有助于拓展市场；公司去年通过该计划新增3000个客户，今年有望增加；运营费用将与市场环境和盈利增长目标相匹配 [100][101][106] 问题10: 供应链重塑与客户的沟通情况及转化订单的时间 - 供应链重塑并非新话题，此前的项目仍在推进并将带来销售；目前客户对在美国投资表现出热情，但需观察具体情况；新工厂建设周期长，Cognex产品通常在项目后期销售 [116][117][119] 问题11: 中国市场的趋势及定价情况 - 大中华地区收入下降主要因消费电子时间因素，汽车业务表现较好；大部分客户更关注性能、价值和生产力，部分小客户可能存在沟通挑战；公司供应链不依赖中国采购，可增强客户信心；公司在价格竞争方面采取积极策略，并通过成本生产率抵消价格压力 [121][122][124] 问题12: 股票回购与现金储备的平衡 - 公司现金生成能力强，过去两个季度回购约1.5亿美元股票，目前不太需要在第二季度增加回购；公司更注重保留并购资金，作为资本分配策略的一部分 [130][131]