客户格局变化 - 苹果自2014年起连续十年为台积电第一大客户，2023年贡献25%营收，2024年占比下滑至22% [1] - 英伟达有望首度超越苹果，成为台积电最大客户，此变化源于AI芯片爆发式增长 [1] - 英伟达对台积电营收贡献从2023年约5-6%猛增至2024年逾10% [3] 营收结构驱动因素 - 2025年第二季度高性能计算芯片在台积电营收中占比跃升至60%，手机芯片占比滑落至27% [3] - AI模型的普及推动对先进制程的结构性需求增长，AI成为关键驱动力 [3] - 英伟达占据台积电高端封装技术过半产能 [3] 未来展望 - 预测2025年英伟达在台积电营收中占比将跃升至19-21%，与苹果不相上下 [4] - 英伟达有可能在2025年第四季度出货高峰实现反超，登顶台积电第一大客户 [4] - 台积电增长模式正由手机芯片驱动转向以英伟达为首的AI芯片驱动 [4]