报告行业投资评级 - 对华勤技术评级为买入 [2] 报告的核心观点 - 报告认为龙旗科技管理层对AI PC渗透率上升和AI/AR眼镜市场增长持积极态度，且该公司在海外业务扩张方面有明确战略；同时，这也印证了对华勤技术的积极看法，华勤有望在传统业务中获取份额、受益于ODM渗透率提升、实现业务多元化以及扩展服务器ODM业务 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 龙旗科技2002年在中国成立，是消费电子ODM全球市场领导者之一，产品涵盖智能手机、PC、平板电脑、智能可穿戴设备和汽车电子等，客户基础广泛 [2] 关键要点 - 管理层看好AI PC渗透率上升，AI PC因产品规格升级带来更高ASP，龙旗科技凭借研发效率、与芯片组平台合作和自动化生产线，有望成为供应链受益者，已渗透本地品牌并目标与全球顶级品牌合作；2025年5月，软通动力子公司机械革命在AMD Ryzen AI平台推出新AI笔记本星耀14，龙旗利用智能手机制造经验为其安装80Wh电池延长续航 [3] - 龙旗科技为AI/AR眼镜客户提供PCBA和配件服务，并通过与本地和全球顶级品牌合作拓展ODM业务；管理层认为公司能提供轻量化解决方案并帮助客户进行打样和模拟以提升用户体验，且AI/AR眼镜业务有增长潜力，预计2024 - 2030年中国AI/AR眼镜年出货量将以56%的复合年增长率增长，2030年达到700万台 [7] - 龙旗科技在中国大陆（惠州、南昌）、越南和印度设有生产基地，并继续扩大越南产能以分散贸易紧张局势下的集中风险；除中国市场外，公司战略是向美国、欧洲、日本和韩国市场扩张，并建立MSM框架以提高产品开发效率和服务质量 [8] 华勤技术估值 - 通过目标2026年18.8倍的市盈率得出华勤技术12个月目标价为94元，目标市盈率基于同行市盈率与每股收益增长的相关性以及公司2026 - 2027年每股收益同比增长得出 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为康耐特光学作为中国领先的树脂镜片制造商，正从眼镜镜片市场拓展至AI/AR眼镜市场，有望受益于AI/AR眼镜市场的增长，其定制镜片业务、大规模生产能力和全球产能扩张将推动业务升级和增长 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 康耐特光学（2276.HK）是中国领先的树脂镜片制造公司，为全球客户提供全面定制化产品，业务正从眼镜镜片市场拓展至AI/AR眼镜市场 [3] - 2024年公司44%的收入来自标准镜片，37%来自功能镜片，19%来自定制镜片，定制镜片毛利率较高，销售市场覆盖90个国家，按收入计是全球前10的树脂镜片制造商 [3] AI/AR眼镜市场前景 - 管理层对AI/AR眼镜需求持积极态度，与报告观点一致，受价格可承受性、应用场景增加和AI功能集成推动，预计2024 - 2030年中国AI/AR眼镜出货量将以56%的复合年增长率增长，到2030年达到700万部 [2] 关键要点 - 定制镜片推动产品组合升级：AI/AR眼镜对镜片重量和厚度有要求，处方镜片平均售价高于传统眼镜镜片，旗舰AI/AR型号采用1.74高折射率镜片，比有机1.50材料薄43%、轻32%，公司与多家全球科技和消费电子公司合作开展AI/AR研发项目 [4] - 大规模生产能力和全球产能扩张：公司除精密制造能力外，积累了大规模生产经验，能在短时间内为客户生产数百万不同规格的定制镜片，还正从中国/日本向更多地区扩张，泰国新工厂预计2026年投产 [7] - AI/AR眼镜市场展望：管理层看好AI/AR眼镜市场增长潜力，认为公司是主要受益者之一，为全球顶级AI/AR眼镜品牌直接提供定制镜片解决方案，为中国客户计划与线下门店合作，提供自动验光仪加速终端消费者订购镜片流程 [8]