核心观点 - 水滴公司2025年第三季度业绩超预期，净利润同比增长超60%，主要得益于保费强劲增长及AI应用带来的效率提升 [1] - 大华继显重申对水滴公司的“买入”评级，并给予2.91美元的目标价 [1] 财务业绩 - 2025年第三季度，公司实现净营业收入9.75亿元人民币，归母净利润1.58亿元人民币，连续第十五个季度保持盈利 [1] - 2025年1-9月累计净利润同比增长55%至4.068亿元人民币，大幅超越管理层增长指引 [1] - 2025年第三季度营业费用（包括销售、管理和研发费用）占收入比例为39.6%，同比下降8.3个百分点 [1] 业务表现 - 2025年第三季度保险相关收入达到8.7亿元人民币，同比增长44.8% [1] - 2025年第三季度首年规模保费环比增长32.3% [1] - 2025年第三季度数字化临床试验业务实现收入约3190万元人民币，同比增长31.3% [1] AI技术应用与战略 - 公司实施“All in AI”战略，以AI大模型赋能保险业务，覆盖核保、客服、质检、产品创新、销售及营销等核心环节 [2] - AI医疗险专家辅助实现规模保费环比增长82% [2] - AI保险客服“保小慧”单月服务量超60万次 [2] - AI核保专家“KEYI.AI”简化工作流程，可在“秒级内完成响应”，将任务处理时间从几分钟缩短至近乎即时 [2] - 管理层认为AI技术是业务提质增效的核心驱动力，推动了收入与利润的双位数高速增长 [2] 公司行动与股东回报 - 自2021年9月启动股票回购计划以来，截至2025年11月30日，公司累计从公开市场回购约5810万股ADS [1] - 基于三季度业绩，分析师上调了公司全年净利润预测 [1]

核心观点 - 水滴公司2025年第三季度业绩超预期，净利润同比增长超60%，主要得益于保费强劲增长及AI应用提升效率 [1] - 大华继显重申对水滴公司的“买入”评级，并给予2.91美元的目标价 [1] 财务业绩 - 2025年第三季度，公司实现净营业收入9.75亿元，归母净利润1.58亿元，连续第十五个季度保持盈利 [1] - 2025年1-9月累计净利润同比增长55%至4.068亿元，大幅超越管理层增长指引 [1] - 2025年第三季度营业费用（包括销售、管理和研发费用）占收入比例为39.6%，同比下降8.3个百分点 [1] 业务表现 - 2025年第三季度保险相关收入达到8.7亿元人民币，同比增长44.8% [1] - 2025年第三季度首年规模保费环比增长32.3% [1] - 2025年第三季度数字化临床试验业务实现收入约3190万元人民币，同比增长31.3% [1] AI技术应用与战略 - 公司实施“All in AI”战略，以AI大模型赋能保险业务，覆盖核保、客服、质检、产品创新、销售及营销等核心环节 [2] - AI医疗险专家辅助实现规模保费环比增长82% [2] - AI保险客服“保小慧”单月服务量超60万次 [2] - AI核保专家“KEYI.AI”简化工作流程，实现秒级响应，将任务从几分钟缩短至近乎即时 [2] - 管理层认为AI技术是业务提质增效的核心驱动力，推动了收入与利润的双位数高速增长 [2] 公司行动与展望 - 自2021年9月启动股票回购计划以来，截至2025年11月30日，公司累计从公开市场回购约5810万股ADS [1] - 分析师基于超预期业绩上调了公司全年净利润预测 [1] - 公司计划持续推动AI能力在业务全链条的深度融合与应用创新，以驱动高质量发展 [2]