投资评级与核心观点 - 报告给予公司“增持”评级，目标价格为56.10元 [6] - 报告核心观点认为公司深度布局AI产业，打造“终端感知+边缘计算+云端AI”一体化技术方案，同时全球化布局已进入收获期 [2] 财务预测与估值 - 预计公司2026至2028年营业总收入分别为37.27亿元、46.74亿元、58.68亿元，同比增长25.2%、25.4%、25.5% [4] - 预计公司2026至2028年归母净利润分别为8.33亿元、10.44亿元、13.12亿元，同比增长25.1%、25.2%、25.7% [4][13] - 预计公司2026至2028年每股净收益分别为1.70元、2.12元、2.67元 [4][13] - 基于2026年33倍市盈率给予目标价，当前股价为44.30元 [6][13] - 公司当前市盈率（2026E）为26.13倍，低于可比公司2026年平均市盈率41.3倍 [4][15] AI业务布局与进展 - 2025年公司AI相关收入达7.37亿元，占主营业务收入比重为24%，主要收入来自南方电网相关业务 [13] - AI核心产品与解决方案包括智能监测、AI故障治愈、负荷预测、边缘计算网关、配电自动化AI研判软件系统等 [13] - 公司核心竞争力在于打造了“终端感知+边缘计算+云端AI”的一体化技术方案，深度适配电网智能化改造需求 [13] 电网业务与产品展望 - 预计2026年网关及相关配电、融合终端招标量将恢复并实现放量 [13] - 国家电网与南方电网已披露2026年相关招标规划，公司将持续巩固在该领域的行业领先地位 [13] - 公司正为相关产品赋能电鸿生态适配及海外AMI2.0标准适配能力，以提升产品附加值与市场竞争力 [13] 全球化布局与成果 - 公司海外用户连接数已超千万 [13] - 2025年4月印尼工厂正式投产，成为服务东南亚市场的核心产能基地 [13] - 2025年9月启动沙特技术中心运营，定位为中东区域技术服务与项目枢纽 [13] - 产品全球认证体系持续完善，综合测控终端（RTU）已通过欧洲KEMA实验室规约认证 [13] 市场表现与财务摘要 - 公司52周内股价区间为32.43元至46.16元，总市值为217.82亿元 [7] - 过去3个月股价绝对升幅为26%，相对指数升幅为20% [11] - 公司净负债率为-43.49%，显示财务状况稳健 [8] - 预计2026至2028年净资产收益率（ROE）将逐年提升，分别为20.7%、22.4%、24.1% [4]