摩尔线程IPO与公司概况 - 公司于2020年由英伟达全球副总裁兼中国区总经理张建中创立，核心团队多来自英伟达、Intel等国际芯片巨头，平均拥有十余年行业经验 [2] - IPO进程创下科创板效率新纪录，从受理至过会仅88天，全程审核流程仅耗时122天，将于近期在科创板上市 [2] - 公司是国内唯一一家同时具备桌面端图形显卡和服务器端AI芯片业务的企业，产品矩阵精准对标英伟达 [2] 公司财务与业务表现 - 2025年上半年营收达7.02亿元，超过2022-2024年营收总和5.08亿元，其中AI相关收入占比超90% [3] - 2025年上半年综合毛利率达69.14%，较2022年的-70.08%实现根本性逆转，板卡产品毛利率超70%，集群产品毛利率约60% [4] - 集群产品为核心收入来源，2025年上半年前两大客户分别贡献3.97亿元和2.17亿元收入，占总营收的87.5% [3] - 根据国金证券预测，2025年营收预计为14.05亿元，2026年预计为25.96亿元，2027年预计为46.87亿元 [7] 国产AI芯片行业前景 - 国内AI市场尚未出现泡沫，2026年将成为供应链价值爆发的关键节点 [12] - 2025至2028年，中国CSP与电信运营商的AI资本开支复合年增长率达25%，到2028年规模将达1720亿美元 [12] - 到2028年，本土AI芯片供给量将较2025年增长5倍，本土企业市占率预计超过90% [14] - 英伟达在华销售受“后门”调查影响难以恢复，为本土厂商创造巨大市场空间，2028年AI芯片需求将达880亿美元 [12][14] 华为昇腾技术进展 - 华为计划于2026年第一季度推出昇腾950PR芯片，采用SIMD/SIMT双编程模型，FP8算力达1PFLOPS，配备128GB自研HBM，内存带宽1.6TB/s [14] - 2026年第四季度推出昇腾950DT芯片，内存升级为144GB自研HBM，内存带宽提升至4TB/s，更适配推理和训练场景 [14] - 昇腾950系列采用UB 4D FullMesh组网架构，性价比进一步提升，铜连接在国产超节点中依然重要 [15] - 华为在明后年GPU市场中份额和增速均为绝对第一 [18] AI产业链供应商梳理 - 文章整理了国内谷歌供应链和NV供应链的上市企业情况，包括光序科技、德科工、岛景科技等公司的出货产品、市占率和盈利能力 [20][22] - 英维克在CDU等领域市占率达44.9%，毛利率为60% [20] - 思泉新材、科创新源、浮中科技等企业在液冷、导热材料、检测设备等领域有布局 [20][22] - 服务器电源和SST系统供应商包括麦格米特、京泉华、金盘科技等 [20][22]