本报记者 袁传玺 继大模型之后，具备自主规划与任务闭环能力的AI智能体（Agent）正引起全球科技巨头争相竞逐。 今年3月份，由中国团队Monica.im开发的通用型自主智能体Manus引发市场关注。Manus的出现激起市场千重浪，微软、 谷歌、阿里巴巴、腾讯、百度、360集团等国内外科技巨头纷纷加入布局智能体的队列。从医疗问诊到工业决策，从一键生成 PPT到多智能体协同驾驶，智能体正以"主动执行"范式颠覆传统软件逻辑，成为"人工智能+"战略落地的核心载体。 这场关乎下一代AI入口与数字生产力主导权的混战，将如何重塑产业格局？智能体行业发展又面临哪些痛点？未来行业又 将驶向何方？围绕这些问题，《证券日报》记者采访了多家科技互联网公司以及多位业界人士。 智能体时代加速到来 智能体是以大模型为底座的AI应用，指具备自主性、交互性、反应性和适应性的实体。它通过传感器或数据输入感知环境 变化，基于算法和知识库进行决策，并执行动作以达成目标。 区别于传统AI靠"猜词接龙"来回答问题，智能体像能干的AI管家，接到任务后会先画思维导图（规划），再检查步骤对不 对（验证），最后有条不紊地执行。它长着"数字眼睛"能"认路避障" ...

法律行业AI智能体解决方案 - 第四范式发布法律行业AI智能体解决方案，通过"AI Agent+法律行业模型"为律所、企业法务团队及法律服务机构提供全流程智能化升级 [1] - 解决方案覆盖法律文书处理、案件检索、法规合规、法律问答及律师赋能五大核心场景 [1] - AI智能体具备24小时待机、快速处理法律任务的能力，包括起草文件、审查合同、回答问题、整理资料等 [1][2] 核心功能与应用场景 - 合同合规审查：AI智能体可快速阅读合同全文，结合业务场景精准定位潜在风险点，如识别"无限责任"条款、"保密期限缺失"等问题，并给出修改建议 [2][3] - 法律知识问答与咨询：通过大语言模型结合法律知识体系，7×24小时提供准确的法律条文解读、普法知识科普与业务指引 [3] - 案例与法规智能检索：基于法律知识图谱与案例匹配模型，精准推荐历史判例、裁判文书与相关法规条文，缩短查阅时间 [3] - 法律文书辅助生成与审校：快速生成格式规范、结构完整的起诉状、合同、协议草案等法律文书，并辅助审校错漏条款 [3] - 律师工作助手赋能：自动整理客户信息、生成开庭提示、跟进进度摘要，协助生成口头陈述或法律备忘录 [4] 行业价值与效率提升 - 合同审查效率提升：几分钟完成原本几小时的基础审查，仅需重点关注AI标记出的高风险部分 [2] - 审查质量提升：避免人为疏忽，确保审查覆盖关键风险点，基于统一标准审查，解决不同法务人员审查尺度不一的问题 [2] - 法律服务普惠化：降低服务门槛，提升法律服务可得性，实现更高效、更精准、更普惠的智能服务 [1][3] 实际应用案例 - 某法务团队使用AI智能体审查50份供应商合同，快速识别"霸王条款"、"隐藏陷阱"或缺失的关键要素，如争议解决地、知识产权归属等 [1][2]

港股市场表现 - 乐华娱乐涨超24%，旗下潮玩IP"WUKUKU"市场表现强劲，主题曲曝光量破10亿次 [1] - 联合能源集团涨超7%，与乌兹别克斯坦UNG签15年增产合约，涉578亿立方米油气产量，首期投资1亿美元拓中亚市场 [1] - 思摩尔国际跌逾3%，股东亿纬锂能拟减持3.5%股份（2.16亿股），完成后其持股降至27.23% [1] - 新濠国际发展跌逾5%，"2供1"供股完成发行7.58亿股，净筹7.71亿港元，超额认购13倍 [1] - 第四范式涨超7%，推出制造业AI智能体解决方案，覆盖生产优化至供应链全链路智能化升级 [1] - 山高控股涨超4%，中泰证券指其新能源+数字基建协同效应显著（数据中心PUE值1.15） [1] - 康耐特光学涨逾4%，智能眼镜市场爆发（电商成交增8倍），Meta联名Oakley推AI眼镜 [1] - 思派健康涨超7%，与安睿嘉尔合作开发定制化保险，拟589万出售6间药房聚焦核心医保业务 [2] - 顺丰同城涨超5%，上调2025/26年配送服务收入上限至128亿/205亿港元 [2] - 六福集团跌逾3%，2025财年溢利预跌40%，主因黄金对冲损失及收购收益高基数影响 [2] - 珍酒李渡涨超4%，官宣姚安娜任白酒"申遗大使"，借势华为关联话题提振品牌热度 [2] - 理想汽车-W跌逾4%，美团王兴4日减持573万股套现6亿港元，持股比降至20.61% [2] - 健康之路涨超7%，肝病AI管理平台入选北京数字医疗验证计划 [2] - 歌礼制药-B涨超5%，银屑病口服药ASC50完成美国I期临床首批给药 [2] - 中国白银集团涨超10%，联手珠峰黄金收购铅锌矿勘探公司55%股权，获西藏50.8平方公里探矿权 [2] - 北京建设飙涨超220%，私有化方案落地，每股0.14港元回购价较停牌前溢价250% [3] - 油气股普涨：山东墨龙涨15%、百勤油服涨13%、中石化油服涨5% [3] - 雅迪控股涨超7%，2025上半年纯利预增55%至16亿元 [3] - 完美医疗跌逾14%，2025财年溢利预降35%，香港消费疲软+医美消费外流深圳/韩国拖累业绩 [3] - 京东方精电涨超3%，子公司睿合科技获安徽汽车行业协会副会长席位 [3] 美股市场表现 - Verve Therapeutics暴涨超80%，礼来公司拟以高达13亿美元收购该基因编辑公司 [4] - 太阳能概念股暴跌，Sunrun跌超40%，Solaredge Technologies跌超41%，第一太阳能跌超22% [4] - Reddit涨超6%，平台推出AI广告工具Reddit Insights [4] - 比特币概念股普跌，CleanSpark跌超7%，Riot Platforms跌超5% [4] - 美国超微公司续涨0.56%，发布Zen5架构的锐龙线程撕裂者处理器 [5] - 脑再生科技续涨超30%，宣布38比1股票拆分，叠加FDA临床试验审批消息 [6] - 捷普科技大涨超8%，第三季度营收同比增长15%至78.3亿美元 [6] - 小牛电动涨超11%，新款NX Play电动摩托车在抖音平台首发 [6] - T-Mobile US跌近4%，软银集团以每股224美元出售2150万股 [6] - 医药板块普跌，礼来跌超2%，诺和诺德跌超3% [6] - 黄金板块走低，金田跌超2.1%，现货黄金跌0.27%至3375.53美元 [7]

制造业AI智能体解决方案概述 - 第四范式发布制造业AI智能体解决方案，通过"AI Agent+工业垂直模型"实现全链路智能化升级，覆盖生产优化到供应链管理 [1] - 方案以自主进化的AI智能体为核心，构建工业细分场景垂直模型，解决行业核心问题 [1] - 方案涵盖行业资料查询、3D设计、良率数据分析、设备预测性维护、供应链智能决策等细分功能 [1] 制造业AI智能体的实际应用效果 - 某重型发动机制造基地应用后，整车下线效率提升至平均每4分半一辆，突破传统精益生产瓶颈 [3] - 某飞机制造集团采用3D零件管理系统降低零件生命周期成本上亿元 [4] - 某半导体企业通过智能排产派工实现产能提升13% [4] - 某动力电池企业实车电池异常检测准确率达93.4% [4] - 某专精特新企业使用智慧服务运营系统后专家支持效率提升30% [4] AI智能体赋能的核心场景技术细节 - 行业资料查询：构建企业级知识库，支持多格式文档解析和7×24小时自然语言交互 [5] - 3D设计：通过大模型实现2D图片快速关联相似零件，缩短研发周期并模拟装配组合 [5] - 良率数据分析：多模态大模型构建全景视图，支持语音交互式分析加速问题定位 [5] - 设备预测性维护：智能传感网络结合深度学习算法实现故障预警，减少非计划停机 [5] - 供应链智能决策：动态分析市场需求与风险，支持突发事件模拟推演提升韧性 [5] 行业转型与未来展望 - AI智能体通过业务协同实现管理精益化、制造柔性化、过程可视化和决策智能化 [3] - 数字化平台整合全厂数据，实现"工厂-产线-设备"三级模型的穿透式管理 [3] - AI Agent将与制造业形成更紧密协作，推动行业新一轮发展 [6]

水利行业AI智能体解决方案 - 公司发布面向水利行业的AI智能体解决方案 采用"AI Agent+水利行业模型"技术架构 助力水利行业实现监测 调度 运维到防灾的核心业务智能化升级 [1] - 方案以AI智能体为中枢 理解水利工程管理者和一线人员的决策需求 动态调用垂直细分的水利领域AI模型 推动业务从经验驱动向数据驱动转型 [1] - 该解决方案被比喻为"水利超级助手" 通过24小时监控设备状态(振动 温度 电流等) 提前预警潜在故障 避免停水事故 [1] 技术应用场景 - 巡检图像识别分析：AI智能体自动分析无人机与现场图像 智能识别堤坝裂缝 渗漏 植被破坏等隐患 辅助精准排查与分类管理 [4] - 实时水文监测：通过水文异常检测与预测模型 对传感器数据进行异常判断 整合遥感 物联网与历史数据 实现流域级别动态水情监测 [4] - 洪水预警与应急响应：利用洪水演进模拟模型 融合实时水文数据与地形信息 提供精准预警与科学决策支持 [4] - 基础设施智能运维：通过设备状态监测与故障预测模型 实时感知泵站 闸门 堤坝等设施运行状态 提前预警降低突发事件 [5] 行业价值体现 - 对居民：意味着更安全的环境 更便利的信息 更安心的生活 例如提前发现水泵轴承磨损 避免停水事故 [1][2] - 对企业(水利管理单位 工程公司等)：提升效率 降低成本 增强安全保障 优化决策 例如将数百公里堤防巡查效率提升数倍 [2] - 对社会：整体受益于更智慧 更安全 更高效的水资源管理和灾害防御体系 [2] 核心功能模块 - 水利知识问答与智能决策辅助：融合水利专业知识图谱与大语言模型 提供自然语言问答 方案参考与法规检索支持 [4] - 巡检效率提升：传统人工徒步+望远镜方式被无人机+AI图像识别替代 海量照片可瞬间完成裂缝 渗漏点等隐患识别 [2]

行业动态 - 第四范式发布面向水利行业的AI智能体解决方案 通过"AI Agent+水利行业模型"技术架构实现业务智能化升级 [1] 技术架构 - 解决方案采用"AI Agent+水利行业模型"架构 覆盖监测 调度 运维 防灾等核心业务场景 [1] 业务应用 - 方案助力水利行业实现监测 调度 运维 防灾等核心业务流程的智能化转型 [1]

报告公司投资评级 - 行业为商贸零售/专业连锁Ⅱ，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 爱施德积极贯彻“极致运营”理念，优化业务结构，提升盈利能力和资产活力，同时多点布局AI智算等领域，有望开拓新增长曲线，鉴于其领先地位、分红情况及新业务潜力，维持“买入”评级 [2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年度实现营业收入658.21亿元，同比-28.58%；归母净利润5.81亿元，同比-11.26%。2025年第一季度，实现营业收入127.37亿元，同比-41.18%，归母净利润1.26亿元，同比-24.89% [1] “极致运营”提升盈利能力，“减负增效”激发资产活力 - 2024年综合毛利率4.26%，同比提升1.14pct；数字化分销毛利率4.37%，同比+1.47pct，数字化零售毛利率3.51%，同比+0.48pct [2] - 2024年应收账款同比降32.30%，财务费用同比降51.72%，资产负债率同比降3.15pct [2] - 已建成覆盖国内T1 - T6全渠道超10万家门店的高效网络，2024年运营苹果授权门店和网点超2700家、自营APR门店超200家，荣耀板块代理服务客户超9000家，三星板块服务门店超4300家，且是荣耀在中国香港、泰国、越南的独家代理商 [3] 多点布局AI智算等领域，外延并购打造新质生产力 - 2025年3月与深智城产投合作设立合资公司“爱施德智城”，拟投资智慧终端、人工智能、低空经济等产业，并购基金总规模5亿元已完成私募备案 [4] - 2025年4月与上海枭毅及团队共同投资设立深圳市爱施德智算科技有限公司（暂定名），切入AI智算集群服务和AI智能体解决方案领域 [4] 投资建议 - 调整并更新公司25 - 27年营收至753.6/ 814.6/ 907.3亿元，归母净利润6.66/ 7.65/ 9.23亿元，对应EPS为0.54/ 0.62/ 0.74元/股，维持“买入”评级 [5] 财务数据和估值 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 92,160.03 | 65,820.77 | 75,363.51 | 81,457.42 | 90,731.79 | | 增长率(%) | 0.80 | -28.58 | 14.50 | 8.09 | 11.39 | | EBITDA(百万元) | 1,261.69 | 1,172.11 | 1,286.41 | 1,420.44 | 1,679.52 | | 归属母公司净利润(百万元) | 655.28 | 581.49 | 666.14 | 765.25 | 923.24 | | 增长率(%) | -10.25 | -11.26 | 14.56 | 14.88 | 20.65 | | EPS(元/股) | 0.53 | 0.47 | 0.54 | 0.62 | 0.74 | | 市盈率(P/E) | 21.01 | 23.68 | 20.67 | 17.99 | 14.91 | | 市净率(P/B) | 2.31 | 2.25 | 2.21 | 2.14 | 2.06 | | 市销率(P/S) | 0.15 | 0.21 | 0.18 | 0.17 | 0.15 | | EV/EBITDA | 8.01 | 15.40 | 8.82 | 7.93 | 6.44 | [5]

公司动态 - 第四范式发布房产经纪行业AI智能体解决方案 通过"AI Agent+房产经纪行业模型"为中介公司提供从客户获取到交易完成的全方位智能升级 [1] - 该解决方案包含专业知识问答与业务赋能、精准营销、智能客服、智能合同管理与文书处理等多个应用场景 [1] - 在精准营销场景中 智能体通过客户行为分析与推荐模型 基于浏览/询盘/历史交易数据实现个性化房产推荐 提升匹配度和转化率 [1] 技术功能 - AI智能体具备客户需求理解能力 与垂直行业模型深度对接 可优化服务流程并精确预测市场动向 [1] - 系统响应时间短于1分钟 可处理包括"朝阳主卧""明卫""地铁近"等复杂需求标签的即时匹配 [1] - 解决方案能自动处理合同修改、凌晨需求响应等传统需人工介入的高强度工作环节 [1] 行业影响 - AI Agent被定位为行业助手而非竞争者 帮助从业人员摆脱低效竞争 构建"智能工具+人性化服务"护城河 [2] - 推动行业从"人海战术"转向"专业服务溢价" 促进经纪人角色从"销售工具人"升级为"专业顾问" [2]