证券研究报告 东软集团 (600718 CH) 看好"AI+数据"驱动业务提速 | 华泰研究 | | | 年报点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 | 4 月 | 23 日│中国内地 | 计算机应用 | 目标价(人民币): | 10.71 | 东软集团 25 年实现营收 120.38 亿元（yoy+4.14%），归母净利-3.58 亿元 （yoy-668%），扣非净利-4.18 亿元（yoy-1057%）。其中 Q4 实现营收 45.46 亿元（yoy-2.63%，qoq+62.25%），归母净利-4.09 亿元（yoy-358.19%， qoq-7787.16%）。公司 25 年营收低于我们此前预测（预测值为 131.64 亿 元），主要由于公司医疗健康、智慧城市业务需求修复节奏较缓。公司 25 年归母净利显著低于我们此前预测（预测值为 3.11 亿元），主要由于公司主 动加大对 AI、数据价值化等领域的研发和市场投入力度，导致公司阶段性 费用承压。公司 AI 业务进展顺利，25 年新签垂直领域 AI 应用合 ...

证券研究报告 东软集团 (600718 CH) 看好"AI+数据"驱动业务提速 "AI+数据"双轮驱动，公司发展动能强劲 公司持续深化战略变革，25 年主动加大 AI、数据价值化领域投入，25 年公 司研发费率为 9.85%，同比+2.21pct。借助 AI 及数据价值化新战略，公司 全面拓展业务场景。1）AI：截至 25 年公司形成 100 余项智能体相关产品 服务，深度赋能 30 余个行业、120 余项高频业务场景。25 年公司新签垂直 领域 AI 应用合同为 10.73 亿元，同比增长约 58%，其中 AI+医疗领域 AI 应 用合同额为 6.91 亿元，同比增长约 42%；2）数据价值化：公司数据要素 业务进入"多点落地、模式复制"阶段，25 年公司新签数据价值化业务合 同额同比增长约 45%。我们认为，"AI+数据"有望贡献公司长期增长动能。 AI 智能座舱域控获 56 亿定点，智能网联汽车业务或持续放量 25 年公司医疗健康及社会保障、智能汽车互联、智慧城市、企业互联及其 他业务分别实现营收 19.02、46.87、21.00、33.48 亿元，分别同比-15.85%、 +14.32%、-13.7 ...