当AI能制作出完成度颇高的作品，音乐人的价值何在？资深音乐制作人闻震提出了一个清晰的"人机协 作框架"：在创作流程中，从0到1的灵感和核心词曲表达（即"心里有洞"的部分）依然依赖于人；AI则 能在1到7的阶段（编曲、制作、生成多版本DEMO）中，以前所未有的效率提供高质量的基础解决方案 和多样选择；最后，专业音乐人再基于审美进行深度优化与精修，完成最后20%的升华。 "AI工具将基础工作提升到了80分。"闻震说，"这恰恰解放了音乐人，让我们能更专注于创意内核、审 美判断与情感深度的挖掘。未来的音乐人，需要提升的正是操作提示词、驾驭AI来实现独特表达的能 力。" 新华财经北京1月30日电（记者孙广见）昆仑天工于28日正式发布Mureka V8音乐大模型，并提出"好的 AI音乐是一种新的音乐品类"的核心主张。此次V8版本的发布，被昆仑天工视为一个关键的转折 点。"这是我们模型演进史上跃进最大的版本之一。"昆仑天工董事长兼CEO周亚辉指出，"它不仅是技 术能力的超越，更标志着AI音乐首次达到了大规模工业化应用的成熟度。" 这种"工业化"能力，源于底层技术的系统性进步。周亚辉解释，V8的突破建立在MusiCoT（音乐 ...

核心观点 - Fusemachines Inc 获得现有机构投资者Consilium Investment Management的100万美元后续股权融资 这笔资金将用于支持产品组合扩展和优先市场客户群扩张 [1][2] - 公司计划利用资金加速零售和房地产领域的垂直产品创新 并通过增加销售和营销投入来推动有机增长 [2] - 管理层表示此次投资体现了对其战略和执行的信心 将用于加速产品组合开发 扩大客户范围 并通过行业聚焦的AI引擎交付可衡量的价值 [3] 融资与资金用途 - 融资形式为对上市公司的私募投资 金额为100万美元 [2] - 资金将主要用于推进零售和房地产领域的重点产品创新 以及增加销售和营销投入以驱动有机增长 [2] 公司战略与业务重点 - 公司将继续执行其2026年增长战略 重点包括垂直产品创新 扩大客户采用 加强全球合作伙伴关系 以及寻求能增强平台能力和规模的战略性收购 [3] - 公司使命是普及人工智能 让更广泛的企业能够获得先进的人工智能解决方案 帮助各种规模的组织实现可衡量的商业价值 [3] - 公司通过专有的AI Studio和AI引擎 帮助客户实现AI企业转型 服务行业包括零售、制造业和政府等 [5] 近期业务进展 - 2025年10月 公司启动了全球经销商网络 以扩大AI Studio和AI引擎在关键市场的覆盖 [8] - 2025年11月 AWS Premier Tier合作伙伴Genese Solution加入其全球经销商网络 进一步拓宽了客户对AI Studio和AI引擎的访问 [8] - 2025年12月 公司与RentRedi建立战略合作伙伴关系 将AI Studio整合到房地产领域 为AI驱动的物业管理奠定基础 [8] 公司背景 - Fusemachines成立于2013年 是一家全球企业AI产品和服务提供商 在北美、亚洲和拉丁美洲设有办事处 [5] - 公司提供一套企业AI产品组合和专业服务 使任何规模的组织都能实施和扩展AI [5] - 公司通过为服务不足的社区提供高质量的AI教育 积极追求为大众普及AI的使命 [6]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [7] 报告核心观点 - 谷歌已构建起从TPU算力基础设施、Gemini多模态模型家族，到AI Studio及Vertex AI开发者平台的全栈闭环，不断赋能其AI布局并加深数据护城河 [2][10] - 当前AI应用加速走向兑现，板块本轮行情具备持续性，坚定看好智谱、Minimax等大模型公司上市后表现 [2][10] - 当前核心边际包括模型能力提升与发布事件催化，以及商业模式推进（C端流量入口逻辑与B端劳动力替代逻辑） [2][10] - 2026年模型范式变化有望带来超额机会，长期看好AI产业升级机遇 [2][10] 谷歌AI布局梳理 AI医疗 - 谷歌侧重于提供基础设施和开源模型的模式 [10] - 在HIMSS 2025上重点展示Vertex AI Search for Healthcare，其Visual Q&A功能能直接理解表格、图表等视觉信息，结合Gemini多模态能力从复杂病历中快速找到关键信息 [10] - 2025年11月Google Cloud与Color Health合作推出Color Assistant智能助手辅助乳腺癌筛查，Gemini 2.5贯穿用户全流程体验，平台运行在Google Cloud Vertex AI之上 [10] AI for Science (AI4S) - 谷歌布局的核心优势在于其具备极少数机构拥有的全链条能力 [10] - 凭借以TPU为核心的AI算力基础设施和以Gemini为基础的大模型底座，研发科学智能技术，已造出多个世界级的科学智能模型和工具体系 [10] - 已在多个科学领域进行AI布局并得到应用，包括AlphaFlod（生物学）、WeatherNext（气象学）、GNoME和AlphaQubit（物理材料）、AlphaEvolve（数学和计算机）等 [10] 端侧AI布局 - **具身智能**：为所有机器人提供软件与模型支撑，明确转向“基础模型驱动”路径，从VLM向VLA进化，推动多模态大模型向物理世界执行能力延伸 [10] - **AI眼镜**：基于Android XR + Gemini生态，首款产品预计2026年发布 [10] - **AI手机**：采用自研Tensor G5芯片+Gemini生态，2025年发布Pixel 10系列，2026年有望发布搭载新一代Tensor G6芯片的Pixel 11系列 [10] - **Google TV**：2025年11月将Gemini AI引入Google TV设备，2026年CES上Gemini进一步提升Google TV实用性，升级为家庭智能中枢、能对话的AI助理 [10] - **Robotaxi (Waymo)**：根据最新数据，当前已有2500辆落地5城，12月最新周服务单量较4月增长80%，平均完成45单/分钟，最新的周出行量超45万次，安全性是人类驾驶员的10倍 [10]

行业趋势：AI生成内容与个性化年度总结的兴起 - 岁末年初，各大平台推出年度报告以增强用户粘性和社交传播，形成一种竞争态势 [1] - 用户不满足于平台提供的标准化报告，开始利用AI工具自行创作高度个性化、具有设计感的年度总结 [3][4] - AI工具的发展正在抹平“创意构想”与“技术实现”之间的鸿沟，使非技术用户也能创造出复杂的交互式内容 [25] 技术应用：AI协作工具与提示工程实践 - 用户利用ChatGPT等AI聊天机器人，通过结构化的提示词（Prompt）生成包含模拟数据、ASCII图表的年度文本总结 [7] - 为实现更佳视觉效果，项目转向使用Gemini/AI Studio等工具进行排版和交互式H5网页开发 [12] - 有效的AI协作需要将模糊的审美需求拆解为具体的、可执行的参数描述，例如具体的颜色代码、材质质感（如深紫色渐变背景、磨砂玻璃质感的雷达图）和交互效果 [13][14] - 复杂项目的开发流程应遵循“先定骨架，再调细节”的原则，分步骤实现核心形状、动态效果和交互逻辑 [18] 开发方法：AI辅助编程与项目管理策略 - 在AI辅助编程中，当新增功能导致原有正常代码出现错误时，最有效的策略是“回滚”到上一个稳定版本，而非在错误代码上持续修补 [20] - AI工具（如Gemini）在整体视觉框架确定后，能够自主完成部分设计工作，例如设计成就徽章、添加悬停交互效果等 [22][24] - 与AI协作的过程类似于与工程师合作，需要用户具备清晰的指令、审美判断和项目管理能力，通过多次迭代和“回退”来达成理想效果 [15][20][25] 核心观点：对AI协作本质的重新认识 - 不存在“万能咒语”或一键成型的完美提示词，AI协作的成功依赖于用户的独特创意、具体描述和不断调试的耐心 [6][25] - AI最大的价值在于赋能个人，将独特的记忆、审美和创意转化为具象化的数字作品，而非生产千篇一律的模板 [25] - 与AI协作的最佳实践是坚持具体描述、保持审美直觉、并勇于在效果不达预期时推倒重来 [26]

公司战略与增长计划 - 公司制定了以四大关键支柱为核心的多支柱增长计划，专注于垂直领域扩张、销售与营销、合作伙伴关系以及选择性收购 [1] - 公司于2025年10月进入公开市场，现已将重点转向基于四大支柱加速增长 [2] - 公司增长战略的核心是其AI Studio和AI Engines产品组合，这些工具能够快速开发和部署特定行业的AI解决方案 [2] 市场定位与业务重点 - 公司将2026年定位为关键一年，专注于纪律性执行、企业投资回报率以及负责任的AI产品创新 [1] - 公司在零售和房地产领域部署AI Engines已取得早期成功，并将这两个领域确定为2026年的两个主要垂直重点领域 [2] - 公司优先考虑已证明具有市场吸引力并具备明确获胜能力的市场 [2] 具体增长举措 - 四大增长支柱具体包括：聚焦零售和房地产的垂直产品创新；通过增加销售和营销投资实现有机增长；包括全球经销商和系统集成商在内的战略合作伙伴关系；能够补充公司平台并加速规模化的选择性收购 [8] - 管理层近期通过“Ask Me Anything”会议和公开CEO信函，与投资者讨论了纳斯达克上市、企业需求、合作伙伴关系和资本部署等优先事项 [3] 公司使命与社会责任 - 公司在推动增长计划的同时，继续推进其普及AI的使命 [4] - 公司计划在其平台内扩展负责任的AI治理功能，建立AI和产品咨询委员会，并在美国及全球服务不足的社区扩大其AI教育项目规模 [4] - 公司致力于构建不仅强大、安全，而且可访问和公平的AI [4] 公司背景与业务概览 - 公司成立于2013年，是一家全球企业AI产品和服务提供商，使命是普及AI [5] - 公司利用专有的AI Studio和AI Engines，帮助客户推动AI企业转型，服务零售、制造和政府等行业的公司 [5] - 公司在北美、亚洲和拉丁美洲设有办事处，提供一套企业AI产品和服务，使任何规模的组织都能实施和扩展AI [5] - 公司通过为服务不足的社区提供高质量的AI教育，积极追求普及AI的使命 [6]

公司：Asana * 公司是一家协作工作管理（CWM）软件公司，专注于提供项目管理与团队协作平台 [43] * 公司近期公布了第三季度（Q3）财报，并在巴克莱技术与产品会议上进行了交流 [1][3] 核心财务与运营表现 * **第三季度业绩**：公司实现了稳健的季度业绩，收入同比增长9%，超出共识预期和公司指引的上限，并上调了收入指引 [3] * **盈利能力**：公司实现了创纪录的8%的营业利润率，并产生了1300万美元的自由现金流 [3][4] * **净收入留存率（NRR）**：NRR已趋于稳定，公司管理层认为其“处于或接近底部”，这是本季度新增的评论 [3][5][6] * **NRR改善驱动因素**： * 总收入留存率（GRR）在所有客户群中均有所改善 [6] * 净收入留存率（NRR）连续两个季度实现季度内环比改善 [7] * 扩张情况好转，新产品（如AI Studio）在续约对话中发挥了作用 [7] * 自助服务业务（占客户基础很大部分）的留存率达到过去12个月以来的最佳水平 [8] * **客户结构变化**：科技行业客户在公司年度经常性收入（ARR）中的占比已从约三分之一下降至约25%，部分大型科技客户续约带来的降级影响正在被消化 [9][10] * **多产品战略**：购买多个产品的客户流失可能性更低，这是公司对NRR触底反弹持有信心的论点之一 [11] 新产品与人工智能（AI）进展 * **AI Studio**： * 表现强劲，预订量连续环比增长 [4] * 全面上市（GA）后的第一个季度产生了100万美元的ARR，第二季度ARR翻了一倍多，第三季度继续实现强劲的连续环比增长 [31] * 最初主要被成熟的“构建者”用户采用，现已推广至自助服务客户群，以扩大普及率 [32] * **AI Teammates**： * 目前处于测试阶段，拥有30家参考客户，反馈非常积极 [34] * 计划在下个季度全面上市（GA） [33] * 被认为是比AI Studio更大的市场机会，因为它能“民主化”AI Studio的使用，让更广泛的客户和部门无需构建即可使用工作流 [33] * **产品差异化**：AI Studio和Teammates基于公司的核心架构“工作图谱”，使其具有情境感知能力，这是关键的差异化优势 [41][42] * **定价与商业模式**： * 目前AI产品采用平台费模式（季度收费，预付费），并有意提供慷慨的信用额度以推动采用 [36][38] * 长期看，AI产品是公司从基于席位（seat-based）向更多基于使用量（consumption-based）模式演进、实现未来验证的方式 [38][39] 市场动态与竞争策略 * **搜索引擎优化（SEO）挑战与应对**： * SEO变化对公司（及其他SMB SaaS公司）的获客产生了持续影响，导致网站访问量和试用启动数下降，但访客意向更高、转化率提升 [16][17] * 公司预计这种影响将持续至第四季度（Q4），但已反映在指引中 [17] * 采取的补救措施包括：将营销预算重新分配到LLM搜索更普遍的渠道（如Reddit、YouTube、Quora）；优化产品内用户体验以缩短“顿悟时刻”；改变网站内容和营销形式（如短视频、演示、ROI计算器） [20][21] * 公司认为最终将渡过拐点，并因此获得更健康、粘性更高的客户，这有望将逆风转为顺风 [18][19][25] * 此过程也是公司优化营销支出结构的机会，此前营销支出中程序化广告约占75%，而SEO是其中最大部分 [21][22] * **竞争优势**： * **平台规模与灵活性**：公司平台能够支持超大规模企业部署，例如赢得了一家主要超大规模云服务商为期三年、总合同价值（TCV）1亿美元、涉及超25万个席位的交易，公司自称是唯一能扩展到该水平的CWM平台 [43][44] * **治理与安全性**：能够满足大型企业客户对控制、认证、治理和安全性的严格要求 [44] * **横向平台优势**：与专注于特定领域（如CRM、ITSM、DevSecOps）的竞争对手相比，公司的横向平台和工作图谱设计使其能够跨组织、跨职能管理协作工作，这更符合工作实际 [44][45][47] 未来展望与战略重点 * **增长与盈利目标**：公司的长期目标是在重新加速增长的同时持续提高利润率 [49] * **增长驱动因素**： * 净收入留存率（NRR）需要稳定并提升至100%以上 [49][50] * 产品驱动增长（PLG）业务从SEO挑战中恢复并变得更强大 [51] * 渠道销售是巨大的未开发分销渠道，目前渠道ARR占比仅为个位数，远低于某些竞争对手的40%-60% [51] * 新产品（AI Studio、Teammates）对未来预订量的贡献将日益显著 [51] * **运营效率**：在过去一段时间内，公司实现了12个百分点的利润率提升，这提高了效率并释放了资金用于投资AI平台 [52]

核心观点 - 市场存在对Nebius Group NV的看涨观点 公司股价自2025年4月相关分析以来已上涨约350.68% 当前股价为94.87美元 滚动市盈率为163.47 [1][6] - 公司正从关注季度业绩超预期转向关注战略进展 其执行力与雄心强化了市场对其长期发展前景的信心 [3][5] 业务与战略进展 - 公司致力于为全球AI行业构建全栈基础设施 业务覆盖荷兰、欧洲、北美和以色列 [2] - 战略焦点包括：年末年度经常性收入指引、新泽西州数据中心第一阶段时间表、美国绿地选址的产能扩张、以及与微软等超大规模企业的合作机会 [3][4] - 以色列设施已提前准备就绪 英国站点已投入运营并配备了4000块B300 GPU [3] - 公司近期购买了79英亩的阿拉巴马州地块 可能为新的超大规模企业合作伙伴关系奠定基础 [4] - 与优步在Avride项目上的3.75亿美元联合投资受到关注 [5] 财务与运营表现 - 公司在剥离Toloka业务后 第二季度业绩仍超预期 [3] - 市场关注毛利率持续扩张以及20-30%的中期息税前利润率目标 [5] - 若新泽西州数据中心首批50兆瓦产能提前投入使用 可能在微软协议推动下显著提升业绩指引 [4] - 高盛报告中提及的微软合同预付款可能促使公司更新中期业绩指引 [4] 市场与产品动态 - 市场需求保持异常强劲 美国市场扩张正在加速 [5] - 新产品动态包括Token Factory和AI Studio的更新 [5] - 公司持续获得新的企业客户订单 [5]

公司概况 * 电话会议围绕公司Asana展开 公司是一家提供工作管理和协作SaaS平台的公司[1][5][6] * 公司刚刚发布了第三季度财报 业绩表现强劲 超出收入指引上限并提高了第四季度预期[5][6] 财务业绩与运营指标 * 公司第三季度收入同比增长9% 实际为9.3%[6] * 公司实现了创纪录的8%的运营利润率 同比增长12%[6] * 公司净收入留存率稳定 季度NRR连续第二个季度改善 公司认为NRR已处于或接近底部[6][7][8] * 公司在小型企业客户中实现了12个月以来的最高留存率[10] * 公司是约8亿美元年经常性收入规模的企业[45] 客户与市场动态 * 科技行业客户占公司客户基础的比例从一年前的约三分之一下降至当前的25%[13] * 科技行业的客户压力正在缓解 一些大型科技公司续约时不仅保持原规模 还实现了扩张[14] * 公司未看到客户进行第二次降级 客户整体使用率有所提升[16] * 公司通过新的产品组合 降低了对单一席位许可收入的依赖[18] 产品与创新 * AI Studio产品连续几个季度实现稳健的环比增长 其预订量逐季增加[7][27] * 公司新推出的AI Teammates产品目前处于测试阶段 已有30家客户参与[30][34] * AI Teammates被公司视为比AI Studio更大的市场机会 因为它更具普适性且使用更多计算积分[34][35] * 公司认为AI Studio和AI Teammates基于其独有的Work Graph技术 具有情境感知能力 是关键的差异化优势[32][37][38] * 公司还推出了基础服务计划 采用该计划的客户使用率提高了20%[18] 增长驱动与战略 * 新产品为公司提供了在续约和销售时提升交易规模的杠杆 有助于缓解降级压力并推动扩张[17][28] * 公司相信新产品有潜力推动增长重新加速 但未给出具体时间表[48][49] * 公司正将运营效率提升带来的资金再投资于AI平台 以支持增长[51] 面临的挑战与风险 * 小型企业和产品引导增长业务仍面临挑战 部分原因是AI搜索崛起导致的搜索引擎优化和销售漏斗顶端受干扰[19][25][49] * 科技行业客户虽然压力稳定 但该细分市场仍在萎缩 继续构成不利因素[49][50] * 公司第四季度的业绩指引已反映了这些不利因素将持续到年底[25] 运营与财务展望 * 公司预计不会重现本财年12%的运营利润率同比增幅 但仍有提升空间[53] * 公司正通过将研发等职能转移到华沙等成本较低的地区来优化人员布局 这有助于提高效率并可能降低股权激励成本[53][54] * 公司优先考虑增长而非利润率 愿意将效率提升带来的收益进行再投资以换取增长[55] * AI相关收入目前基数较小 但预计将对2027财年的净新订单做出显著贡献[45][46]

公司业绩表现 - 第三季度调整后每股收益为7美分，超出分析师普遍预期的6美分 [1] - 第三季度营收为2.0103亿美元，超出华尔街预期的1.9883亿美元 [1] - 首席执行官表示，当季表现稳健，净收入留存率和AI Studio势头持续改善 [1] 财务指引更新 - 公司上调了调整后每股收益指引至25-26美分，而分析师此前预期为34美分 [2] - 公司上调了2026财年营收展望至7.89-7.91亿美元，而分析师此前预期为8.534亿美元 [2] 市场反应与股价 - 财报发布后，公司股价在周三上涨6.2%，至14.22美元 [2] 分析师观点与目标价调整 - UBS分析师维持中性评级，并将目标价从18美元下调至16美元 [4] - RBC Capital分析师维持跑输大盘评级，并将目标价从12美元上调至14美元 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为2.01亿美元，同比增长9%，超过指引上限 [5] - 非GAAP营业利润为1630万美元，营业利润率为8%，超过指引上限 [5] - 调整后自由现金流为1340万美元，利润率为7% [7] - 整体美元净留存率为96%，较上季度略有改善 [7] - 核心客户（年化支出5000美元及以上）数量为25,413名，同比增长8% [34] - 10万美元及以上客户数量为785名，同比增长15% [35] - 剩余履约义务为5.009亿美元，同比增长23% [38] - 递延收入为3.051亿美元，同比增长8% [38] - 本季度回购3080万美元A类普通股，平均价格14.10美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - AI Studio连续第二个季度实现稳健增长，包括自助服务用户的早期吸引力 [7] - 核心客户收入同比增长10%，占第三季度总收入的76% [35] - 自助服务业务持续以健康的两位数速度增长，但面临渠道顶端压力 [40] - 合作伙伴附加增长连续第三个季度实现，合作伙伴参与账户的NRR持续更高 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场收入同比增长12%，尤其是EMEA和日本表现强劲 [25] - 美国市场收入同比增长7% [25] - 非科技行业再次实现两位数增长 [25] - 科技行业仍然是增长阻力，但出现稳定迹象 [48] - 在医疗保健、金融服务和公共部门等关键垂直领域获得有意义的胜利 [19][26][27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三波工作转型：协同工作管理、工作流自动化和AI转型 [8] - AI平台建立在上下文、检查点和控制三大基础之上，以解决当前AI项目失败率高的问题 [10][11][12] - 推出AI Teammates，作为真正的协作代理，目前已有30家测试客户并获得积极反馈 [14][15] - 专注于行业垂直领域，如医疗保健，通过说行业语言并与其核心工作流程保持一致来获胜 [19] - 改进上市执行和跨销售及自助服务动议的价值实现 [21] - 保持对纪律性、盈利性增长的关注，同时再投资于AI平台 [21][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 科技垂直领域趋于稳定，但仍为整体阻力，未看到后续降级路径，部分大型科技客户在续订时实现扩张 [48][50] - 由于LLM驱动的搜索变化和付费媒体投资，SMB业务继续受到渠道顶端动态变化的影响 [29] - 预计这些不利因素将持续到第四季度 [30] - 对净留存率的改善充满信心，认为已接近底部，并预计中期和长期将持续改善 [36][78] - AI Studio和AI Teammates有望成为持久增长和增长重新加速的关键驱动力 [41][77] 其他重要信息 - 首席运营官Anne Raimondi将在任职七年后离职，首席运营官职位将不会被填补，上市团队将直接向首席执行官汇报 [22][23] - 公司在伦敦和纽约举办了Work Innovation Summit活动，有超过1600名客户、合作伙伴和分析师参加，获得积极反馈 [31][32] - 公司正在优化自助服务体验，例如新的Prompt-to-Project流程，以快速为用户创造价值 [30] - 公司正在调整内容策略和技术基础，以在AI主导的发现变革中保持权威性 [30] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于AI Studio自助服务发布的早期经验教训及其对ARR的贡献，以及AI Studio对今年续订的影响 [43] - AI Studio自助服务上季度刚刚推出，获得了广泛采用，包括各种规模的客户，民主化了AI Studio的访问，并为销售团队提供了信号 [44] - AI Studio在续订对话中提供了真正帮助，因为它具有战略性，提供了更多可销售内容，并帮助客户制定AI策略，公司关注已购买客户的采用和消费情况 [45] 问题: 关于科技垂直领域的现状、对第四季度及下一年的影响，以及第四季度指引上调的原因 [47][52] - 科技垂直领域趋于稳定，但仍为阻力，未看到后续降级路径，部分大型科技客户在续订时实现扩张，月度客户总留存率创12个月新高 [48][50] - AI Studio和AI Teammates开辟了新预算和新用例，创造了减轻席位降级的有力杠杆，并引入了新的基于消费的收入流 [50] - 第四季度指引上调基于四个因素：企业实力（10万美元以上客户增长15%）、国际实力（收入增长12%）、NRR改善（连续第二个季度环比改善）和AI势头（AI Studio连续增长） [53][54][55] 问题: 关于AI代理普及后Asana的竞争定位和差异化优势 [57] - AI代理领域不会赢家通吃，Asana将与许多其他代理玩家共存 [58] - 竞争对手分为三类：单机版辅助工具和个人助手（易产生代理蔓延）、来自CRM或ITSM等系统的点解决方案（限于狭窄生态系统）、以及直接基于LLM提供商构建的DIY解决方案（存在治理和扩展问题） [59] - Asana的差异化在于其AI平台内置了上下文、控制和检查点，AI Teammates作为团队的真正成员运作，利用Work Graph的丰富上下文，并提供检查点、权限和治理模型以防止蔓延 [60][61] 问题: 关于渠道生态系统的现状、发展阶段和当前牵引力领域 [64] - 渠道生态系统存在巨大机遇，产品和类别非常适合渠道，合作伙伴希望做得更多，公司视其为真正的生态系统和合作伙伴关系，而不仅仅是交易渠道，目前处于早期阶段 [65][66] 问题: 关于成本优化、云基础设施方面的剩余空间以及再投资与利润扩张的平衡 [68] - 成本优化工作尚未完成，仍有利润上升空间，通过地域组合效益、供应商合理化、销售和营销生产力改进等措施，可以连续多年扩大利润率 [69][70] - 公司平衡利润扩张与对AI平台的再投资，以维持产品领导力和加速增长，预计27财年的利润率扩张速度将低于26财年，但增长利润率保持在89%-90%范围提供了运营杠杆 [70][71] 问题: 关于留存率上升但收入增长略有放缓是否意味着现有客户的扩张或追加销售较为疲软 [73] - 留存率改善主要得益于降级情况的改善以及在大型科技续订中看到的一些扩张，公司投资于多产品策略，即使续订金额持平或略有上升，也对未来的留存和扩张有利 [74] - 月度客户留存率创12个月新高，这部分基础的健康状况也对整体留存率有贡献 [75] 问题: 关于同时实现收入重新加速和运营现金流利润率扩张的目标是否仍然可行 [76] - 多产品策略仍处于早期阶段，AI Studio和AI Teammates将是推动增长重新加速的关键解锁点，团队战略绝对是继续同时实现这两点 [77] - NRR的改善（连续两个季度环比改善，总留存率全面提高）带来了信心，AI Studio和AI Teammates将在27财年的净预订中发挥更重要作用 [78][79] - 协作工作管理类别因AI而将迎来重要时刻，PLG机会巨大（约占业务的40%），CWM市场庞大且在增长，上市效率和生产力仍有改进空间，公司将注入节奏以加快决策和学习周期 [80][81][82] 问题: 关于如何实际提高组织速度而不适得其反 [85] - 提高速度的方法包括确保快速决策的严密方式、围绕"尽快进入测试版"的心态（减少发布恐惧，强调快速迭代）、以及建立正确的运营节奏，让每个人明确职责和时间节点 [86][87] 问题: 关于多年利润率扩张的潜力，利润率能否达到20%以上 [88] - 基于90%左右的毛利率和固有的运营杠杆，随着持续增长，即使费用保持大致平稳，每个季度也能实现连续的几个百分点的利润率改善 [89] - 没有理由不能最终达到企业SaaS软件公司中的最佳水平，利润率以2开头（即20%以上）肯定在可能范围内 [89] 问题: 关于第三季度大型科技续订的表现与预期相比如何，以及对第四季度扩张和留存率的信心是否比进入第三季度时更高 [93] - 第三季度续订表现优于预期，这得益于运营严谨性和更多可销售产品 [94] - 第四季度科技续订量更大，但多为中型规模，公司带着同样的方法和新推出的Teammates进入第四季度，对第四季度的信心比指导第三季度时更高 [94][95][96] - 信心因素包括NRR连续两个季度改善、总留存率全面提高、多产品策略（特别是AI Studio和FSP）推动扩张和减轻降级、企业实力（中端市场客户表现出色）、国际实力以及10万美元以上客户增长15%且需求趋势稳定和转化率提高 [99][100]