行业与公司定位 - Celestica Inc (CLS) 和 Jabil Inc (JBL) 是全球电子制造服务（EMS）行业的两家领先企业 [1] - Celestica 主要为原始设备制造商、云服务提供商和商业企业提供全面的制造和供应链解决方案 产品范围涵盖低产量高复杂度定制产品到高产量大宗商品 [1] - Jabil 业务覆盖航空航天、汽车、计算、消费电子、国防等众多行业 提供电子设计、生产、产品管理和售后市场服务 [2] - 两家公司均拥有特定领域专业知识 具备满足企业不断演变的人工智能需求的能力 [3] Celestica竞争优势与挑战 - 公司拥有超过20年制造经验 具备简化优化的全球网络 致力于提供下一代云优化数据存储和行业领先的网络解决方案 [4] - AI应用和生成式AI工具的普及推动技术生态系统投资 带动对Celestica企业级数据通信和信息处理基础设施产品的需求 包括路由器、交换机、数据中心互连、边缘解决方案及服务器存储相关产品 [4] - 产品多元化战略和在高价值市场增加布局具有积极意义 强大的研发基础使其能为通信、医疗、航空航天、国防、能源、半导体等多个行业生产高产量电子产品和复杂技术基础设施产品 [5] - 多元化客户基础增强业务韧性 减少对单一行业依赖 最小化特定行业经济下滑对财务业绩的影响 [5] - 面临利润率困境 产品高度复杂且基于最新技术创新导致研发成本高企 高运营费用压缩利润率 [6] - 除Jabil外 还面临富士康、Flex和Sanmina等行业巨头的激烈竞争 半导体行业高度周期性特征特别是在互征关税后仍是潜在风险 [6] Jabil竞争优势与挑战 - 在全球30个国家100个地点设有业务 可能从具有强劲利润率和现金流动态的长期增长驱动因素中受益 [7] - 无与伦比的终端市场经验、技术设计能力、制造专长、供应链洞察和全球产品管理专业知识构成优势 [7] - 集中采购流程和单一企业资源规划系统强化全球布局 为客户提供端到端供应链可视性 全球互联工厂网络使其能根据市场动态扩展生产 [7] - 管理层专注于改善营运资本管理及整合先进AI和机器学习能力以提升内部流程效率是主要顺风因素 [7][9] - 营收预计受益于AI数据中心基础设施、资本设备和仓库自动化市场的强势 长期将受益于5G无线和云计算的快速采用 [10] - 在关键终端市场需求强劲、卓越运营执行和供应链动态熟练管理的共同推动下获得收益 [10] - 在高度竞争环境中运营 面临国内外电子制造商、制造服务提供商和设计公司如Sanmina的竞争 [11] - 中美紧张地缘政治局势及欧洲和中东战争仍是逆风 全球不确定性背景下某些以消费者为中心的市场需求低迷对利润率产生负面影响 [11] 财务业绩与估值比较 - Celestica的2025年销售和每股收益共识预期分别暗示同比增长20.6%和43% 过去60天每股收益预期呈上升趋势（增长9.9%） [12] - Jabil的2025年销售和每股收益共识预期分别暗示同比增长0.9%和10.6% 过去60天每股收益预期呈上升趋势（增长0.3%） [13] - 过去一年Celestica股价上涨244.1% 同期行业增长112.2% Jabil上涨89.7% [14] - 从估值角度看Jabil更具吸引力 其股票目前以18.73倍远期市盈率交易 低于Celestica的29.28倍 [15] 投资前景总结 - Celestica获得Zacks排名第一（强力买入） Jabil获得Zacks排名第二（买入） [16] - 两家公司均预计2025年销售和利润改善 但Celestica的增长预期远超过Jabil [17] - Celestica近年来显示强劲收入和每股收益增长 而Jabil面临下降趋势 [17] - Celestica拥有更好的价格表现 但Jabil的估值指标相对更具吸引力 [17] - Celestica在大多数其他指标上表现优于Jabil 整体天平向其倾斜 目前似乎是更好的投资选择 [17]

公司战略转型 - 公司正在进行战略转型，将业务重心转向超大规模数据中心租赁，特别是专注于人工智能的基础设施，而云服务业务难以实现盈利性增长 [1] - 数据中心托管业务持续增长，获得Macquarie（50亿美元）和SMBC（3.75亿美元）的融资支持，正在建设Ellendale园区，关键IT负载为400MW，其中首个100MW设施预计在2025年第四季度投入使用 [2] - 公司与CoreWeave达成一项70亿美元、为期15年的租赁协议，验证了其高性能计算基础设施的经济潜力 [2] 财务表现 - 第三季度营收同比增长22%至5290万美元，但云业务收入仅为1780万美元，环比下降，原因是转向按需容量和多租户配置推出期间的技术问题 [1] - 云服务业务在第三季度消耗超过1000万美元，面临来自CoreWeave的竞争压力，公司正在考虑出售或战略剥离该业务 [3] - 公司计划通过Ellendale的AI就绪容量来抵消云业务的亏损，目前有1.4GW的建设计划和活跃的租赁讨论 [3] 行业竞争格局 - Marathon Digital Holdings正在转型为垂直整合的数字能源和基础设施公司，开发低延迟的模块化数据中心，并计划在2025年试点AI推理工作负载 [5] - Marathon Digital在德克萨斯州和北达科他州定制了2PIC浸没式冷却和电力优化站点，适用于挖矿和AI用例，其低成本发电策略支持可持续扩展 [6] - Core Scientific通过与CoreWeave的合作积极扩展AI基础设施，正在建设570MW高密度容量，包括德克萨斯州Denton的一个260MW站点，预计将成为北美最大的GPU集群之一 [7] 估值与市场表现 - 公司股价年初至今上涨20.7%，而行业整体下跌3.5% [8] - 公司远期市销率为7.97倍，高于行业平均水平及其五年中位数5.03倍，价值评分为F [10] - Zacks共识预测公司2026财年盈利将同比增长73.6% [11] 财务预测 - 当前季度（2025年5月）的Zacks共识每股收益为-0.10美元，去年同期为-0.52美元，同比增长80.77% [12] - 下一季度（2025年8月）的Zacks共识每股收益为-0.09美元，去年同期为-0.03美元，同比下降200% [12] - 当前财年（2025年5月）的Zacks共识每股收益为-0.99美元，去年同期为-1.31美元，同比增长24.43% [12] - 下一财年（2026年5月）的Zacks共识每股收益为-0.27美元，去年同期为-0.99美元，同比增长73.57% [12]

文章核心观点 - 2025年4月DMG区块链解决方案公司运营结果稳定，有比特币开采量微降、算力提升等情况，公司出售部分比特币以推进AI战略并降低资产负债表杠杆 [1][2] 公司运营情况 - 4月开采30枚比特币，较3月的32枚略有下降，原因是网络难度增加和当月少一天 [1] - 实现的算力提升至1.93 EH/s，已达到2.1 EH/s目标，夏季可能微调以适应高温环境 [1] - 比特币持有量从3月的458枚降至4月的351枚 [2][7] 公司战略举措 - 出售部分比特币所得资金用于收购2兆瓦预制人工智能数据中心基础设施，并偿还Sygnum银行贷款 [2] - 公司专注推进AI战略，利用比特币开采收益进行AI初期资本支出，目标是为加拿大政府和企业用户提供主权AI解决方案 [3] 公司简介 - DMG是一家垂直整合的区块链和数据中心技术公司，管理、运营和开发端到端数字解决方案，其子公司Systemic Trust Company是其碳中和比特币生态系统的重要组成部分 [4]