ePlus (PLUS) Q1 2026 Earnings Call August 07, 2025 04:30 PM ET Speaker0Good day, ladies and gentlemen. Welcome to the ePlus First Quarter twenty twenty six Earnings Results Conference Call. As a reminder, this conference call is being recorded. I would like to introduce your host for today's conference, Mr. Clay Parker, Senior Vice President.Sir, you may begin.Speaker1Thank you for joining us today. On the call is Mark Marron, CEO and President Darren Raguel, COO and President of ePlus Technology Elaine Mar ...

公司CEO变动 - C3ai宣布寻找新CEO 创始人Tom Siebel因健康原因离职 该消息导致股价单日暴跌10% [1][3] - CEO突然离职属于重大负面事件 但原因特殊 Siebel被诊断患有自身免疫疾病 虽已康复但无法继续胜任高速增长AI公司的CEO职位 [3] - 市场需评估投资逻辑是基于公司本身还是领导层 类似特斯拉失去Elon Musk将完全不同 [4] 公司财务表现 - 公司2025财年Q4收入同比增长25% 预计2026财年收入达466亿美元 同比增长20% [6] - 当前战略为不惜代价追求增长 导致盈利能力薄弱 虽有小幅改善但仍未实现盈利 [7][9] - 新CEO人选将决定未来方向 可能转向盈利优先或维持增长优先战略 [9] 公司业务现状 - 提供一站式AI解决方案 帮助客户快速部署AI应用 并获得美国国防部多项合同 [5] - 公司处于关键转折点 新CEO背景将揭示战略方向变化 可能平衡增长与盈利 [7][9] - 投资者建议保持观望 等待新CEO人选明确后再做决策 现有持仓无需立即抛售 [10]

股价表现 - Viant Technology股票在上一交易日上涨7.2%至14.5美元 成交量显著高于平均水平 [1] - 过去四周该股累计涨幅为1.7% 低于单日涨幅 [1] - 同行业公司Duolingo股价同期上涨1.5%至346.55美元 但过去一个月累计下跌14% [4] 业务驱动因素 - 公司受益于CTV、音频和数字户外广告(DOOH)需求增长的结构性趋势 [1] - 差异化AI解决方案的采用推动业务发展 [1] 财务预期 - 预计季度每股收益0.10美元 同比增长25% [2] - 预计季度营收7780万美元 同比大幅增长87.2% [2] - 过去30天共识EPS预期维持不变 缺乏上修趋势 [3] 同业比较 - Duolingo最新季度EPS预期下调0.7%至0.55美元 但仍同比增长7.8% [5] - Viant所属科技服务行业 Zacks评级为3(持有) Duolingo评级为4(卖出) [4][5]

财务业绩 - 公司第一财季调整后每股收益为72美分，超出市场预期14.3%，较上年同期的51美分显著增长 [1] - 营收同比增长4.1%至66亿美元，超出市场预期5.6%，主要受数据中心在云和电力终端市场的强劲增长推动 [1] - 非GAAP毛利润同比增长20.4%至5.96亿美元，毛利率提升130个基点至9.1% [5] - 非GAAP营业利润同比增长29.1%至3.95亿美元，营业利润率提升120个基点至6% [5] 业务板块表现 - 可靠性解决方案部门营收下降2%至29亿美元，符合预期，主要受汽车和可再生能源行业宏观经济压力影响，但电力板块表现强劲部分抵消了这一下滑 [3] - 敏捷解决方案部门营收增长10%至37亿美元，主要受云和AI需求推动，抵消了传统电信和消费终端市场的疲软 [4] - 可靠性解决方案部门调整后营业利润率为6%，同比提升100个基点；敏捷解决方案部门调整后营业利润率为6.5%，同比提升120个基点 [6] 现金流与资本结构 - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物为22.4亿美元，长期债务为30亿美元，上年同期分别为22.9亿美元和24.8亿美元 [10] - 第一财季经营活动现金流为3.99亿美元，调整后自由现金流为2.68亿美元 [10] - 公司当季回购了2.47亿美元的股票 [10] 业绩展望 - 第二财季营收预计在65亿至68亿美元之间，调整后每股收益预计在70-78美分之间 [11] - 2026财年营收预期从250-268亿美元上调至259-271亿美元，调整后每股收益预期从2.81-3.01美元上调至2.86-3.06美元 [14] - 可靠性解决方案部门营收预计从持平或高个位数下滑调整为小幅下滑至小幅增长，主要受电力业务强劲表现支撑 [12][15] - 敏捷解决方案部门营收预计从低个位数下滑至中个位数增长调整为低至中个位数增长，主要受云需求稳定和网络业务战略份额增长推动 [13][15] 股价表现 - 业绩公布后股价下跌7.7%，收于49.67美元，但过去一年股价累计上涨55.2%，跑赢行业6.6%的跌幅 [2]

苹果市值接近4万亿美元 - 苹果市值在2024年12月26日达到3.9万亿美元 距离成为首家4万亿美元公司仅差2% [1] - 苹果近期有所复苏 但年初至今仍大幅下跌 而英伟达和微软则创下历史新高 [1] 英伟达有望成为首家4万亿美元公司 - 英伟达目前距离4万亿美元市值仅差3% 是当前最接近该门槛的公司 [4] - 英伟达年初至今上涨超过18% 但在4月初因关税影响曾下跌约30% [6] - 英伟达股价波动性较大 可能率先突破4万亿美元市值 [6] 公司估值驱动因素 - 股价上涨的两大驱动力是盈利增长和投资者情绪 [8] - 英伟达年净利润从不足100亿美元飙升至768亿美元 [9] - 微软过去五年净利润翻倍 股价也增长超过一倍 [9] 英伟达业务优势 - 英伟达在数据中心GPU和企业AI解决方案市场占据主导地位 [12] - 由于供需失衡 英伟达能将超过一半的销售额转化为纯利润 [13] - 主要客户为微软等财力雄厚的大型企业 确保持续高额AI支出 [13] 英伟达估值分析 - 即使每年盈利增长25% 五年后市盈率可从51.4倍降至33.8倍 [15][17] - 股价五年内可能翻倍 而盈利将增长三倍 [17] - 不需要维持抛物线式增长也能成为良好投资标的 [18] 微软业务优势 - 微软拥有多元化盈利来源 包括云计算 软件 硬件等业务 [21] - 即使AI投资放缓 公司仍能保持良好表现 [21] - 连续15年提高股息 并定期回购股票 [22] 长期投资价值 - 两家公司都有望突破4万亿美元市值并持续增长 [23] - 但股价增速快于盈利增长 需注意预期与现实差距 [23] - 英伟达更适合看好AI持续发展的投资者 微软则提供更平衡的投资组合 [19][20]

公司估值与投资观点 - 公司在2025年4月1日被分析师强烈推荐买入 因多种估值方法显示其被低估 [1] - 公司作为AI解决方案的领先供应商 保持行业主导地位 [1] 分析师背景与持仓情况 - 分析师拥有工程背景 倾向于投资科技股 [1] - 分析师通过股票、期权或其他衍生品持有公司多头头寸 [1]

公司概况 - BigBear ai是一家专注于人工智能领域的纯AI公司 市值约19亿美元 属于小型企业[1] - 公司主要为政府机构提供AI解决方案 但未公开具体客户名称[4] - 2024年52%的收入来自仅4个客户 客户集中度较高[4] 业务表现 - 近期获得美国陆军一份为期5年 价值165亿美元的合同 年均贡献收入33亿美元 占过去12个月总收入16亿美元的显著比例[6] - 第一季度收入同比增长5%至348亿美元 增速远低于AI行业平均水平[9] - 合同储备量同比增长30%至385亿美元 显示新合约获取能力增强[9] 行业对比 - 同业公司Palantir Technologies在美国政府业务领域第一季度收入增长45%至373亿美元 规模和增速均显著优于BigBear ai[10] - 公司当前市销率约11倍 处于软件公司典型估值区间(10-20倍)的低端 但低增速导致估值优势存疑[13] 发展挑战 - 依赖少数政府客户 若任一客户削减支出将造成重大业务波动[4] - 需持续获取大型合同维持增长 但当前政府支出收紧政策增加难度[8] - 5%的收入增速在高速发展的AI行业中缺乏竞争力[9][10] 投资价值 - 若实现100倍回报 1万美元投资可变为100万美元 但当前业务状态难以支撑该预期[3][14] - 需观察后续大额合同获取及收入加速增长迹象才可能改变投资评价[14]

纪要涉及的公司 Nano X Imaging Limited 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司历史与技术来源**：公司技术源于索尼在薄电视竞赛时期，索尼退出后将技术剥离给东京大学的科学家团队 2018 年 12 月，现任 Nanox 在创始人与科学家团队开发技术后成立，并将技术应用于医疗设备领域 [4][5] 2. **产品特点与优势** - **系统构成**：结合多源 NanoX ARC 成像设备与基于云的 NanoX 云平台，使用专有的冷阴极 X 射线源，由自主研发的 MEMS 芯片和管组成，可产生 3D 断层合成图像 [6][7] - **独特优势**：系统小巧、轻便、简单，可简化医疗成像流程，提供可扩展的成本效益解决方案 成像在云端实时处理，包括成像处理、AI 解决方案、远程放射学解决方案和计费系统 扫描只需技术人员使用 iPad 操作，扫描后可生成 30 - 62 张 2D 图像并重建为 1 张 3D 图像 [12][13][14] - **临床益处**：视觉效果更好，减少正常结构的叠加，降低假阳性病例，提供更多细节、更高灵敏度和深度视图，可加快诊断速度 与传统 X 射线和 CT 相比，处于两者之间，读取时间和剂量接近 X 射线，但能产生类似 CT 的 3D 图像，成本低于 CT，可替代部分 CT 检查 [16][17][18] 3. **监管进展**：2023 年 5 月获得美国 FDA 对 MSK 的 510(k) clearance，2024 年获得一般用途 clearance 2025 年 2 月获得 CE 认证，适用于全身 2025 年 4 月获得下一代机器的一般用途 clearance 多个国家获得临床 clearance，多数 AI 解决方案获得 FDA 批准 [21][22][23] 4. **商业化策略与业务模式** - **市场目标**：美国市场，目标客户包括直接成像中心、多专科医疗中心、骨科集团、紧急护理中心等 美国以外市场主要通过经销商合作 [23][25] - **业务模式**：提供常规资本支出销售模式，同时提供多年维护合同 主要采用医疗扫描即服务（MSAS）模式，即按次付费，每次扫描收费 30 美元，要求每天至少扫描 7 次，签订多年协议 扫描技术部分收费 30 美元，通过远程放射学部门读取收费 20 美元，运营商可获得 43 - 54% 的净利润率，实现双赢 [26][27][28] 5. **产品安装情况**：全球部分医院有安装，美国有 3 个安装点，主要用于临床试验 以色列拉宾医疗中心有 2 个设备，沙米姆医疗中心有 1 个设备，加纳最大医院有 1 个设备 [29][30] 6. **产品未来发展**：开发了升级版的 3D 数字多源断层合成系统，设计改进，占地面积更小，可进行更多软件升级和添加新功能 新版本床的全跨度为 15 英尺，新版本占地面积为 9 英尺，使用自有陶瓷管和玻璃管，成本更低 新版本为即插即用设计，电气柜和其他部件集成到床中 [31][32][33] 7. **业务部门与 AI 解决方案** - **业务部门**：拥有硬件、AI 和远程放射学三个业务部门 硬件产品为 Nanox Arc 和 Nanox Arc X [44][45] - **AI 解决方案**：2021 年 11 月收购 AI 部门，目前提供三种主要解决方案，包括针对椎体压缩骨折和低骨密度的解决方案、冠状动脉钙测量的心脏解决方案和肝脏解决方案 管道中还有适用于骨科和全身成分的未来应用，与美国一些大学合作 美国有多个客户，包括 Core Health、Intermountain、Covera Health、Dundee Health 等 英国与卫生部长有大型项目，在五个不同地点安装骨细胞解决方案，今年进入商业化阶段 [45][46][47] 8. **财务亮点**：截至 2025 年 3 月 31 日，现金及现金等价物为 7300 万美元，季度运营率为 300 万美元，约有 165 名全职员工 [50] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司演示过程中存在幻灯片展示问题 [8][35][39] - 若收到收购要约，需根据 SEC 规定和证券法进行披露，会成为公开信息 [55] - 公司处于美国市场商业化初期，2023 年年中获得 MSK 的 FDA 批准，2024 年初开始商业化，2025 年 2 月获得 CE 认证，欧洲市场刚刚起步 [57][58] - 可在公司网站投资者板块找到演示文稿副本，投资者可联系 IR 人员 Mike 咨询问题 [59]

AI行业近期表现 - AI相关股票近期表现强劲，NVIDIA、Innodata和Broadcom等公司均实现大幅上涨[1] - AI股票在2025年初表现不佳后近期重现动能[7] - 近期季度财报显示AI热潮仍处于早期阶段[7] NVIDIA业绩分析 - 数据中心产品销售额达391亿美元，同比增长73%[4] - 公司CEO表示全球对AI基础设施需求强劲，AI推理代币生成量一年内增长十倍[6] - 当前股价为未来12个月预期收益的30.1倍，低于五年中位数50.0倍[8] - PEG比率为1.1倍，显著低于五年中位数[9] Innodata业绩分析 - 最新季度销售额5830万美元，同比增长120%[10] - 重申2025财年收入增长40%以上的指引[12] - 分析师预计2025财年销售额将达2.42亿美元，同比增长超50%[12] Broadcom业绩分析 - AI相关收入44亿美元，同比增长46%[16] - 预计第三季度AI半导体收入将达51亿美元[16] - 季度销售额创纪录达150亿美元，同比增长20%[16] - 自由现金流64亿美元创纪录，同比增长44%[16] 行业整体趋势 - 全球各国将AI视为与电力和互联网同等重要的基础设施[8] - 三家公司最新季度业绩均受AI热潮推动[20] - 这些公司为寻求AI投资机会的投资者提供了动能和行业敞口[20]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年全年收入增长超12%，调整后EBITDA增长12%至13.15亿美元，调整后EBITDA利润率为11%，调整后摊薄每股收益增长超15%，自由现金流达9.11亿美元，全年部署12亿美元资本用于创造股东价值，回购约4.3%流通股，净债务与调整后EBITDA比率为2.4倍 [30][31] - 2025财年第四季度收入同比增长7%至30亿美元，调整后EBITDA增长10.5%至3.16亿美元，调整后EBITDA利润率为10.6%，同比提高30个基点，净利润为1.93亿美元，同比增长51%，调整后净利润为2.03亿美元，同比增长17%，摊薄每股收益为1.52美元，同比增长55%，调整后摊薄每股收益为1.61美元，同比增长21%，自由现金流为1.94亿美元 [32][38][39] - 预计2026财年收入在120 - 125亿美元之间，调整后EBITDA在13.15 - 13.7亿美元之间，调整后摊薄每股收益在6.2 - 6.55美元之间，自由现金流在7 - 8亿美元之间 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025财年第四季度，国防和情报业务收入分别同比增长14%和5%，预计2026财年这两项业务将继续实现强劲有机增长；民用业务收入同比持平，预计2026财年民用业务收入将出现低两位数下降，但后续会反弹 [33][35] - 2025财年，人工智能业务同比增长超30%，达到约8亿美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度净预订总额为21亿美元，季度订单与账单比率为0.71倍，与历史平均水平一致，过去12个月订单与账单比率为1.39倍，高于过去五年平均水平1.28倍，年末积压订单达到创纪录的370亿美元，同比增长15%，2026财年合格业务管道为534亿美元 [35][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将在2026财年专注于以下运营优先级：重置和重组民用业务，以在调整期后迅速恢复增长；引领并抓住基于成果的重大机遇；将大量资源投入到印太司令部和太空任务以及关键技术领域；快速推进与成熟科技公司和新进入者的合作；持续提高自身业务效率 [22][23] - 行业较为分散，新的国防科技公司正强势进入市场，公司将积极与之合作，同时凭借自身优势应对行业变化 [109][110] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 总统过渡带来短期干扰和机遇，联邦政府正在重新思考机构使命、削减开支、提高效率，这对公司民用业务产生影响，但国防和国家安全业务有望增长 [7][10] - 公司对未来机遇持乐观态度，认为其Vault战略与政府变革方向一致，在关键技术领域具有领先地位，能够抓住市场变化带来的机遇 [17] 其他重要信息 - 公司董事会批准每股0.55美元的季度股息，将于6月27日支付给6月11日登记在册的股东 [41] - 公司预计第一季度员工总数将减少约7%，主要集中在民用业务 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 在不可预测的环境中，如何确定已掌握影响且年内不会有更多影响？ - 公司认为民用业务正在经历一次性重置，多数审查已积极完成，但采购仍受限；国防和情报业务持续强劲；公司已对民用业务进行重大重组，且在国防和情报领域有能力吸收变化并继续增长；公司战略与关键任务、技术和机遇高度契合 [47][48][49] 问题: 如何看待多年度增长环境，以及国防和民用业务在2025财年与2026财年的情况，还有从国会方面的消息，以及如何考虑股票回购？ - 预算环境显示国防预算增加，民用机构削减开支；民用业务多数审查已完成，国防和情报业务在印太、太空和国土防御等领域有增长机会；民用业务虽有合同放缓，但反映政府推进科技的需求，公司有积极响应和解决方案；公司资产负债表强劲，将灵活部署资本，包括股票回购、并购和风险投资 [55][56][61] 问题: 如何看待2026财年民用业务低两位数下降，以及业务稳定的催化剂和改善时间？ - 民用项目多数已审查，公司技术和人才表现良好，但短期支出放缓；要在该环境中获胜，需具备优秀技术、明确技术发展愿景和向成果导向合同转变的意愿；公司对民用业务进行一次性重置和重组，预计下半年随着采购环境改善和机会显现实现增长 [68][69][71] 问题: 如何将第一季度7%的员工数量下降与收入持平至低个位数增长联系起来？ - 公司业务正在变化，传统算法可能不同；订单转化为近期收入的可变性增加；向成果导向合同转变长期将有利于利润率；民用业务固定价格合同较多，对传统员工数量算法依赖较小；预计上半年收入增长压力较大，下半年随着招聘增加和业务调整加速增长 [75][77][79] 问题: 政府在国防领域寻求更多商业条款，公司如何投资和应对，以及这对业务的影响？ - 公司长期跟踪该趋势并与各类公司建立合作和投资关系；公司是将商业解决方案应用于国防任务的首选合作伙伴，能够解决实际问题；商业技术在国防领域的应用对公司是积极的，公司将继续与合作伙伴创造解决方案 [85][86][87] 问题: 公司是否存在品牌问题，如何改善？ - 作为市场领导者，公司容易受到关注；公司过去低调，现在更积极讲述自身故事，加强与政府的沟通和关系建设；随着人们对公司技术的了解，品牌将得到加强 [89][90][92] 问题: 公司大型人工智能合同的未来前景如何，特别是对国防部业务的乐观态度是否有变化？ - 人工智能是公司优势，已广泛应用于各项业务；向AgenTeq AI的转变将带来变革，公司在该领域处于领先地位；公司在对抗性AI和网络安全与AI融合领域有前沿成果；公司对人工智能业务的未来非常乐观 [99][100][103] 问题: 是否会继续作为Edvana的主要交付合作伙伴，以及在Thunderdome等项目中是否会继续为国防部增加价值？ - 这些项目成功的原因是结合了最佳商业技术和公司自身技术；公司有信心继续参与这些项目，融入新的商业技术，提高效率和效果；公司正在积极将这些项目转换为成果导向合同 [105][106] 问题: 政府推动效率提升是否会引发政府服务提供商的新一轮整合？ - 行业较为分散，当前变化包括新国防科技公司进入市场；公司将积极应对，凭借自身优势在中长期取得成功 [109][110][112] 问题: 减少非客户面向员工数量是否会提高利润率或EBITDA指导，节省的成本是否归公司所有？ - 公司一直积极管理成本结构，能够在重置民用业务的同时维持利润率，并保持投资和增长的能力；短期内利润率不会有明显提升，长期向成果导向合同转变有提升潜力 [114][115]