一、健康科技独角兽的资本盛宴 11月28日那天，我正盯着量化系统里跳动的数据流，突然弹窗跳出轻松健康通过港交所聆讯的消息。这家注册用户1.684亿的数字健康巨头，用54.9% 的年复合增长率向市场展示着什么叫"科技+保险"的黄金赛道。作为见证过无数IPO的量化交易者，我却注意到一个有趣现象：每当这类明星企业上 市，普通投资者的账户往往与市场热度形成诡异反差。 记得2025年上半年，某医疗AI企业上市首日暴涨47%，但同期调查显示78%的散户投资者在这波行情中收益率不足5%。这种割裂感让我想起自己十 年前初入市场时的困惑——明明利好消息铺天盖地，为什么实际操作起来总是差之毫厘？ 二、4000点牛市里的冰冷数据 上证指数突破4000点那天，我的朋友圈被各种庆祝刷屏。但量化系统给出的数据却呈现另一个故事：4月7日至10月30日期间，虽然指数上涨19.6%， 但仅有40%个股跑赢大盘。更值得玩味的是，4200只上涨个股中超过4000只振幅大于30%，这意味着大多数投资者其实是在过山车行情中反复被收 割。 这让我想起行为金融学中的"处置效应"——投资者总是过早卖出盈利股票而过久持有亏损股票。在量化视角下，这种现象的本质 ...