市场表现 - 2026年1月3日美股收盘涨跌不一，道琼斯指数上涨319.10点（涨幅0.66%），标普500指数上涨0.19%，纳斯达克指数微跌0.03% [2] - AI相关个股如英伟达（涨1.26%）、AMD和美光（涨10.51%）推动道指与标普收高，美光股价创历史新高 [2] - 特斯拉股价下跌2.59%，连续七个交易日下跌，其2025年全球交付量为163.6万辆，同比下降约8.6% [2][10] - 热门中概股普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数收高4.38%，其中百度上涨15.03%，哔哩哔哩上涨7.24%，阿里巴巴上涨6.24% [3] - 欧洲股市2026年开局创历史新高，斯托克欧洲600指数收盘涨0.7%，英国富时100指数首次突破10000点大关 [4][5] - 2025年欧洲主要基准股指上涨17%，创2021年以来最大年度涨幅 [5] 行业动态 - 全球电动汽车市场格局生变，比亚迪2025年纯电动汽车销量达226万辆，同比增长近28%，首次超越特斯拉（164万辆）登顶全球销量榜首 [10] - 挪威2025年纯电动汽车市占率达95.9%，12月单月占比高达98%，新上牌乘用车达179,549辆，同比激增40% [10] - 特斯拉连续五年蝉联挪威汽车品牌销量榜首，2025年新上牌34,285辆，同比大涨41%，但四季度交付量同比下滑16% [10] - 原油市场方面，2025年布伦特和WTI基准原油价格年度跌幅近20%，为2020年以来最大年度跌幅 [3] - 国际能源署预计2026年原油供应过剩约380万桶/日，星展银行分析师预计布油价格维持在60-65美元区间 [3][15] - 铝价自2022年以来首次突破每吨3000美元，2025年铝期货价格上涨17%，创2021年以来最大涨幅 [17] - 铜价在2025年创下2009年以来最大年度上涨，镍价因PT Vale Indonesia暂停采矿作业而跃升 [17] 公司要闻 - 美光科技因人工智能需求旺盛，锁定高带宽内存产品远期确定性收入，盈利能力大幅跃升，股价大涨10.51%创历史新高 [2][11] - 台积电2nm量产推进，计划新建工厂，1.4nm工艺也在顺利进行 [2] - 英伟达GB200 NVL72推理性能超AMD MI355X约28倍 [2] - 微软股价收跌2.21%，公司正加强Windows 11营销 [2] - 量化基金AQR Capital Management的多策略产品Apex在2025年实现19.6%的回报，其管理资产总额达1890亿美元，当年资产增幅750亿美元创纪录 [11] - 城堡投资旗舰对冲基金2025年回报率为10.2%，略低于主要竞争对手Millennium Management的10.5% [12] - 伯克希尔·哈撒韦公司进入后巴菲特时代，格雷格·阿贝尔接任首席执行官，2025年公司股价表现逊于标普500指数 [13] - 奢侈品零售商Saks Global预计在几天内申请破产保护，其首席执行官即将卸任 [13] 宏观经济与政策 - 美国24个州自1月1日起上调最低工资标准，预计将影响超830万人，纽约市等地最低时薪提至17美元 [7] - 美国总统特朗普宣称收紧移民政策让本土劳工受益，但数据显示2025年有超250万移民退出劳动力市场，且无证据表明本土劳工就业因此改善 [7] - 美联储降息预期是市场焦点，市场预计2026年将降息两到三次 [15] - 2025年彭博美元指数跌幅达8.1%，但2026年开年随美债收益率走高，10年期国债收益率升至4.19% [15] - 交易员对美元的看法转变，截至12月23日期货和期权交易员对美元净空头仓位约80亿美元 [18] 资金与投资趋势 - 特朗普旗下超级政治行动委员会在2025年下半年募资1.02亿美元，资金来自人工智能、加密货币及金融领域大佬的千万级捐款，用于共和党关键选举 [14] - 华尔街策略师预计2026年美股将进一步上涨，但涨幅可能收窄，2025年标普500指数上涨16.39% [18] - 新兴市场股票2026年开局强劲，MSCI发展中国家指数涨1.7%至2021年2月以来最高，科技股领涨（涨幅2.8%） [19] - 欧洲债市下跌，意大利30年期国债收益率攀升8个基点至4.48%，德国30年期国债收益率预计本周至少涨6个基点 [19]

文章核心观点 - 英伟达在AI推理，尤其是前沿MoE模型场景下，凭借其从芯片、互联到软件的端到端平台设计，实现了远超竞争对手的性价比优势，其平台每美元性能可达AMD的15倍，生成同等数量token的成本仅为AMD的十五分之一[1][4][30][40] AI推理性能对比：英伟达 vs. AMD - 根据Signal65基于2025年10月至12月基准测试的报告，在特定条件下生成同样数量的token，英伟达的成本只有AMD的十五分之一[4] - 在密集模型Llama 3.3 70B上，英伟达B200性能约为AMD MI355X的1.8倍（基线交互性30 tokens/sec/user），当交互性要求提升至110 tokens/sec/user时，差距扩大到6倍以上[17] - 在中等规模MoE模型GPT-OSS-120B上，100 tokens/sec/user交互性下，B200性能接近MI355X的3倍；在250 tokens/sec/user条件下，差距扩大到6.6倍[19][20] - 在前沿MoE推理模型DeepSeek-R1上，性能差距最为显著：在25 tokens/sec/user下，GB200 NVL72每GPU性能是MI325X的16倍；在75 tokens/sec/user下，GB200 NVL72性能是MI355X的28倍[24] - GB200 NVL72在28卡配置下可输出超过275 tokens/sec/user，而MI355X在相当吞吐水平下的峰值仅为75 tokens/sec/user[26] MoE架构趋势与扩展挑战 - AI模型架构正经历革命，智能度排名前十的开源模型均为MoE推理模型[7] - MoE架构将模型参数拆分为多个专家子网络，每个token仅激活其中一小部分，例如DeepSeek-R1拥有6710亿总参数，但每个token仅激活370亿参数，能以更低计算成本提供前沿智能[10][11] - 当专家分布在多块GPU上时，GPU间通信延迟会导致计算单元空闲，增加成本，所有8卡系统在超出单节点规模后都会遭遇“扩展天花板”[13][14] - 英伟达GB200 NVL72通过NVLink将72块GPU连接成单一域，提供130 TB/s互联带宽，配合Dynamo推理框架，有效突破8卡系统的通信瓶颈[15] 成本效益分析：性能与定价 - 根据Oracle Cloud公开定价，GB200 NVL72每GPU每小时价格为16美元，MI355X为8.60美元，前者是后者的1.86倍[27] - 根据CoreWeave定价，GB200 NVL72相比上一代H200的价格贵了约1.67倍[28] - 在25 tokens/sec/user交互性下，GB200 NVL72性能优势为5.85倍，除以1.86倍价格溢价，每美元性能是MI355X的3.1倍，生成token的相对成本为三分之一[29] - 在75 tokens/sec/user交互性下，28倍的性能优势除以1.86倍的价格，每美元性能达到MI355X的15倍，生成同等数量token的成本仅为AMD的十五分之一[30] - 在DeepSeek-R1典型工作负载下，GB200 NVL72相比H200性能提升约20倍，价格仅上涨1.67倍，每美元性能提升约12倍，单token成本降至H200的十二分之一[32][35] 行业竞争格局与未来展望 - 在密集模型和容量驱动场景下，AMD的MI325X和MI355X仍有其用武之地[38] - AMD的机柜级解决方案Helios正在开发中，可能在未来12个月内缩小与英伟达的差距[39] - 对于当前的前沿推理模型而言，从芯片到互联到软件的端到端平台设计已成为成本效益的决定性因素[40] - 行业价值的衡量标准正从单纯算力转向“每美元能产出多少智能”[37]

英特尔MLPerf v5 1基准测试表现 - 公司GPU系统成功达到MLPerf v5 1行业标准AI基准测试要求 该基准测试衡量系统在多种工作负载下运行AI模型的速度[1] - 至强6处理器P核性能较前代提升1 9倍 Arc Pro B60 GPU性能超越英伟达RTX Pro 6000和L40S[2] - 全栈硬件软件集成平台为专业用户提供更易获取且经济高效的AI部署方案 特别适用于工作站和边缘系统[3] AI推理市场前景 - 全球AI推理市场规模2024年达972 4亿美元 预计2025至2030年复合年增长率为17 5[4] - 公司正持续优化产品组合以把握市场增长机遇[4] 行业竞争格局 - 英伟达Blackwell Ultra级GPU在MLPerf v5 1新增基准测试中表现突出 巩固其市场领导地位[5] - 超微半导体MI355X GPU性能较前代MI325X提升2 7倍 试图缩小与英伟达的差距[6] - 英伟达聚焦AI工厂大规模工作负载管理 英特尔侧重成本效益优先的工作站及边缘系统市场[5] 公司财务表现 - 公司股价过去一年上涨27 3 低于行业44 2的平均涨幅[7] - 当前市净率为1 03倍 显著低于行业平均的36 63倍[9] - 2025及2026财年盈利预期在过去60天内出现下调[11]