核心观点 - 谷歌母公司Alphabet与CFS签订200MW核聚变电力采购协议，标志着核聚变能源首次实现商业化电力采购，催化A股可控核聚变板块大涨 [1] - AI时代电力需求激增，核聚变因其清洁、安全、高能源密度等优势，成为科技巨头的战略布局重点 [3][4][5] - 中美核聚变技术突破加速，产业化路径从科学验证迈向工程实践，商业化进程超预期 [6][7][8][9][10][11] - 核聚变成为中美科技竞赛的下个赛点，政策与资本双轮驱动加速产业落地 [12][13][14] - 核聚变产业链覆盖上游材料、中游设备、下游集成，未来将形成高技术壁垒、高资本密度、高回报预期的产业结构 [15][16][17][18][19] AI时代电力需求 - AI大模型训练耗电量惊人，单张英伟达H100芯片最大功耗700瓦，训练GPT-3消耗约1287兆瓦时电力 [3] - 国际能源署预测2030年全球数据中心总耗电量将超8000亿千瓦时，占全球用电量近7%，AI和高性能计算贡献最大 [3] - 海外科技巨头加速自建电力：微软与Helion签约2028年供应50MW核聚变电力，谷歌联合创建TAE Technologies研发氢硼聚变反应堆，OpenAI创始人投资Helion Energy等聚变企业 [4][5] - 科技巨头从"买电"走向"控电"，核聚变成为AI巨头的战略油田 [5] 中美核聚变技术突破 - 中国EAST装置实现1亿摄氏度1066.76秒稳态长脉冲运行，刷新世界纪录 [7] - 中国BEST项目进入工程总装阶段，计划2027年建成并进行氘氚燃烧实验，2030年实现核聚变发电 [8] - 中国CFETR规划2025年开建，聚焦聚变堆主机核心部件研发，力争2035年前实现发电级反应堆示范 [8] - 美国NIF实现净能量输出，私营企业累计融资超60亿美元，商业化路径多元 [9][10] - 麻省理工学院SPARC项目计划2025年启动验证堆运行，2030年迈入发电阶段 [11] 政策与资本驱动 - 中国"十四五"规划支持先进核能发展，国家能源局、科技部牵头"聚变能专项"，地方出台支持政策 [12] - 中国22-25年共核准41台核电机组，聚变联合体成立，多地加大投入 [12] - 美国签署行政令目标2030年前开工建设10座核电站，《通胀削减法案》纳入核聚变发电专项激励 [13] - 美国拨款数亿美元支持聚变研究，拟2030年前推动3-5个商业聚变电站落地 [13] - 美国纽约拟新建15年来首座大型核电站 [14] 产业链与催化节点 - 上游：高温超导、包壳材料、等离子体容器材料等特种材料 [16][17] - 中游：托卡马克/激光点火装置、激光器、磁场线圈、高功率电源等设备 [17] - 下游：电网并网与系统集成 [18][19] - 催化节点：2025年CFETR开建、MIT SPARC启动测试，2026年首个商业化聚变电站示范，2028年微软聚变项目并网供电，2030年中美多个聚变发电示范站并网 [20]