核心观点 - 稳定币作为加密货币与传统金融体系的重要连接点，正成为全球支付、交易及金融创新的核心工具，凭借价值稳定性和区块链技术的便捷性，在跨境支付、去中心化金融等领域迅速崛起 [14] - 上市公司发行稳定币不仅是技术创新的尝试，更是战略布局与盈利模式拓展的重要契机，需在合规框架下安全有效地进行 [14] - 全球稳定币市场总市值已突破数千亿美元，USDT和USDC占据近90%市场份额，在加密货币交易平台、跨境支付、国际贸易等领域展现出巨大潜力 [19] 稳定币定义与特点 - 稳定币是一种特殊的加密货币，旨在通过锚定法定货币、实物资产或算法机制维持价格相对稳定，更适合作为支付媒介、价值存储工具和金融交易的计价单位 [15] - 相较于比特币、以太坊等价格波动剧烈的加密货币，稳定币能规避价格波动风险，如与美元1:1锚定的USDT、USDC [15] 稳定币类型 - 法币抵押型稳定币：最主流类型，通过储备等额法定货币作为抵押物，如USDT和USDC，依赖发行方定期披露的储备资产审计报告 [16] - 加密资产抵押型稳定币：以其他加密货币作为抵押物，采用超额抵押机制应对价格波动，如MakerDAO发行的Dai [17] - 算法稳定币：不依赖实际资产抵押，通过智能合约算法自动调节供应量，但稳定性高度依赖市场信心，如UST崩盘事件暴露潜在风险 [18] 发行稳定币的市场环境 - 跨境支付需求：稳定币基于区块链的点对点交易特性可实现秒级到账和低成本跨境结算，如JD等企业探索发行稳定币提升全球供应链效率 [20] - DeFi生态依赖：稳定币是去中心化金融领域借贷、交易、衍生品等应用的核心资产，直接影响DeFi生态健康发展 [21] - 传统金融机构探索：如摩根大通发行JPM Coin用于企业间快速支付，传统银行和支付机构尝试通过稳定币提升支付效率和拓展业务边界 [22] 发行稳定币具有优势的上市公司类型 - 金融科技类上市公司：如SFJC和XD科技，在区块链、数字货币技术方面有深厚积累，能为稳定币发行和运营提供技术支持 [23] - 跨境支付类上市公司：如HLJH和LKL，其支付系统能支持稳定币支付清算，在跨境场景中具有优势 [24] - 拥有牌照或合规资质的上市公司：持有相关地区稳定币发行牌照或在合规方面有丰富经验的公司具备发行条件 [25] 上市公司发行稳定币的路径 - 申请牌照：如香港《稳定币条例草案》设立法币稳定币发行人发牌制度，需准备公司背景、技术方案、合规措施等详细信息 [26] - 技术研发与平台搭建：选择合适的区块链技术开发稳定币发行、管理、交易等功能模块，确保系统安全性、稳定性和高效性 [27] - 储备金管理：确定锚定资产并建立严格管理制度，选择专业金融机构作为托管方，定期公布审计报告 [29] - 市场推广与应用场景拓展：与金融机构、支付平台、电商平台等合作接入业务场景，提高使用频率和流通范围 [30] 发行稳定币的正面影响 - 支付与交易方面：实现点对点实时跨境支付缩短资金到账时间降低手续费，作为可靠交易媒介降低价格波动风险 [31][32] - 金融创新与市场拓展方面：推动金融普惠降低服务门槛，拓展金融市场边界连接传统与加密货币市场 [33][34] - 企业自身发展方面：通过储备利息等实现盈利如Circle 2024年总营收约16.76亿美元，提升企业在金融科技领域创新形象和影响力 [35][36] - 货币体系与经济方面：重塑跨境支付格局脱离银行账户体系，推动挂钩货币国际化 [37][38] 发行稳定币的负面影响 - 监管风险引发不确定性：如政策突然收紧可能导致项目搁浅甚至法律风险，引发股价波动 [39] - 储备资产与信用风险冲击：锚定机制失效可能引发用户赎回潮损害公司信用，如UST脱锚事件导致发行方股价暴跌 [40] - 市场情绪与投机泡沫反噬：被视为"蹭热点"行为或伴随过度炒作可能使股价大幅回落 [41] - 中性影响：取决于落地进度与行业环境，早期计划或对主营业务贡献有限可能使股价反应不明显 [42] 全球稳定币现状 - 美国：2025年5月19日通过《GENIUS法案》，规定只有联邦或州批准机构可发行稳定币，必须与美元、短期美债等资产1:1锚定 [86] - 中国香港：2025年5月通过《稳定币条例草案》，要求发行锚定港元的稳定币需申领牌照，储备资产100%隔离托管 [91] - 欧盟：2024年12月30日《加密资产市场监管法案》正式生效，对数字加密资产提出统一监管要求 [95] - 韩国：2025年6月10日提出《数字资产基本法》，公司拥有至少5亿韩元股本并通过储备金保证退款即可发行稳定币 [98] - 吉尔吉斯斯坦：计划2025年第三季度推出USDKG由财政部黄金储备1:1支持，初期储备价值5亿美元黄金 [100] 稳定币发行案例分析 - 成功案例：Circle发行USDC通过严格合规运营和透明储备金管理成为全球第二大稳定币，定期公布审计报告增强市场信任 [126] - 失败案例：UST作为算法稳定币在市场恐慌情绪下价格迅速崩溃，教训表明算法稳定币稳定性依赖复杂经济模型和市场信心 [127] 未来发展趋势 - 监管更加严格与合规化：如美国《GENIUS法案》和香港《稳定币条例草案》推动市场逐步走向合规化 [139] - 应用场景不断拓展：在跨境支付、DeFi领域、现实资产代币化等方面展示应用潜力 [140] - 市场格局头部集中化：USDT与USDC占据近90%市场份额，小型不合规项目将逐渐被淘汰 [141] - 技术持续创新与升级：降低智能合约漏洞风险，优化区块链底层技术提高交易效率降低成本 [142] - 竞争加剧：央行数字货币发展对稳定币形成竞争压力，传统金融机构新型支付工具也可能形成竞争 [143]

纪要涉及的公司 Calix（CALX） 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司业务模式与市场定位** - 公司助力宽带体验提供商为用户提供优质网络体验，通过技术、平台、云及托管服务，还有直接的客户成功团队帮助客户达成目标 [5][6][7] - 传统宽带设备市场中，大型上市公司流失用户，而宽带体验提供商在获取用户份额，公司作为其背后的支持力量，有望受益于这一市场变化 [6] 2. **宏观环境对公司的影响** - 利率上升对公司有利，因为利率上升使投资者更关注网络的用户转化率，而公司的平台模式有助于提高用户转化率，加速市场变革 [8][9] 3. **业务增长情况** - 从2019年第一季度到现在，公司实现了16%的平滑连续年增长率，同期毛利率每年扩大175个基点，目前毛利率为56.2%，收入也在恢复增长 [13][14][15] 4. **客户需求与投资周期** - 公司关注客户的部署率，只要部署率上升，其他因素都是缓冲因素，公司与客户有直接关系和大量数据，能较好了解客户情况，但战略视野取决于客户的战略可见性 [16][17][18] - 多数宽带体验提供商在增加用户份额和服务，大型公司则在流失用户 [20][21] 5. **业务增长驱动因素** - 公司未来价值的两大驱动因素是GigaSpire部署率和平台云及托管服务部署，其中现有客户的业务拓展是最重要的增长驱动因素 [26][27][28] 6. **关税与供应链** - 关税暂时搁置90天，公司计划在这段时间增加库存，长期来看，若USMCA维持现状，预计18个月后实现零关税，公司将制造业务转移至墨西哥 [30][31] - 公司会尽量避免向客户转嫁关税，若必须转嫁，将以无利润、无加价的方式进行，且只进行一次 [32] - 公司供应链团队表现出色，在140,000家公司中排名第16，具有一定优势 [37] 7. **产品收入结构与趋势** - 公司产品收入结构中， premises端业务收入占比将逐渐增加， network端占比将减少，目前正在接近这一趋势的渐近线 [43][44][45] 8. **托管服务情况** - 部署托管服务的客户数量正在快速增加，客户对托管服务的采用和部署都在取得良好进展，将体现在毛利率组合中 [48] - 客户对托管服务的采用方式多样，包括“ land and expand”模式和一次性推广到所有用户等 [50] - RPO增长反映了客户在公司平台上的成熟度，主要由托管服务和云服务构成 [51] - 服务云在部署方面最成熟，运营云次之，参与云相对滞后但增长良好，参与云的采用表明客户正从宽带服务提供商向宽带体验提供商转变 [54][55][56] 9. **BEAT项目情况** - BEAT项目目前仍不稳定，相关计划如reconnect和USF也不确定，预计NTIA管理员Ariel Roth产假结束并获得参议院批准后会有更清晰的技术建议 [61] - 预计技术规则会放宽，卫星和固定无线将获得更多资金，但最终资金分配仍取决于各州未服务用户数量和资金情况，公司认为政府资金不是业务的主要驱动因素 [64][66][67] 10. **长期增长目标** - 公司预计在不考虑BEAT项目的情况下，仍能实现10% - 15%的年增长率和100 - 200个基点的毛利率扩张，且这一目标在可预见的未来可持续 [71][72] - 关税可能会对毛利率产生影响，公司将尽力保持毛利润中性 [73][74][75] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司曾在疫情期间经历收入和毛利率的波动，成本上升导致毛利率下降，但收入仍保持增长 [14] 2. 公司有50个SKU驱动所有收入，相比Calix 1.0的3200个SKU，是一个非常聚焦的模式 [40] 3. 公司将制造业务转移至墨西哥后，虽然成本会增加，但能减少运输时间和成本，且不会像在美国制造那样昂贵 [41][42] 4. 公司在营销云服务时，有滩头客户可以向其他客户分享经验，且可以通过多种方式接触新客户，业务在客户内部会逐渐扩展 [58][59]

Roseland, NJ , May 07, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Gaxos.ai Inc. ("Gaxos" or the "Company"), a company developing artificial intelligence applications across various sectors, today announced that its product, Gaxos Labs for Game Developers and Publishers, has been officially approved for listing on Amazon Web Services (AWS) Marketplace, one of the cloud industry's largest software distribution platforms. The approval marks a significant milestone in the Company's go-to-market strategy, enabling seamless deploy ...

Axos Financial (AX) Q3 2025 Earnings Call April 30, 2025 05:00 PM ET Company Participants Johnny Lai - Senior Vice President of Corporate Development & Investor RelationsGregory Garrabrants - President & Chief Executive OfficerDerrick Walsh - EVP and CFOKyle Peterson - Managing Director, Equity ResearchAndrew Liesch - Managing DirectorKelly Motta - MD - Equity ResearchEdward Hemmelgarn - CEO & Co-Chief Investment Officer Conference Call Participants Gary Tenner - MD & Senior Research Analyst Operator Greeti ...

Axos Financial (AX) Q3 2025 Earnings Call April 30, 2025 05:00 PM ET Company Participants Johnny Lai - Senior Vice President of Corporate Development & Investor RelationsGregory Garrabrants - President & Chief Executive OfficerDerrick Walsh - EVP and CFOKyle Peterson - Managing Director, Equity ResearchAndrew Liesch - Managing DirectorKelly Motta - MD - Equity ResearchEdward Hemmelgarn - CEO & Co-Chief Investment Officer Conference Call Participants Gary Tenner - MD & Senior Research Analyst Operator Greeti ...

Axos Financial (AX) Q3 2025 Earnings Call April 30, 2025 05:00 PM ET Speaker0 Greetings, and welcome to the Axos Financial Third Quarter twenty twenty five Earnings Call and Webcast. At this time, all participants are in a listen only mode. As a reminder, this conference is being recorded. It's now my pleasure to introduce your host, Johnny Lai, Senior Vice President, Corporate Development and Investor Relations. Please go ahead, Johnny. Speaker1 Thank you, Kevin. Good afternoon, everyone, and thanks for jo ...