公司概述 * 公司为Calix (CALX) 是一家为宽带服务提供商提供平台、云及管理服务的公司[1][5] * 公司的使命与愿景在过去15年多里始终如一 即通过其平台模型 帮助传统服务提供商转型为宽带体验提供商(Broadband Experience Providers) 利用其网络中的数据提供无与伦比的用户体验[5][6] * 公司正迈向一个由Agentic AI驱动的未来[6] 财务表现与展望 * 公司长期财务模型保持不变 预计年收入增长10%至15% 毛利率每年扩张100至200个基点[13] * 毛利率正朝着至少高百分之六十的方向发展[30] * 近期季度环比增长强劲 1月季度环比增长7% 2月季度环比增长10% 部分原因是竞争对手DZSI破产后公司获得了其约数亿美元的市场份额[15][18] * 部分客户不仅承接了原有业务 还决定进行大规模的“拆除与替换” 这推动了季度收入的意外增长[19] * 软件和服务业务一直在持续增长 未受阻碍[10] 增长驱动与市场定位 * 增长动力来自于采用其模式的客户所服务的用户数量增长、每用户平均收入(ARPU)提升、用户流失率下降以及净推荐值(NPS)上升[9] * 公司所处的并非成熟市场 而是正在颠覆传统用户体验市场的“不成熟”快速增长市场 传统 coaxial HFC、双绞线铜缆和无线市场是成熟市场[31][32] * 公司通过其平台使客户实现差异化 从而自身也实现差异化[33] * 公司的机会巨大 绝大多数用户尚未使用其服务 随着跨越鸿沟并吸引更大客户 其覆盖范围将扩大[36] * 上季度新增一个大型云客户（用户数超过250万 属一级运营商） 这标志着其平台正在跨越鸿沟[37][38] 产品与技术战略 * 公司宣布了第三代平台与Agentic AI (AgenTik AI)[41] * 平台3.0的核心增强包括支持在私有云和主权数据中心中运行 这将有助于其拓展国际市场和客户群体[46][47] * Agentic AI旨在帮助客户更快地发展 通过利用现有数据和技术来加速用户获取和服务推广 其好处将主要体现在软件和服务收入的加速增长上[51][52] * 对Agentic AI的大部分投资已经完成 其运营支出影响已包含在现有模型中[54] * 新云平台的部分开发成本被资本化 将在3至5年内摊销 但向新云过渡期间会存在一些效率低下的成本 两者大致抵消[56][57] 新市场拓展 * SmartMDU（多住户单元）解决方案是公司近期最大的市场扩展 解决了约三分之一人口的需求 相当于将其可寻址用户市场扩大了50%[49][83] * SmartMDU展示了其平台的力量 允许客户以极低的增量成本捕获该市场的用户份额[84][85] 运营与供应链 * 公司目前未受到已实施关税的显著影响 其进口设备目前属于豁免范围[64] * 公司正制定策略以应对不确定性 计划在东南亚和墨西哥（北美）建立产能 以提供灵活性[65] * 公司SKU（库存单位）数量少 这使其在管理供应链和组件采购方面具有优势[69] * 迄今为止 公司已吸收了一些小的关税影响 但尚未采取任何定价行动[68] 竞争格局 * 公司在市场上没有直接的可比公司(comps) 其围绕宽带体验提供商的模式是独特的[72][73] * 其增长的途径不是在一个成熟市场中夺取份额 而是服务于一个由颠覆性技术创造的新兴的、不成熟的市场[32] 其他重要信息 * 公司计划在明年年底前分拆设备收入 但永远不会公布用户数量 以保护客户数据的机密性[26][27][28][29] * 公司从不宣布未投入运行且客户不满意的业务 所有消息发布均基于既成事实[39][40] * BEAD（宽带公平、接入和部署）计划目前未包含在公司财务模型中 但近期弗吉尼亚州和路易斯安那州的申请显示 资金可能主要流向光纤和固定无线接入的申请人 这对公司来说是利好消息[86][87][88] * 公司认为其商业模式中存在运营杠杆 至少在接下来的一年左右时间里如此[60][61]

公司评级升级 - Calix(CALX)近期被上调至Zacks Rank 1(强力买入)评级 这反映了其盈利预期的上升趋势 而盈利预期是影响股价的最强动力之一 [1] - Zacks评级系统完全基于公司盈利预期的变化 通过追踪卖方分析师对当前及未来年度每股收益(EPS)的共识预期(Zacks Consensus Estimate)来评估 [1] - 该评级升级表明市场对Calix盈利前景持乐观态度 可能转化为买入压力并推动股价上涨 [3] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力的变化(通过盈利预期修正体现)与短期股价走势存在强相关性 机构投资者利用盈利预期计算股票公允价值 其大规模买卖行为直接影响股价 [4] - 对Calix而言 盈利预期上升和评级提升意味着公司基本面改善 投资者对这种改善趋势的认可将推高股价 [5] - 实证研究显示盈利预期修正趋势与短期股价波动高度相关 跟踪这类修正对投资决策具有重要价值 [6] Zacks评级系统特点 - Zacks Rank系统基于四个盈利预期相关因素 将股票分为五类(从1强力买入到5强力卖出) 自1988年以来 1评级股票年均回报率达+25% [7] - 该系统保持平衡评级比例 在覆盖的4000多只股票中 仅前5%获"强力买入"评级 随后15%获"买入"评级 这种严格筛选确保评级质量 [9] - Calix进入前5%评级区间 表明其盈利预期修正表现优异 有望在短期内跑赢市场 [10] Calix财务预期 - 这家为通信服务提供商提供云平台 软件系统及服务的公司 预计2025财年EPS为1.08美元 与上年持平 但过去三个月Zacks共识预期已大幅上调166.7% [8]

股票推荐 - Calix Inc (CALX) 是一家提供云和软件平台的公司 拥有Zacks Rank 1评级 过去60天当前年度盈利共识预期增长25.6% [1] - Calix Inc 股价在过去三个月上涨35.9% 同期标普500指数上涨14.9% 公司动量得分为A [1] - Medpace Holdings Inc (MEDP) 是一家基于临床研究的药物和医疗器械公司 拥有Zacks Rank 1评级 过去60天当前年度盈利共识预期增长10.1% [2] - Medpace Holdings 股价在过去三个月上涨46.1% 同期标普500指数上涨14.9% 公司动量得分为A [2] - West Pharmaceutical Services Inc (WST) 是一家注射药物和医疗产品容器及输送系统制造商 拥有Zacks Rank 1评级 过去60天当前年度盈利共识预期增长5.3% [3] - West Pharmaceutical Services 股价在过去三个月上涨23.4% 同期标普500指数上涨14.9% 公司动量得分为A [3]

新增至Zacks强力买入名单的股票 - Medpace Holdings Inc (MEDP) 作为临床研究和医药设备公司 当前财年Zacks共识盈利预期在过去60天增长101% [1] - CB Financial Services Inc (CBFV) 作为社区银行的控股公司 当前财年Zacks共识盈利预期在过去60天增长182% [1] 云计算与软件平台企业 - Calix Inc (CALX) 提供云和软件平台服务 当前财年Zacks共识盈利预期在过去60天增长256% [2] 在线消费平台运营商 - LendingTree Inc (TREE) 运营在线消费者平台 当前财年Zacks共识盈利预期在过去60天增长85% [2] 娱乐与玩具公司 - Hasbro Inc (HAS) 作为玩具和娱乐公司 当前财年Zacks共识盈利预期在过去60天增长122% [3]

行业概述 - 互联网软件和服务行业因企业在混合运营环境解决方案上的强劲IT支出而获得发展动力[1] - 移动设备在用户中的高渗透率促使企业大量投资于网络基础设施、应用和安全软件[1] - 互联网软件行业目前在Zacks行业排名中位列前32%，预计未来3-6个月将跑赢大盘[2] 推荐股票 - 推荐5只专注于人工智能的股票：UiPath Inc (PATH)、Calix Inc (CALX)、Arista Networks Inc (ANET)、HubSpot Inc (HUBS)、NICE Ltd (NICE)，均获Zacks Rank 1评级[3] UiPath Inc (PATH) - 提供端到端自动化平台，主要市场包括美国、罗马尼亚、英国、荷兰等[6] - 平台嵌入AI、ML和NLP能力，并推出生成式AI功能如DocPATH和CommPATH[7] - 预计当前财年收入和盈利分别增长8.5%和5.7%，盈利共识预期过去60天提升7.7%[8] Calix Inc (CALX) - 提供云和软件平台，服务宽带服务提供商，市场覆盖美洲、欧洲、中东、非洲和亚太[9] - Calix Cloud平台包括Engagement Cloud、Operations Cloud和Service Cloud，支持AI驱动的营销解决方案和聊天机器人[10][11] - 预计2025年收入和盈利分别增长15.3%和超过100%，盈利共识预期过去7天提升25.6%[11] Arista Networks Inc (ANET) - 提供面向数据中心云和AI网络的最佳架构，具备零接触自动化和预测性操作[12] - EOS Smart AI Suite和Arista AVA增强AI监控、分析和网络优化[13] - 预计当前财年收入和盈利分别增长19.3%和13.7%，盈利共识预期过去30天提升0.4%[14] HubSpot Inc (HUBS) - 提供基于云的客户关系管理平台，市场覆盖美洲、欧洲和亚太[15] - HubSpot AI整合先进功能如AI助手和ChatSpot，采用席位定价模型降低客户入门门槛[16] - 预计当前财年收入和盈利分别增长15.4%和15.2%，盈利共识预期过去90天提升2.3%[17] NICE Ltd (NICE) - 受益于云业务强劲、客户群扩张和AI解决方案，CXone平台推动大型企业整合AI工具[18] - 投资自动化、分析和AI驱动的联络中心，增强竞争优势[19] - 预计当前财年收入和盈利分别增长7%和11.2%，盈利共识预期过去90天提升1.6%[19]

成长股投资策略 - 投资者寻求成长股以利用高于平均水平的财务增长吸引市场关注并产生超额回报 [1] - 成长股具有较高风险和波动性且若公司增长故事结束可能导致重大损失 [1] - Zacks增长风格评分系统通过分析公司真实增长前景帮助筛选前沿成长股 [2] Calix公司核心优势 - 公司获得Zacks系统推荐的A级成长评分及Zacks排名第二（买入）评级 [2][11] - 当前年度每股收益（EPS）预计增长1071%远超行业平均179%的增速 [5] - 资产利用率（S/TA）达094显著高于行业平均058显示资产运营高效 [6] 财务增长指标 - 年度销售收入预计增长133%高于行业57%的平均水平 [7] - 当前年度盈利预测在过去一个月内获1667%的大幅上调 [9] - 盈利预测修正趋势与股价短期走势存在强相关性 [8] 行业比较 - 通信服务提供商领域的云软件平台及服务商Calix展现三重增长驱动因素 [3] - 具备A/B级成长评分且Zacks排名前二的股票历史表现持续跑赢市场 [3][11]

动量投资方法论 - 动量投资的核心是跟随股票近期趋势进行交易 无论上涨或下跌方向 投资者通过买入处于上升趋势的股票并期待以更高价格卖出获利[1] - 该方法论认为一旦股票确立趋势方向 大概率会延续该走势 关键在于捕捉价格趋势变化以获取及时收益[1] - 动量指标存在争议 不同指标对未来表现的预测质量差异较大 Zacks动量风格评分体系为此提供解决方案[2] Calix公司动量表现 - 当前获得Zacks动量风格评分A级 同时拥有Zacks2(买入)评级 历史数据显示评级1-2且风格评分A/B的股票在未来一个月跑赢市场[3][4] - 短期价格表现优异 过去一周股价上涨6.3% 显著超越行业1.92%的涨幅 月度涨幅10.42%也远超行业3.79%水平[6] - 中长期表现突出 季度涨幅33.89% 年度涨幅59.44% 同期标普500指数仅上涨16.43%和18.63%[7] - 20日平均交易量达890,906股 量价配合显示看涨信号[8] 盈利预测调整 - 过去60天内全年盈利预测获2次上调 共识预期从0.86美元提升至1.08美元 下财年预测同样获2次上调且无下调[10] - 盈利预测修正与股价变动共同构成动量评分要素 近期修正趋势强化投资吸引力[9] 行业比较 - 所属互联网软件行业同期表现较弱 公司各时间段涨幅均大幅超越行业基准[6][7] - 通过同业比较可识别细分领域最优企业 公司当前展现出行业领先特质[5] 综合评估 - 结合动量评分A级 买入评级 量价表现及盈利预测上调等多重因素 公司被列为近期值得关注的投资标的[12]

公司分析 - Calix Inc (NYSE: CALX) 此前获得买入评级 因预期需求改善且公司向软件收入主导模式转型将持续受益 [1] 投资背景 - 投资方法涵盖基本面分析(如自下而上)、技术分析(如历史图表分析)以及部分动量投资(如财报后股价反应) [1] - 投资策略通过整合各类方法的优势不断优化 [1] 写作目的 - 通过平台追踪投资构想的表现并与志同道合的投资者建立联系 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入达2 42亿美元 环比增长10% [17] - 非GAAP毛利率创纪录达56 8% 环比提升60个基点 [18] - 自由现金流达3600万美元 连续9个季度实现八位数自由现金流 [18] - 现金及投资余额达2 99亿美元 环比增加3300万美元用于股票回购 [18] - 应收账款周转天数降至24天 环比减少6天 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新增18个BSP客户 主要为竞争性替代客户 [18] - 云客户采用平台推动毛利率提升 客户成功案例显示小企业用户ARPU提升250% [9][18] - 第三季度收入指引2 43-2 49亿美元 中点环比增长2% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 平台已服务1116家宽带提供商 包括新签约大型云客户 [11] - 供应链多元化 关税影响目前有限 [19] - 计划未来9-18个月在墨西哥建立产能 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 定位为"宽带体验提供商"而非传统网络运营商 强调用户体验驱动增长 [6][7] - 投资20亿美元打造第三代平台 聚焦AI代理(AgenTeq AI)能力 [11][14] - 第三代平台将支持私有云和主权数据中心 突破地域限制 [12][95] - AI代理将帮助客户自动化营销活动 预计每月可增加10-50美元ARPU [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业处于转折点 AI变革速度远超预期 类比ChatGPT用户增速 [10] - 2025年毛利率改善目标为100-200个基点的高端 [21] - 2026年仍预期实现两位数收入增长 [88] - BEAD项目进展缓慢 未计入业绩预期 [70][71] 其他重要信息 - 第三代移动应用将于2025年8月发布 展示AI能力 [12][42] - 平台支持住宅 中小企业 MDU和市政等多元化场景 [9] 问答环节所有的提问和回答 财务指标 - RPO增长30%但环比放缓 主因合约增量直接计入收入而非RPO [48][49] - 硬件业务强劲与关税无关 无提前采购行为 [80][81] 技术发展 - 第三代平台为纯软件升级 不涉及硬件变更 [58][59] - AI代理将分阶段部署 2026年全面落地 [40][42] 客户动态 - 新签大型云客户为净新增 非重新分类客户 [118][121] - Verizon和CityFibre等大客户需求推动增长但波动性大 [104] 运营细节 - 毛利率提升主因软件平台采用率提高 [122] - 供应链稳定 墨西哥产能建设按计划进行 [54][55] 市场展望 - AI将颠覆行业格局 公司平台已布局15年 [109][112] - 数据主权架构支持欧盟和中东市场扩张 [97][99]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度实现收入2.42亿美元，环比增长10% [14] - 记录RPOs环比增长2%至3.47亿美元，同比增长30%；当前RPOs为1.34亿美元，环比增长5%，同比增长30% [14] - 非GAAP毛利率达56.8%，环比增加60个基点 [15] - 本季度新增18个BSP客户 [16] - 本季度产生创纪录的自由现金流3600万美元，为连续第九个季度产生八位数自由现金流 [16] - 第二季度末现金和投资达2.99亿美元，本季度用于股票回购3300万美元 [16] - DSO为创纪录的24天，环比下降6天，同比下降14天；库存周转率为3.4，低于第一季度的3.6 [17] - 预计2025年第三季度收入在2.43 - 2.49亿美元之间，中点将环比增长2%；非GAAP毛利率中点将较第二季度略有增加 [18] - 预计2025年年度毛利率改善将处于目标财务模型100 - 200个基点的较高端 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度在设备方面实现加速增长，大量传统供应商面临挑战，为公司带来新的市场机会 [49] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为行业正处于十字路口，宽带提供商需从基于速度的网络运营商转变为提供卓越体验的供应商，以提高每个客户的收入、净推荐值，降低客户流失率 [5][6] - 公司自2007年开始投资平台、云和托管服务，已投资超过15年，近2亿美元，截至第二季度，已帮助1116家宽带提供商提供差异化体验 [9] - 2023年底开始投资第三代平台，第二季度进入预生产阶段，预计2025年下半年推出，目标包括通过主权数据中心满足本地地理区域需求、为大型客户提供私有云服务、通过AgenTeq AI加速平台能力 [10][11] - AgenTeq AI将使公司客户能够更快行动，解决客户在运营、营销和服务方面的能力限制问题，帮助客户实现简化、创新和增长，提高利润率、增加收入并降低客户流失率 [12] - 公司将利用平台和超过15年的投资，借助AgenTek AI向人工智能即服务平台公司转型，推动宽带体验客户在住宅、商业和市政领域的成功 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2024年的投资正在产生成果，市场正按预期发展，当前需求环境强劲且广泛 [5][14] - 预计2025年第三季度收入和毛利率将继续增长，年度毛利率改善将处于目标财务模型的较高端 [18][19] - 公司认为人工智能的影响被低估，其对行业的变革将比工业化更大，未来几年社会各方面都将受到影响，公司凭借独特的平台和长期投资，有望在行业变革中取得成功 [98][99][103] 其他重要信息 - 公司在本季度获得一个大型云客户，该客户为全新客户且仅购买公司云服务 [108] - 公司拥有多元化的供应链和制造基地，目前关税影响较小，若情况变化将尽力减少对客户的影响 [17] - 公司计划在2026年通过第三代平台为客户提供更多价值增值服务和活动，该平台目前处于预生产阶段，8月将推出第三代移动应用程序 [38] - 公司认为Bead项目仍在变化中，虽可能会推进，但目前未计入公司数据，若项目实施，公司将从中受益 [66][67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 小型客户有机增长情况、AgenTek AI投资成本趋势及对ARPU的影响 - 小型客户有机增长受客户重新分类影响为中个位数 [27] - 公司投资人工智能是基于第三代平台的建设，并非在传统业务上叠加新技术，随着平台发展，投资效率将提高。AgenTek AI将帮助客户转型，通过提高运营效率、获取更多新用户、提高ARPU等方式实现盈利，公司也将从中受益 [30][32][35] 问题: 第三代平台何时在客户群中部署并影响当前RPOs - 第三代平台预计在2026年产生影响，目前处于预生产阶段，8月将推出第三代移动应用程序，该应用程序将成为品牌门户，AI将对终端用户产生重大影响 [38][39] 问题: RPO增长减速但收入增长加速的原因 - RPO是合同中最低订阅数量的体现，客户实际增长超出部分直接计入收入，直到合同续约时才会影响RPO，因此RPO增长呈现波动性 [46][47] - 本季度收入加速增长主要来自设备业务，大量传统供应商面临挑战，为公司带来新客户，且新客户推出Calix设备的速度超出预期 [49] 问题: 供应情况及向墨西哥转移产能的进展 - 目前供应环境稳定，无需进行重大调整，将继续按计划建设产能，完成多地点产能建设预计需要9 - 18个月 [52][53] 问题: 第三代平台是软件更新还是设备变更 - 第三代平台是云升级和架构转型，通过按下按钮即可实现所有系统的升级 [56] 问题: 一级客户情况及Bead项目信心 - 一级客户本季度的优势主要来自小型客户重新分类为大型客户，实际大型客户在第二季度的优势较第一季度有所下降，但整体客户基础广泛增长 [63] - Bead项目仍在进行州级重新招标，目前情况不明，虽可能会推进，但未计入公司数据，若项目实施，公司将做好准备并从中受益 [66][67] 问题: AgenTek AI对终端用户的好处及客户是否因关税提前采购 - AgenTek AI将为终端用户提供网络安全、性能分析、故障排除等功能，同时也将通过创新驱动新用户获取 [75][77] - 公司不存在客户因关税提前采购的情况，公司与客户密切合作，根据客户需求管理库存 [79] 问题: 2026年是否仍能实现两位数增长及AgenTek AI对长期增长率的影响 - 公司认为2026年仍能实现两位数增长，并提高利润率 [82] - AgenTek AI将帮助现有客户提高运营效率、获取新用户和提高ARPU，同时拓展新市场和客户群体，从而对长期增长率产生积极影响 [84][85][86] 问题: 公司在国际市场扩张的含义 - 公司受数据主权和隐私规则限制，过去市场拓展受限。第三代平台将使公司能够通过云合作伙伴在当地建立数据实例，消除地理限制，从而在欧洲、中东等地区拓展市场 [89][90][91] 问题: 大型和中型客户收入增长的驱动因素及对下半年展望的影响 - 公司认为需求环境广泛，大型客户收入具有波动性，不评论个别客户的季度波动情况，公司将继续实现环比增长 [96][97] - 公司认为人工智能将对行业产生重大影响，智能宽带提供商将选择能够帮助其应对变革的合作伙伴，公司凭借独特的平台和长期投资，有望在市场竞争中获胜 [97][98][103] 问题: 新大型客户的情况 - 新大型客户为全新客户，仅购买公司云服务，这是公司第二代平台的成果，也预示着未来的发展趋势 [108] 问题: 大型客户赢单是否与客户重新分类有关、毛利率持续扩张的机制及小客户增长情况 - 公司对此问题不做评论 [111] - 毛利率持续扩张主要是由于平台的持续采用和客户组合的有利变化 [112] - 小客户群体预计在下半年将继续增长，尽管受客户重新分类影响增长速度较为温和，但需求广泛且基础稳固 [113]