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行业转型趋势 - 宽带提供商正从传统网络硬件转向融合人工智能、云软件和托管服务的集成平台，这一转变重塑了通信提供商部署、运营光纤网络并从中获利的方式 [1] - 行业正在进行广泛的现代化努力，对下一代光纤部署持续投资，例如Ciena公司也受益于对更高容量光网络的需求 [5] Calix公司战略定位 - Calix公司正通过扩展人工智能原生能力并建立更大的经常性软件收入基础，将自己定位在此次行业转型的中心 [1] - 公司将其人工智能原生能力嵌入整个Calix One平台，包括Agent Workforce Cloud、智能自动化和基于云的应用程序 [2] - 公司继续扩展其宽带基础设施产品组合，包括Wi-Fi 7产品和基于标准的50G-PON支持，使提供商能够在无需重建现有光纤基础设施的情况下增加网络容量 [4] 产品与服务价值主张 - 集成设备、云软件和托管服务旨在通过人工智能驱动的洞察，帮助宽带提供商获取客户、减少流失并提高每用户平均收入 [3] - 这些工具帮助服务提供商自动化营销活动、客户支持工作流程和网络运营，同时改善用户体 [2] 财务与收入结构 - 云软件、SmartLife托管服务和客户成功产品在业务组合中的占比越来越大，创纪录的剩余履约义务和持续的软件增长支持了未来更高的收入可见性 [6] - 向现有设备客户交叉销售额外的软件和托管服务，为经常性收入扩张提供了另一条途径 [7] - 尽管收入增长改善，但更高的内存成本、定价动态和持续的人工智能投资也给毛利率带来压力，限制了近期的运营杠杆 [8] 面临的执行挑战 - 尽管技术趋势有利，但执行仍然重要，较长的企业部署周期、较慢的软件附加率以及联邦支持的宽带项目延迟实现，都可能推迟收入和利润率的改善 [8] - Calix公司目前被列为Zacks Rank 5（强力卖出），反映了市场对其近期盈利表现的谨慎预期 [11] - 其价值评分D表明估值吸引力仍然不足，说明了有前景的长期行业趋势与近期执行风险之间的平衡 [12] 同业对比 - ADTRAN Holdings公司同样服务于宽带提供商，但Calix更强调集成软件和托管服务的采用 [7]

核心观点 - 公司财务表现持续改善，但投资者在权衡加速的软件采用与盈利能力及宽带支出相关的风险 [1] - 公司向AI原生平台的转型强化了其长期增长前景，但近期执行情况仍是关键考量 [1] 财务表现与业绩 - 第二季度营收达2.933亿美元，同比增长21%，营收和盈利均超预期 [2] - 软件和服务收入创下5050万美元的记录，反映出Calix One及其经常性产品被更广泛采用 [2] - 新增14家服务提供商客户，并将剩余履约义务提升至创纪录的3.864亿美元，增强了收入可见性 [3] - 随着设备、云和托管服务采用率的增长，业绩指引指向持续的营收扩张 [3] 面临的挑战与风险 - 毛利率因内存成本上升、定价动态以及对AI能力的持续投资而承压 [4] - 较长的企业部署周期和较慢的软件附加率可能推迟运营杠杆的显现 [4] - BEAD资助的宽带项目货币化延迟以及来自大型网络设备商的竞争，可能在未来几个季度抑制盈利增长 [4] - 与同样受益于宽带基础设施支出的Ciena相比，公司面临更高的执行风险 [6] 估值与市场评价 - 股票交易价格约为过去销售额的2.2倍，当前财年预期市盈率约为21.3倍 [5] - 尽管盈利预期持续改善，但已发布的长期目标价仍低于近期交易价格，反映了市场谨慎预期 [5] - 公司目前的Zacks评级为5（强力卖出），表明尽管运营表现改善，但市场对其近期预期仍持谨慎态度 [11] - 增长评分为A和VGM评分为B显示出有吸引力的业务扩张特征，而价值评分为D则表明估值吸引力较低 [12] 长期战略与行业机会 - 公司战略核心是通过Calix One、托管服务、Wi-Fi 7产品和50G-PON解决方案来扩大经常性软件收入 [7] - 更高的软件附加率可能随时间推移改善收入质量 [7] - 宽带基础设施投资和AI驱动的网络自动化持续创造机会 [8] - ADTRAN控股公司同样瞄准宽带网络升级，突显出尽管竞争激烈，但行业长期需求依然有利 [8]

公司战略转型 - Calix公司正从一家宽带设备供应商稳步转型为一家围绕AI原生软件、云应用和托管服务构建的平台公司[1] - 公司通过将云软件、客户成功服务、SmartLife托管产品以及AI原生能力整合到Calix One平台中，扩大了其产品组合[3] - 这种集成方法鼓励客户在部署硬件的同时采用多种软件和托管服务产品，从而建立更深层次的关系并增加经常性收入机会[4] 财务表现与增长动力 - 第二季度营收达到2.933亿美元，同比增长21%，环比增长5%[5][9] - 设备收入攀升至2.428亿美元，而软件和服务收入创下5050万美元的纪录[5] - 公司在本季度新增了14家新的服务提供商客户，并将剩余履约义务增至创纪录的3.864亿美元，为未来的经常性收入提供了更高的可见性[6] - 未来的增长动力包括AI原生Calix One平台的更广泛采用、Wi-Fi 7和基于标准的50G-PON技术的部署扩展，以及经常性云软件和托管服务的持续增长[12] - 向现有设备客户交叉销售更多软件以及管理层对收入持续扩张的预期，如果执行顺利，可能会逐步提高收入的质量和可预测性[12] 面临的挑战与风险 - 投资者正在权衡加速的收入增长与盈利压力[2] - 尽管软件采用率和经常性收入持续增强，但利润率压力和执行风险仍然是投资故事的核心[2] - 毛利率持续面临来自更高内存组件成本、定价动态以及对AI开发持续投入的压力[10] - 更长的企业部署周期使得收入时间安排更不可预测，并可能延迟运营杠杆的实现[10] - 管理层预计BEAD资助的宽带项目的贡献将比最初预期的更为渐进[11] - 较慢的软件附加率或延长的客户部署时间线可能会进一步推迟盈利能力的改善[11] 行业背景 - 通信服务提供商正在寻求能够改善用户获取、留存和网络运营的集成解决方案，这正在重塑Calix的收入结构[1] - Ciena公司也在围绕网络基础设施扩展软件能力，突显了该行业向基于平台的网络解决方案的转变[4] - ADTRAN Holdings公司在许多相同的宽带市场运营，突显了下一代网络基础设施的竞争环境[11]

案件核心信息 - 罗森律师事务所提醒在2026年1月28日至2026年4月21日期间购买Calix公司证券的投资者注意2026年7月27日的重要首席原告截止日期 [1] - 投资者可能有权通过风险代理收费安排获得赔偿，而无需支付任何自付费用或成本 [1] 诉讼详情 - 指控被告在整个集体诉讼期间做出虚假和/或误导性陈述和/或未能披露 [4] - 具体指控包括：Calix第一季度利润率因预先购买内存组件而显著受益 [4]；Calix的先进内存组件供应正在减少 [4]；因此，Calix面临负利润率压力，被迫以不断上涨的市场价格购买内存组件 [4]；因此，被告关于Calix利润率、业务、运营和前景的正面陈述存在重大误导性和/或缺乏合理依据 [4] - 诉讼称，当真实情况进入市场时，投资者遭受了损失 [4] 律师事务所信息 - 罗森律师事务所是一家全球投资者权益律师事务所，专注于证券集体诉讼和股东衍生诉讼 [3] - 该公司曾达成针对中国公司的有史以来最大的证券集体诉讼和解 [3] - 在2017年，因证券集体诉讼和解数量被ISS证券集体诉讼服务评为第一 [3] - 自2013年以来，每年排名前四，并为投资者追回数十亿美元 [3] - 仅在2019年，该公司就为投资者确保了超过4.38亿美元 [3] - 2020年，创始合伙人Laurence Rosen被law360评为原告律师界的泰斗 [3]

核心观点 - 公司2026年第二季度营收创纪录，AI原生平台Calix One获得早期市场认可，客户对AI驱动的宽带工具需求加速超出预期 [1][2] 财务业绩 - **总营收**：创纪录的2.93亿美元，环比增长5%，同比增长21%，超出指引区间 [2] - **软件与服务营收**：创纪录的5000万美元，环比增长7%，同比增长16% [2] - **设备营收**：创纪录的2.43亿美元，环比增长4%，同比增长23% [8] - **非GAAP净利润**：3100万美元，摊薄后每股收益0.47美元，超出指引区间 [10] - **自由现金流**：当季产生约1200万美元 [10] - **现金与投资**：期末为1.94亿美元，当期动用6900万美元回购160万股股票 [11] AI平台Calix One进展 - 客户对Calix One的兴趣在第二季度“激增”，推动剩余履约义务和软件服务收入创纪录 [3] - 签约Calix Agent Workforce Cloud的客户数量在当季增长了两倍 [3] - 客户采用不仅限于早期使用者，涵盖了“整个采用生命周期”，包括后期大众客户，反映宽带提供商普遍将AI战略视为必需 [4] - 公司专注于帮助客户赢得更多用户、提高每用户收入并减少流失，而非对每个功能单独收费 [16] - 公司正开始与客户衡量工作流程级别的回报，并期待随着投资回报率数据的出现而产生客户成功案例 [17] 盈利能力与利润率 - **软件与服务毛利率**：非GAAP软件与服务毛利率环比改善810个基点，得益于基础设施成本降低和平台驱动的需求，预计第三季度将创下新纪录，并有路径达到“以7开头”的水平 [6][7] - **设备毛利率**：非GAAP设备毛利率为52.9%，环比下降460个基点，同比下降170个基点，主要受内存成本上升压力，部分被内存附加费抵消 [8] - 公司预计设备毛利率将在2026年第三季度触底 [9] - **运营费用**：非GAAP运营费用约为1.22亿美元，占营收的42%，低于上一季度的45%，得益于运营杠杆、内部使用AI带来的早期生产力提升、激励薪酬降低及部分费用时间安排 [12] 剩余履约义务与未来增长动力 - **剩余履约义务**：总额达到创纪录的3.86亿美元，环比增长3%，同比增长11%；当期RPOs为1.62亿美元，环比增长3%，同比增长21% [5] - 公司预计随着更多智能工作流程的交付和Calix One价值的展现，RPO增长将在2026年下半年加速 [5] - 增长动力包括软件重新加速、未来的BEAD相关活动以及客户持续增加用户 [19] - 公司对2027年和2028年的需求驱动因素保持信心，此前讨论的15%增长目标仍在正轨上 [19] 业务展望与指引 - **第三季度营收指引**：预计在3.01亿至3.07亿美元之间，中点代表环比增长4%，反映持续强劲的广泛需求 [13] - **2026全年营收指引**：预计年增长率将处于上一季度提供的15%至20%区间的高端，预计部分BEAD相关收入将在第三和第四季度增加 [14] - **第三季度利润率指引**：非GAAP毛利率预计中点为52%，反映更高内存成本的影响；非GAAP运营费用预计中点为1.245亿美元，环比增长主要由费用时间安排和更高激励薪酬驱动，部分被AI投资带来的生产力提升所抵消 [15] 竞争与市场定位 - 使用全套Calix解决方案的光纤提供商可以通过在消费者、企业、多住户单元和市政领域成为主导的本地宽带品牌来实现差异化 [18] - 管理层认为，在非常偏远的地区或特殊用例中，卫星宽带（如Starlink）有其作用，但在光纤可用的地方，光纤应提供更优的体验 [18]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入创纪录，达到2.93亿美元，环比增长5%，同比增长21% [21] - 非GAAP净利润为3100万美元，稀释后每股收益0.47美元，超出指引区间 [35] - 第二季度产生自由现金流约1200万美元 [35] - 季度末现金和投资总额为1.94亿美元，此前公司斥资6900万美元回购了160万股股票 [36] - 应收账款周转天数为42天，存货周转率为2.7次 [36] - 第三季度收入指引为3.01亿至3.07亿美元，中值环比增长4% [36] - 2026年全年收入增长预期维持在上季度给出的15%-20%增长区间的高端 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 软件和服务收入创纪录，达到5000万美元，环比增长7%，同比增长16% [22][28] - 非GAAP软件和服务毛利率环比大幅改善810个基点 [31] 公司预计第三季度软件和服务毛利率将再创新高 [32] 并认为有明确路径达到70%以上 [120] - 设备收入创纪录，达到2.43亿美元，环比增长4%，同比增长23% [34] - 非GAAP设备毛利率为52.9%，环比下降460个基点，同比下降170个基点，主要受内存成本上升影响 [34] - 公司预计设备毛利率将在2026年第三季度触底 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 剩余履约义务创纪录，达到3.86亿美元，环比增长3%，同比增长11% [29] - 当期剩余履约义务为1.62亿美元，环比增长3%，同比增长21% [30] 公司预计RPO增长将在下半年加速 [30] - 客户对Calix One的兴趣激增，带动了Calix Agent Workforce Cloud的签约客户数量增长了两倍 [12][43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为宽带领域的AI领导者，其AI原生的Calix One平台已全面上线 [9] 公司认为AI变革的速度前所未有，行动迅速者将引领行业 [8] - 公司战略是通过其平台帮助客户应对宽带商品化威胁，通过差异化体验赢得新用户、增加收入、提高留存率并降低运营成本 [11] - 公司强调其AI架构解决了AI成本可预测性的关键行业难题，通过使用硬化的开源模型和采购纯计算资源，为客户提供可信、安全且成本可预测的AI能力 [16][17][42][43] - 在竞争方面，公司认为如果服务提供商部署完整的Calix解决方案，将获得独特优势，通过成为社区中的主导品牌来赢得用户 [80][81][82] - 对于Starlink等卫星竞争对手，公司认为其在超偏远地区有市场，但在光纤覆盖区域，光纤在容量和体验上具有压倒性优势，服务提供商通过提供优质体验可以保持用户粘性 [83][84][85][86][87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在内存成本上升等挑战，但基础需求环境依然强劲 [55][56] 客户增加新用户是投资回报最快的途径 [56] - 软件增长在第二季度恢复，预计下半年将继续重新加速 [57] - BEAD（宽带公平接入和部署计划）收入预计将在第三和第四季度开始增加 [57] 尽管BEAD环境在某些地区有所延迟，但对下半年收入的影响没有变化 [58] - 内存成本上升是全行业的外生事件，公司通过附加费计划来应对，目标是收回增量成本而不增加利润，长期来看附加费对毛利影响中性，但对毛利率构成压力 [38][39][51] - 公司预计2027年和2028年将保持15%的年度增长目标 [74][94] 增长主要是有机的，大部分收入来自用户端设备，受内存成本影响较小 [95][96][97] 其他重要信息 - 非GAAP运营费用约为1.22亿美元，占收入的42%，低于上一季度的45%，反映了增长模型的杠杆作用、以人为本的AI投资带来的早期生产力提升，以及较低的激励薪酬和部分费用的时间安排 [33] - 第三季度非GAAP运营费用指引中值为1.245亿美元，环比增长主要由费用时间和较高的激励薪酬驱动，部分被人本AI投资带来的持续生产力提升所抵消 [40] - 公司文化获得认可，被《财富》杂志评为最佳工作公司之一 [19] - 公司采用以人为本的AI部署方法，在内部使用AI来获得运营杠杆 [20][32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于毛利率在第三季度触底的信心来源 - 信心主要来自于“祖父条款”积压订单（即未加收附加费）占总订单比例将逐渐缩小，而新订单将按当前成本结构每月（而非每季度）评估附加费，这将使公司逐步接近毛利中性目标 [49][50][52] 问题: 关于将全年指引上调至区间高端的解读及第四季度加速的驱动因素 - 基础需求环境依然强劲 [55] 软件增长恢复且势头良好 [56] BEAD收入将在下半年开始增加 [57] 公司AI解决方案的成本可预测性解决了客户采用AI的最大障碍，推动了客户热情和采用 [62][63] 问题: 内存附加费对第三季度销售额和每股收益的影响，以及对2027/2028年营收和运营支出的早期看法 - 内存附加费的影响导致第二季度每股收益增加0.05美元，但预计在第三季度将减少0.05美元，全年来看对每股收益影响中性 [78] 2027/2028年15%的营收增长目标仍在正轨，软件重新加速和BEAD是推动力 [73][74] 运营支出方面，公司致力于使其增速低于营收增速以产生运营杠杆，目标是将运营支出增速控制在营收增速的一半或更低 [76] 问题: 关于竞争格局，包括地面和卫星（如Starlink）竞争的影响 - 地面光纤竞争因市场而异，但部署完整Calix解决方案的提供商将通过成为社区主导品牌获得优势 [79][80][81][82] 卫星服务在超偏远地区有市场，但在光纤可用区域，光纤在体验上占优，服务提供商通过提供优质服务（如户外Wi-Fi）可以保持用户忠诚度 [83][84][85][86][87] 问题: 关于未对积压订单加收附加费的决定及其影响 - 该决定并非最初计划，而是在与客户合作过程中，为满足客户对价格确定性的需求而做出的调整 [90][91] 公司已对第二季度的积压订单实施了附加费，但决定不再进一步调整，同时对新订单的附加费评估改为月度进行 [92][93] 问题: 关于Agent Workforce Cloud的捆绑销售策略及其效果反馈 - 公司认为捆绑策略100%正确，因为有效部署AI需要跨整个企业，且该策略为客户提供了清晰的业务转型路径，并符合公司通过增加用户实现增长的主要驱动力 [104][106][107][108] 早期反馈积极，客户认识到AI是必需品 [107] 问题: 关于软件和服务毛利率的长期轨迹及设备毛利率的恢复路径 - 软件和服务毛利率有明确路径达到70%以上，最终上限存在不确定性，但仍有很大提升空间 [119][120][121] 设备毛利率的恢复路径取决于内存成本走势，公司通过附加费计划致力于达到毛利中性，但难以预测具体恢复斜率 [123][124] 问题: 关于RPO加速增长的持续性能见度 - 随着平台迁移完成和AI价值显现，RPO增长预计将持续加速 [130] 客户采用周期发生根本性变化，从早期采用者扩展到晚期大众，因为AI已成为必需品 [133][134][136][137] 问题: 关于第三季度收入指引的解读及BEAD时间线是否有变 - 第三季度指引符合全年预期，并处于上季度给出的指引区间高端 [147] BEAD时间线没有变化，预计下半年会有收入 [147] 问题: 关于客户层级构成、集中度以及新的一级客户参与情况 - 公司未提供客户构成细分 [152] 本季度占收入12%的大客户是季度性波动，预计全年不会持续保持10%以上占比 [153] 销售势头良好，涉及所有规模的客户，与大客户的销售周期通常为12-24个月，目前进展顺利 [154][155] 问题: 关于当前与长期RPO增长的分歧及未来预期 - 当前RPO的增长更值得关注，它消除了续约周期的影响 [156] 随着Calix One平台的推广，预计所有规模的客户都可能提前续约，从而推动总RPO增长 [157] 问题: 关于使用开源模型与前沿模型相比的成本优势 - 对于公司的特定工作流和用例，使用硬化的开源模型与前沿模型之间的差距很小，因为公司处理的是定义明确的工作流和上下文，而非复杂创意任务，因此开源方法非常适合且具成本效益 [160][161][162]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入创纪录，达到2.93亿美元，环比增长5%，同比增长21%，超出指引范围 [21] - 非GAAP净利润为3100万美元，摊薄后每股收益为0.47美元，超出指引范围 [35] - 第二季度产生约1200万美元的自由现金流 [35] - 期末现金及投资总额为1.94亿美元，此前公司斥资6900万美元回购了160万股股票 [36] - 应收账款周转天数（DSO）为42天，存货周转率为2.7 [36] - 第三季度收入指引为3.01亿至3.07亿美元，中点环比增长4% [36] - 2026年全年收入增长预期维持在上一季度提供的15%-20%区间的高端 [37] - 第三季度非GAAP毛利率指引中点值为52% [37] - 第三季度非GAAP运营费用指引中点值为1.245亿美元，环比增长，主要受费用时间安排和更高激励薪酬驱动，部分被以人为本的AI投资带来的生产力提升所抵消 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - **软件和服务收入**：创纪录，达到5000万美元，环比增长7%，同比增长16% [22][28] - **软件和服务毛利率**：环比大幅改善810个基点，并预计在第三季度创下新纪录 [31][32] - **设备收入**：创纪录，达到2.43亿美元，环比增长4%，同比增长23% [34] - **设备毛利率**：非GAAP设备毛利率为52.9%，环比下降460个基点，同比下降170个基点，主要受内存成本上升影响，部分被内存附加费抵消 [34] - **设备毛利率展望**：预计在2026年第三季度触底 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - **剩余履约义务（RPO）**：创纪录，达到3.86亿美元，环比增长3%，同比增长11% [29] - **当期剩余履约义务（Current RPO）**：达到1.62亿美元，环比增长3%，同比增长21% [30] - **RPO展望**：基于第二季度末的强劲势头，预计RPO增长将在下半年加速 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **AI战略与Calix One平台**：公司定位为宽带领域的AI领导者，其AI原生的Calix One平台在第二季度全面上线，旨在通过差异化体验帮助客户应对宽带商品化威胁 [9][11] - **Calix Agent Workforce Cloud**：第二季度签约客户数量增长了两倍，客户范围从早期采用者延伸到后期大众，表明AI采用正在整个客户群中发生重大转变 [12][14] - **平台优势**：强调其平台安全、可信且成本可预测，解决了AI采用中最大的成本可控性问题，通过使用硬化的开源AI模型和纯计算采购来实现可预测的令牌成本 [15][16][17] - **创新速度**：公司展示了平台功能发布速度的显著提升，从第一代平台年峰值181个功能，到第二代平台年峰值918个功能，预计第三代平台（Calix Agent Workforce Cloud）将更快超越过去的创新速度 [18] - **内部AI应用**：公司内部采用以人为本的AI方法，利用AI获得运营杠杆，并致力于通过AI的力量改造客户和自身 [20][21] - **竞争格局**： - 在光纤与光纤的竞争中，部署完整Calix解决方案的客户将获得独特优势，通过成为城镇中的主导品牌来赢得用户 [79][80][81] - 对于Starlink等卫星提供商，公司认为其在超偏远地区有应用场景，但在有光纤覆盖的地区，光纤在容量和体验上具有压倒性优势，只要服务提供商执行得当（如提供高附着率的户外Wi-Fi），就能保持用户粘性并击败卫星竞争 [82][83][84][85][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **AI革命**：AI革命正在以前所未有的速度改变社会和商业模式，行动迅速者将引领其服务的行业 [8] - **市场需求**：尽管客户因内存成本上升而更严格地管理自身库存，但基础需求环境依然强劲 [37][54] - **内存成本压力**：内存成本是行业范围内普遍存在的极端通胀成本压力，公司通过附加费计划与客户合作，旨在收回增量内存成本而不增加利润，长期目标是实现毛利中性 [38][39] - **BEAD计划**：预计BEAD（宽带公平接入和部署计划）收入将在第三和第四季度开始增加 [56] - **长期增长目标**：重申2027年和2028年15%的年增长目标，并认为该目标正在按计划推进 [72] - **软件增长动力**：软件增长重新加速，基于第二季度末的强劲势头，预计软件增长将在下半年继续重新加速 [55][56] - **运营费用杠杆**：公司致力于成为宽带领域和内部以人为本AI部署的领导者，预计运营费用增速将低于收入增速，目标是在明年实现运营费用增速不超过收入增速的一半或更好 [72][73][74] 其他重要信息 - **企业文化**：公司文化屡获殊荣，被《财富》杂志评为“100家最适合工作的公司”之一，强大的文化对于充分利用AI技术至关重要 [19] - **平台迁移完成**：上一季度完成了平台迁移，本季度在单一云基础设施上运行，从而获得了相应的成本降低 [31] - **内存附加费计划调整**：为满足客户对成本确定性和供应确定性的需求，公司调整了附加费计划，包括不对积压订单再次提价，以及对新订单的附加费从按季度调整改为按月调整 [50][51][91][92] - **股票回购**：第二季度部署了6900万美元用于股票回购 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于毛利率在第三季度触底的信心来源 [48] - **回答**：信心主要源于积压订单中部分已按旧价格执行（被锁定），随着时间推移，这部分占比将缩小。新订单将按当前成本结构评估附加费，并且调整为每月调整一次（而非每季度）。随着更多来自新订单的收入入账，公司将更接近毛利中性的目标，因此预计设备毛利率在第三季度触底 [49][50][51] 问题: 关于将全年指引上调至区间高端及第四季度加速增长的驱动因素 [52][53] - **回答**：基础需求环境依然强劲；软件增长在第二季度末势头强劲，预计下半年重新加速；预计BEAD收入将在第三和第四季度开始增加；客户从建设周期转向增加用户阶段，这为公司带来了强大的收入机会 [54][55][56][57][58][59][60] 问题: 内存附加费对第三季度销售和每股收益的影响，以及对2027-2028年展望和运营费用杠杆的早期看法 [69][70] - **回答**：第二季度因未对积压订单再次征收附加费，每股收益受益约0.05美元，第三季度将相应损失约0.05美元，全年预计每股收益影响中性 [76]。2027-2028年15%的增长目标仍在正轨，需求驱动因素充足 [71][72]。运营费用方面，公司致力于成为AI领导者并已在季度内看到内部AI应用带来的初步成效，目标是在明年实现运营费用增速低于收入增速，并努力达到不超过收入增速一半或更好的水平，但尚未正式加速该指引 [73][74] 问题: 关于竞争格局，包括地面竞争和Starlink的影响 [75] - **回答**：地面光纤竞争因市场而异。部署完整Calix解决方案的客户将通过成为当地主导品牌而获得独特优势 [78][79][80][81]。对于Starlink，认为其在超偏远地区有应用场景，但在有光纤的地区，光纤在体验和容量上具有巨大优势。只要服务提供商执行得当（如提供户外Wi-Fi），就能建立用户粘性并击败卫星竞争。卫星预计只占据5%-10%的市场份额 [82][83][84][85][86] 问题: 关于不对积压订单征收附加费的决定时间点及股票回购 [89] - **回答**：并非最初计划。最初计划是成本回收以实现毛利中性。在与客户合作过程中，客户重视价格确定性，因此公司做出了调整：在第二季度对积压订单实施了一次附加费，但决定不再进行第二次调整；同时将新订单的附加费调整频率从季度改为月度 [90][91][92]。股票回购是资本配置决策的一部分，未直接关联 [89] 问题: 关于内存价格上涨和附加费是否会使15%的有机增长率提高 [93] - **回答**：不一定。对于用户端设备，新增用户是资本回报最快的途径，内存成本上升影响不大。对于接入端设备，受整体资本支出预算影响，成本上升可能导致需求破坏。公司大部分收入来自用户端，接入端占比较小。因此，不能简单认为附加费会直接增加公司的收入增长率 [94][95][96] 问题: 关于将Agent Workforce Cloud与其他云服务捆绑而非单独收费的决策反馈 [101][102] - **回答**：公司对此决策更加确信。原因包括：有效部署AI需要跨整个企业；捆绑提供了清晰的业务转型路径，并允许客户按自身节奏实施；公司的主要增长驱动力是客户增加用户，而非从每个用户身上多赚几分钱；该模式对客户和公司来说都更具可预测性，旨在赢得整个市场 [103][104][105][106][107][108][109] 问题: 关于客户实际使用Agentic功能的指标和反馈 [112] - **回答**：工作流程刚刚开始推出，正在看到生产力数据。目前正与客户成功团队一起进行明确的投资回报率测量。预计在第三季度和第四季度，随着数据积累，将开始通过新闻稿大量分享客户投资回报率案例 [113][114][115] 问题: 关于软件和服务毛利率的未来轨迹及天花板 [119] - **回答**：明确看到了达到70%以上的路径。最终的天花板存在一些不确定性，取决于与大客户合作的方式（如私有云实例的毛利率为100%）。70%只是一个中间站，软件毛利率仍有很大提升空间 [120][121] 问题: 关于设备毛利率恢复的路径和斜率 [123] - **回答**：设备毛利率的恢复斜率取决于内存成本的未来走势。如果相信超大规模企业的资本支出指引，明年情况可能比今年更严峻。公司的附加费计划旨在长期实现毛利中性，无论附加费如何，都将朝着这个目标前进 [123][124] 问题: 关于RPO加速增长的可见性和持续时间 [130] - **回答**：RPO增长肯定会加速。第一季度因平台迁移对销售造成干扰，第二季度清理后销售重回正轨，客户开始关注AI价值，导致合同增长两倍。此次签约客户类型广泛，包括传统上属于后期大众的客户，表明AI已成为必需品。公司提供的可预测AI解决方案（安全、可信、成本可控）将成为市场首选，预计将推动客户快速采用和RPO增长 [131][132][133][134][135][136][137][138] 问题: 关于第三季度指引环比增长略低于历史水平的原因，特别是BEAD方面是否有变化 [146] - **回答**：第三季度指引符合全年预期，实际上是将全年指引推向了上一季度提供区间的高端。基础一切均按计划进行 [146] 问题: 关于不同客户分层的表现、季度内占收入12%的客户来源，以及新的Tier 1客户参与情况 [150] - **回答**：不提供客户细分数据。占收入12%的客户是季度性波动，预计全年不会达到10%，不会再次发生 [152]。客户参与度涵盖所有规模的客户，第二季度签约的多数是较小客户，这属于正常情况。目前销售已恢复正常，与大型客户的销售周期通常为12-24个月，现已进入深度演示阶段，势头良好 [153][154] 问题: 关于当前RPO与长期RPO增长分化的原因及未来展望 [155] - **回答**：长期RPO增长受合同尾端影响，并取决于客户续约情况。随着Calix One合同签订，预计会出现早期续约周期，总RPO将继续增长。当前RPO排除了合同尾端缩短的影响，是更应关注的指标。凭借Calix One平台的力量，预计所有规模的客户都会提前续约以迁移到新平台，因此总RPO将会增长 [155][156] 问题: 关于采用开源模型相比使用前沿模型的成本优势 [158] - **回答**：公司的工作流程和用例非常适合开源模型。公司并非要求AI完成极其复杂的任务（如生成复杂图像），而是让其基于明确的知识库和边界执行定义清晰的工作流程。对于这类应用，前沿模型和开源模型之间的性能差距很小，因此开源方法具有高度适用性和成本效益 [159][160][161]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入创纪录，达到2.93亿美元，环比增长5%，同比增长21%，超出指引范围 [9] - 软件和服务收入创纪录，达5000万美元，环比增长7%，同比增长16% [9][15] - 剩余履约价值创纪录，达3.86亿美元，环比增长3%，同比增长11%；当前剩余履约价值为1.62亿美元，环比增长3%，同比增长21% [15] - 非GAAP软件和服务毛利率环比改善810个基点，并预计第三季度将再创新高 [16] - 非GAAP运营支出约为1.22亿美元，占收入的42%，低于上一季度的45% [17] - 设备收入创纪录，达2.43亿美元，环比增长4%，同比增长23%；非GAAP设备毛利率为52.9%，环比下降460个基点，同比下降170个基点，主要受内存成本上升影响 [17] - 非GAAP净利润为3100万美元，摊薄后每股收益0.47美元，超出指引范围 [17] - 产生约1200万美元的自由现金流 [17] - 期末现金和投资总额为1.94亿美元，此前动用6900万美元回购了160万股股票 [18] - 应收账款周转天数为42天，库存周转率为2.7 [18] - 第三季度收入指引为3.01亿至3.07亿美元，中值环比增长4%；预计2026全年收入将增长15%-20%区间的高端 [18] - 第三季度非GAAP毛利率指引中值为52%，反映内存成本影响；非GAAP运营支出指引中值为1.245亿美元，环比增加 [18][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - **软件和服务业务**：收入恢复强劲增长，达5000万美元，环比增长7%，同比增长16% [9][15]。毛利率因平台迁移完成和需求驱动而显著改善 [16]。预计第三季度毛利率将再创新高 [16] - **设备业务**：收入创纪录，达2.43亿美元，环比增长4%，同比增长23% [17]。毛利率因内存成本上升而承压，但部分被内存附加费抵消 [17]。预计设备毛利率将在第三季度触底 [19] - **Calix One AI平台**：客户兴趣激增，推动剩余履约价值和软件收入创纪录 [5]。Calix Agent Workforce Cloud的签约客户数量增加了两倍 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户需求广泛且强劲，涵盖消费者、企业、多户住宅和市政部门 [5] - BEAD（宽带公平接入和部署计划）相关收入预计将在第三和第四季度开始增加 [31] - 卫星（如Starlink）在超偏远地区有市场定位，但在有光纤覆盖的地区，光纤在容量和体验上具有压倒性优势 [48][49][50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **AI战略**：公司定位为宽带领域的AI领导者，通过AI原生平台Calix One帮助客户应对宽带商品化威胁，实现差异化体验、赢得新用户、增加收入、提高留存并降低运营成本 [4][5][7] - **平台优势**：基于15年的平台和领域知识投资，提供安全、可信且可预测的AI采用路径 [6]。其架构允许使用任何AI模型，并相信经过验证的开源模型能满足其工作流和行业需求，从而解决AI成本可预测性的行业难题 [7] - **竞争格局**：在光纤与光纤的竞争中，部署完整Calix解决方案的客户将获得独特优势，通过成为社区中的主导品牌来赢得用户 [46]。卫星提供商在特定细分市场有其一席之地 [48] - **内部转型**：公司内部也采用以人为本的AI方法，利用AI获得运营杠杆 [9][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **行业环境**：AI革命正在以前所未有的速度改变社会和商业模式，行动迅速者将引领行业 [4]。内存成本上升是全行业面临的外部压力，公司通过附加费计划与客户合作，旨在实现毛利润中性，同时确保供应确定性 [19][25] - **需求前景**：潜在需求环境依然非常强劲，连接新用户是客户最快的投资回报途径 [30]。软件增长势头强劲，预计下半年将重新加速 [31]。BEAD环境在某些地区有所延后，但对下半年收入影响无变化 [31] - **长期展望**：对2027、2028年实现15%增长的目标仍在正轨上 [41]。软件重新加速、BEAD的顺风以及客户持续增加用户是需求驱动力 [41] 其他重要信息 - 公司文化获得认可，被《财富》杂志评为100家最佳雇主之一 [8] - 公司致力于通过AI的力量转型客户和自身 [9] - 在第二季度，Calix One的合同签约客户构成发生了显著变化，涵盖了从早期采用者到后期大众的整个采用生命周期，这表明AI策略已成为所有商业领袖的必选项 [5][6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于毛利率预计在第三季度触底的信心来源 [24] - 回答: 信心主要源于被豁免附加费的积压订单占总量的比例将逐渐缩小，而新订单将按当前成本结构每月（而非每季度）评估附加费。随着来自新订单的收入增加，公司将更接近毛利润中性的目标，因此预计设备毛利率将在第三季度触底 [25][26] 问题: 关于将全年指引提高至区间高端所隐含的第四季度增长驱动因素 [27] - 回答: 驱动因素包括：1）潜在需求环境依然强劲；2）软件增长恢复且下半年势头预计重新加速；3）BEAD收入将在第三、四季度开始增加；4）客户互动表明，许多公司建设周期结束后，重点转向增加用户，这对公司意味着强劲的收入机会 [30][31][32] 问题: 内存附加费对第三季度销售额和每股收益的影响，以及对2027/2028年营收和运营支出杠杆的早期看法 [40] - 回答: 第二季度每股收益超预期约0.05美元，第三季度因未对积压订单再次调整附加费而受影响约0.05美元，全年预计每股收益影响为中性 [44]。2027、2028年15%的营收增长目标仍在正轨上，软件重新加速和BEAD是顺风因素 [41]。运营支出方面，公司致力于使其增长率低于营收增长率，以实现运营杠杆，目标是将运营支出增长率控制在营收增长率的一半或更好，但目前尚未加速该目标 [42] 问题: 竞争格局，包括星链的影响 [43] - 回答: 光纤竞争因市场而异。部署完整Calix解决方案的客户可通过成为社区主导品牌（通过服务消费者、企业、多户住宅及提供市政Wi-Fi漫游等）获得独特优势，从而赢得用户 [46][47]。星链在超偏远地区或特定场景（如船上）是很好的选择，但在有光纤覆盖的城镇，逻辑上用户不会选择星链，因为光纤在容量和体验上具有巨大优势。如果服务提供商提供优质服务（如高附着率的户外Wi-Fi），用户粘性会很高 [48][49][50] 问题: 关于未对积压订单收取附加费的决定时间点及股票回购 [54] - 回答: 并非一直以来的计划。最初目标是成本回收以实现毛利润中性。在与客户合作过程中，为确保客户的价格确定性，公司做出了调整：第二季度已对积压订单实施了一次附加费，但决定不再进行后续调整；同时将新订单的附加费评估频率从季度改为月度。这对第三季度毛利率产生了影响，但毛利润中性的目标未变 [56][57] 问题: 未来15%的有机增长是否包含附加费的影响 [58] - 回答: 所有增长均为有机增长。附加费对营收增长率的贡献可能不完全是加法效应。对于用户端设备，新增用户是最大的投资回报，内存成本上升不影响其部署；对于接入端设备，其受资本支出预算影响，成本上升可能导致需求破坏。公司大部分收入来自用户端，接入端占比较小，因此不能简单认为附加费会全部加成到营收增长率上 [59][60] 问题: 将Agent Workforce Cloud与其他云服务捆绑而非单独收费的决策是否正确及早期反馈 [64][65] - 回答: 公司对此决策更加确信。原因包括：1）要有效部署AI，需要跨整个企业，捆绑提供是必要的；2）为客户提供了清晰的业务转型路径，并允许他们按自身节奏推进；3）公司的主要增长驱动力是客户增加用户，而非从每个用户身上多赚几分钱；4）这种方式对客户和公司来说都更具可预测性 [66][67][68][69] 问题: 是否有关于客户使用智能工作流的指标或反馈 [71] - 回答: 反馈良好。工作流刚刚开始推出，正在看到生产力数据。公司正通过客户成功部门与客户进行明确的投资回报率测量，这需要时间。预计在第三季度及为第四季度 Connections 活动做准备期间，将开始看到大量工作流数据，并将通过新闻稿分享客户的投资回报率案例 [72][73] 问题: 软件和服务毛利率的远期轨迹及潜在上限 [77] - 回答: 公司清楚地看到了毛利率达到70%以上的路径。最终上限存在一些不确定性，取决于对大客户的方式（如私有云实例的毛利率可达100%）。70%只是一个中间站，毛利率仍有很大提升空间 [78] 问题: 设备毛利率恢复的轨迹和斜率预期 [79] - 回答: 这取决于内存成本的走势。如果相信超大规模企业的资本支出指引，明年情况可能比今年更严峻。公司已制定计划，随着时间的推移实现毛利润中性。具体斜率需视内存成本情况而定 [79] 问题: 鉴于Calix One的推出势头，剩余履约价值加速增长能持续多少个季度 [85] - 回答: 剩余履约价值肯定会加速增长。第一季度因平台迁移对销售造成干扰，第二季度清理后开始关注价值交付，导致合同签约量增长两倍。本轮销售周期与以往不同，涵盖了从早期采用者到后期大众的客户，因为AI已成为所有CEO的必选项。这种可预测的AI部署方式将推动客户采用速度大幅提升，从而带动剩余履约价值增长 [86][87][88][89][90][91] 问题: 第三季度指引环比增长略低于历史水平的原因，是否与BEAD变动有关 [96] - 回答: 第三季度指引符合全年预期，并可能达到上一季度提供的指引区间的高端。潜在一切均按计划进行 [96] 问题: 不同客户分部的表现、12%客户集中度的来源以及新的 Tier 1 客户参与情况 [101] - 回答: 不提供客户构成细分信息。季度内占收入12%的客户具体信息不便披露，预计其不会成为全年占比10%的客户，这仅是季度性波动 [102]。客户参与度广泛覆盖所有规模的客户，本季度签约的多数是较小客户，这属于正常情况。对于大客户，销售周期通常为12至24个月，目前公司已进入深度洽谈阶段，并能进行实际演示，势头良好 [102][103] 问题: 当前与长期剩余履约价值增长出现分歧，以及长期剩余履约价值展望 [104] - 回答: 长期剩余履约价值增长总是受合同尾期和客户续约时间影响。随着Calix One合同的签订，预计会出现早期续约周期。总剩余履约价值预计将继续增长，但应更关注当前剩余履约价值的增强。凭借Calix One平台的优势，预计各种规模的客户都会提前续约以迁移到新平台 [104] 问题: 使用开源模型与前沿模型相比的成本节约情况 [105][107] - 回答: 公司专注于将明确定义的工作流、知识层中的上下文应用于智能体以驱动良好结果，这类用例非常适合使用开源模型。前沿模型与开源模型在所需能力上的差距很小，因此公司采用开源方法具有优势 [107][108]

核心业绩概览 - Calix公司2026年第二季度营收和利润均超出Zacks一致预期[1] - 营收同比增长21%，达到2.933亿美元，超出市场预期的2.899亿美元[1][3] - 非GAAP每股收益为47美分，超出市场预期7美分[2] 利润表现 - GAAP净利润为1710万美元（每股26美分），而去年同期为净亏损20万美元（接近盈亏平衡）[2] - 非GAAP净利润为3060万美元（每股47美分），高于去年同期的2220万美元（每股33美分）[2] 营收构成分析 - 总营收从去年同期的2.419亿美元增长至2.933亿美元[3] - 设备业务营收为2.428亿美元，去年同期为1.981亿美元，增长主要受宽带提供商对其Access Edge和Experience Edge设备需求推动[4] - 软件及服务业务营收为5050万美元，同比增长15.5%，增长受Calix Cloud、托管服务和软件许可需求推动[4] 盈利能力与成本 - 非GAAP毛利润为1.608亿美元，去年同期为1.373亿美元[5] - 非GAAP毛利率为54.8%，低于去年同期的56.8%[5] - 非GAAP运营费用为1.222亿美元，去年同期为1.111亿美元[5] - 非GAAP运营利润为3850万美元，去年同期为2620万美元[5] 合同负债与现金流 - 截至2026年第二季度末，剩余履约义务总额同比增长11%，达到3.864亿美元[5] - 第二季度运营活动产生的净现金流为1650万美元，去年同期为3940万美元[6] - 上半年运营活动产生的净现金流为3110万美元，去年同期为5660万美元[6] - 截至2026年6月27日，公司拥有6890万美元现金及现金等价物和1120万美元运营租赁负债[6] 资本回报 - 公司在第二季度以6940万美元回购了160万股股票[6] 业绩展望 - 公司预计2026年第三季度营收将在3.01亿至3.07亿美元之间[7] - 预计非GAAP每股收益在37至45美分之间[7] - 预计非GAAP毛利率在50.5%至53.5%之间[7][8] - 预计非GAAP运营费用在1.235亿至1.255亿美元之间[8] 同业动态 - Arista Networks计划于8月8日发布2026年第二季度财报，市场预期每股收益89美分，同比增长21.92%[10] - Amphenol Corporation计划于7月29日发布2026年第二季度财报，市场预期每股收益1.19美元，同比增长46.91%[11] - Corning Incorporated计划于7月28日发布2026年第二季度财报，市场预期每股收益76美分，同比增长26.67%[12]