文章核心观点 - 2025年兵团卫生健康事业取得显著成效，医疗卫生服务覆盖更广、质量更高、效率更优，职工群众健康保障的获得感、幸福感、安全感显著增强 [1] - 各师市交出了一份沉甸甸、暖人心的民生答卷，映照出兵团卫生健康事业在新时代新征程上砥砺奋进的良好态势 [1] 基层医疗服务 - 基层医疗服务的可及性和便利性显著提高，越来越多常见病、多发病可以在团场、连队和社区进行诊治 [1] - 慢病管理实现就近随访、规范管理，急危重症可通过规范转诊快速送达上级医院 [1] - 基层医疗机构诊疗能力稳步增强，医务人员专业水平持续提升，基础设施和设备条件明显改善 [1] - 通过紧密型医共体建设，优质医疗资源有效下沉，职工群众“小病不出团、慢病就近管”的需求得到有效满足，日常就医的便捷性和安全感大幅提升 [1] 专业化与特色医疗服务 - 专业化、特色化医疗服务能力稳步增强，各级医院依托学科建设和人才培养，形成覆盖常见病、多发病及部分疑难病症的专科网络 [2] - 肿瘤、心血管、妇产科等重点专科不断完善，部分高难度诊疗技术在基层推广应用，医疗资源配置更趋合理优化 [2] - 职工群众在当地就能获得高水平诊疗，就医体验更便捷 [2] 智慧医疗与信息化 - 智慧医疗与信息化建设加速推进，各师市着力构建远程会诊、远程影像、远程心电等一体化平台，打破地域壁垒，让优质专家资源直达基层一线 [2] - 通过信息互联共享和数字化精细管理，诊疗流程更加规范高效，为临床决策提供精准数据支撑 [2] 中医药服务 - 中医药服务在健康保障中发挥重要作用，各师市不断完善中医药服务网络，推广适宜技术在基层普及应用 [2] - 职工群众在日常保健、慢病管理和康复治疗中有更多选择 [2] - 针灸、推拿、艾灸、中药调理等服务广泛覆盖基层医疗机构和社区卫生服务中心，满足职工群众多样化健康需求 [2] 未来发展方向 - 为职工群众筑牢健康防线，持续推进医疗卫生高质量发展，各师市还需在提升基层医疗能力、完善健康服务体系、优化就医体验等方面久久为功 [3] - 只有坚持把职工群众健康放在优先位置，把医疗服务作为重要民生工程持续推进，才能让医疗卫生成果真正成为职工群众幸福生活的重要支撑 [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司预公布了2025财年第四季度的初步业绩 收入指引略有下调 但影响微乎其微 同时重申了EBITDA预期 [3] - 2025年第四季度11月表现弱于预期和指引 但12月表现强劲 特别是圣诞节和新年期间的邮轮业务创下历史最佳记录 [4] - 公司2025年通过股票回购和股息向股东返还了9290万美元 其中股票回购7540万美元 股息1750万美元 并额外投入1500万美元用于提前偿还债务 [36] - 公司债务水平非常可控 债务与EBITDA的比率远低于1 现金流足以偿付债务 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水疗和健康服务是巨大趋势 但受限于空间和人员 目前针灸和医疗水疗收入占总收入不到10% 约为8% 且每年增长约10% [9] - 按摩业务驱动了超过60%的业务 其余为美发、美甲、医疗水疗等 [11] - 公司通过调整服务菜单 推动客户选择时长更长、价格更高、频率更高的服务 例如从50分钟按摩转向75分钟按摩 这有助于提高客单价和附加零售产品销售 [11] - 当前客单价处于历史最高水平 尽管11月略有下滑 但12月已恢复至理想水平 新年邮轮业务表现优异 [12] - 医疗水疗服务的消费额可能高达邮轮票价的三倍 其收入潜力是按摩服务的八到九倍 [34] - 医疗水疗业务的增长主要受限于两个因素：船上实体空间 以及能够获得的医护人员（护士）床位数量 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司进行了业务重组 包括退出亚洲陆上业务 这将影响2026年收入 但对EBITDA无影响 表明该业务未盈利 [6] - 重组中更重要的部分是在欧洲 公司将部分邮轮业务的收入确认方式改为管理费确认 这导致收入下降但管理费收入增加 对EBITDA无影响 [6] - 此次重组的一个积极副产品是维护了公司的税务 status [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为长寿领域是健康产业中最大的垂直市场 正在研究如何将其纳入服务范围 并预计在2026年取得进展 [10] - 公司正在大力投资机器学习和人工智能项目 一个旨在提升收入和利用率的试点项目已从40艘船扩展到80艘船 并预计在第二季度末推广至185艘船 [22][23] - AI应用分为两大类：1) 收入提升和效率 包括动态价格优化模型 将首先应用于预预订业务 2) 可扩展性 以降低单位成本 例如部署船上AI虚拟助理 80%的管理人员问题能在几秒内得到回复 [24][25] - 公司成立了指导委员会 每月至少召开一次会议 评估数百个AI项目 根据实施时间、成本、潜在影响、投资回报率等指标决定优先顺序 [26] - 预预订对公司至关重要 预预订客人的消费比登船后才预订的客人高出35%或更多 [21] - 目前整体预预订率约为22% 公司希望提升至30% 但面临挑战 例如只有一家邮轮公司允许在船上预订 其他公司仍在追赶 [17] - 公司正与邮轮合作伙伴共同努力 推动将水疗服务置于移动应用前端和中心位置 以提升预预订体验 [16] - 公司计划在新建邮轮上争取更多医疗水疗空间 甚至可能改造非生产性区域 但需要同时争取更多医护人员配额 [35] - 公司与主要邮轮客户的合作关系氛围发生变化 从过去的零和博弈转向更协作的模式 共同专注于做大整体业务蛋糕 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司有能力在不同宏观经济环境下维持定价能力 即使在面向较低端客户的邮轮上 客人仍愿意为服务付费 尽管可能不购买高价零售产品 [13] - 潜在的税收减免政策可能对消费者支出产生积极影响 从而利好公司业务 [14] - 行业健康消费趋势强劲 特别是在针灸、医疗水疗和健康领域 [9] - 邮轮公司正在努力改进预预订系统 目标是到2027年底或更早实现船上预订各种服务 [18] 其他重要信息 - 公司员工保留率显著改善 疫情后重点将保留率提升至70%以上 2025年已达到约76% 远高于管理层早年从业时低于30%的水平 [30][31] - 经验丰富的员工回归和保留率提高带来了诸多好处 包括减少培训成本、旅行支出 并且老员工生产力更高、创收能力更强 [30][31] - 公司资本配置优先级为：1) 机会性股票回购 2) 持续并缓慢增长的股息 3) 进一步减少债务 [37] - 动态定价优化将首先在约90%已具备系统能力的船只上实施 其余船只因系统限制暂时无法跟进 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度业绩预公布和2026年展望 特别是关闭亚洲陆上设施的影响 [3][5] - 回答: 11月表现疲软导致四季度收入指引微调 但12月强劲复苏 特别是新年邮轮创纪录 因此有信心给出指引 关闭亚洲陆上业务影响2026年收入 但不影响EBITDA 欧洲业务重组将部分收入转为管理费 同样不影响EBITDA [4][6] 问题: 进入2026年 观察到的消费健康趋势和对公司服务需求的影响 [9] - 回答: 针灸、医疗水疗和健康是巨大趋势 增长受限于空间和人员 该板块收入占比约8% 年增10% 长寿是重点垂直领域 公司正在探索如何增加相关服务 [9][10] 问题: 高客单价的驱动因素和未来构成展望 [11] - 回答: 通过调整服务菜单 推动客户选择更长时长、更高价格的服务 这显著推动了客单价增长 当前客单价为历史最高 12月及新年邮轮表现强劲 [11][12] 问题: 在不同宏观环境下维持定价能力的看法 [13] - 回答: 公司服务覆盖18种不同客群 即使在面向较低端客户的邮轮上 客人仍愿意为服务付费 公司能够维持客单价 潜在的积极宏观因素（如税收减免）可能进一步帮助业务 [13][14] 问题: 预预订的现状、益处及未来提升空间 [16] - 回答: 预预订对业务至关重要 预预订客人消费高35%以上 当前整体预预订率约22% 目标是30% 挑战在于许多邮轮公司的预订系统（特别是移动端）仍需改进 公司正积极与合作伙伴沟通推动改善 [16][17][21] 问题: 预预订客人消费更高的原因 [20] - 回答: 心理上的“遗忘钱包”效应 以及家庭（特别是女性）倾向于提前规划行程 使得预预订消费更高 [20] 问题: 机器学习和AI项目的试点进展及未来应用规划 [22][24] - 回答: 收入提升试点项目已从40艘船扩至80艘 预计Q2末达185艘 进展顺利 AI应用分两类：收入提升（如动态定价）和运营效率/可扩展性（如AI虚拟助理） 已成立高层指导委员会系统推进数百个项目 [23][24][25][26] 问题: 动态定价实施是否受限于邮轮合作伙伴的系统集成 [28] - 回答: 动态定价可在约90%已具备所需系统的船只上实施 其余船只因系统限制暂时无法跟进 [28] 问题: 员工保留率的现状、改善原因及其积极影响 [29] - 回答: 员工保留率已从过去的低于30%提升至约76% 高保留率带来了经验丰富的员工回归 减少了培训和差旅成本 并提高了生产力和收入生成能力 [30][31] 问题: 医疗水疗业务增长的制约因素 [32] - 回答: 主要受限于两个因素：1) 船上实体空间 2) 可获得的医护人员（特别是护士）床位数量 公司正通过数据分析争取在新船或改造中获取更多空间和人员配额 [33][35] 问题: 轻资产模式下 现金流的使用和资本配置优先级 [36] - 回答: 2025年通过回购和股息返还股东9290万美元 并提前偿还1500万美元债务 未来资本配置优先级为：1) 机会性股票回购 2) 持续并缓慢增长的股息 3) 进一步减少已处于低水平的债务 [36][37] 问题: 如何看待主要邮轮客户集中度风险及当前合作关系与过去的差异 [39] - 回答: 当前与邮轮合作伙伴的对话氛围已从10-15年前的零和博弈 转向更协作的、共同专注于做大整体业务蛋糕的模式 这有利于公司品牌和客户体验 [40][41]

公司业绩与里程碑 - 公司庆祝具有里程碑意义的一年 其标志包括创纪录的患者就诊量、扩大的社区参与度以及对临床卓越的重新承诺 [1] - 2025年全年 该诊所服务了其历史上最多的患者 [3] - 患者增长部分得益于对当地社区活动和健康倡议的积极参与 这些外展活动帮助加深了与社区的关系并巩固了其声誉 [3] 领导力与战略 - 在Dr Anna Choi的领导下 公司专注于创造一个让患者感到被支持、被倾听和被真诚关怀的环境 [4] - 公司领导层强调持续教育和专业发展 通过紧跟不断发展的脊骨神经治疗技术和最佳实践来提升护理质量 [9] 业务与服务范围 - 公司为费尔法克斯市及周边地区的个人和家庭提供脊骨神经护理 其使命是通过专注于脊柱排列和神经系统功能的护理帮助患者获得并保持健康 [7] - 诊所服务覆盖全生命周期和活动水平 包括成人护理、儿科护理、产前脊骨神经护理、家庭护理以及运动员与运动护理 [7] - 除徒手脊骨神经治疗外 公司还提供旨在支持康复、活动能力和长期健康的补充服务 包括按摩疗法、物理治疗、针灸、脊柱和姿势筛查、家庭锻炼计划、康复治疗、治疗方式、定制矫形器和反射疗法 [8] 品牌与市场地位 - 公司的外展努力强化了其作为一个受欢迎、以患者为中心的脊骨神经诊所的声誉 [3] - 患者增长反映了社区对公司的信任以及患者所感受到的归属感 [4] - 在整个组织范围内 公司拥有“超过100,000名满意的患者” [10]