Google-parent Alphabet beat Wall Street estimates for third-quarter revenue on Wednesday, as both its core advertising business and cloud computing unit showed steady growth. ...

核心观点 - 尽管MercadoLibre每股价格接近2200美元，但公司股票对长期投资者而言可能是市场上最划算的选择之一 [1][2] - 股价本身不能作为判断股票是否昂贵的依据，需结合总股本等关键背景信息 [1][2] - 公司当前估值低于5倍市销率，估值具有吸引力 [11] 股价认知误区 - 仅看每股价格会误导投资决策，低价股可能被严重高估，而高价股可能很便宜 [1][2] - 判断公司整体价值需考虑总股本数量，而非单一股价 [1] 市场疑虑与公司挑战 - 公司上市近20年来股价累计上涨超过7000%，但2025年联合创始人兼CEO Marcos Galperin将卸任，由商务总裁Ariel Szarfsztejn接任 [3] - 2025年第二季度公司净利润率从2024年同期的10.5%下降至7.7%，单季度利润因此减少约2亿美元 [5] - CEO变更可能引发投资者对管理层稳定性的担忧 [4] 利润率下降原因分析 - 利润率收缩部分源于美元汇率变动，这是投资拉丁美洲国际公司的固有风险 [7] - 电子商务平台成本结构变化导致利润率下降，例如在巴西降低了免费送货的消费门槛 [8] - 免费送货政策短期内增加成本，但长期有望通过提升用户采用率来弥补 [8] 增长潜力与竞争优势 - 公司通过建设顶级物流网络、提供金融服务和商户信贷等决策推动产品和服务采用率 [9] - 截至第二季度，公司拥有约7100万活跃买家，其中55%的商业收入来自巴西 [10] - 巴西城市地区人口超过1.6亿，公司在该国仅有约4000万活跃买家，市场渗透空间巨大 [10] - 新兴广告业务有望弥补免费送货带来的损失，进一步支持增长 [11] 投资价值总结 - 即使利润率收缩，公司盈利能力依然具有吸引力，且收缩可能是暂时的 [13] - 公司已为多年增长做好准备，管理层正积极推动用户采用率 [13] - 股价虽高，但估值仍然便宜，预计将为投资者带来良好回报 [13]

投资评级与目标价调整 - 高盛将亚马逊目标股价从240美元上调至275美元，并维持买入评级 [1] - 公司继续将亚马逊视为优先推荐的大型股标的 [1] - 当前股价水平的上行与下行风险比约为3比1 [2] 业务增长动力 - AWS云业务预计在2025年下半年至2026年实现超过20%的收入增长 [1] - AWS的GAAP EBIT利润率预计将维持在30%中低段区间 [1] - 广告业务增长势头不断增强 [1] - 人工智能服务扩展，包括来自Anthropic的贡献 [2] - 定制芯片投资开始产生回报 [2] 运营基本面 - 公司收入积压为未来增长提供支持 [2] - 产能限制问题正在缓解 [2] - 高盛已相应更新其运营估算 [2]