UL SOLUTIONS INC. Earnings Presentation Q3 2025 November 4, 2025 © 2024 UL LLC. All Rights Reserved. Forward looking statements This presentation contains "forward-looking statements" within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. All statements other than statements of historical facts contained in this presentation may be forward-looking statements. These include statements regarding UL Solutions Inc.'s (the "Company") future financial results and estimates and business prospe ...

合并交易概述 - 亨廷顿银行以价值19亿美元的全股票交易完成与Veritex Holdings的合并[1] - 两家银行的客户目前可照常在现有网点办理业务 Veritex客户账户预计在2026年第一季度转换至亨廷顿的系统[1] 合并的战略意义与财务影响 - 此次合并旨在加速亨廷顿银行在德克萨斯州的有机增长 特别是扩大在达拉斯/沃斯堡和休斯顿的市场影响力[2] - 合并后公司总资产近2230亿美元 存款达1760亿美元 贷款为1480亿美元[2] - 合并使亨廷顿银行网点数量超过1000家 并计划保留并投资扩大Veritex在德州的31家分行网络[2] - 整合预计在2025年第四季度产生约2000万美元的核心拨备前净收入效益 并使2025年效率比率改善约1个百分点 平均有形普通股回报率提升30个基点[3] - 受合并推动 亨廷顿银行将2025年净利息收入增长预期从原先的8%-9%上调至10%-11%[4] - 包含Veritex后 预计全年平均存款余额增长6.5%-7% 贷款增长约9%-9.5%[4] - 公司预计2026年贷款将实现中高个位数增长 动力来自德州等高增长市场的扩张和持续的运营效率[5] 公司在德州的扩张努力 - 公司于2024年3月宣布计划扩张在德州的商业银行业务 此前已在2024年初扩展了达拉斯-沃斯堡地区的业务版图[6] - 作为持续地理和垂直扩张的一部分 公司扩大了在德州的中端市场银行业务 presence[7] - 2025年1月 公司引入了两个新的垂直领域：金融机构组以及航空航天与国防组 提供咨询服务和公司银行解决方案[7] - 这些战略举措旨在加强公司的商业银行业务能力 扩大市场影响力并吸引该地区新的客户群体[8] 公司股价表现 - 过去六个月 亨廷顿银行股价上涨14.6% 高于行业9.5%的涨幅[9] 行业并购动态 - 本月早些时候 Rocket Companies以142亿美元全股票交易完成对Mr Cooper Group的收购 合并后公司将服务近1000万客户 管理21万亿美元的未偿还本金余额 约占全国每六笔抵押贷款中的一笔[13] - 该合并将Mr Cooper的贷款服务业务与Rocket的抵押贷款发起规模及不断增长的房地产和技术平台相结合 旨在创建一个全面的住房自有生态系统[14] - 同月 第五三银行签署最终协议 将以109亿美元全股票交易收购Comerica公司 交易预计在2026年第一季度末完成[15] - 此次收购是第五三银行加速其长期增长计划的战略举措 通过整合其零售和数字银行平台与Comerica强大的中端市场专业知识和有吸引力的区域版图 来增强在高增长市场的 presence[16]

投资计划概述 - 摩根大通宣布一项重大的安全与韧性计划 承诺在未来十年投入高达1.5万亿美元 用于支持对国家经济安全至关重要的行业 [1] - 该计划旨在解决从关键矿物到“前沿”技术等重要领域的迫切需求 并加强因地缘政治风险和对外国来源过度依赖而暴露弱点的美国供应链 [1] - 计划包括高达100亿美元的直接投资和风险投资 用于支持美国精选公司 旨在促进其增长、鼓励创新并加速战略制造业 [3] 投资规模与客户范围 - 摩根大通原计划在未来十年为关键行业客户提供约1万亿美元的融资和支持 现计划将此金额增加高达5000亿美元 增幅达50% [2] - 这些支持工作将同时涵盖中型市场公司和大型企业客户 [2] 战略重点与行业领域 - 计划聚焦于27个特定行业 包括采矿、太阳能与核能、电池存储、纳米材料和国防等 [4] - 具体努力方向包括确保救命药物和关键矿物的可靠获取 建设满足AI驱动需求的能源系统 以及推进半导体和数据中心等技术 [6] - 公司将提供定制化融资解决方案、顾问服务和合作伙伴关系 以加强和扩大国内生产 [5] 公司资源与政策倡导 - 摩根大通持有4.6万亿美元资产和3570亿美元股东权益 计划招募领域专家并建立由行业领袖组成的顾问委员会 [5] - 公司计划倡导简化审批流程的政策 并减少在采矿等行业对新项目启动构成障碍的法规 [5]

ClearBridge股息策略三季度表现 - 三季度策略整体表现强劲但落后于其基准标普500指数[1] - 策略从其对人工智能领域的投资中获益[1] Marsh & McLennan Companies投资案例 - ClearBridge在2025年第三季度新建仓了全球保险经纪公司Marsh & McLennan[3] - 该公司被描述为高质量的增长型公司因行业定价的暂时疲软而被过度折价[3] - 截至2025年10月7日公司股价为20384美元市值达100213亿美元[2] - 其一个月回报率为255%但过去52周股价下跌了1011%[2] - 持有该公司的对冲基金数量从第二季度的56家增至第三季度的60家[3]

核心人事任命 - Moore Kingston Smith任命James Bird为非营利部门审计合伙人 [1] - James Bird在慈善和教育领域拥有超过18年的审计经验 [2] - 公司于2025年8月任命Melanie Reed为咨询服务主管 [4] 新任合伙人背景与专长 - James Bird曾与英国及国际各类组织合作，包括大型慈善机构、教育机构和会员团体 [1] - 其审计服务方法以技术创新为特点，并根据客户特定需求定制方案 [1] - 他将提供关于治理、风险管理和数字化转型战略等特定领域挑战的见解 [2] 任命对公司的影响 - 新任合伙人的加入旨在扩展客户服务，特别是在高等教育等领域 [3] - 其丰富的经验和理解将为客户提供宝贵价值，并进一步增强公司屡获殊荣的非营利团队 [3] - 此次任命反映了公司致力于与组织合作以帮助其实现目标的承诺 [4] 公司战略方向 - Melanie Reed作为咨询服务主管的任务是指导公司应对客户不断变化的需求 [4] - 确保向每位客户提供与其具体情况相关且具有针对性的建议 [4]

文章核心观点 - Jim Cramer认为市场对Capital One Financial Corporation (COF) 股价下跌的反应过度 并视其为经济疲软和美联储降息时的买入机会 目标股价为230美元 [1] 公司业务与服务 - Capital One Financial Corporation提供银行和金融服务 包括信用卡、消费及汽车贷款、房地产和商业贷款以及存款账户 [2] - 公司还提供数字银行、咨询和财资服务 [2] 市场观点与分析师看法 - 有两位分析师下调了COF的目标价 但Jim Cramer认为这些分析师短视且犯了大错 [1] - Jim Cramer认为COF股价应处于230美元区间 并称自己会在此价位大举买入 [1]

公司基本面与业务 - 公司是一家提供信用卡、贷款和银行服务的金融控股公司 [2] - 公司业务还包括提供咨询服务和资本市场解决方案 [2] - 公司拥有庞大的信用卡业务 [2] 重大公司行动与交易 - 公司以价值353亿美元的全股票交易方式收购Discover Financial [2] - 此次收购被描述为将让公司赚取巨额财富 [1] 财务表现与市场观点 - 自3月6日以来，公司股价已上涨超过28% [2] - 评论认为公司拥有巨大的增长故事，当前上涨远未结束 [2] - 评论对公司股票持乐观态度，建议买入 [1] 运营状况与风险控制 - 公司违约数量非常少，远低于当前经济周期下的预期水平 [1] - 美国家庭财务状况良好，预计这种情况不会改变 [1]

核心观点 - 公司在2025年第二季度实现微弱净收入约4.3万美元 尽管抵押贷款REIT行业普遍亏损 主要得益于咨询业务收入增长和对冲策略的有效性[2][3][4] - 公司计划在近期恢复住房抵押贷款支持证券(RMBS)组合的增长 因市场条件改善且机构RMBS交易水平具吸引力[3][4] - 截至2025年6月30日 公司每股账面价值为0.74美元 较2024年底的0.68美元增长8.8%[11][26] 财务业绩 - 2025年第二季度净收入约4.3万美元(每股0.00美元) 上半年净收入60万美元(每股0.06美元) 股东权益回报率8.7%(未年化)[2][28] - 咨询业务收入显著增长: 第二季度收入380万美元(同比增20%) 上半年收入740万美元(同比增21%)[3][5][28] - 利息收入表现强劲: 第二季度利息收入增长23% 上半年增长24% 净利息收入(含股息)第二季度同比大增78%[3][6] - 公司持有兰花岛资本普通股投资 2025年第二季度确认公允价值调整-30万美元及股息收入20万美元[10] 投资组合表现 - MBS组合总市值从2024年底的1.22亿美元降至2025年6月30日的1.08亿美元 主要因出售980万美元证券应对市场波动[6][13][18] - 投资资本回报率: 过手MBS组合为-4.1% 结构化MBS组合为1.9% 整体组合为-2.9%[13][15][16] - 组合构成: 固定利率MBS占比98%(加权平均票息5.60%) 结构化MBS占比2%(加权平均票息2.87%)[18] - 提前还款率: 2025年第二季度三个月常数提前还款率(CPR)为9.9% 高于第一季度的7.3%[17] 资本结构与融资 - 股东权益从2024年底的680万美元增至2025年6月30日的740万美元[11][26] - 回购协议债务从2024年底的1.17亿美元降至1.02亿美元 加权平均借款利率4.49%[20][22][25] - 流动性状况: 2025年6月30日流动性为570万美元 包括未质押MBS及现金等价物[20] - 有效久期: 从2024年底的3.622降至2025年6月30日的2.931 显示利率敏感性降低[19] 业务运营 - 公司作为兰花岛资本的管理人 2025年第二季度获得管理费300万美元 overhead报销60万美元及回购清算管理费20万美元[5][10] - 兰花岛资本2025年第二季度净亏损3360万美元 但成功募集1.39亿美元资金 股东权益从3月底的8.56亿美元增至6月底的9.12亿美元[5] - 公司采取保守融资策略 保留较高现金水平以避免在不利市场条件下被迫出售资产[21]

核心观点 - Raymond James将于7月23日公布2025财年第三季度财报 预计营收同比增长但盈利小幅下滑 [1] - 公司投行业务费用和交易收入有望强劲增长 但净利息收入可能下降7.2% [3][5][7] - 非利息支出预计同比增加5.9% 主要因顾问招聘和通胀压力 [9][10] 财务表现 - 第三季度每股收益共识预期为2.37美元 同比下滑近1% 营收预期3.36亿美元 同比增长4.1% [3] - 过去四个季度中有三个季度盈利超预期 平均超出幅度达7.65% [3] - 上季度盈利未达预期 主要受非利息支出增加和投行业务疲软拖累 [2] 投行业务 - 全球并购活动超预期 特朗普关税政策初期冲击后交易活动恢复 咨询费预计增长 [4] - IPO市场复苏 债券发行量稳健 承销费有望受益 共识预期投行费用2.121亿美元 同比增15.9% [5] - 实际投行费用可能达2.92亿美元 显著高于市场预期 [5] 交易业务 - 客户活动活跃 市场波动加剧 贸易战预期和利率政策推动股票、大宗商品等多资产波动 [6] - 交易收入有望实现强劲增长 [6] 净利息收入 - 美联储维持利率4.25-4.5%区间 利好净利息收入但部分被融资成本上升抵消 [7] - 利息收入共识预期9.804亿美元 同比降7.2% 实际可能达10.1亿美元 [8] - 银行贷款活动改善 银行存管计划费用将环比增长但被存款余额下降部分抵消 [8] 其他金融股 - Invesco预计7月22日公布财报 每股收益预期40美分 过去一周上调2.6% [13][14] - Lazard预计7月24日公布财报 每股收益预期38美分 过去一周上调2.7% [14]

公司业绩预期 - 预计Q3 FY'25营收同比增长约10%至98.2亿美元 调整后每股收益约2.83美元 同比增长17% [2] - 增长动力主要来自支付量提升和更高利润率的跨境交易业务 [2] - 增值服务板块(包括反欺诈 风控解决方案 商户服务等非交易类业务)预计表现强劲 [2] 经营数据 - 当前市值6800亿美元 过去12个月总营收380亿美元 [2] - 运营利润250亿美元 净利润200亿美元 [2] 宏观环境影响 - 短期可能受特朗普政府对主要贸易伙伴加征关税政策冲击 因业务与消费者支出及国际旅行量高度相关 [2] 历史股价表现 - 过去5年20次财报后 首日正回报概率55%(11次) 近3年降至50% [3] - 正回报中位数2.2% 负回报中位数-1.6% [3] - 存在短期(1日)与中期(5日/21日)回报相关性交易策略机会 [4] 替代投资方案 - Trefis高质量投资组合历史回报率达91% 超越标普500指数表现 [5]