投资评级与目标 - 投资评级为“增持” [6] - 目标价格为52.92元 [6] - 当前价格为45.73元 [7] 核心观点 - 公司业绩稳健增长，费用率管控良好，AI缝纫机与机器人业务进入落地阶段，智能化转型打开第二成长曲线 [2] - 公司前瞻布局AI缝纫机与人形机器人，有望打开中长期成长空间 [13] - 公司智能化战略持续演进，正从传统缝制设备制造商向“AI+机器人”驱动的智能制造解决方案商升级 [13] 财务业绩表现 - 2025年Q1-Q3公司实现营业收入49.67亿元，同比增长5.53%；归母净利润6.82亿元，同比增长10.06% [13] - 2025年单季度Q3实现营业收入15.94亿元，同比+8.31%；归母净利润2.04亿元，同比+0.79% [13] - 2025Q1-Q3公司毛利率/净利率分别为34.37%/14.02%，同比变动+2.15pct/+0.67pct [13] - 预测2025年营业总收入为6602百万元，同比增长8.3%；预测2025年归母净利润为934百万元，同比增长15.0% [4] 盈利能力与费用 - 2025Q1-Q3期间费用率为19.67%，同比上升1.70pct [13] - 2025Q1-Q3销售/管理/财务/研发费用率分别为7.55%/4.74%/-0.55%/7.93%，同比变动+1.58/-0.81/-0.27/+1.20pct [13] - 单季度25Q3期间费用率为21.98%，同比上升2.00pct [13] - 预测2025年销售毛利率为34.3%，销售净利率为14.3% [14] 智能化战略与业务进展 - 公司已在AI缝纫机、智能模板机等核心产品中实现智能识别、自主纠错等功能落地 [13] - 2025年9月，公司发布高端智能品牌Aitu艾图，首款产品Ai10定位全球高端市场，标志公司AI产品体系正式商业化 [13] - 公司在柔性服装产线与人形机器人方向同步布局，智能装备属性逐步从自动化迈向智能化 [13] 估值与市场表现 - 参考可比公司2025年平均估值PE为20.82倍，报告给予公司2025年27倍PE [13][15] - 公司总市值为21,787百万元，当前市盈率（最新股本摊薄）为22.34倍 [4][7] - 过去12个月股价绝对升幅为57%，相对指数升幅为34% [11]

公司战略与品牌发布 - 杰克科技设立全球首个AI服装制造深度融合品牌Aitu艾图 旨在为全球服装产业提供新思路与解决方案 [1] - 品牌发布会以"AI Reinvents Sewing Machine"为主题 通过全球直播展示人工智能重塑缝纫机的技术突破 [1] - 品牌命名致敬人工智能之父艾伦・图灵 核心使命为"一切智造 助人创造" [2] 技术突破与产品创新 - Aitu艾图展示自主研发AI机器人 实现面料缝纫操作演示与"无人缝制"技术突破 [1] - 推出AI服装设备新品类Ai10 实现调机提效80% 培训周期缩短60% 车工提效8%至15% [2] - 拓卡奔马发布S90 PRO全裁大师 集成E4AI软件/冰锋裁刀/飓风真空三大核心技术 构建具备自主感知决策优化能力的智能裁剪生态 [2] 研发体系与行业认可 - 依托300余位全球顶尖AI专家 超亿元人民币研发投入 与清华/哈佛/斯坦福等高校联合研发 [1] - 2025年德国柏林IFA展会上获得"2025 IFA人工智能产品创新金奖" 受国际媒体关注 [1] - 技术成果改变服装制造领域长期由德日品牌主导的格局 [1] 行业影响与价值创造 - IDEO全球合伙人指出品牌设计能减轻工人劳动压力 提升企业人才留存率 赢得品牌方深度信赖 [2] - 推动全球服装制造产业向智能化/高端化/定制化跨越 为行业划时代升级提供可落地方案 [3] - S90 PRO全裁大师重新定义智能裁剪发展方向 为高端智能裁床领域树立新技术标杆 [2]