The airline sector is buzzing, after the consumer price index (CPI) for July showed fares rose 4% last month, in stark contrast to June's 0.1% tumble. In response, the shares of American Airlines Group Inc (NASDAQ:AAL), Delta Air Lines Inc (NYSE:DAL), and United Airlines Holdings Inc (NASDAQ:UAL) are in rally mode.AAL was last seen leading the pack, up 10.4% to trade at $12.79, on track to snap its three-day losing streak. While overhead pressure remains at the $13 level, shares have added 33% over the past ...

A reduction in overall capacity would benefit airlines like United Airlines.Shares in United Airlines (UAL 9.52%) had soared by 9.4% as of 1 p.m. ET today. It may seem odd that shares in network carriers like United are soaring after another airline, Spirit Airlines, released an SEC filing warning that it has doubts about being able to stay in business, but that's probably the reason for the surge in United and others like Delta and American Airlines.What Spirit said and why it matters to United AirlinesDig ...

公司声明 - 达美航空明确表示从未使用、测试或计划使用基于客户个人数据的个性化定价策略[3] - 公司强调机票定价从不考虑个人数据[3] - 该声明是对三位参议员质询信的正式回应[2][3] AI合作争议 - 参议员马克·华纳质疑达美与AI公司Fetcherr的合作关系 指出后者曾宣称"使用所有能获取的数据"且工作方式隐秘[4] - 华纳要求达美进一步澄清Fetcherr的数据收集实践及其对AI定价建议的影响[4] - 亚利桑那州参议员鲁本·加列戈指责达美利用AI实施掠夺性定价 称其"榨取乘客每一分钱"[4][5] 公司技术应用 - 达美航空总裁格伦·豪恩斯坦称AI为"超级分析师" 在2024年11月投资者日透露AI带来"惊人的有利单位收入"[4] - 公司采用动态定价模型 但强调新技术仅用于优化行业沿用数十年的定价流程[5] - 达美发言人表示定价完全遵守监管规定 新技术仅提升流程效率[5] 行业动态 - 航空业普遍采用动态定价模型 AI技术正逐步应用于价格优化领域[5] - 参议员关注AI定价可能引发的消费者权益问题 要求企业提高透明度[4][5]

公司动态 - 达美航空明确表示不会使用人工智能根据乘客个人数据制定个性化机票价格[1][6] - 公司计划到2025年底与AI定价公司Fetcherr合作，在国内航线网络中20%的航线上部署基于AI的收益管理技术[1][3] - 达美航空强调其票价制定从未考虑个人数据，且目前没有测试或计划使用针对个人的定价产品[3][6] 行业趋势 - 航空公司采用动态定价已有30多年历史，价格波动基于整体客户需求、燃油价格和竞争等因素，而非特定消费者的个人信息[4] - 美国航空CEO表示使用AI设定机票价格可能会损害消费者信任，并明确表示不会采取此类做法[3][4] 技术应用 - AI技术可帮助分析现有数据，加快对市场动态变化的响应速度和规模，涉及数千万票价和数十万条航线[5] - AI能够减少人工流程，加速分析并缩短定价调整的上市时间，辅助分析师进行定价决策[5]

达美航空个性化定价策略 - 公司正在测试AI驱动的个性化定价系统 目前覆盖3%航班 计划年底扩展至20% [1][4][9] - 该系统利用客户浏览行为、收入估算、购买历史等数据提供定制票价 区别于传统动态定价 [4][9] - 公司高管称早期结果显示"惊人的有利单位收入" 并寻求"先发优势" [9] - 公司否认使用敏感个人数据设定票价 强调遵守定价披露法规 [7][11] 行业争议与监管风险 - 参议员Mark Warner批评该策略为"监控定价" 认为可能导致行业额外获利4.4万亿美元 [5][6] - 联邦贸易委员会(FTC)将类似零售业实践标记为"监控定价" 指出存在披露不透明问题 [10] - 欧洲GDPR法规可能限制该策略 要求航空公司证明"合法利益" 否则面临诉讼风险 [12] 行业竞争动态 - 公司总裁称正在"全面重构定价体系" 并领先竞争对手实施相关业务流程改造 [9] - 行业专家担忧消费者信任受损 乘客无法判断是否获得公平交易 [12] - 美国航空CEO曾公开批评AI定价是"欺骗行为" 显示行业对该技术态度分化 [7]

财务表现 - 2025年第二季度营业收入达56.32亿加元，同比增长2% [2][8][9] - 营业利润4.18亿加元，营业利润率7.4%，调整后EBITDA为9.09亿加元，利润率16.1% [2][8][9] - 自由现金流1.83亿加元，经营活动现金流8.95亿加元 [8][28] 运营亮点 - 北美主要航司中5-6月准点率排名第一，客户服务评分显著提升 [2] - 货运业务、假期套餐及Aeroplan常旅客计划表现强劲 [2] - 客运量1155万人次，客座率84.9%，同比微降0.8个百分点 [49] 战略举措 - 完成5亿加元股票回购计划，注销2660万股 [3][8] - 2025年计划增加ASM运力1%-3%，第三季度运力增长3.25%-3.75% [4] - 2028年目标营收约300亿加元，调整后EBITDA利润率≥17% [7] 成本与效率 - 调整后单位可用座位里程成本(CASM)为14.4加分，同比上升6.4% [49] - 燃油成本同比下降15.7%至每升88加分，燃油消耗量127万升 [49] - 运营机队364架，同比增加2.2% [49] 行业认可 - 获Skytrax评北美最佳航司及全球前20，同时获北美最佳客舱服务奖 [3] - 全球网络布局优化，重点投放高需求市场及高端服务 [2] 财务指引 - 维持2025全年调整后EBITDA指引32-36亿加元 [4] - 更新假设：加元兑美元年均1.39，航空燃油均价0.92加元/升 [5] - 净债务与EBITDA杠杆比率1.4，总流动性83.64亿加元 [31][49]

业绩总结 - Q2 2025调整后的每股收益为1.78美元，超过原始指导的高端[4] - Q2 2025整体调整前税利润率为8.0%[4] - Q2 2025优质需求表现强劲，整体收入增长5%[12] - 夏威夷资产收入增长19%[12] 成本与收入 - Q2 2025单位成本同比上升6.5%，符合预期，受新劳动协议影响[4] - Q2 2025单位收入同比下降0.6%，表现优于行业，得益于收入协同和网络整合的持续进展[4] - 预计2025财年单位成本将同比上升中低双位数，受新劳动协议的影响[17] - Q2 2025经济燃油成本每加仑平均为2.39美元，受原油价格和西海岸炼油利润率的影响[4] 财务状况 - 公司资产负债表强劲，债务占资本比率为60%[4] - 调整后的净债务与EBITDAR比率为2.4倍[4] - 2025年迄今的股票回购总额为5.35亿美元，回购股份1050万股，超出2025年的初步预期[24] 未来展望与新策略 - 公司计划在2025年下半年推出单一忠诚度计划平台和高级信用卡[25] - 预计2025年下半年将完成单一航空公司运营的FAA监管流程[25]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后税前利润为8.69亿美元，摊薄后每股收益为0.95美元，处于4月提供指引的高端 [6] - 第二季度营收达144亿美元，同比增长0.4% [20] - 第二季度单位成本（不包括燃料和净特殊项目）同比上涨3.4%，比指引中点好超0.5个百分点 [20] - EBITDAR利润率为14.2%，同比下降1.5个百分点，与网络同行的利润率下降情况相似 [21] - 第二季度产生7.91亿美元自由现金流，上半年累计产生25亿美元自由现金流，预计全年自由现金流为正 [22] - 第二季度末总债务约380亿美元，净债务290亿美元，为2015年第三季度以来最低净债务水平，总可用流动性为120亿美元 [22] - 预计全年每股收益在亏损0.20美元至盈利0.80美元之间，中点为盈利0.30美元/股 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 客运业务 - 客运单位收入同比改善情况连续四个季度领先网络同行 [7] - 长途国际PRASM表现符合预期，各实体均实现同比正增长，大西洋PRASM同比增长5%，太平洋PRASM同比增长约1%，运力约增加17% [8] - 国内单位收入同比下降约6%，预计第三季度国内单位收入仍将同比下降，但7月为最低点，后续逐月改善 [9] 常旅客业务 - ADDvantage计划活跃会员年初至今增长7%，来自芝加哥、达拉斯 - 沃思堡、纽约的注册人数增长最高 [11] - ADDvantage会员贡献约77%的头等舱收入，消费能力和忠诚度更高 [11] 信用卡业务 - 第二季度联名信用卡消费同比增长6% [11] 托管业务 - 第二季度托管业务收入同比增长10%，跑赢行业整体增长 [10] 各个市场数据和关键指标变化 国际市场 - 长途国际市场表现良好，特别是大西洋和太平洋市场，头等舱需求和高收入消费者支出保持韧性 [8] 国内市场 - 国内休闲市场疲软，单位收入下降，但预计随着行业运力增长放缓和需求增强，第三季度表现将逐月改善 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略重点 - 实现收入潜力，在具有挑战性的环境中仍致力于提高收入，如扩大高端座位、加强销售和分销努力等 [7] - 专注客户体验，通过升级休息室网络、推出新的旗舰套房产品、实施安检新技术等提升客户体验 [12] - 卓越运营，在困难的运营条件下，通过投资技术和流程改进，提高运营效率和恢复能力 [17] - 推动效率提升，通过优化劳动力管理、资产利用和采购等方面，实现成本节约和现金流改善 [21] 行业竞争 - 与竞争对手相比，公司国内网络占比较大，且为所有大型劳工群体支付全市场工资，这在一定程度上影响了利润率，但公司认为随着国内需求恢复，将具有独特优势 [33] - 公司在销售和分销、信用卡合作等方面的改进措施，有望在未来缩小与同行的利润率差距 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在困难且不断变化的运营和需求环境中取得了第二季度的成绩，对团队的表现感到自豪 [6] - 尽管面临诸多挑战，如悲剧事故、ATC延误、恶劣天气、新集体谈判协议的财务成本和国内市场需求下降等，但公司仍预计全年实现盈利，证明了业务的韧性 [26] - 相信随着国内需求在下半年恢复，公司将受益，对长期发展充满信心 [28] 其他重要信息 - 公司预计今年接收50架新飞机，高于之前40 - 50架的交付范围，2025年飞机资本支出预计在25 - 30亿美元之间，总资本支出预计在35 - 40亿美元之间 [23] - 公司通过忠诚度定期贷款融资筹集10亿美元，用于提前现金结算10亿美元可转换债券 [22] - 公司新的客户体验组织在提升客户旅程各环节方面取得了显著进展，包括休息室网络升级、新飞机和旗舰套房产品推出等 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国航空全年亏损航班的大致比例，以及近年来的变化情况，是否有降低亏损航班比例的途径 - 公司不依据其他航空公司的看法运营，其枢纽辐射式网络系统和合作伙伴具有优势 [32] - 与部分竞争对手相比，公司为团队成员支付市场工资，且国内网络占比较大，国内市场需求不确定性导致运营压力，但随着需求和运力恢复平衡，公司将从中受益 [33] 问题2: 美国国内市场第三季度7 - 9月的表现，以及预订情况和第四季度展望 - 7月受预订期不确定性影响较大，第三季度约65%的收入已预订，第四季度约20% [40] - 预计第三季度收入将逐月改善，第四季度也将延续改善趋势 [41] 问题3: 与年初预期相比，今年的运力和单位成本情况，以及明年的逆风因素和顺风因素 - 今年运力和单位成本情况基本符合年初预期，执行了各项成本控制举措，第二季度维护费用推迟至第四季度，第三和第四季度单位成本趋势与第二季度相似，中点约为3.5% [48] - 2026年成本情况将在一定程度上取决于运力生产，但公司长期在成本管理方面表现出色，未来有望继续优于行业 [49] 问题4: 间接收入份额在第二季度好于预期，但运营利润率与同行差距与去年第二季度相同的原因 - 公司在销售和分销方面的努力取得了进展，企业托管流量同比增长10%，但仍有提升空间，最后几个百分点的恢复可能较难，但将是最盈利的部分 [56] - 运营利润率差距主要由于国内市场暴露较多和市场劳动力成本较高，随着国内需求恢复和各项举措的实施，未来有望缩小差距 [54] 问题5: 是否预计在2025年底恢复间接渠道市场份额，以及2026年的收入提升预期 - 公司有望在2025年底恢复间接渠道市场份额，预计这将在2026年带来15亿美元的收入增长 [59] 问题6: 与网络同行相比，公司利润差距在EBITDAR层面可能扩大，未来缩小差距需要采取的措施，以及是否存在结构性障碍 - 去年与联合航空存在约2个百分点的EBITDAR利润率差距，预计未来将缩小 [62] - 差距主要源于国内市场占比大、集体谈判协议周期不同等因素，销售和分销、信用卡合作等方面的改进将在2026年成为利润率的顺风因素，公司认为不存在结构性障碍 [65] 问题7: 美国航空与芝加哥航空当局诉讼和解后的情况，以及对今年和明年芝加哥航班时刻表的影响 - 公司在芝加哥的网络重建受区域飞行员短缺影响，但目前人员配备充足，预计芝加哥将达到485个高峰航班，未来有望超过500个 [69] - 公司对诉讼和解后的情况感到满意，认为有足够的登机口容量支持增长 [70] 问题8: 关于Embraer飞机关税问题，公司是否会接受交付 - Embraer是优秀的合作伙伴，E175飞机性能出色，公司正在与Embraer就交付问题进行合作，预计长期不会有问题，巴西政府也在与各方协商关税问题 [71] 问题9: 公司是否满足于运力增长低于同行，以及未来是否会与主要竞争对手保持同步增长 - 公司注重平衡，确保网络既能满足客户需求，又能实现长期盈利 [76] - 2026年将恢复在芝加哥的份额，继续建设费城和迈阿密枢纽，国内网络将支持国际增长，公司对未来发展充满信心 [77] 问题10: 公司企业收入在市场持平情况下增长10%的需求改善情况 - 主要基于预订趋势，从6月到7月，以及8 - 9月的预订情况显示，市场供需环境改善，公司将从中受益 [79] 问题11: 与同行相比，公司在改善客户体验方面的机会，以及如何衡量客户体验改善的进展 - 公司将通过客户感知和收入表现来衡量客户体验改善情况，包括净推荐分数和单位收入等指标 [83] - 公司在客户体验方面有悠久的创新历史，如旗舰套房、高端休息室网络等，未来将继续投资于高端客户服务，特别是国际市场，预计到2030年可服务的高端客户和座位数量将增加近50% [84] 问题12: 第三季度各业务实体（国内、大西洋、拉丁）收入的改善顺序，以及国内市场是否有实现正RASM的途径 - 国内市场第三季度将有所改善，7月表现类似第二季度，后续逐月提升；跨大西洋市场第二季度表现出色，但7 - 8月可能因伊朗冲突影响预订而表现疲软，9月将恢复良好；其他网络（短程拉丁、长途拉丁、跨太平洋）表现与第二季度相似 [92] - 总体来看，第三季度后期和第四季度有实现正单位收入的潜力 [93] 问题13: 新飞机提前交付是否会改变第四季度的运力轨迹，是否会增加退役飞机数量 - 第四季度可能会有少量额外运力因飞机交付增加，但不会有大量变化；公司在本十年末前没有必要的飞机退役计划，主要通过在非高峰时期严格控制利用率来管理运力 [94] 问题14: 国内运力下降是否仅与削减非高峰运力有关，第四季度是否会恢复 - 第三季度8 - 9月按正常情况削减了运力，今年因需求趋势削减幅度更大，部分运力将在第四季度因季节性因素自然恢复 [97] 问题15: 运营表现相比疫情前变差的原因，以及如何应对 - 运营指标变差主要由于6 - 7月天气问题导致的运营中断增加，如6月正常运营率较前几年提高35%以上，7月进一步增加，7月前三周有近800次改航事件和5500多次天气取消航班事件 [100] - 公司将通过投资冗余资源、技术和利用AI等方式提高恢复能力，预计长期运营将恢复正常，且公司在行李处理和客户恢复方面表现良好 [102] 问题16: 如何看待纽约市场的有机增长，以及新航站楼的影响 - 公司在纽约是第三大承运人，在拉瓜迪亚机场有150个航班，新航站楼虽成本高，但有助于优化网络，实现了利润率同比扩张 [107] - 在肯尼迪机场的寰宇一家枢纽提供无缝体验，有125个高峰日航班，公司可通过机型升级等方式实现增长，纽约市场有增长潜力 [109] 问题17: 卫星Wi-Fi对明年的影响，以及高端机队混合改善的顺风因素 - 卫星Wi-Fi将为公司和AT&T带来合作机会，预计不会对损益表产生重大影响 [112] - 高端产品方面的工作已纳入资本计划，增加的设施和服务不会产生重大影响，公司有良好的基础 [113] 问题18: 如何看待联合航空与捷蓝航空的合作安排，以及美国航空未能与捷蓝航空达成协议的影响 - 公司与捷蓝航空的合作关系已结束，但公司看好纽约市场的特许经营权，其专注于跨大陆和国际服务，符合客户需求和网络优势 [116] - 公司可通过机型升级和合作伙伴网络实现增长，纽约市场的ADDvantage会员注册人数增长较快，对未来发展有信心 [117] 问题19: 消费者不确定性的具体表现和迹象，与其他航空公司的差异原因 - 7月的不确定性源于第二季度的预订情况，从6月到7月，公司看到了与其他航空公司相同的预订量增长，这为第三季度和第四季度带来信心 [122] - 不确定性降低的驱动因素包括税收法案稳定、关税协议达成、就业市场改善和GDP保持正增长等，这有利于国内市场反弹，公司将从中受益 [123] 问题20: 如何看待竞争对手使用AI进行定价，公司是否考虑或已经在进行相关实验 - 公司将使用AI来改善航空公司的运营，提高效率，帮助团队成员更轻松地工作，提升客户体验，如通过名为HEAT的项目快速重建运营 [126] - 公司不会使用AI进行不恰当的定价策略，认为这不符合公司的价值观，消费者需要信任美国航空 [128]

达美航空AI个性化定价策略 - 公司正在测试由以色列初创公司Fetcherr开发的AI定价系统 该系统根据用户行为数据(如预订历史 设备类型 支付意愿)提供差异化票价 目前已应用于3%的航班 计划2025年底扩展至20% [1][3][5] - 与传统动态定价不同 该策略基于消费者个人特征而非市场供需 被联邦贸易委员会称为"监控定价" 商务旅客与预算旅客可能同时看到不同价格 [4][5][6] - 公司高管称其为"超级分析师" 在投资者日活动中透露测试结果"令人惊讶地提升单位收入" 并强调这将是定价体系的全新重构 [7] 行业应用现状 - 航空 网约车等行业已普遍采用动态定价 但个性化定价仍属创新 至少250家零售企业(包括Target和Orbitz)被曝使用类似技术 Target对停车场用户加价100美元 Orbitz对Mac用户收取更高酒店费用 [10][11] - 达美航空合作伙伴Fetcherr同时服务维珍航空等多家航司 行业专家预测美联航等竞争对手将快速跟进 [19] 争议与挑战 - 美国议员公开谴责该策略为"掠夺性定价" 公司回应称其仍属动态定价范畴 且完全合规 [9] - 沃顿商学院教授指出模型存在噪声和波动风险 建议采用基于消费频次的客户分组而非完全个性化定价 [13][14] - 欧洲市场面临GDPR合规障碍 需证明"合法利益"才能使用个人数据 可能引发反垄断诉讼 [1][17] 战略考量 - 公司寻求"先发优势" 但承认需谨慎控制实施风险 避免损害客户信任 [7][20] - 行业专家指出该策略可能削弱比价透明度 若竞争对手同步采用将限制溢价空间 [16][18]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度总运营收入6.93亿美元，同比下降5% [24] - 2025年第二季度单位可用座英里成本（CASM）为8.05美分，下降0.3%；平均经济燃油成本下降14%，至每加仑2.46美元；剔除燃油的单位可用座英里成本（CASM ex fuel）为5.69美分，上涨7% [24] - 2025年第二季度息税折旧摊销前利润（EBITDA）达1.94亿美元，利润率28%，高于季度指引；息税前利润（EBIT）亏损2200万美元，利润率 - 3.2%；净亏损6300万美元，摊薄后每股美国存托股票亏损0.55美元 [26][27] - 2025年前六个月总运营收入14亿美元，下降8%；现金流7.97，下降1%；平均经济燃油成本每加仑2.54美元，降低13%；剔除燃油的单位可用座英里成本为5.54美元，上涨6%；EBITDA总计3.97亿美元，下降20%，息税折旧摊销租金前利润率（EBITDAR margin）为29%；EBIT亏损3200万美元，EBIT利润率 - 2.4%；净亏损1.14亿美元，或每股美国存托股票亏损1美元 [27] - 2025年第二季度经营活动产生的现金流为1.36亿美元；投资和融资活动的现金流出分别为6000万美元和1.97亿美元；第二季度资本支出（不包括机队预交付款项）总计2500万美元，年初至今为8850万美元，符合全年2.5亿美元的预期 [28] - 截至季度末，总流动性头寸为7.88亿美元，占过去十二个月总运营收入的26%；净债务与EBITDA比率为2.9倍，略高于2025年的2.7倍，与去年同期持平 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第二季度客运单位收入（TRASM）同比下降12%，至7.8美分，第一季度降幅为17% [17] - 2025年第二季度每位乘客的辅助收入为54美元，保持稳定，占总运营收入的比例超50%；V Club会员的购买推动约16%的总收入 [17] - 2025年第二季度国内载客率达88%，国际载客率为75%，总载客率为82% [15] - 2025年第二季度可用座英里（ASM）同比增长8.7%，或环比增长1.7% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场方面，随着对关税和经济压力的担忧缓解，公司转向关注收益率，国内载客率在季度末恢复到88% [9] - 美国航线方面，旅客出行仍有犹豫，但公司利用临近出发时的票价弹性；国际载客率有所缓和，因公司优先考虑收益率扩张 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续以客户需求和持续盈利能力为指导优先事项来进行运力决策，尽管美国移民不确定性短期内可能影响需求，但公司认为这是中期可管理的因素 [11] - 公司调整运力增长以支持TRASM，降低ASM增长，2025年全年ASM增长预期从8% - 9%下调至约7% [15][31] - 公司采取多项举措以适应市场变化，如将机场费用与机票购买流程分离、推出夏季促销活动、完善付费辅助产品、推出内部忠诚度计划Altitude等 [18][19][20] - 通过代码共享协议扩大客户群体，与Frontier、Copa、Iberia和Hainan等航空公司建立合作 [20] - 行业内运力在国际和国内市场都在随需求调整，国内市场的运力环境较为合理，公司是第一家进行大幅运力削减的航空公司 [93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业具有挑战性，公司面临外部逆风，但公司具备韧性，专注于可控因素，快速适应并严格执行，相信未来有重大机遇，有信心为股东创造价值 [7] - 近期需求趋势向好，跨境交通在波动性缓解后有复苏潜力；下半年需求有望强于上半年，且符合历史模式 [10][12] - 公司恢复全年EBITDA利润率指引，预计在32% - 33%之间，这一展望得到基本面因素支持，预计2025年下半年将逐步改善 [12] - 考虑到当前宏观经济环境，公司在机队计划中嵌入更多灵活性，预计2026年可用座英里（ASM）实现中个位数增长，以适应新兴市场动态 [12] 其他重要信息 - 截至6月30日，公司机队由149架飞机组成，平均机龄6.5年，63%的机队为燃油效率高的新机型；第二季度平均有36架与发动机相关的飞机停飞 [30] - 公司所有计划至2028年年中交付飞机的预交付款项均已融资 [29] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请解读下半年的定价和RASM情景 - 上半年市场疲软，但从第二季度中期开始，需求和票价趋势逐步改善，夏季旺季前需求稳定；预计夏季被推迟的探亲访友（VFR）旅行将恢复，下半年需求在量和票价上都将更强，TRASM结果更好 [39][40] 问题2: 请说明内部忠诚度计划Altitude的推广时间线，以及如何从非机票收入角度考虑该计划，外部投资者如何预测其潜在业务 - Altitude旨在奖励重复旅行，提高乘客忠诚度，增加每位乘客的总收入；该计划推出初期客户反应积极，但2025年不会有重大财务影响，公司目前专注于扩大计划规模和注册人数，后续年份将产生更显著影响 [42][43] 问题3: 除美国外其他市场，特别是国际市场、中美洲和南美洲市场，在夏季旅游旺季的需求趋势如何 - 跨境市场和国内市场都在复苏，客户更倾向于临近出发时预订夏季旅行；这种临近预订方式使公司在不影响载客率的情况下提高国内和国际市场的收益率，公司对第三和第四季度持乐观态度 [47][48] 问题4: 请重复第二季度发动机相关飞机停飞数量及全年预期 - 第二季度有36架飞机停飞，全年预计停飞数量在35 - 36架；公司已控制并管理该情况，将其视为新常态，且情况有望逐步改善 [49] 问题5: 请说明跨境市场的稳定性，回顾首次出现需求暂停或回落的时间，以及第二季度至今的趋势；跨境市场中墨西哥出境和入境是否平衡 - 第二季度中期，跨境市场的需求模式和票价环境有所改善，旺季前需求稳定；公司认为VFR旅行正在恢复，年初需求下降是暂时的，跨境市场的结构性需求依然稳固；墨西哥出境和入境市场较为平衡 [52][54] 问题6: 全年和下半年运力调整中，国际和国内运力增长的相对调整情况如何 - 全年ASM增长计划从最初的8% - 9%下调至7%，这反映了发动机可用性和对盈利增长的承诺；第三季度，国内ASM增长约4% - 5%，国际增长为中两位数 [55] 问题7: 2026年世界杯对公司有何影响 - 公司在10个官方主办城市运营，覆盖约62%的比赛；加上与Frontier的代码共享，可覆盖13个主办城市；公司认为世界杯是2026年夏季的利好因素，将根据情况监测和调整运力，必要时寻求外部支持 [61][62] 问题8: 美国交通部与墨西哥之间的争端，以及竞争对手联合业务协议可能被取消，是否对公司有利，是否影响公司的北上流量 - 公司对两国政府达成合理和互利的协议有信心，目前该情况不涉及类别二级降级，实际操作中仅需向美国当局提交航班时刻表；公司会持续提供最新信息，目前不做过多猜测 [65][66] 问题9: 请预估2026 - 2027年的ASM增长范围，以及在机队正常运营情况下的利润率，净利润率是否会转正 - 2026年公司初步目标是ASM实现中个位数增长，且有上下约3个百分点的调整灵活性，以应对需求变化；在正常情况下，EBIT应提高2.5个百分点，EBITDAR应有约4个百分点的提升，净利润率将比当前高3个百分点 [70][72] 问题10: 除移民影响外，墨西哥疲软的经济活动对国内市场需求有何影响，国内市场的定价动态如何，休闲市场和VFR市场的价格敏感度如何 - 墨西哥的外国直接投资保持强劲，第一季度达到21亿欧元，同比增长9%；零售销售虽有下降，但美国市场表现良好；汇款正在恢复，6月同比增长13%；国内市场方面，远期预订对基础票价有显著弹性，临近预订时客户倾向于最后一刻购买夏季假期机票；辅助产品销售强劲，占总运营收入的60%左右，且对需求冲击具有较强的韧性 [83][84][86][87] 问题11: 与第一季度相比，预订曲线是否有所改善；请分享对整体竞争环境和行业合理性的看法 - 与上半年尤其是第一季度相比，第二季度中期开始，国际和国内市场的需求模式趋于稳定，下半年需求更强；行业内运力在国际和国内市场都在随需求调整，国内市场的运力环境较为合理，公司是第一家进行大幅运力削减的航空公司 [92][93] 问题12: 请说明公司的燃油套期保值策略 - 公司对7月和8月的燃油消费进行了套期保值，套期保值比例为40%，执行价格为每加仑2.15美元 [97] 问题13: 墨西哥城机场是否有运力缓解的可能，对公司有何影响；2025年下半年上下3个百分点的运力灵活性是否适用；根据新的运力指引，公司对今年剩余时间的飞机交付和归还情况有何假设 - 未来一年半内，墨西哥城机场的运力不太可能有进一步改善，有一个关于跑道的项目预计需要一年半到两年时间才能实施；2025年下半年公司将归还3架飞机，接收8架新飞机；2025年的运力灵活性指引已包含在公司提供的指导范围内，2026年预计ASM实现中个位数增长，且有上下约3个百分点的调整灵活性 [101][103][104] 问题14: 公司在国内和国际市场之间的航线调整灵活性如何；将机场费用与机票分离后，消费者的行为是否有变化 - 公司在部署运力方面具有灵活性，以现金正收益和盈利飞行为指导原则，会根据具体航线情况分配运力；公司将机场费用与机票价格分离，让客户选择支付时间，这使客户能提前看到低价基础票价，从而刺激需求；25% - 30%的客户选择在购买后支付机场费用，这对公司和客户都是积极的 [111][112][113]