基金业绩表现 - Bretton基金在2025年第三季度的回报率为8.21%，略高于同期标普500指数8.12%的回报率 [1] - 基金持有的Alphabet Inc (GOOG)股价在本季度因有利的反垄断裁决而上涨，为该基金贡献了3.1%的回报 [3] Alphabet Inc (GOOG) 公司表现与市场数据 - 公司股价在2025年10月27日收盘于每股281.90美元，市值为3.399万亿美元 [2] - 公司股价表现出色，一个月回报率为14.39%，过去52周涨幅达63.24% [2] - 公司在2025年第三季度首次实现季度收入达到1000亿美元 [4] - 在对冲基金中受欢迎度上升，2025年第二季度末有178只对冲基金持有其股票，较前一季度的164只有所增加 [4] 行业监管环境与公司业务影响 - 联邦法官在今年早些时候裁定谷歌为垄断企业，但最终裁决未实施最严厉的处罚，保留了其核心搜索业务的完整性 [3] - 法官的裁决主要要求谷歌有限度地分享搜索数据，而未采纳美国司法部提出的包括禁止向苹果支付默认搜索费用、剥离Chrome浏览器和Android操作系统等严厉措施 [3] - 有利的反垄断裁决是推动Alphabet股价在本季度上涨的主要催化剂 [3]

反垄断裁决对Alphabet的影响 - 联邦法官裁定Alphabet旗下Google为垄断企业，但最终判决未实施严厉处罚，其核心搜索业务基本保持完整[3] - 法官仅要求Google有限度地分享搜索数据，而未采纳美国司法部提出的禁止向苹果支付默认搜索费用、剥离Chrome浏览器和Android操作系统等更严厉措施[3] - 有利的裁决结果推动Alphabet股价上涨，为该基金当季贡献了3.1%的收益[3] 基金持仓个股表现 - UnitedHealth集团股价从2024年11月高点下跌超过60%后出现反弹，当季为基金贡献0.9%收益，基金在季度内增持了该头寸[4] - AutoZone因强劲的零售业绩为基金贡献1.0%收益，TJX公司贡献0.8%收益[4] - Progressive公司因投资者预期降息将减少其投资收入，成为季度内最大拖累因素，使基金业绩下降0.5%[5] - 标普全球和穆迪公司分别使基金业绩下降0.3%和0.2%，Visa使基金业绩下降0.2%[5] - 伯克希尔哈撒韦公司新建仓UnitedHealth集团，增强了投资者信心[4] 基金业绩表现 - Bretton基金第三季度总回报率为8.21%，一年期回报率为8.92%，三年期年化回报率为23.92%，五年期年化回报率为16.27%，十年期年化回报率为13.83%，自成立以来年化回报率为12.89%[7] - 同期标普500指数第三季度回报率为8.12%，一年期回报率为17.60%，三年期年化回报率为24.94%，五年期年化回报率为16.47%，十年期年化回报率为15.30%，自基金成立以来回报率为14.64%[7] - 基金费用率为1.35%[10] 基金投资组合构成 - 截至2025年9月30日，Alphabet占基金净资产比例为11.51%，为第一大持仓[11] - AutoZone占7.11%，Progressive占6.84%，美国运通占6.36%，摩根大通占6.28%[11] - UnitedHealth集团占6.21%，TJX公司占5.63%，微软占5.60%，美国银行占5.40%，Visa占5.04%[11] - 现金及现金等价物占比为1.54%[12] Union Pacific投资案例 - 基金清仓了持有近15年的Union Pacific头寸，实现了13%的年化内部收益率[14] - 投资逻辑得到验证：公司在成熟双头垄断市场中拥有优秀定价能力，煤炭运输量下降通过从卡车运输夺取份额抵消，并通过运营改善提高利润率[14] - 出售原因是公司拟收购Norfolk Southern，交易价格对股东稀释度较高，漫长且不确定的监管审批过程会分散管理层对核心业务的注意力[15]

文章核心观点 - 华尔街分析师可能低估了三只量子人工智能股票的投资潜力，这构成了一个逆向投资机会 [1][2] Alphabet (GOOG / GOOGL) - 公司是全球市值最大的通信服务股，也是全行业第四大股票，以其谷歌搜索引擎、YouTube和安卓操作系统闻名 [3] - 公司在量子计算领域是领导者，其Google Quantum AI部门致力于在十年末建造可用于AI等领域的大规模量子计算机 [3] - 自4月初市场抛售以来股价表现强劲，但分析师普遍预期其势头将减弱，共识12个月目标价低于当前股价 [4] - 在10月接受调查的65位分析师中，有54位给予公司股票买入或更高评级，显示出对其潜力的认可 [4] - 虽然量子AI短期内对股价影响有限，但不依赖量子计算机的传统AI预计将继续为谷歌云业务带来巨大的收入增长动力 [5] IonQ (IONQ) - 量子计算和量子AI是公司的核心业务，今年早些时候通过量子微调技术提升了大型语言模型的分类准确性 [6] - 股价在3月开始大幅上涨，尤其是在过去一个月内飙升，但分析师共识12个月目标价仍比当前股价低两位数百分比 [7] - 尽管目标价保守，但本月接受调查的8位分析师中，有6位给予买入或强力买入评级，另外两位建议持有 [8] - 公司尚未盈利，其股价的市销率高达303倍，但公司在技术和收购方面表现突出，例如收购Oxford Ionics，长期潜力巨大 [9] Rigetti Computing (RGTI) - 公司在2025年7月宣布将其双量子比特门错误率降低一半，随后推出了最大的多芯片量子计算机Cepheus 1-36Q [10] - 受此推动，公司股价成为今年表现最好的量子计算股之一，但华尔街平均12个月目标价仍比当前股价低近50% [11] - 目前仅有三位分析师覆盖该股，但均建议买入，不过其中两位自8月以来未更新其观点 [12] - 公司与IonQ类似，尚未盈利且市销率极高，但有望从其量子计算和量子AI的进一步进展中受益 [12]