文章核心观点 - 部分小型助贷公司在监管压力下正转型为分期商城 其商业模式的核心在于向资质较差的客户销售高溢价商品并叠加高利率分期服务 形成一种变相的高息贷款 部分平台甚至通过与回收商合作形成“购物-回收”的套现闭环 使消费者承担极高的综合融资成本 [2][3][16] 助贷行业转型背景 - 2025年10月1日实施的助贷新规对行业影响巨大 导致部分公司放款规模减半 待收规模100亿元以下的小型平台受影响尤为严重 [2] - 行业出现裁员潮 裁员比例在20%至30%之间 部分公司正考虑或已转型分期商城业务 [2] - 转型公司的目标客户主要是无法从大型互联网平台获得授信的资质较差用户 或被金融机构列入黑名单的用户 以及深谙套现“套路”急于变现的用户 [2] - 量化派（旗下运营羊小咩平台）的成功上市 为一些小型助贷公司转型分期商城带来了动力 [16] 分期商城商业模式 - 核心盈利模式为商品高溢价叠加分期服务费 商品较市场价整体溢价30%以上 分期服务年利率通常在24%以内 [1][3] - 通过计算 在计入商品溢价后 借款人的实际综合年化利率可能远超100% 例如一款平板电脑市场价4199元 分期商城售价8156元 分期后实际年利率超过100% [6] - 部分平台建立了“购物-回收”闭环 用户高价购买商品后 可通过合作回收商以售价的5折至7折变现 实现套现 例如小象优品一款黄金戒指售价2399元 回收价约1356.95元 约为售价的5.6折 [1][10] - 回收业务并非所有平台官方支持 例如鹿优选客服明确表示无官方认可的回收商 并警示套现风险 [12] - 非官方回收商报价显示 羊小咩、桃多多、鹿优选平台商品回收价分别为售价的六七折、六二折和六五折 [12] 具体平台案例分析 - **桃多多**：由上海纬雅信息技术有限公司等运营 平台商品溢价显著 例如一款iPad Air售价8156元 而京东同类产品价格仅为4199元 溢价约94% 分期方案年利率为24% [5][6][7] - **小象优品**：由无锡源石云科技有限公司运营 商品存在高溢价 例如一款黄金戒指售价2399元 较淘宝券后价1620元溢价48% 平台提供官方黄金回收服务 回收价约为售价的5.6折 [10][11] - **鹿优选**：商品存在溢价 例如iPhone 17 Pro售价11850元 较京东官方价8999元溢价31% [10] - **羊小咩**：由北京宇动智能信息技术有限公司运营 其控股股东为量子数科 量化派招股书显示 截至2025年5月31日止五个月 羊小咩平台收入占其总收入98.1% [15][16] 消费者投诉与平台回应 - 在黑猫投诉平台上 针对桃多多、小象优品、鹿优选等平台的投诉合计达数万条 [14] - 桃多多涉及约600条投诉 主要问题为高价卖商品和涉嫌引导高息贷款 有用户投诉购买5257元黄金产品实际到手4140元 逾期后遭遇爆通讯录 [14] - 小象优品投诉高达3万条 主要问题包括暴力催收、违规收取会员费、客服失联等 [14] - 羊小咩涉及的投诉也超过3万条 投诉内容包括商品价格虚高、变相收取利息、商品为假货等 平台回应称商品售价符合市场行情 拒绝退差价诉求 [15] - 部分平台客服难以联系 例如小象优品客服热线难以接通 仅设置自动回复 [11]

行业监管影响 - 2025年10月1日，国家金融监督管理总局发布的《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》落地实施，对助贷行业产生重大影响 [1] - 新规导致助贷公司放款规模明显减半，公司利润下滑，裁员消息不断，裁员比例在20%至30%之间 [1] - 业务体量大的平台尚能承受，但待收规模100亿元以下的小型平台受到的影响特别大 [1] 行业转型趋势 - 受新规冲击，许多小型助贷公司正在转型分期商城业务，目标客户主要是无法从大型互联网平台获得授信的资质较差用户、被金融机构列入黑名单的用户，以及着急变现、深谙套现“套路”的人 [1] - 量化派（2685.HK）于2025年11月27日在香港主板上市，其收入98.1%来自旗下分期商城“羊小咩”，这给小型助贷公司转型分期商城带来了动力和希望 [12] 分期商城商业模式 - 分期商城的主要盈利模式是商品较市场价整体溢价30%以上，再叠加年利率24%以内的分期服务费 [2] - 部分平台建立了“购物-回收”闭环，用户高价下单商品后，可通过合作回收商以5折至7折的折价变现，实现套现 [2][7] - 例如，“小象优品”上一款1.4克黄金女戒指售价2399元，比淘宝券后价1620元溢价48%，其预计回收价为1356.95元，约为售价的五六折 [7] - “桃多多”上一款Apple iPad Air售价8156元，而京东类似产品价格仅为4199元，溢价显著 [4] 平台运营与获客 - 助贷公司运营的分期商城（如桃多多）获客渠道主要依赖同业导流，需要与导流方分润，因此获客成本较高 [3] - 此类平台通常由技术公司、融资担保公司与持牌消费金融公司合作运营，例如“桃多多”由上海纬雅信息技术有限公司、北京宝越融资担保有限公司运营，金融服务由河南中原消费金融股份有限公司提供 [5] - 平台通过短信等方式营销，以“免费测额度”、“最高享18988”等话术吸引用户 [5] 用户成本与投诉 - 商品溢价叠加分期利息后，用户综合融资成本极高。以“桃多多”8156元的iPad为例，分期年利率为24%，但若以京东实际售价4199元为借款本金计算，3期和6期的年化利率将超过100% [4] - 在消费者投诉平台“黑猫投诉”上，“桃多多”、“小象优品”、“鹿优选”等平台共有数万条投诉 [10] - “桃多多”涉及约600条投诉，主要针对高价卖商品和涉嫌引导高息贷款 [10] - “小象优品”投诉高达3万条，主要涉及暴力催收、违规收取会员费、客服失联等 [11] - “羊小咩”涉及的投诉也超过3万条，投诉内容包括商品价格虚高、变相收取利息、商品为假货等 [11] 代表性平台案例 - **桃多多**：由上海纬雅信息等公司运营，提供分期购物与借款服务，商品溢价高，不支持官方回收，但存在第三方回收商以约六二折的价格回收额度商品 [3][4][8] - **小象优品**：由无锡源石云科技有限公司运营，提供黄金等商品购买及“一键回收”服务，回收价约为售价的5-6折，但客服难以联系，投诉量巨大 [7][8][11] - **鹿优选**：商品存在溢价，例如iPhone17Pro 256G手机售价比官方商城溢价31%，平台明确表示无官方认可的回收商家，并警示套现风险 [7][9] - **羊小咩**：由北京宇动智能信息技术有限公司运营，是已上市公司量化派的核心收入来源，用户需通过合作方“便荔卡包”开通购物额度 [11][12]